Источник - http://bonds.finam.ru/comments/item278C1/rqdate7DC0C19/default.asp
ОФЗ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК
В последнем аналитическом обзоре уходящего года еще раз сделаем акцент на основные ожидаемые тренды грядущего 2013 г.
По оценке Минэкономразвития, рост ВВП в ноябре в сравнении с тем же месяцем 2011 г. замедлился до 1,9% после 2,3% в октябре и 2,7% в сентябре; темпы в годовом сравнении падают шестой месяц подряд. Замедление экономического роста может вынудить ЦБ уже к концу первого квартала 2013 г. начать цикл снижения ставок, что позитивно скажется на банковской системе.
Вместе с тем глобального снижения дефицита банковской ликвидности мы не ожидаем – ЦБ не раз в этом году заявлял, что банкам придется привыкнуть к новым реалиям, обещав фактически неограниченную поддержку через аукционы РЕПО. Приход бюджетных средств на рынок и заметное улучшение ситуации на МБК возможно будет в январе и начале февраля, когда в банковскую систему традиционно приходят бюджетные деньги. Частично данный тренд формируется уже сейчас – сегодня дефицит по чистой ликвидной позиции по сравнению с понедельником снизился на 280 млрд. руб. – до 1,99 трлн. руб.


( Читать дальше )

Приток в ЕМ продолжился, игнорируя отток в $4 млрд из DM

• Несмотря на существенный отток средств из облигаций DM, инвестиции в ЕМ остались в положительной зоне, чему способствовал в целом благоприятный новостной фон (прогресс в урегулировании fiscal cliff, создание прообраза банковского союза в еврозоне), подстегнувший спрос на рискованные активы. По данным EPFR Global, за неделю к 19 декабря приток в облигации ЕМ составил 477 млн долл. (-1,1 млрд долл.). В DM притоки сменились оттоком в 4 млрд долл., из которых 3,9 млрд долл. пришлись на вывод средств из облигаций США на фоне роста доходности UST10 до 2-месячного максимума – 1,80% (+10 б.п.).

Россия: притоки замедлились в рамках общего спада в ЕМ

• Приток средств в российские облигации сократился на 109 млн долл. до 35 млн долл. (7,2% от всех притоков в ЕМ, второе место в BRICS). Первое место по притокам в BRICS занял Китай (77 млн долл., -49 млн долл.), третье – закрепилось за Бразилией (31 млн долл., -130 млн долл.). Притоки в облигации ЮАР и Индии снизились до 18 млн и 7 млн долл. соответственно.

( Читать дальше )

раскрыл доли и структуру залогов по РЕПО

Рейтинговая структура обеспечения по операциям прямого РЕПО
http://cbr.ru/analytics/fin_stab/#rs

Пока без напрягов, запас прочности по системе есть 

Вчера общая задолженность по РЕПО с ЦБ достигла абсолютного рекорда за все время существования инструмента в 1,99 трлн руб. (+104 млрд руб.). Это не просто полностью совпадает с нашими октябрьскими оценками, но даже превышает их: мы ожидали, что к 20-м числам декабря РЕПО с ЦБ вырастет до 1,85 трлн руб. То, что на уровень 1,8 трлн руб. РЕПО вышло еще раньше (в конце ноября), а спрос на средства к середине декабря оказался еще выше, мы объясняем возникновением временных аномалий, не связанных с фундаментальными факторами. По этой же причине короткие ставки закрепились значительно выше 6% уже с начала декабря, и наш прогноз по ним на середину декабря в 6,5% уже реализовался. К отягчающим факторам добавляется и то, что госрасходы сильно запаздывают, Минфин пролонгирует лишь часть депозитов (80 млрд руб. под погашение на этой неделе ~190 млрд руб.), а не за горами и наиболее крупные налоги (завтра завершается НДС, ~190 млрд руб., до 25 декабря — НДПИ и акцизы, ~270 млрд руб.). На этом фоне мы ждем, что до 26-29 декабря, когда начнут поступать масштабные госраходы, задолженность перед ЦБ может вырасти с текущих 1,99 трлн руб. еще на 200-300 млрд руб., а короткие ставки останутся на уровне 6,5% и выше. Однако сильно рассчитывать на бюджетные поступления в этом году, на наш взгляд, не стоит. Из более 2 трлн руб. госрасходов в декабре, по нашим оценкам, львиная доля уйдет на налоги, а в оставшиеся дни месяца еще не менее 230 млрд руб. оттока из-за прироста наличности в обращении, как мин. 150 млрд руб. — для поддержания высокого уровня корсчетов, часть — для погашения депозитов Казначейства. Итого, по нашим расчетам, банки в декабре смогут погасить не более 1 трлн руб. задолженности перед ЦБ (с текущих 2,7 трлн руб).

Источнк — Райф 

/>/>/>
[19.12.2012 13:09]  FinamBonds 



Объем спроса по верхней границе установленного диапазона доходности на облигации федерального займа выпуска 26210 на сегодняшнем аукционе составил 21,439 млрд. рублей при предложении в 30 млрд. рублей, говорится в материалах Минфина.
Цена отсечения облигаций была установлена на уровне 101,5625% от номинала, средневзвешенная цена -101,6584% от номинала. Доходность по цене отсечения составила 6,62% годовых, по средневзвешенной цене — 6,61% годовых.
Предполагаемый интервал доходности ОФЗ 26210 на сегодняшнем аукционе был объявлен Минфином РФ вчера в диапазоне от 6,57% до 6,62% годовых.
Общий объем выпуска по номиналу составляет 150 млрд. рублей. Номинальная стоимость одной ценной бумаги — 1000 рублей. Дата погашения займа — 11 декабря 2019 года. Купонный доход по облигациям выпуска будет выплачиваться раз в полгода по ставке 6,8% годовых.




по такой коньюктуру неплохо разместили

Неттоприток
бюджетных денег в финансовую систему в понедельник, по нашим оценкам, составил менее 66 млрд руб., а с начала месяца
госсектор абсорбировал чуть (?) 38,3 млрд руб. При этом, согласно прогнозу ЦБ РФ на период с 19 по 25 декабря, уменьшение остатков
средств на счетах расширенного правительства в Банке России приведет к повышению уровня ликвидности всего на 44 млрд руб. Таким
образом, исполнение значительной части запланированных расходов, по всей видимости, откладывается на конец декабря.
В этих условиях во избежание обострения дефицита ликвидности Банк России во вторник установил рекордный лимит на аукционе
недельного РЕПО, предложив банкам 1,93 трлн руб., из которых, впрочем, востребованными оказались только 1,2 трлн руб. Совокупный
объем заявок на двух аукционах однодневного РЕПО во вторник достиг 719 млрд руб. при лимите в 700 млрд руб., однако это не привело к
росту ставок: средневзвешенная стоимость заимствования o/n составила 5,54%, как и днем ранее. Правда, максимальная ставка в заявках на
вечернем аукционе достигала 17,5%, что указывает на острую потребность в ликвидности у отдельных (небольших) кредитных
организаций.
Сегодня банкам предстоит вернуть Федеральному казначейству 37,5 млрд руб. по заключенным ранее договорам банковского депозита. Мы
полагаем, что сегодняшнее погашение пройдет для финансовых организаций довольно безболезненно вчера
им удалось привлечь на
депозитном аукционе 40 млрд руб., полностью выбрав лимит. Спрос на этом аукционе превысил 50 млрд руб., а средневзвешенная ставка
составила 6,62% (на 12 б.п. выше минимальной).

Источник — Атон 

о дальнейшем укреплении рубля

куда гэп то утром? Роман. это закрытие торгов расчетами tod потом торгуется tom http://rts.micex.ru/ru/markets/currency/

Приток в облигации ЕМ увеличился

• Сильные данные по рынку труда США (payrolls), разблокирование траншей для Греции и сохраняющиеся надежды на своевременное решение проблемы fiscal cliff оказали поддержку рискованным активам. По данным EPFR Global, за неделю к 12 декабря приток средств в облигации ЕМ значительно ускорился, составив максимальные с начала октября 1,62 млрд долл. (+411 млн долл.). При этом притоки в облигации DM вновь сократились – до 2,47 млрд долл. (-0,51 млрд долл.). Сужение спреда EMBI+ составило 13 б.п., что в два раза лучше итогов прошлой недели.

Приток в облигации РФ вновь ускорился

• Приток средств в российские облигации продолжил увеличиваться, достигнув 143 млн долл. (+32 млн долл.), что составило 27% от всего притока в облигации стран BRICS и 8,8% от вложений в облигации всех ЕМ. Первое место по притокам среди BRICS заняла Бразилия (160 млн долл., +66 млн долл.), а третье, после России, – Китай (126 млн долл., +69 млн долл.). Притоки в Индию и ЮАР также ускорились, но на значительно меньшие величины.

( Читать дальше )

Неожиданно низкие расходы бюджета в ноябре привели к возникновению профицита в размере 65 млрд. рублей (1.1 % ВВП). В общем объеме бюджета неизрасходованными остаются почти что 2.3 трлн. рублей. Столь масштабных трат в декабре ещё не было (в прошлом году – 2.14 трлн.). Бюджетные вливания скорее всего ослабят напряжение на money market и усилят давление на рубль.
Событие. Минфин опубликовал предварительную оценку исполнения федерального бюджета в ноябре. По итогам месяца бюджет был исполнен с профицитом в размере 65 млрд. рублей (1.1 % ВВП). С начала года накопленный профицит составил 789 млрд. рублей (1.4 % ВВП).
Комментарий. Бюджетные расходы в ноябре оказались неожиданно низкими (на 126 млрд. меньше, чем в октябре), в результате неизрасходованными к концу года остаются рекордные 2 294 млрд. рублей (17.7 % от бюджетного плана на год). Похоже, что во второй половине декабря нас ожидает рекордный всплеск бюджетных расходов (для сравнения, в декабре прошлого года было израсходовано 2 140 млрд. рублей, что составило почти что пятую часть бюджетных расходов за год). Столь масштабный влив ликвидности должен улучшить ситуации на money market, скорее всего, мы увидим некоторое снижение процентных ставок и увеличение давления на рубль. При этом Минфин, скорее всего, оставит значительную часть средств на депозитах в коммерческих банках (там сейчас находится 623 млрд. рублей). Эта сумма примерно соответствует положительному сальдо от операций на рынках внешнего и внутреннего долга, которое будет зафиксировано по итогам года. Изъятие этих средств из системы произойдет, по-видимому, в 1-м квартале 2013 г., в течение которого Минфину необходимо будет погасить рублевые госбумаги на 366 млрд. рублей.