Вице-премьер Александр Новак предлагает проработать возможность разрешить Роснефти поставку в Европу 10 млрд м3 газа в год по агентскому соглашению с Газпромом «в качестве эксперимента». Окончательное решение примет президент.

27 августа Сечин просил Путина дать доступ к трубе в Европу.
Сечин предложил платить повышенный НДПИ на экспортируемый газ — 5 тыс руб с 1000м3 против 1290 руб у Газпрома.

https://www.kommersant.ru/doc/4996386

Цены на газ в Европе уже выросли вдвое с начала года и достигли абсолютных рекордных максимумов (см. график внизу). Цены, близкие к текущим последний раз были в 2008 году. 

Если смотреть на форвардную кривую, она очень позитивно оценивает перспективы цен на газ в этом году. Цены  выше $500 долларов – на все месяцы вплоть до марта 2022 года. Снижения до $330 рынок ждет только следующим летом.

Чтобы вы понимали, средние цены, по которым Газпром экспортирует свой газ (по данным квартальных отчетов) существенно ниже текущих:

https://smart-lab.ru/q/GAZP/f/q/MSFO/gas_export_price/

Попробуем порассуждать о причинах текущих высоких ценах на газ и их перспективах

📈Полагаю, что взлет цен — классическая схема: резкое падение спроса во время пандемии привело к сокращению поставок, а после выхода экономик к линии тренда и резкого увеличения спроса на газ, предложение нарастить стремительно не удалось

📈Одна из причин еще в том, что Азия выходила из кризиса раньше, поэтому добытчики сжиженный газ перенаправили туда, поскольку была привлекательная ценовая премия на азиатском рынке

( Читать дальше )

Вот как по-вашему, сейчас глобальное потепление или новый ледниковый период?

Зачастую ответ на этот вопрос будет зависеть от того, какая у вас позиция по акциям Газпрома😁.
Вот, например, в журнале Эксперт №31-34 пишут про потепление. Это лето в Питере и в самом деле наверное самое жаркое на моей памяти.
А акционер Газпрома Александр Шадрин пишет про малый ледниковый период, причем ориентируясь на видео 5-летней давности.

Так кто прав то? Кому верить?

Инвестинг составил рейтинг хайповых бумаг, по результатом котрого акции Tesla стали первое место по заинтересованности среди российских инвесторов. В пятерку лидеров также вошли Сбер, Газпром, Норникель и Social Capital Hedosophia. - пишут Ведомости.

На форуме акций смартлаба наиболее обсуждаемыми являются акции Сбербанка (153к сообщений), Газпром (30к солобщений), ГМК (15к сообщений).
Среди американских бумаг наиболее популярными являются Tesla (3k) и Apple (1к). 

Я лишь напомню, что чем хайповее бумага, тем ниже вероятность, что вложения в нее принесут желанный результат. Почему? Потому что большинство людей ее уже купили, а когда они попросятся на выход, акции эти полетят вниз со свистом. Тоже самое касается и других активов вроде биткоина.

Газификация всей страны — это важный негативный фактор инвест. привлекательности акций Газпрома. Путин твердо сказал: закончить газификацию до 2030. Сейчас наше население газифицировано на 70%. В отдельных регионах ситуация гораздо хуже, чем следует из этой цифры. Газпром тратит всего менее 50 млрд в год на эти цели, что составляет менее 2,5% инвест. программы Газпрома. В основном Газпром инвестирует триллионы в стратегические экспортные трубопроводы.

Сумма затрат на выполнение поручений Путина составляет 1,9 трлн руб. Если по 190 млрд в год, то это аккурат половина дивидендов Газпрома. Газпром вероятно будет стараться как-то соскочить — выбить бабки из бюджета или переложить ответственность на региональные власти. Либо затянуть поручение чтобы не улететь на гигантские капексы.

Вопрос, почему так много? Подключение у нас стоит до 300 тыщ. Газпром — монополия, дерёт втридорога (если не больше) с населения за то, чтобы протянуть газ от границы участка в дом (стоит под 300 штук, люди копят бабки годами). А Путин сказал, сделать за счет Газпрома то, что обычно делалось за счет домохозяйств. Конечно если так считать, то 1,9 трлн еще немного.


( Читать дальше )

Газпром парился-парился, строил Турецкий поток за €7 млрд, а турки покупают все меньше газа у Газпрома.
👉2019: экспорт Газпрома = 232 млрд м3
👉Доля газа в энернобалансе Турции снижается: за 10 лет с 32% до 27% (ВИЭ)
👉2019: Потребление Турции газа = 43,4 млрд. м3. 
👉Инфраструктура Турции может принять 18,8 млрд м3 СПГ в год.
👉2019: продажи Газпрома в Турцию = 14,5 млрд м3 (-40%)
👉2020: прогноз поставок Газпрома в Турцию = 8 млрд м3☹️

В 2012 доля Газпрома на рынке Турции была рекордные 58%, в 2019 минимальные 33,6%.

Турция покупает больше СПГ и трубопроводный газ из Азербайджана и Ирана.
Кажется, что турки оборзели и разлюбили Газпром💔 (например за Крым или Сирию)... 
Но на самом деле оборзел Газпром: раньше он был больше монополист и ставил высокую цену, а турки всего лишь хотят газ по нормальной цене, поэтому диверсифицировали источники поставок. Так, например, во 2 кв 2020 газ Газпрома для Botas стоил $228, в то время как спотовая цена в Европе была $100 за 1000м3.

Как следствие логично:
👉загрузка СПГ терминалов 90%
👉импорт газа газпрома в 1П2020 -42% до 4,7 млрд м3😂

В 2021 истекает контракт Турции с Газпромом на 8 млрд.м3 и есть риск его не продлить, если Газпром будет упираться по ценам.

Кстати тот газ, который турки нашли в черном море (320 млрд м3) еще не факт что можно будет добыть. Турки мечтают в 2023 начать добычу, но никто не обещал, что с учетом всех затрат такая добыча будет вообще рентабельна.

В Газпроме один негатив можно сказать пока. Европейские цены во 2 квартале были рекордно низкие, поставки газа — минимальные за 5 лет.
Долговая нагрузка у Газпрома рекордно высокая. Уже доплатились дивидендов в долг до DEBT/EBITDA почти=3. Идет геополитическое давление.
С другой стороны, Газпром сейчас в ситуации хуже быть не может. А значит, и акции, возможно, дешевле не бывает. Но я не уверен. Я бы сказал 50/50. Див.доходность средняя 2020-2021 пока вырисовывается в районе 5% годовых.

В целом на что мы можем рассчитывать в Газроме? Что ситуация их хуже не бывает вернется к нормальной.
1. объемы поставок в европу восстановятся
2. цены восстановятся
НО...
2 года назад цена газа была $250, объем на экспорт был 250 млрд м3
FCF=500 млрд руб, а цена акций даже выше 160 руб особо не поднималась.

Позитивным отличием на этот раз может быть что?
✅курс рубля ниже
✅ставки ниже
✅к 2022 перейдут на 50% дивидендный payout

Меня как долгосрочного инвестора беспокоит, что конъюнктуру колбасит, а вот бизнес как таковой не развивается в пользу акционеров. То тема с газификацией всей страны, то очередной инвест-проект на $20 млрд придумают.
Все что надо знать про Газпром:
с 2013 года долг вырос с 1 трлн до 3,7 трлн, то есть на 2,6 трлн руб.
дивиденды за это время выплачены 1,66 трлн руб.

https://smart-lab.ru/q/GAZP/f/y/MSFO/net_debt/


( Читать дальше )

Расходы суммарные могут составить 2 трлн руб. Сумма = дивиденды Газпрома за последние 9 лет😁🤦‍♂️

А вы как считаете, кто должен оплачивать газификацию отдаленных уголков России?
Голосуйте.

Атон:

Инициатива, по данным РБК, будет озвучена сегодня на совещании по теме газификации регионов и еще требует рассмотрения. Однако она соответствует поручению президента В. Путина найти источники финансирования для подключения граждан к газоснабжению без привлечения их средств. В случае принятия предложения капзатраты Газпрома вырастут примерно на 150-200 млрд руб. в год (среднегодовой объем капзатрат в газовом сегменте на период 2020-2030 Газпром оценивал в 1.1 трлн руб.), но если расходы будут компенсированы в виде льгот по НДПИ или за счет выпуска бессрочных облигаций (на условиях, позволяющих рассматривать их как собственный капитал), это увеличение вряд ли существенно повлияет на долговую нагрузку компании или ее дивидендный профиль. Поэтому на данном этапе мы оцениваем новость нейтрально.

Простой слайд


Цена на газ за год снизилась в Европе на 38%.
Цена на газ для россиян выросла на 1%.
Но мы не же телеканал Дождь или Царьград, чтобы так цифрами красиво играть для создания вау-эффекта😁

Правда в том, что у нас цена газа если в баксы перевести составляет $59/1000m3, что все ещё на $100 дешевле, чем платили европейцы в 1 квартале.
Но проблемка в том, что в мае европейский спот просел до $50 за 1000/м3, а средняя по 2 кварталу чуть выше $60 вырисовывается. То есть чуть ли не ниже внутрироссийских цен.
Но тут тоже есть нюанс. 
Себестоимость газа у Газпрома где-то около $20 получается примерно.
Если посчитать НДПИ, экспортную пошлину 30% и цену доставки газа в Европу, то получится, что Газпром во 2-м квартале экспортирует в убыток.

p.s. я не особо спец в области газа, просто пишу то что вижу

США в принципе всегда нагло вели себя на мировой арене, с позиции силы, но Трамп, к нашему счастью, умудрился вытереть ноги даже о своих самых сильных европейских союзников. Суть претензий Трампа к Германии следующая:

👉покупайте наш газ, а не Российский. Не стройте Северный Поток-2
👉платите больше бабок на поддержание штанов НАТО (2% ВВП, а не 1,38%)

Конечно, объективно, это выглядит как империалистическое хамство. Давим, потому что можем. Германии от России не так много надо: дешевый газ и рынок сбыта. Нет, амерам надо последний кусок одеяла стянуть с России. Но Россия — не главная причина ссоры. Где еще американцы умудрились вступить в конфронтацию с Германией?

👉США вышли из Парижского соглашения по климату
👉США вышли из иранской ядерной сделки
👉США покинули договор по открытому небу
👉США подняли таможенные тарифы для немецких товаров
👉США угрожают сотрудникам международного суда, которые расследуют преступления американских солдат в Афганистане

И самая свежая инициатива:
👉Трамп хочет вывести 9,5 тыс американских солдат (НАТО) с территории Германии.
Всего американских солдат в Германии 34,5 тыс. Очевидно, что они там совершенно не нужны, потому что Россия не представляет никакой угрозы для Европы. Это чистый пережиток холодной войны. Расходы на них составляют $3,5 млрд в год, из которых $1 млрд дает Германия.

Нам такое положение вещей на руку, по крайней мере, до тех пор, пока немцы пытаются сопротивляться давлению США и предпочитают не гнуться под наглым давлением и хотят покупать наш газ. Немцы даже хотят ввести санкции против сенаторов США и возможно даже ввести пошлины на американский СПГ.

В общем, для Газпрома этот вопрос пока благополучно складывается.