перепепост: http://korzhik-tv.livejournal.com/112345.html



еще удивляетесь, почему евро стоит 1.35?) посмотрим, что будет дальше, по мере возврата ltro. 

Действие ЕЦБ______Вероятность_____Реакция____

ставка рефинансирование
ставка -0,25%________35%_________разочарование_
ставка -0,50%________10%_________нетр/позитивно_

операции рефинансирования 
снижение требований
к обеспечению LTRO___40%_________разочарование_

аукционы с
фиксированной
ставкой______________15%_________нейтр/позитивно

5-летнее LTRO_________30%_________нейтр/позитивно

Покупки облигаций
SMP2________________40%_________нейтр/разочарование
--вместе с EFSF________35%_________позитивно
--существенный объем__20%_________позитивно
--таргетирование
ставок (неогр. объем)___10%_________позитивно 

DANSKE BANK

За всеми этими LTRO и бернанками, осталась незамеченной португалия.

ЕЦБ сегодня впервые за 2 недели вышел на рынок португальских облигаций. Доходности 10-леток в моменте скакнули на 75 пунктов — до 13,77% годовых (максимум за месяц):


По словам источников, объем покупок был небольшим.
Цена по 10-летним бондам с годовым купоном 3,85% сегодня падала ниже 50% от номинала.

Аналитики говорят, что на рынке есть опасения того, что Португалия не сможет выполнить своих планов по сокращению бюджета и не получит помощи со стороны европы.

Также, есть мнение, что основными бенефициарами программы ЕЦБ являются испанские и итальянские бумаги, к-е выглядят более надежными.

( Читать дальше )

Banks Borrow 529 Billion Euros ($709 Billion) in ECB's Second 3-Year, 1% Long Term Refinancing Operation

Новая ликвидность составила 444 млрд евро — выше прогнозов
Новая ликвидность — это объем вновь занятых денег без учета рефинансированных банками кредитов.

Commerzbank: Accounting for reduced shorter-term operations earlier this week, the ECB’s net liquidity injection to the system amounts to €310bn.

Всего приняли в операции 800 банков по сравнению с 523 банками в первой операции LTRO.

Большиство участников — испанские и итальянские банки, которые держат на балансе облигации своих стран, которые они используют в качестве залога под ликвидность LTRO.

В общем LTRO около консенсуса, может быть чуточку выше.
Напомню, что аналитики считают это хорошим сигналом для акций и других рисковых активов. Для евро — новость не однозначна.

С одной стороны рост аппетита к риску — на руку евро.
С другой стороны, чем больше LTRO, тем больше вновь созданных необеспеченных евро. Это плохо для валюты.

Deutsche Bank AG и UBS считают, что LTRO 3 не будет, а эта операция последняя.  LTRO-3 не исключен, если банки снова пойдут в бездну.

Jens Weidmann (ЕЦБ, Германия): ЕЦБ может потерять свой мандат контролировать инфляцию, беря на себя избыточные риски.

Ewald Nowotny (ЕЦБ, Австрия): предостерег от мыслей, что долгосрочная ликвидность будет регулярным инструментом ЕЦБ.

Баланс ЕЦБ:


Посмотреть баланс ЕЦБ можно тут:http://www.bloomberg.com/quote/EBBSTOTA:IND/chart/

Краткосрочная реакция евро на объявление LTRO-2 быда негативной:


Фьючерс S&P500, краткосрочная реакция на объявление LTRO 2:

Danske Bank:
We conclude that the allotted amount is likely to be between EUR300bn and EUR600bn.

A smaller amount would cause sovereign spreads to widen, while a bigger amount would be likely to cause the most notable market reaction with a risk rally in many asset classes.

We regard a large amount as EUR/USD supportive given the positive effect on risk assets 

Barclays:
Market reaction to a level of EUR350-550bn is likely to be relatively muted. There are two channels through which we expect markets to price the LTRO — by reducing the level of risk premium on European assets and by easing monetary conditions further through an expansion in the ECB's balance sheet.

RBC
If the sum taken out is below 400 billion euros, this may also be viewed as positive, according to Peter Schaffrik, head of European interest rate strategy at Royal Bank of Canada, as it could indicate that banks do not need the new source of funding 

Завтра в 14:15мск ЕЦБ объявит объем ЛТРО-2.

КИТ-ФИНАНС: не стоит ждать сильных движений на мировых (и российском) рынках до этого момента. Будем аккуратны! Думаю, что сработает стратегия «Покупай на слухах, продавай по факту». Не думаю, что продажи будут глубокими.

ВТБ-Капитал: Anything substantially higher, say above EUR 600bn would be interpreted positively by equity markets (simply a liquidity-play), while anything below EUR 350bn is to disappoint the equity market bulls.

АЙТИ-Инвест-Проспект:

• Во-первых, мы ожидаем невысокого спроса на новые кредиты в рамках LTRO-2, что заставит курс евро снизиться с текущих уровней.
• Во-вторых, перегретые фондовые индексы, наконец, получат повод к коррекции (после декабрьского LTRO европейские индексы снижались почти неделю).
• В-третьих, выходящий в четверг индекс PMI для производственной сферы Китая имеет больше шансов опуститься ниже отметки 50 п., что лишь усилит нисходящее движение на мировых фондовых и сырьевых рынках. В связи с этим мы не рекомендуем игрокам покупать рискованные биржевые активы на текущих уровнях.

StandardBank:
Мы верим, что объем LTRO не превысит рыночных ожиданий и будет близок в прошлому результату 489 млрд евро, и это не обязательно послужит началом процесса бегства от рисков.
Уровни волатильности на рынке акций и валют сейчас довольно низкие.
Такая волатильность больше подходит атмосфере стабильного роста, но не сейчас.
Чем выше будет нефть, тем меньше вероятность возобновления существенного глобального роста. LTRO и другие операции ликвидности могут помочь сохранить низкую волатилность на рынках.

Barclays: All euro area clients expect an LTRO higher than EUR450bn, while 64% expect it to be even higher than EUR600bn. 46% of our clients consider a large LTRO auction positive for the EUR, against our view. The survey found that 64% of the banks outside the euro area and 48% of the banks in the euro area expect the EUR to rally in the event of a larger-than-consensus LTRO, strongly against our view that the EUR should weaken under that scenario.

Каким будет объем LTRO-2 (опрос Barclays 204 )


Какие классы активов выиграют от LTRO, который превысит по объему консенсус?


 Чьи кредитные рынки выиграют больше всего?
 

Какие валюты надо брать, если объем LTRO превысит консенсус?
 

Я обратил внимание на то, что к нам выросло кол-во переходов из гугла по запросу LTRO, причем в гугле мы стоим по этому запросу на первом месте.

Это вдохновило меня дополнить статью свежей информацией относительно планируемеого на следующей неделе LTRO 2.

(Рекомендую прочесть, ибо LTRO-2 — центральная тема следующей недели)

Спасибо Шагардину Дмитрию — позаимствовал немного графики из его обзора. 

Кому интересно, тыкайте по ссылке. Жду критических дополнений.

Яндекс как всегда безбожно тупит и делает совершенно нерелевантную ссылку на смартлаб по запросу LTRO.