Реакция рынка на слова Джерома Пауэла о том, что ЦБ будет бороться с инфляцией

Рынки быстро отреагировали на выступления Пауэлла:

Акции в Японии и Гонконге лидировали в росте. 

Индекс Hang Seng Tech поднялся до максимума почти за месяц, отслеживая ночную прибыль китайских технологических компаний, зарегистрированных в США. 

Китайские акции выросли после того, как инфляция оказалась ниже, чем ожидалось.

Вице-председатель Федеральной резервной системы Ричард Кларида заявил в понедельник, что уйдёт в отставку за две недели до истечения срока его полномочий после новых разоблачений о его торговле акциями накануне крупного заявления центрального банка в начале 2020 года, пишет Bloomberg.

Его неожиданный досрочный уход  вызван скандалом, охватившим ФРС в прошлом году, он последовал за сообщениями на прошлой неделе о том, что Кларида в феврале 2020 года продал акции американского фонда на сумму не менее 1 млн долларов, а через несколько дней купил те же акции назад.

И на следующий день председатель Джером Пауэлл дал понять, что центральный банк готовит агрессивные действия, чтобы защитить экономику и финансовые рынки от коронавируса.  

Изначально г-н Кларида говорил, что три сделки с финансовыми инвестициями, которые он провёл 27 февраля 2020 года, были частью запланированной ребалансировки портфеля. 

Джонатан Голуб , главный стратег по акциям США в Credit Suisse, напоминает нам, что повышение ставок не обязательно является плохим предвестником для акций. 

Он написал сегодня:

“История показывает, что доходность акций остаётся высокой в ​​месяцы до и после первого повышения ставок. За последние четыре цикла (’94, ’99, ’04, ’15) индекс S&P 500 вырос на 9,5% за 12 месяцев до первого повышения и на 26,0% за последующие три года. Реальный ущерб от более высоких ставок обычно возникает на более поздних этапах цикла, когда более жёсткая политика сглаживает / переворачивает кривую. Мы далеки от этого.”

Я решил сам проверить эти данные и взял за основу начало движения роста в Federal Funds Rate из данных от macrotrends.

3 важных факта

— Ставка понижена, как и прогнозировалось на 0,25 пункта

— Дальнейшие действия ФРС остаются неопределенными и будут исходит из ситуации

— При определении сроков и размера будущих корректировок для ставки Комитет будет оценивать реализованные и ожидаемые экономические условия относительно его максимальной цели занятости и его симметричной 2-процентной цели инфляции.

Сегодня долго дискутировали на тему развития событий после заседания ФРС…

Почти единогласно пришли к выводу что возможны два варианта развития событий:

• Первое из вероятных путей развития ситуации, это то что ставка не изменится. Есть вероятность, что ФРС попросту не видит необходимости в снижении ставка. И этому есть множество предпосылок. Это и высокая занятость, хороший ВВП, хороший PMI и вроде как инфляция в пределах допустимой нормы.
• Второй и наиболее вероятный исход, так это то, что ставка будет снижена на 25 базисных пунктов. А это будет первым снижением ставки за 10 летний период.

А теперь о главном…

В случае реализации первого варианта произойдёт такая ситуация, что многие инвестиционные банки, закладывавшие в свои инвестиционные модели снижение на 50 базисных пунктов, окажутся неправы. А во всех этих стратегиях прописана покупка акций и построение коротких позиций по облигациям. И вдруг в один момент они всё поймут, что все покупки последних месяцев были напрасны… Это вызовет если не шторм на фондовом рынке, то как минимум маленький пролив…

Когда мы говорим о почти 10 летнем бычьем рынке в США, быки говорят о том, что корпоративные прибыли компаний США росли все это время, что и привело к такому значительному росту и тогда это не стоит считать переоцененностью рынка.

Но как мы знаем фондовый рынок США держался на трех китах, это рост корпоративной прибыли, низкие ставки кредитования и опережение прогнозов по прибыли.

С превышением прогнозов по-прежнему в США все хорошо, более 80% компаний из snp 500 отчитались лучше прогноза во 2 квартале этого года.

Рост корпоративных прибылей продолжает показывать хорошую динамику.

Но вот именно изменение политика ФРС может считаться серьезным признаком надвигающегося урагана по мнению одного из крупнейших аналитических агентств Америки.

«Рост Американских акции стали результатом политических решений, а не отражением экономической ситуации» — написал Барри Баннистер, главный инвестиционный стратег Stifel, в недавней клиентской записке.

Председатель ФРС Джером Пауэлл в своем выступлении в Джексон-Холле в пятницу сказал, что постепенное повышение ставок — лучший способ защитить экономику США.

Пауэлл говорит, что он видит, что процентные ставки растут постепенно.

Его комментарии озвучены через несколько дней после того, как президент Дональд Трамп набросился на повышение ставок в центральном банке.

Постоянные повышения процентных ставок Федеральной резервной системы — лучший способ защитить восстановление экономики США и сохранить рост рабочих мест как можно более сильными, а инфляцию под контролем.

«Экономика сильна. Инфляция близка к нашей 2-процентной цели, и большинство людей, которые хотят работать, находят работу … Если сильный рост доходов и рабочих мест будет продолжаться, дальнейшее постепенное увеличение целевого диапазона по ставке федеральных фондов вероятно, будет уместным ».

Председатель Федеральной резервной системы США Джером Пауэлл в рамках выступления перед американским конгрессом во вторник заявил, что высокие темпы экономического роста и стабильная инфляция должны позволить центральному банку продолжить постепенное повышение краткосрочных процентных ставок.

«Поступающие данные демонстрируют, что экономика США в текущем году росла достаточно высокими темпами на фоне позитивной ситуации на рынке труда, — сказал он. – Наилучшим решением будет постепенное повышение ставок».

Большинство руководителей центрального банка планируют за 2018 год произвести всего четыре повышения ставок, тогда как в мае намеревались ограничиться тремя.

По словам Пауэлла, пока рано судить о том, как повлияет внешнеторговая политика на экономические прогнозы ФРС и перспективы процентных ставок. «Столь широкого обсуждения вопросов торговли ранее никогда не было», — сказал он.