По предварительным данным Минфина, доходы федерального бюджета в марте составили 3,7 трлн руб., оставшись на уровне прошлого года (+4% г/г за 1кв25). Нефтегазовые доходы снизились на 17% г/г, в то время как ненефтегазовые доходы выросли на 10% г/г (-10% и +11% г/г за 1кв25 соответственно). Расходы федерального бюджета в марте выросли на 11% г/г до 3,2 трлн руб. (+24% г/г за 1кв25), вернувшись к сезонной норме. С учетом этого в марте федеральный бюджет был сведен с профицитом в 0,5 трлн руб., что подразумевает дефицит по итогам 1кв25 на уровне 2,2 трлн руб. (1,0% ВВП). Напомним, что законом о бюджете на 2025 год предусмотрен дефицит на уровне 1,2 трлн руб. (0,5% ВВП).

Минфин отметил, что ненефтегазовые доходы складываются лучше ожиданий, в то время как нефтегазовые доходы, наоборот, могут оказаться ниже заложенных в бюджет показателей из-за ухудшения ценовой конъюнктуры на мировых рынках.

«В апреле наиболее вероятно сохранение ключевой ставки на текущем уровне, так как в острой фазе турбулентности оправдан выжидательный подход, — пишет эксперт в комментарии. — В июне-июле вероятность снижения ставки повышается (за исключением маловероятных, на наш взгляд, сценариев, при которых девальвация рубля превысит 30-40%). На конец 2025 года мы сохраняем прогноз ключевой ставки в диапазоне 13-16%. Продолжаем следить за ценами на нефть и геополитикой».

С учетом этого мы пока сохраняем наш прогноз ключевой ставки на конец 2025 года на уровне 13-16%. Отметим, что кризисный сценарий для мировой экономики повышает вероятность скорого снижения ставки ЦБ", — отмечает стратег брокера.

Минфин 9 апреля проведет аукционы по продаже ОФЗ-ПД серии 26221 и ОФЗ-ИН серии 52005 в объемах остатков, доступных для размещения в каждом выпуске, сообщило ведомство.

Облигации серии 26221 с погашением 23 марта 2033 года имеют 31 полугодовой купонный период и первый купонный период — 238 дней, дата выплаты 17-го купонного дохода — 1 октября 2025 года. Ставка купонного дохода определена в размере 7,7% годовых (1-й купон — 50,21 рубля на облигацию и 2-32-й купоны — 38,39 рубля на облигацию).

Облигации серии 52005 с погашением 11 мая 2033 года имеют 19 полугодовых купонных периодов и первый купонный период — 252 дня, дата выплаты 4-го купонного дохода — 21 мая 2025 года. Ставка купонного дохода на весь период обращения определена в размере 2,5% годовых (денежная величина купонов будет определяться по мере индексации номинала).

Доля коммерческой выручки Росгеологии в 2024 году выросла до 70% по сравнению с 65% в 2023-м, заверил глава компании Сергей Радьков. Остальное приходится на госконтракты. В прошлом году компания выполняла работы в девяти странах по 13 направлениям геолого-разведочных работ. Выручка по международным проектам выросла до 2,6 млрд руб., более чем в три раза относительно 2023 года. Финансовые результаты за прошедший год будут опубликованы 30 апреля.

В этом году «Росгеология» планирует работу в 11 странах по 18 направлениям, прогноз выручки — свыше 3 млрд руб. Ключевые зарубежные партнеры находятся в странах СНГ и Азии, а основное развитие — в Латинской Америке и Африке.

Сергей Радьков подчеркнул, что Росгеология находится в контакте с владельцами облигаций, по которым был допущен технический дефолт. При получении господдержки и стабилизации финансового положения компания допускает мирное решение дела. Чистый убыток компании по РСБУ за январь—сентябрь прошлого года вырос до 2,31 млрд руб., что в три раза больше аналогичного периода 2023 года.

На внешнем негативе индекс RGBI резко снизился до 105,86 п., сходу пробив наш целевой уровень коррекции 107-108 п. Вместе с тем, сегодня ожидаем отскок рынка и возврат индекса в данный диапазон.

В целом, все тренды, намеченные еще в начале этого года, сохраняются – диалог РФ-США продолжается, а дезинфляционные факторы по-прежнему преобладают, что позволяет рассчитывать на смягчение риторики ЦБ на ближайших заседаниях.

На наш взгляд, достигнутые уровни госбумаг снова выглядят привлекательно для возобновления увеличения позиции в длинных ОФЗ-ПД и корпоративных бондах с фиксированным купоном и рейтингом ААА/АА

Межрайонная инспекция Федеральной налоговой службы №17 по Новосибирской области требует признать банкротом управляющую новосибирской сетью кофеен Кузина Евгению Головкову, сообщает пресс-служба ЮЛКМ, представляющая интересы владельцев облигаций ООО «Кузина».

По данным картотеки арбитражных дел, межрайонная инспекция 2 апреля подала заявление в Арбитражный суд Новосибирской области о банкротстве Головковой. Сумма требований составляет 2,56 млн рублей.

Компания в течение 2024 года допустила серию технических дефолтов при выплате купонов по выпуску облигаций серии БО-П02, но всегда в итоге полностью выполняла обязательства. Кузина допустила дефолт по выплате 23-го купона облигаций серии БО-П02 на сумму 863,1 тысячи рублей. Владельцы облигаций получили право требовать досрочного погашения бондов.

В настоящее время в обращении находится один выпуск облигаций эмитента на 70 млн рублей с погашением в 2027 году и амортизацией начиная с апреля 2025 года.

Статистика указывает на замедление экономического роста в России, хотя это в значительной мере связано с тем, что в феврале этого года было на один рабочий день меньше.

Минэкономики оценило рост реального ВВП в феврале, очищенный от сезонного и календарного фактора, на уровне 0,4 м/м, что не мало. Наиболее позитивно выглядит динамика в строительстве, где за январь-февраль рост составил уже 9,8% г/г.

Тем не менее, в добыче полезных ископаемых и оптовой торговле, которая, по нашему мнению, отражает экономическую активность в значительной части экономики страны и входит в топ-5 отраслей по весу в ВВП, фиксируется заметный спад даже с сезонной очисткой.

Дальнейшее торможение экономики вероятно и в марте, с учётом сигналов опережающих индикаторов.

Безотносительно календарного фактора торможение или сокращение выпуска продукции по многим отраслям означает снижение их потенциала по наращиванию внутреннего спроса (инвестиционного или конечного). Полагаем, это должно рассматриваться Банком России как аргумент о формировании условий для смягчения ДКП.

По данным Росстата, в период с 25 по 31 марта потребительские цены выросли на 0,20% н/н (после роста на 0,12% неделей ранее), что, по оценке Минэкономразвития, подразумевает ускорение инфляции до 10,2% г/г (после 10,1% на протяжении предыдущих пяти недель). Основной вклад в рост цен продолжили вносить продовольственные товары. Темпы роста цен на плодоовощную продукцию ускорились до 1,3% н/н (после 0,5% неделей ранее), что стало ключевым фактором в ускорении инфляции, на наш взгляд. С учетом данных предыдущих недель рост цен в марте составил порядка 0,55% м/м (0,53% м/м с поправкой на сезонность или 6,6% в аннуализированных темпах, по нашим оценкам).

Банк России опубликовал резюме обсуждения ключевой ставки, которое можно свести к тому, что регулятор склонен занять выжидательную позицию с целью получения большего объема данных, свидетельствующих о снижении перегрева в экономике и устойчивом снижении инфляционного давления.

На Стратегической сессии финансового рынка «Эксперт РА» главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев представил ключевые прогнозы по инфляции, ставкам и курсу рубля.

1️⃣ Базовый (60% вероятность)

— Конфликт продолжается, но ведутся переговоры
— Ключевая ставка: снижение до 14% к концу года
— Инфляция: 6,3% (с текущих 10,2%)
— Курс рубля: 98/$, 13,3/¥
— Нефть Brent: $71 за баррель

2️⃣ Оптимистичный (30%)

— Полное разрешение конфликта и снятие санкций
— Рубль укрепляется: 60/$, 8/¥
— Инфляция: ниже 4%
— Ставка ЦБ: однозначные цифры к декабрю

3️⃣ Рисковый (10%)

— Эскалация санкций и конфликта
— Рубль слабеет: 110-120/$, 15-16/¥
— Инфляция: ~10%
— Ставка ЦБ: 21-25%

📍Дезинфляция:

— Жесткая кредитная политика (+10% денежной массы vs +20% ранее)
— Сбалансированный бюджет (дефицит 1,3 трлн руб. только на госдолг)
— Крепкий рубль в I полугодии

📍Инфляционные риски:

— Дефицит кадров (безработица 2,6%)
— Рост тарифов ЖКХ (+12% с 1 июля)
— Ослабление рубля во II полугодии

С 25 по 31 марта ИПЦ вырос на 0.20% vs 0.12% и 0.06% в предыдущие 2 недели; в марте – 0.55%, с начала года – 2.61%.

Для 13-й недели года 0.20% — это много. За предыдущие 13 лет выше было только в кризисных 2020г (0.22%), 2022г (0.99%), а также в 2014г (0.22%). Нормальный рост цен в это время года – 0.07-0.08% в неделю.

0.55% в марте — это, по нашим оценкам, 8% saar. ЦБ, скорее всего, оценит чуть ниже 7% saar (методика ЦБ, на наш взгляд, занижает темпы роста цен в первой половине года и завышает во 2-й). Вывод ЦБ, скорее всего, будет в том, что инфляция продолжает замедляться (оценка ЦБ в феврале была 7.6% saar), но устойчивость этого замедления под вопросом.

И мы вновь обращаем внимание на то, что в услугах темпы роста цен двузначные без намека на замедление.

В 1К25 рост ИПЦ — 2.61%. Это сильно выше траектории прошлых лет (за исключением 2022г). Уложиться в прогноз ЦБ (7-8%) будет сложно. А значит повышение ставки, по-прежнему, возможно.



Источник