Центральные банки мира еще никогда так скоординированно не повышали ставки в прошлом:
31 из 39 мировых центральных банков или 77% повысили ставки в течение последних 6 месяцев

Доходность 10-летних госбондов германии растет в этом году с -0,6% до -0,166%.
При этом предварительные данные по инфляции Германии за апрель показали рост инфляции на 2%.

Вы спросите, как возможно, при инфляции в 2% иметь доходность -0,17%? (как та наивная бабушка, которая схватила за руку Володина)
Легко: в этом сакральный смысл огромных накопленных долгов — снижение долга (делеверидж) происходит за счет обесценивания денег с одной стороны, и снижения суммы долга за счет отрицательной ставки — с другой.
Двойной серп по яйцам держателей облигаций.
То есть будущих пенсионеров.

На этой неделе:

• стартует сезон корпоративных отчетов США
• заседания BOE, BOJ, RBA

WOW: сигнапурский GIC стал крупнейшим иностранным акционером Газпрома, собрав 2% ($1,6 млрд)


Статья с анализом причин падения цен на нефть. Вывод: падение нефти будет затяжным, сокращение поставок ОПЕК маловероятно. Вероятно падение цен до 80 в следующем году (я с этим согласен). >>>
Минфин РФ предложил ввести штрафы за использование биткоинов.
За выходные биткоин упал на 18%. Цена биткоина $291 — минимум в этом году >>>

Письмо от Bridgewater:
 

• Основной вывод в том, что рынок закладывается под то что низкая вола будет оставаться низкой.
• Рынки опционов видят куда меньше риска tail event в ближайшее время
• Низкая вола толкает трейдеров в большие плечи и в большие риски
• Долги все еще большие, должники чувствительны к ставкам
• Условия в мире очень хрупкие и мир не готов к повышению ставок
• Оценка рынка акций США непривлекательна — деньги идут из кеша в активы и цены на акции росли быстрее чем финпоказатели, маржа и прибыль. Долгосрочная доходность американского рынка при такой оценке не лучше доходности облигаций

***
Крупнейший пузырь сейчас на рынке облигаций, а не на рынке акций >>>
 

Делевериджинг
 


( Читать дальше )

Тут появилась в сети одна ссылочка на обзор МакКинзи годовой давности, по состоянию делевериджа мировой экономики. Я прочел и законспектировал.

собственно ссылочка: http://www.mckinsey.com/insights/mgi/research/financial_markets/uneven_progress_on_the_path_to_growth

• процесс делевериджа тока начался в мире
• суммарный долг вырос с кризиса 2008
• Сумм.долг/ВВП снизился только в США, Ю.Корея, Австралия
• Долг/ВВП финсектора США снизился к мин. с 2000
• Долг/доход домохозяйств США снизился на 15% — макс. из всех стран.
• Долг/ВВП для UK продолжает расти
• Долг домохозяств UK продолжает расти
• Домохоз. Испании незнач. снизили долг
• Корпоративный долг/ВВП Испании — макс. из 10 крупнейших стран

Аналитики McKinsey изучили 32 случая делевериджа. Опыт Швеции и Финляндии (90-е) был особо показателен:

делевериджинг делится на 2 фазы:
1. Домохозяйства, фин.институты и компании снижают долг несколько лет. Это сопровождается слабым ростом ВВП и ростом госдолга.
2.Экономический рост восстанавливается, государство снижает долг долгие годы.

( Читать дальше )

Сегодня билликид выложил обзор ДЖМорган. Там есть картинка, которая как раз говорит о том, что у домохозяйств делевиридж закончился. Это доля платежей американцев от их доходов:

 


Относится к этому разговору.

Почему делевиридж важен?
Есть мнение, что уровень финрычага определяет фазу долгосрочных циклов. Типа, если долги снизили, есть шанс что худшее позади.

Но на самом деле долги конечно просто мутировали -из частных в государственные. А что с этим будет — наверное пока никто не знает. Но время точно купили