Обзор Facebook #FB
Сектор: Communication Services
Отрасль: Internet Content & Information

Facebook – группа, включающая в себя одноименную социальную сеть, крупнейшую в мире, ещё одну соцсеть фотографий Instagram и мессенджер Whatsapp.

Источники дохода компании

Фактически единственный источник дохода компании – реклама. И составляет 98% выручки. Остальные 2% приходятся на VR направление и прочее, но пока этот сегмент настолько несущественный, что рассматривать его не имеет особого смысла.

Ключевой операционной метрикой является показатель daily active users(DAU) – количество ежедневно активных пользователей, т.к. чем больше активности в соцсетях компании, тем больше рекламы они посмотрят. Дополнительно, рост DAU влияет на качество собираемых данных о пользователях: больше данных -> более точная картина потребителя -> более точная реклама -> больше кликов по рекламе -> больше денег для Facebook и его акционеров.

Сильные стороны

1️⃣ Сейчас каждый четвертый житель планеты ежедневно пользуется одним из продуктов FB. Темп роста DAU в среднем составляет 2% кв/кв. Восходящая динамика наблюдается только вне Европы и Северной Америки – там все, кто могли и хотели, уже онлайн.
Соотношение DAU/MAU (месячные посещения) остается стабильным в районе 66%, что свидетельствует о том, что интерес к соцсетям компании не падает и пользователи стабильно пользуются сервисами.
На 2019 год по оценкам International Telecommunication Union только 54% людей в мире подключались к интернету в течение последних 12 месяцев с любого устройства, т.е. всего пользователей интернета на данный момент около 4,16 млрд человек. И из них 70% хотя бы раз в месяц пользуются сервисами Facebook.
За последние 10 лет сохранялся темп прироста интернет-пользователей по 2,4-2,5% в год. Таким образом, при сохранении тенденции или даже её ускорении (Starlink от Илона Маска поможет) можно ожидать, что рынок интернет рекламы продолжит свой рост не хуже последних 5 лет. И Facebook здесь находится в авангарде бенефициаров.
2️⃣ Высокая инфляция стоимости интернет-рекламы – вот источник огромных прибылей FB. Показатель средней выручки на пользователя вырос в 3 раза за последние 5 лет: с $3,21 в 1кв2016 до $9,95 во 2кв2021. И, если предположить, что темп роста интернет-пользователей сохранится, а компания сохранит темп прироста DAU в районе 2%, то к концу 2025 года выручка Facebook может достигнуть $260b по самым сдержанным оценкам (если выручка на пользователя вырастет всего в 1,5 раза). При марже чистой прибыли 37% (посл. данные) это сразу транслируется в $96b чистой прибыли и приблизительно $34 EPS (без учета обратного выкупа). С текущим P/E это $918 за акцию.
Доля рынка у FB последние 5 лет стабильна и держится в районе 19-20%.
3️⃣ Финансовые показатели крайне сильные: 81% gross margin, 37% net margin, отрицательный чистый долг и наличие обратного выкупа – отличная комбинация для инвесторов.
4️⃣ В конце июня компания выиграла антимонопольный иск против себя, что позволит и дальше поглощать конкурентов и развивать собственную монополию. Через некоторое время эти иски, наверняка, снова возобновятся, но пока у компании есть свободное пространство.