Мы ожидаем, что индекс МосБиржи краткосрочно продолжит торговаться в широком боковике 3300–3000 п. На повестке дня остаются геополитические риски, а ЕС готовит очередной пакет санкций. 

В краткосрочных идеях добавляем Татнефть-ао вместо НОВАТЭКа в списке фаворитов. Долгосрочные идеи без изменений.

Краткосрочные идеи

📈 Краткосрочные фавориты:

• ЛУКОЙЛ / Роснефть — потенциальные дивиденды при текущих ценах на нефть и слабом рубле.

• Мосбиржа — жесткая монетарная политика позитивна для биржи. 

• HeadHunter — вероятная редомициляция и сильные результаты за II полугодие 2023 г. 

• Сбер — публикация стратегии 6 декабря.

• Мечел — ожидаем сильные операционные результаты в конце ноября.

• Заменяем НОВАТЭК на Татнефть — нефтяная компания будет позитивно реагировать на восстановление котировок нефти.

Исключаем НОВАТЭК из списка лидеров в связи с возросшими рисками, связанными с предстоящим запуском первой очереди «Арктик СПГ – 2» в декабре, поскольку санкции теперь нацелены на логистику проекта, а не на его способность производить. 

( Читать дальше )

• На прошлой неделе наторговано 385,8 млрд руб., что на 26,6% больше, чем на предыдущей.

• На первом месте по оборотам вторую неделю подряд держатся акции металлургического и добывающего сектора. Нефтегаз перешел с третьего места на второе, сместив финансовый сектор.

• Отметим, что на нефтегазовый сектор пришелся 21% после рекордных 45% в этом году, на финансовый — 20%. Доля металлургов выросла до 33% — лучший результат в 2023 г.

• Обороты выросли почти у всех. Наибольший прирост у телекомов и в транспорте.



( Читать дальше )

Текущая динамика, вероятно, продолжится: индекс МосБиржи может торговаться нейтрально, в то время как отдельные акции обновляют свои значения. Наш нейтральный взгляд на рынок не меняется из-за существующих геополитических рисков. 

В краткосрочных идеях возвращаем Мечел в фавориты, убираем Татнефть. В долгосрочных идеях добавляем Novabev Group в фавориты вместо Норникеля.

Краткосрочные идеи 

📈 Краткосрочные фавориты:

• ЛУКОЙЛ / Роснефть — текущий уровень цен на нефть и рубль позитивны с точки зрения потенциальных дивидендов.

• Мосбиржа — извлекает выгоду из жесткой монетарной политики ЦБ. 

• НОВАТЭК — старт производства на «Арктик СПГ 2» в декабре. 

• HeadHunter — ждем сильные результаты за II полугодие 2023 г., дополнительным катализатором послужит редомициляция 

• Сбер — публикация стратегии 6 декабря.

• Включаем Мечел — ждем сильные результаты в конце ноября.

 📉 Краткосрочные аутсайдеры:

( Читать дальше )

Рост ставки — это однозначный негатив для бизнеса. Кредиты дорожают, из капитала все труднее извлекать прибыль. Назовем компании, для которых это может стать проблемой. А также те, которые вне зоны риска.

Z-модель Альтмана

Один из наиболее надежных методов оценки устойчивости компании — это индекс кредитоспособности. Изначально он был придуман для предсказания банкротств, и более чем в 80% случаев попадал точно. 

Модель Альтмана неплохо работает на рынке США, но мы живем в России, поэтому стоит держать в уме, что любой негатив у нас быстро приходит, но также быстро и уходит, оставляя в убытках тех, кто не успел среагировать. 

Условно говоря, волну корпоративных банкротств по примеру Америки мы вряд ли увидим, а вот падение акций на фоне слабых отчетов — очень даже вероятно. Исходя из этого, соберем топ-15 компаний с лучшим и худшим Z-score.

Эти компании в зоне риска 

Расчеты проводились близко к модели Альтмана. Учитывался актуальный размер долга, активов, выручки, доналоговой (EBITDA) и чистой прибыли, а также рыночная стоимость компаний. Взяты отчеты последних 12 месяцев.

( Читать дальше )

Сильный тренд в акциях, как правило, подкрепляется ростом объемов торгов. Но сейчас рынок двигается вверх все более неуверенно. Посмотрим на динамику цен и объемов акций, которые обгоняют индекс.

Подозрительно тихо на рынке

Локальное ралли в российских акциях длится уже месяц — с того момента, как в сентябре рынок сходил вниз на 8%. Однако отскок идет на пониженных оборотах, что косвенно может намекать на завершение тренда.

Посмотрим на топ-50 акций, сравним рост цены и объема. Нас интересуют те бумаги, в которых текущий отскок подтверждается ростом числа сделок, а также те, которые растут вопреки снижению торговой активности.

По сути, мы ищем сильные и слабые места на рынке:

— акции, которые растут в цене и объемах, несмотря на торможение индекса
— акции, которые поднялись в цене, но упали в объемах, причем гораздо сильнее индекса (более чем на 25%).

Дорожают, и спрос сильный

Из наиболее ликвидных акций наберется около десятка таких, которые прибавили в объемах сделок за последний месяц и при этом отскочили вверх сильнее, чем рынок в целом (более чем на 7%).

( Читать дальше )

Котировки обновляют максимумы с 2012 г. Что ждать от бумаги дальше?

Цены на уголь

Цены на коксующийся уголь продолжают заметно расти и достигли максимальных уровней с марта этого года, установившись на отметке $365 за тонну. Такая динамика происходит на фоне сокращения экспорта из Австралии — в сентябре он снизился на 7% за месяц, по данным SteelMint. Падение экспорта обусловлено в том числе закрытием ряда шахт крупного игрока BHP.

Отметим, Австралия — крупный производитель коксующегося угля с долей в мировом производстве около 15%. Также она является крупнейшим экспортером: доля в 50–55% в мировом экспорте, по данным Международного энергетического агентства.

Активный спрос на потребление наблюдается в Индии, которая является крупнейшим импортером коксующегося угля в мире с долей около 20–25%.

Кроме того, на угольных шахтах Китая недавно произошло несколько аварий, что привело к закрытию или приостановке работы некоторых из них.

Взгляд БКС

Мечел начал восстанавливать производство коксующегося угля с апреля этого года после слабых результатов в I квартале 2023 г.

( Читать дальше )

Курс доллара на неделе опять превысил важный психологический уровень в 100 ₽. Но рынок на это никак не отреагировал. Почему? И что делать инвестору? На эти вопросы в очередном выпуске шоу «Без плохих новостей» отвечает Максим Шеин, директор по работе с состоятельными клиентами УК БКС. Смотреть БПН:

Всем привет! Вы на канале БКС Мир инвестиций, это шоу Без плохих новостей. С вами — Максим Шеин. Главная тема выпуска — доллар превысил сто рублей. Расскажу, как на это реагировать инвестору. 

Главная тема

На этой неделе доллар вновь преодолел отметку в 100 рублей. На табло трехзначная цифра. Подходили к ней осторожно, так как участники рынка ждали реакции со стороны Центробанка или Минфина. Но ее не последовало. Более того, пресс-секретарь президента Дмитрий Песков напомнил, что мы живем в рублевой зоне, поэтому такое чрезмерное внимание к курсу доллара возможно с эмоциональной точки зрения, но, скорее, это рудименты прошлого. Рынок, видимо, воспринял это как сигнал того, что у властей нет намерения любой ценой удержать курс ниже 100 рублей. Или предпринятых мер для стабилизации курса уже достаточно.

( Читать дальше )

Продолжаем следить за динамикой торговых объемов всех отраслей на Мосбирже — так мы поймем пульс рынка и ответим на вопрос: куда текут деньги инвесторов.

Почему это интересно

Обороты — важная составляющая анализа, с их помощью можно определить тенденции. На российском рынке главной движущей силой стали частные инвесторы: их доля в обороте составляет более 80%. Это значит, что не имеет смысла идти против течения, лучшая тактика — ставить паруса по ветру.

Мы следим за динамикой всех отраслевых индексов МосБиржи, в их составе более 90 компонентов. На основе полученных данных мы делаем анализ и составляем прогноз. Тенденции на рынке обычно длятся неделями и месяцами, поэтому с помощью отслеживания трендов можно принять решение по открытию длинной или короткой позиции.

О чем шепчут тренды

С начала наблюдения в сентябре 2022 г. мы видели общий тренд по снижению торговых оборотов во всех отраслях. В январе 2023 г. они начали стабилизироваться, а в феврале — расти. В сентябре обороты составили 1861 млрд руб. — это второй результат с сентября прошлого года. К рекордному августу снижение составило 21,7%.

( Читать дальше )

Что нужно знать инвесторам про перспективы IV квартала? Аналитики БКС пересмотрели макропрогнозы с учетом ослабления рубля и роста цен на нефть и подняли целевой уровень по российскому рынку на 10%. Рекомендация — «Покупать». Делимся подробными выводами в Стратегии.

Рассмотрим основные тенденции рынка и наших фаворитов. В конце материала вы найдете ссылки на подробные обзоры по каждому сектору и акциям.

Главное

• Поднимаем целевой уровень по индексу МосБиржи на 10%, до 4300 на конец III квартала 2024 г.

• Прогнозы на конец 2023 г.: нефть +7%, до $73 за баррель Urals, рубль +4%, до 93 за доллар.

• Больше прозрачности, перспективы дополнительных дивидендов.

• Экономика медленно возвращается к росту: темпы низкие, но все же растет.

• Рост ставок компенсируется улучшением корпоративного управления.

• Российский рынок все еще дает дисконт 24% к среднему уровню.

• Дивидендная корзина: Сургутнефтегаз-ап, ЛУКОЙЛ, Транснефть-ап, МТС, Сбербанк-ап.

( Читать дальше )

На фоне довольно слабых результатов за I полугодие 2023 г. понижаем целевую цену Мечела на 14%, до 620 руб. за акцию. Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать», поскольку даже при такой слабой прибыли бумага сильно недооценена.

Главное

• I полугодие 2023 г. — EBITDA упала на 49% г/г на фоне снижения продаж и цен на уголь.

• Чистый долг на конец 2022 г. на 17% превысил прогноз — довольно слабый 2022 г.

• Прогноз скорректированной чистой прибыли на 2023–2024 гг. — снижение на 6–17%.

• Слабый рубль — явный позитив. Несмотря на валютные убытки, EBITDA растет.

• Ждем, что Мечел погасит долг к 2026 г., дивиденды по обычным акциям далее.

• Иск Газпромбанка — управляемый риск, может помочь компании погасить долг.

• Целевая цена снижена на 14%, все еще «Покупать», потенциал роста — 207%.

• Бумага сильно недооценена и привлекательна c P/E 3,6x (аннуализированный).




В деталях

I полугодие 2023 г.

( Читать дальше )