Россия, находясь под санкциями, замещает внешние заимствования внутренними, привлекая средства населения через банки (депозиты → ОФЗ). На сегодняшний день на депозитах у населения 60 триллионов рублей, что по нынешнему курсу более 700 миллиардов долларов.
Главная опасность такой модели — нарастание системных рисков для экономики. Вот ключевые угрозы:

1. Долговая ловушка для государства
   — Рост госдолга: Высокие ставки по ОФЗ увеличивают расходы бюджета на обслуживание долга. Например, если занять 1 трлн рублей под 20%, ежегодные выплаты процентов составят 200 млрд — эти деньги нельзя направить на соцпрограммы или инфраструктуру.  
   — Риск дефолта: Если доходы бюджета (налоги, доходы от экспорта) сократятся (например, из-за падения цен на нефть), государство может оказаться неспособным платить по обязательствам. Это спровоцирует кризис доверия к рублю и банкам.

2. Удушение бизнеса и стагнация экономики
   — Банки не кредитуют бизнес: Вместо выдачи займов компаниям (рискованно!) банки вкладывают деньги в ОФЗ (гарантированная доходность). Это лишает бизнес оборотных средств и инвестиций.  

( Читать дальше )

По данным ЦБ РФ на 01.02.2022 общий объем рынка ОФЗ составляет 15,502 трлн. руб. Из них только на 2,954 трлн.руб. принадлежат нерезидентам.
cbr.ru/vfs/statistics/credit_statistics/debt/table_ofz.xlsx


Основными держателями госдолга РФ являются госбанки. На долю Сбербанка приходится 1/6 всего объема ОФЗ (~2,5 трлн.руб) Таким образом, из-за роста доходности по ОФЗ и, соответственно, падения стоимости тела облигаций у госбанков образуется дыра в триллионы рублей. Так что помощь государства рынку на 1 трлн. руб — это капля в море.
Как я понимаю, сейчас что может вывести систему из равновесия — это если начнется отток средств с депозитов, т.к. банкам надо будет брать где-то ликвидность (продавать активы, те же ОФЗ) или просить помощи у государства. От того и подняли до 25% ставки по вкладам.

[FORTS] Уважаемые клиенты, если текущая цена не отступит от нижней границы установленного лимита в течение 5 минут, то торги фьючерсами на «двухлетние» облигации федерального займа будут приостановлены для первого расширения лимитов

Российские облиги валятся семимильными шагами