Начало 2016 года было удачным для АЛРОСА, что ставит под вопрос нашу ранее более консервативную оценку перспектив компании. Огранщики начали активно пополнять запасы сырья, учитывая хороший спрос на развитых рынках и фактически игнорируя слабую активность конечных потребителей в остальных странах. Вялый спрос на ювелирные украшения на развивающихся рынках по-прежнему вызывает опасения и может задержать восстановление алмазного рынка, однако начало масштабного стимулирования экономики в Китае и стабилизация цен на нефть могут в скором времени оказать поддержку спросу на предметы роскоши. Благодаря низкому курсу рубля АЛРОСА продолжает аккумулировать денежные средства и сможет производить более значительные выплаты из своей прибыли, после того как правительство призвало госкомпании увеличить объем дивидендных выплат. Мы повышаем рекомендацию по акциям АЛРОСА до «покупать» и устанавливаем целевую цену на уровне 96 руб. за акцию
Эта мера может повысить прибыльность, но снизить покупательский поток. Акцент, который собирается сделать Дикси на наиболее популярных и прибыльных товарах, а также на продукции собственных торговых марок, может поддержать эффективность и рентабельность. В то же время такая стратегия сопряжена с рисками для покупательского потока, поскольку некоторых покупателей уменьшившийся выбор товаров может оттолкнуть. В 1 кв. 2016 г. сопоставимый покупательский поток как Группы Дикси, так и ее основного подразделения, сети магазинов-дискаунтеров «Дикси», сократился на 1,6%.
Разумная стратегия в нынешних условиях, но ее эффективность станет ясна лишь со временем
Новая стратегия Дикси, стала, по сути, первым значимым шагом новой команды менеджеров, сформированной в конце прошлого года. Акцент на прибыльности оправдан в текущих экономических и рыночных условиях, однако насколько эффективно будет решена задача ее увеличения, еще предстоит узнать. Дикси – один из самых быстрорастущих российских продовольственных ритейлеров, что подтверждают недавно опубликованные сильные операционные результаты за апрель. Мы сохраняем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции компании, торгующиеся с 27-процентным потенциалом роста до нашей прогнозной цены, составляющей 6,4 долл./акция на конец года.