• Я как-то тут недавно отмечал уже, что в динамике рынков акций за последнюю неделю и движении экономических индикаторов может возникнуть дивергенция — и именно этот момент станет хорошей точкой для входа в шорт.
• На нашем рынке коррекция и так уже состоялась, а вот американский рынок акций, на мой взгляд, стоял слишком высоко относительно фундаментального фона:

1. QE2 подходит к концу
2. Все экономические индикаторы кричат о замедлении
3. Некоторый политический тупик в США
4. Ну и проблемы перифирийной Греции до кучи.

• Мое мнение такое: последнее движение амер фондового рынка наверх было хрестоматийным свидетельством неверного восприятия рисков участниками рынка. Ситуация, в которой большинство обсуждается, которая может привести к большому доходу у меньшинства, к-е ставит против толпы. Скажу лишь, что я бы не решился заранее предугадать, до каких уровней по S&P500 рынок мог зайти, пока инвесторы не протрезвеют.

Динамика рынка акций США в среду, 1 июня — это резкая переоценка рисков.

Давно мы не видели такого резкого снижения.

А теперь фундаментальная подоплека....

• замедление коснулось не только американской экономики
• глобальный промышленный PMI упал до минимума с сентября 2010
• снижение идет уже 3 мес подряд
• HSBC PMI Mfg упал с 55 до 52.9.
• Снижение стало максимальным с декабря 2008 года.
• Падение индекса ISM США в мае стало максимальным с января 1984 года
• Резкое падение индексов в Европе также говорит о том, что регион прошел пик экономической активности
• UK PMI упал на 9 пунктов за 3 мес
• Китай с 52.9 до 52. Минимальный за 10 месяцев. Новые заказы упали с 58 до 52. Товарно-материальные запасы растут =>конечный спрос слабеет.
• Российский PMI упал с 6-летнего максимума в 55.6 п до 50.7
• Возможно, падение доверия связано с нарушением цепочки поставок из-за мартовского землетрясения в Японии.
• Но скорее всего, главная причина — это сокращение спроса.
• Отчасти спрос снижается из-за высоких цен на бензин.
• В будущем стоит ожидать прекращения стимулов, а также бюджетного сжатия как в европе, так и в США.
• Это будет сопровождаться сокращением доходов домохозяйств, а также падением доверия потребителей, к-е приведет к снижению спроса.

Другие признаки слабости мы по-прежнему наблюдаем на рынке жилья США, где цены продолжают падать, а вместе с ними падает и благосостояние американцев. На рынке труда также начинается похолодание.

Большой риск я вижу в эффекте заражения на европейском долговом рынке. Рано или поздно проблемы Греции перекинкутся на другие перифирийные страны Европы.

Breaking News:

• Отчет ADP (16:15мск)  по рынку труда США показал, что прирост рабочих мест в частном секторе в мае составил +38 тыс.
• Прогноз составлял +175 тыс.
• Это минимальный прирост с сентября 2010
• В апреле рирост составил +177 тыс.

Отчет показал, что выросли в основном рабочие места в секторе услуг, а вот промышленной сектор потерял рабочие места.


Забавно, кстати — эта кривая (рабочие места в промышленном секторе) начала показывать признаки неполадок в американской экономике еще за год до финансового кризиса!

Эксперты заговорили, что пятничная статистика от минтруда США может разочаровать. Сейчас ожидается, что NFP вырастут по итогам мая на 180 тыс. Судя по всему, эти оценки будут подвергнуты пересмотру.

• Это еще одно доказательство замедления американской экономики
• RBC Capital Markets: не верим в то, что ФРС пойдет на QE3.

До этого в разочаровывающем ключе вышли данные:

• Chicago PMI 56.6 вместо 63.
• Доверие потребителей 60.8 вместо 66.3
• Цены на недвижимость -3,7%г/г вместо -3,4%г/г
• Незавершенные сделки по продажам домов -11,6%
• ВВП 1 квартал +1,8% вместо 2%
• Заказы на товары длительного пользования -3,6%

Агент Spydell продолжает разоблачать мировую закулису нам на радость! На сей раз его работа посвещается рисованной экономической статистике из США:

Крупномасштабные махинации со статистикой в США
Нас вновь жестоко поимели. В этот раз стат.агентства США ))) Если кто-то по наивности верит в честность и порядочность статистических агентств, а ФРС считает организацией, деятельность которой целиком и полностью направлена в сторону реальной экономики, то позволю вас разочаровать. Май месяц запомнится тем, что были произведены фронтальные, масштабные и всеобъемлющие махинации в корректировке статистики, естественно в худшую сторону, а куда же еще? )


( Читать дальше )

***копипаст***

Faced with mounting inflationary pressures, the U.S. Federal Reserve could be forced soon to start tightening monetary policy, former-Fed chief Paul Volcker said Monday.

«I would say that time is getting very close,» Volcker said at a conference in Madrid.

«With the looming budget deficits we have and zero interest rates, you can't have that forever without causing inflationary problems,» he said.
www.nasdaq.com/

------------------------------------------------------------------------------------------

В общем-то единственный из глав ФРС которому пришлось воевать с высокой инфляцией — это именно Пол Волкер. В то же время Волкер считает маловероятной галопирующую инфляцию. В общем-то пока многое указывает на то, что это придется делать. Хотя ухудшение в экономике даст ФРС возможность снова кричать о стимулировании, но фактический провал QE2 (в плане стимулирования роста, который уже замедлился до уровней «до QE2», а также прибавившийся в последнее время негатив на рынке труда, при активно растущих ценах) очень прилично ограничат возможности аргументации своих действий со стороны ФР

Источник: ugfx

Spydell пишет в своей жежешечке:

Для тех, кому интересно, то по этой ссылке http://graphics.thomsonreuters.com/11/05/GLB_G8SMT0511_SB.swf есть удобный формат просмотра экономических данных по странам G8. Особо ничего нового там нет для тех, кто в теме, но может быть есть народ, которому в новинку. Поэтому информер не помешает, по крайней мере, лучше выложить сейчас, пока еще работают.
Например, доля военных расходов от общих расходов правительства.

У США колеблется от 15 до 18%. у России порядка 14%, что выше существенно среди всех стран G8, не считая США.
Также еще по задолженностям банков на основе данных BIS http://graphics.thomsonreuters.com/11/04/GR_BNKEXP0411_SB.swf

Выступление Путина 26 мая на форуме Деловая Россия:

• «Недавно встречался с представителями ведущих мировых инвестиционных фондов. Могу подтвердить, интерес к работе в России есть, он растет. Я уверен, что будет расти»
• объективным показателем инвестиционной привлекательности РФ является успешное проведение IPO российских компаний в таких отраслях, как фармацевтика, машиностроение, пищевая промышленность, строительство, энергосбережение, транспортная инфраструктура.
• «Ключевое условие для привлечения инвестиций и запуска новых производств — это предпринимательский и деловой климат. Мы хорошо знаем существующие трудности и открыто обсуждаем их с предпринимательскими сообществами»

( Читать дальше )

Записано со слов Демуры в программе Рынки 23 мая 2011:

• Вливания QE привели к тотальному увеличению кредитных плечей хедж-фондов.
• Они постоянно подтягивали стоп-лоссы.
• Поэтому есть естественная волатильность.
• Вас по-любому рано или поздно будет выносить из-за высокого кредитного плеча.
• Кредитное плечо на NYSE максимальное с 2007-8 года.
• Сейчас мы рисуем верхи четырехлетнего цикла.
• Поскольку верхи ниже предыдущих верхов, следующие низы будут ниже предыдущих.
• По РТС можем скорректироваться до 1700. Падение закончится, если мы сделаем трешку ABC. А вообще, падение закончится после делевириджа.
• Плечо — на максимуме с 7-8 года, Оптимизм еще выше чем на максимумах 2007.
• Бизнес цикл восстановления складских запасов в США окончился в сентябре-октябре 2010 года. (Типа это больше не будет поддерживать экономику)
• Почему Конгресс США не расширяет границы заимствований? А почему Обама вдруг выступил за изменение границ Израиля?

… а значит, возможен рост рубля...

1 зампред ЦБР Геннадий Меликьян:

• в посл месяц наблюдается сжатие рублевой ликвидности — это поможет ЦБР бороться с ростом цен (видимо, и на рынке акций:) Это же поддерживает рубль — прим. dr-mart, )
• во время апрельского налогового периода рынок неож столкнулся с нехваткой рублей, ставки овернайт выросли выше 5%
• очередной период напряженки возможен ив конце мая
• чистый отток капитала из РФ в апреле составил 7,8 млрд, в 1 квартале $21,9 млрд. (блин, откуда такой отток? — прим dr-mart)

Валютные дилеры:

• рубль может продолжить рост перед заседанием ЦБ РФ и на фоне уплаты налогов+рублевой напряженки
• уплата НЛПИ+акцизы = 25 мая.
• уплата налога на прибыль = 30 мая.
• объем выплат может составить 180+150 млрд руб
• ликвидность на корсчетах ЦБ может сокр до 750 млрд руб

( Читать дальше )

Наверстываю упущенный мной напрочь информационный фон последних дней-недель.

• Бундесбанк: темпы роста экономики Германии замедляются
• Бундесбанк: рост экономики на 1,5% в 1 квартале существенно преувеличивает базовый экономический тренд
• Нуриэль Рубини: Греция должна расширить сроки обращения своих долговых обязательств, потому что страна не сможет выйти на открытый рынок в течение 5 лет.
• Чарльз Эванс, ФРБ Чикаго: слабый прогресс в развитии экономики оправдывает стимулирующие меры (неужели на QE3 намекает?)
• Вильям Дадли, ФРБ Нью-Йорка: важно не переусердствовать в борьбе с инфляцией.

•  В середине апреля на американском рынке акций начался рост защитных акций, который продолжается по сей день — признак того, что инвесторы видят замедление экономики США.

( Читать дальше )

Жаль, что у нас народ мало пишет про экономику. Приходится копипастить из жежешечки. На сей раз true_flipper'a, вернувшегося из отпуска:

По многим индикаторам более менее быстрым экономической активности резкий спад темпов роста YoY. Особенно конечно интересна дивергенция в пятницу по данным по безработице — establishment survey +200+, household survey -150. Второе как-то больше коррелирует с уровнем initiall claims. Потребление топлива раного падает существенно. Учитывая цены на нефть оно не удивительно конечно.

На рынках судя по движениям окончательно рулят тотально evil trading bots/trend following CTAs. Массовые заходы против любого фундамента на товарах и такие же выходы фееерические когда стопы пробивает. Такое ощущение что в trend following закачали слишком много денег, ликвидности им явно не хватает на отдельных рынках.

Про Грецию уже даже писать не охота, настолько это все надоело, я думаю будет реструктуризация в этом году. Уже не только Финны но и Британия против дальнейшей помощи. В целом понятно — как обьяснить английским избирателям что страна, которая сама режет бюджеты активно, должна отслюнявить грекам еще денег? В прошлый то раз это вызвало у правящей партии проблемы серьезные с общественным мнением.