Основной драйвер “бычьего рынка” по сути сводится к политике ЦБ, как отметила WSJ: «Американские индексы достигли рекордных максимумов на ожиданиях снижения ставок. Мы перешли от фискального стимулирования к монетарному стимулированию и это главный драйвер ралли.”


( Читать дальше )

В прошлом году ФРС повысила ставки, ожидая более сильного экономического роста и роста инфляционного давления из-за жесткого рынка труда. Год спустя рынки и Белый дом просят ФРС снизить ставки и прекратить сокращать свой баланс, поскольку экономические данные существенно ослабли.
Несмотря на эти опасения, рынки остаются в пределах своих максимумов, рынок продолжает игнорировать риски в надежде, что “на этот раз все по-другому”, и ФРС действительно “придет на помощь".
Рынки движутся на основе настроений и позиционирования. Цены зависят от действий как покупателей, так и продавцов в любой момент времени. Самое главное, когда цены или позиционирование становятся слишком «односторонними», всегда происходит реверсия. Как гласит «Правило № 9 Боба Фаррелла»
Боб Фаррел (Bob Farrell) — ветеран Уолл-стрит с почти 50-летним опытом инвестирования. Про его 10 правил найдете информацию в сети.


( Читать дальше )

Председатель ФРС Джером Пауэлл в своем вступительном слове на конференции по денежно-кредитной политике в Чикаго выразил озабоченность по поводу растущей торговой напряженности в США.
ФРС не только готова снизить ставки, но и может использовать «нетрадиционные» инструменты во время следующей рецессии, NIRP(отрицательные процентные ставки) и даже возобновление большего количественного смягчения. Это очень интересное заявление, учитывая, что эти инструменты, которые действительно были нетрадиционными“чрезвычайными” мерами в то время, теперь стали стандартной процедурой работы ФРС.
Очевидно, что QE хорошо работал в повышении цен на активы, но не для экономики. Другими словами, QE был в конечном счете массовым “трансфертом БОГАТСТВА” от среднего класса к богатым, который создал один из самых больших пробелов в богатстве в истории США, не говоря уже о пузыре активов исторических масштабов.

( Читать дальше )

Локальный минимум по просрочке в корпоративном кредитовании (сommercial & industrial loans) пришелся на 4-й квартал 2014 (момент выключения печатного станка), после чего пузырь корпоративного кредитования начал сдуваться.  Как сообщает ФРС США на конец 2-го квартала 2016 просрочка выросла на 150% от конца 2014 года (просрочка = положенный платеж не поступил с задержкой 30 дней и больше).

Текущий уровень просрочки (1.6%) лишь слегка уступает зловещему 3-му кварталу 2008 (1.76%).  При этом следует учесть, что уровень корпоративной задолженности существенно вырос с 2008, поэтому ущерб от краха этого долгового пузыря будет более мощным. 


( Читать дальше )