комментарии Тимофей Мартынов на форуме

Вебкаст телеконференции тут: www.webcast-eqs.com/mailru20210729

Напоминаю, для упоротых есть ветка Политсрач: smart-lab.ru/chat/?x=7114

Эта штука еще живет? Там есть какой-то бизнес?

РТС вышел из коррекции и вернулся к аптренду
Так ну что, техническая картинка изменилась немного по РТСу. С 14 июля у нас была коррекция, которая даже привела к техническому слому аптренда.
Но фундаментальные силы взяли верх на техникой, с 20 июля на рынок вернулись покупцы и вот сегодня по моим субъективным критериям мы вернулись в аптренд. В принципе это чувствовалось по характеру движений, особенно выкуп гэпа в понедельник.
Как мы видим, выкуп полностью синхронно идёт с разворотом на рынке нефти, который также технически вернулся к своему сильному растущему тренду.

Моя первоначальная гипотеза что в июле покажем локальные хаи пока не работает.

Ну что, куда дальше фьючерс РТС? 
📈5000п вверх
📉5000п вниз

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Юнипро МСФО 1кв2021 С возвращением Березовской

Сразу нас огорошили сообщением, что снижение финансовых показателей связано с замещением высокомаржинальных доходов от договоров о предоставлении мощности (ДПМ) в отношении энергоблоков ПГУ Шатурской и Яйвинской ГРЭС с января 2021 менее маржинальными по электроэнергии.
Но все равно прочтем.
Чистая прибыль минус 15,3% до 4,038 млрд руб.
Выручка +5,3% до 21,5 млрд руб (сегмент Теплоэнергия вырос больше всех, но по деньгам всего 0,7 млрд руб, лидер Электроэнергия и мощность 20,7 млрд руб). Причин много, но как-то невеселых, но честных: высокий уровень платежной дисциплины прежних неплательщиков Северного Кавказа и Тувы, рост энергопотребления в связи с постепенным восстановлением экономики от последствий COVID-19, холодная зима, увеличение экспорта электроэнергии, рост цены на рынке на сутки вперед в I ценовой зоне (европейская часть и Урал).
Прибыль от текущей деятельности тоже снизилась на 15,3%.

Денежные средства и их эквиваленты х22,7 до 4,358 млрд руб.
Прибыль на акцию 6 копеек (а за 1кв2020 была 8 копеек).
Нераспределенная прибыль +7,4% до 58,928 млрд руб. Так что за дивиденды (их снижение) можно не бояться в принципе. Собрание акционеров будет 10 июня 2021, сюрпризов не будет.

Отчет не полный, поэтому интересного не прочесть, это настораживает, но ни в какое сравнение с Энел :)! По текущим отчетам других компаний можно сказать — немного положительный. Прогнозы менеджмента осторожные, это даже хорошо.

jata, 2 приз

Юнипро 1 кв 2021
Несмотря на рост потребления и цен в первой ценовой зоне, на которую у Юнипро приходится свыше 80% выработки, результаты 1 кв 2021 сложно назвать сильными. Рост выручки на 5,4% г/г полностью нивелирован ростом себестоимости на 13,5%, прежде всего за счет топлива.
1 мая запустили многострадальный 3 блок Березовской ГРЭС, но из-за постоянных переносов не будет прироста прибыли: платежи по ДПМ от 3 блока только компенсируют заканчивающиеся платежи от Шатурской и Яйвинской ГРЭС. EBITDA останется на уровне прошлого кризисного года.
Обещанная выплата дивидендов в 20 млрд в год опять откладывается, за 2021 точно заплатят пока 18 млрд.
Инвестпрограмма на ближайшее будущее: модернизация Сургутской ГРЭС-2 в рамках КОММОД (ДПМ-2). На модернизацию 4 блоков потратят 23 млрд до 2027 г. Во 2 полугодии будет остановка 1 блока Сургутской ГРЭС-2 на капремонт, запуск 1 марта 22 года, частично недосчитаются выручки во 2 полугодии, но затем пойдут повышенные платежи. В ДПМ-2 устанавливается нормативная доходность инвестиций на уровне 14%, срок 15 лет.
Рассматривают возможность участия в проектах ВИЭ, но не особо верится, т.к. лишних денег у компании нет, только если привлекать заемный капитал.

Дилетант, первый приз забрал

Кстати кто в теме, почему инвесторы не любят Юнипро?


Компания обещает платить 20млрд. в год, такой див. доходности нет на рынке, но тем не менее акции просто отказываются расти ?

Инвесторы сомневаются в менеджменте?

Ром, нашел причину?

TCS Group Holdings отчиталась по МСФО за 1 квартал 2021 г

Общая выручка достигла 56,8 млрд руб. +21% г/г
Чистая прибыль составила 14,161 млрд.руб, + 57% г/г (новый рекорд) Но нужно понимать, что значительная часть пришлась на экономию по резервам.
Чистая маржа увеличилась до 29,194 млрд. руб. +14,4% г/г
Рентабельность капитала составила 43,7%, в том же периоде прошлого года — 37,5%
Див.выплата ожидается только в 2022г. Выплату дивидендов в начале 2021 г. приостановлена, с целью возможного обратного выкупа до 1 млн. своих ГДР.
Общее число клиентов достигло 14,8 млн, против 10,8 млн в 1 квартале 2020 года. У «Тинькофф Инвестиции» уже 1,8 млн клиентов, их совокупные активы оцениваются в 415 млрд рублей.
Доля направлений деятельности, не связанных с кредитованием, составила 43% от выручки и 24% от чистой прибыли Группы.
Компания продолжает расти. Наблюдается рост от комиссионных доходов. Акции выросли, но мультипликаторы стали даже лучше. С учетом LTM, P/E составляет 19,6.
Но, несмотря на отличные результаты и большой потенциал роста, премия за него уже заложена в цену акций. Это повышает уровень инвестиционного риска в нее.
Фокусом компании остается смещение бизнеса от продажи кредитных карточек в сторону расширения линейки финтех-продуктов и услуг

spb2, Второй приз твой

TCS Group Holding МСФО 1кв21 снова рекорд

Рекорд — чистая прибыль +57% до 14,2 млрд руб, превзошли все прогнозы! Квартал подтвердил годовую цель в 55 млрд.
Совокупный кредитный портфель +14,5% до 431,0 млрд руб и поэтому чистый процентный доход +14% до 29,2 млрд руб.
Стоимость риска удалось сократить почти в 4 раза до 4,5%, хотя может поэтому снизилась доходность по кредитам (не считая низкой ставки).

Огорчило:
— приостановка промежуточных дивидендных выплат до конца 2021, хотя приоритет этих денег на органический рост все-таки радует настоящих инвесторов;
— средств на счетах клиентов всего лишь +0,7% до 631,3 млрд руб;
— активы почти те же, + 1,7% до 873,5 млрд руб.
— увеличилась брокерская задолженность почти в 2 раза до 41 млрд руб (просто эмоционально неприятно, а не абсолютная величина)

Но как приятно читать про прибыль на акцию (уже разводненную) х1,54 70,72 руб (а за 1кв2020 45,83)!
Назло, так сказать, аналитикам инвест-домов, которые пишут уже двузначные минуса для целей по котировкам :)

jata, первый приз твой

КОНФЕРЕНЦ-ЗВОНОК ПО ОПЕРАЦИОННЫМ И ФИНАНСОВЫМ РЕЗУЛЬТАТАМ ГРУППЫ
«РОСТЕЛЕКОМ» ПО ИТОГАМ 2 КВАРТАЛА 2021 ГОДА
ЧЕТВЕРГ, 5 АВГУСТА 2021
Время: 9.00 (Нью-Йорк) / 14.00 (Лондон) / 15.00 (Берлин) / 16.00 (Москва)
Для подключения к конференции, пожалуйста, наберите:
Для звонков из:
👉России +7 (495) 283 98 58

Во время конференц-звонка будут доступны две отдельные линии: на русском языке и
на английском языке (синхронный перевод с русского языка).
Для выбора желаемой линии, пожалуйста, используйте соответствующие коды доступа
ниже:
👉 код доступа для выбора русского языка: 619022

Вебкаст звонка будет доступен на английском и русском языках по следующей ссылке:
mm.closir.com/slidesrus?id=619022 .
После проведения конференц-звонка его запись будет доступна на корпоративном
сайте Компании по ссылке:
www.company.rt.ru/ir/results_and_presentations/financials/IFRS/2021/2/.
* * *
Более подробную информацию Вы можете получить на сайте Компании по ссылке
www.company.rt.ru/ir/ или обратившись по следующим контактным данным:
Департамент по работе с инвесторами
+7 (499) 995 97 80, [email protected]

Ростелеком опубликовал финансовый отчет по МСФО за 1 квартал 2021 года
Чистая прибыль выросла на 58% г/г до 11,8 млрд руб.
Выручка по сравнению с 1 кварталом 2020 г. выросла на 9% до 132,0 млрд руб. Увеличение выручки обеспечил динамичный рост нового направления – доходов от услуг мобильной связи (+12,5%), составивших 46,1 млрд руб. на фоне существенного роста объема дата трафика (+34,0%).
Рост выручки до 24,0 млрд руб. (+9,3%) показал сегмент ШПД при росте абонентской базы на 2,2% и увеличения ARPU на 6,9%. Продолжает снижаться выручка по некогда основному направлению – фиксированной телефонии (-10,2%) за счет сокращения как количества абонентов на 10,0%, так и размера ARPU на 0,3%.

Доходы от услуг телевидения прибавили 4,8% до 9,9 млрд руб. на фоне положительной динамики абонентской базы, выросшей на 1,9%.
Самый значительный скачок показали доходы от цифровых сервисов (+13,0%), составившие 14,1 млрд руб., что было связано с увеличением продаж сервисов информационной безопасности, развитием проектов «Умный город», а также продвижением облачных услуг и услуг дата центров

Операционные расходы Ростелекома выросли на 6,8% и составили 109,3 млрд руб. Существенную динамику продемонстрировали амортизационные отчисления, выросшие до 31,7 млрд руб. (+18,3%) из-за роста отчислений по новым объектам и нематериальным активам в связи с приобретением дополнительного программного обеспечения и контента. Можно отметить и наличие прибыли от выбытия основных средств в размере 2,5 млрд руб. как следствие реализации портфеля недвижимости.

В апреле текущего года компания представила стратегию развития на период до 2025 г., а также дивидендную политику на 2021-2023 гг.

За счет опережающих темпов роста в выбранных перспективных направлениях бизнеса (ЦОД и облачные сервисы, информационная безопасность, цифровая медицина, цифровой регион, государственные цифровые услуги и сервисы), а также увеличения эффективности за счет оптимизации затрат в традиционном бизнесе компания планирует увеличить выручку до более 700 млрд руб., в 1, 5 раза увеличить OIBDA и в 2 раза — чистую прибыль. Ожидается, что выполнение стратегических планов будет способствовать обеспечению стабильно растущего уровня дивидендов на одну акцию в рамках принятой советом директоров новой дивидендной политики. Согласно новой политике компания будет стремиться выплачивать на одну обыкновенную акцию не менее 5 рублей и не менее чем на 5%, чем за предыдущий отчетный год в расчете на акцию.

Владимир Граф, забрал 2 приз!

Ростелеком 1 кв 2021
Отчет достойный. Бизнес у компании имеет некоторую сезонность, поэтому выручка в 1 кв минимальная за год, отсюда проблемы со свободным денежным потоком, который регулярно в 1 кв уходил в минус.
В этом году ситуация изменилась: достаточно бодрый рост выручки на 8,5% г/г, рентабельность по OIBDA выросла до 42% — максимум за последние годы, в том числе из-за применения новой методики резервирования, которая добавила 2,5 млрд прибыли. Чистая прибыль выросла на 58% г/г, но у Ростелекома это очень волатильный показатель, компания даже периодически уходит в убыток. Гораздо более показателен рост OIBDA на 17,7% г/г.
Мне не очень понравилось снижение темпов роста цифрового бизнеса Ростелекома: рост 13% г/г на уровне Теле2, который в 3,3 раза больше по выручке. Надеюсь, что ситуация временная, т.к. еще в 4 кв 2020 темпы роста были 53%.
По словам Осеевского, основной приоритет компании в ближайшие годы — лидерство в таких цифровых кластерах, как дата-центры и облачные сервисы, кибербезопасность, онлайн-медицина, цифровые регионы, государственные цифровые сервисы. К этим бизнесам применим на порядок более высокий мультипликатор, чем тот, по которому торгуются традиционные телеком-операторы. Соответственно, апсайд Ростелекома напрямую зависит от динамики сегмента.
Долговая нагрузка не снижается, при этом 42% кредитов и займов по плавающей ставке. Если считать грубо, то рост ставки ЦБ на 1 п.п. приводит к увеличению процентных платежей на 2 млрд в год.
В целом Ростелеком как бизнес выглядит более перспективным, чем МТС. Долг мешает росту дивидендов, но если к 23-24 гг., как и планировали, выведут на IPO цифровой сегмент, то за счет привлеченных средств долг можно будет существенно снизить.

Дилетант, забрал первый приз!

Рентабельность EBITDA Новатэка в 2 раза выше чем у Газпрома, видимо за счет налоговых льгот
46% vs 23% у Газпрома

Окэй, Новатэк добывает в квартал 20 млрд м3
Газпром добывает в квартал 125 млрд м3

Газпром без Газпромнефти стоит 4,6 трлн
Новатэк стоит 4,8 трлн

Яндекс 2 кв 2021
Отчет вызывает двойственное впечатление: квартальная выручка удвоилась, но с рентабельностью бизнеса с каждым кварталом все хуже. Маржинальность по скорректированной EBITDA упала на 13 п.п. г/г до 7%. В доковидном 2019 г. она составляла 29%, спад в четыре раза. Тенденция продолжается уже 3 года и продолжится далее.
Понимая это IR-отдел Яндекса сделал шаг вперед в плане маркетинга и добавил в презентацию раздел о будущих перспективах Яндекса: рынки присутствия компании (TAM) вырастут в 2,7 раза до 161,5 млрд долл к 2025 г., прежде всего за счет e-commerce, e-grocery, доставки готовой еды.
К сожалению, я не нашел в презентации информации о потенциальной маржинальности этих направлений, но это, видимо, никого и не интересует: сегодня 1 рубль выручки Яндекса предлагают купить за 6 рублей при маржинальности 7% (у Ленты в плохом отчете за 2 кв рентабельность по EBITDA 8%).
Вероятно предполагается, что после закрепления на новых рынках Яндекс повысит цены, как произошло с сегментом Такси (без Фудтеха), где уже 4 кв держится рентабельность по скорр. EBITDA выше 20%.
Фудтех показал маржинальность -38%, Яндекс.Маркет -112%. Вероятная причина, на мой взгляд: инвестиции в развитие сегментов списываются на расходы периода, а не амортизируются. В результате несмотря на рост выручки в разы убыток только увеличивается за счет постоянной экспансии. Прибыль здесь будет только на эффекте масштаба, а наличие конкурентов не позволит завысить цены.
В целом стратегия Яндекса становится все более понятной: компания отказалась от радикальных инноваций и сопутствующих им рисков в пользу растущих, но низкомаржинальных понятных бизнесов. Отсюда несправедливо оценивать компанию по мультипликаторам техногигантов, цена компании намного выше ее внутренней стоимости.

Дилетант, где в такси рентабельность ебитда 20%?
Выручка 28
Ебитда 1,6
маржа 6%

Вообще бизнес Яндекса становится все сложнее, анализировать его тоже все сложнее, потому что это уже холдинг типа АФК система с огромным количеством бизнесов внутри

Вебкаст уже закончился но наверное посмотреть его можно тут

www.webcast-eqs.com/yandex20210728

Search queries in Russia decreased 5% in Q2 2021 on year-on-year basis driven by the high base in Q2 2020

Маржа ебитда по сегментам:
реклама 46%
таксишка 6%
Яндекс маркет -112%
Медиа услуги -42%
Другие бизнесы -65%

Во 2 квартале у Яндекса самый существенный прирост персонала за последние 9 лет (+15%к/к)