Недавнее решение FOMC в очередной раз отложить повышение ставок наглядно демонстрирует чудовищную слабость мировой экономики. Мы слышим много объяснений нежелания Комитета нормализовать монетарную политику: низкая инфляция, низкие темпы роста заработных плат, а также рост дефицита федерального бюджета в случае повышения ставок. Теперь FOMC зажат между молотом и наковальней: МВФ и другие международные организации призывают Комитет не спешить с повышением ставок, так как многие должники, особенно в пострадавших от обвала цен на сырье развивающихся странах, окажутся не в состоянии обслуживать накопившийся долг. С другой стороны, FOMC должен повысить ставки, так как продолжение политики ZIRP чревато банкротством бесчисленных пенсионных фондов, которые не могут заработать достаточно средств для покрытия расходов из-за крайне низкой доходности привычных для них инструментов, вроде облигаций. Проводя политику фактически бесплатных денег, FOMC поощряет правительство тратить намного больше, чем оно может себе позволить. В конечном итоге это приведет к кризису суверенного долга США и образованию/усугублению различных пузырей, особенно на рынке акций. Чем дольше FOMC тянет с повышением ставок, тем хуже окажутся последствия. В конце концов, Комитет полностью утратит контроль над экономикой, и все предыдущие кризисы покажутся детскими забавами на фоне развернувшегося финансового апокалипсиса.

Несмотря на завышенные ожидания от сентябрьского заседания Федерзерва, регулятор так и не решился на изменение параметров своей монетарной политики, оставив ставку на прежнем уровне. 

Причем за ее повышение проголосовал только один из 10 чиновников. По рынкам сразу же прокатилась волна разочарования. Если накануне доходности по двухлетним и годовым казначейским бумагам показывали едва ли не рекордный рост, то теперь все было с точностью до наоборот. Доходность по двухлетним бумагам показала максимальное падение с марта 2009 г., когда был объявлен запуск первой программы количественного смягчения.

( Читать дальше )