Татнефть отчиталась за 1-е полугодие 2013 года по МСФО. Как и ожидалось, результаты, продемонстрированные компанией, умеренно негативны. О бурном росте финансовых показателей в текущем году можно забыть. Нефтеперерабатывающий комплекс компании вышел на плановую мощность. Конъюнктура внутреннего рынка нефтепродуктов остается сложной.
 
Очередной рывок компания сделает с запуском установки гидрокрекинга на Танеко в конце года, после чего доля выпуска светлых нефтепродуктов вырастет с 45% до 60%. Это окажет положительное влияние на выручку и рентабельность компании, однако лишь в 2014 году.



Выручка компании по итогам 1-го полугодия текущего года сократилась на 4% и составила 106,8 млрд руб. При этом добыча нефти выросла незначительно, так что результат выручки объясняется 

( Читать дальше )

Татнефть опубликовала отчетность за 1-е полугодие 2013 года по РСБУ. В представленных результатах прежде всего интересны операционные данные, а также индикативная динамика основных финансовых показателей в преддверии публикации отчетности по МСФО.
 
Добыча Татнефти показывает лишь незначительные темпы роста. За 6 месяцев компания добыла 12,93 млн тонн нефти, что лишь на 0,1% выше показателя аналогичного периода прошлого года. Можно предположить, что в 2013 году добыча Татнефти останется на уровне 2012 года и составит 26 млн тонн. Если компании и удастся показать рост, то он окажется незначительным, в пределах 0,5%.

В то же время рост выпуска нефтепродуктов Татнефти также не был значительным и достиг 5-10%. По итогам 6 месяцев было произведено 3,4 млн тонн нефтепродуктов, в то время как мощность переработки комплекса составляет порядка 7 млн тонн в год. То есть завод работал уже в полную мощность, и дальнейшее улучшение финансовых результатов Татнефти связано в первую очередь с увеличением выпуска светлых нефтепродуктов на Танеко. В настоящее время их доля выпуска на заводе составляет 45%. Татнефть планирует запустить к концу 2013 года установку гидрокрекинга, после чего доля выпуска светлых нефтепродуктов составит порядка 60%. Таким образом, положительный эффект на отчетность это окажет лишь в 2014 году.

( Читать дальше )

Факт того, что российский рынок акций зависит от цен на нефть, стал аксиомой для всех инвесторов. Тем более зависят от цен на нефть акции российских нефтяных компаний. Так ли это, и насколько сильной является эта зависимость, я и решил выяснить в этом материале.
Для этого были рассчитаны значения корреляции, как наиболее расхожий показатель, и коэффициента корреляции Пирсона, показатель чуть более сложный концептуально, но более точный, на мой взгляд, так как борется с определенными недостатками в расчете корреляции. Для обыкновенных акций семи торгуемых в России нефтяных компаний (Роснефть, ЛУКОЙЛ, ТНК-BP Холдинг, Татнефть, Сургутнефтегаз, Газпром нефть и Башнефть) я рассчитал вышеупомянутые показатели поквартально и за весь период, начиная с 2007 года по 2-й квартал 2012 года. У всех анализируемых акций, корреляция с ценами на нефть положительная, причем в последние два года, она заметно выросла. 

( Читать дальше )

24 апреля 2012 года в ресторане «Недальний Восток» прошел пресс-завтрак независимого аналитического агентства Инвесткафе, посвященный завершению покрытия компаний нефтегазового сектора России и запуску институционального направления Investcafe.co.uk. В рамках покрытия команда независимых аналитиков Инвесткафе провела десять исследований крупнейших компаний отрасли: ТНК-ВР, Газпром, Башнефть, Новатэк, Газпром нефть, Лукойл, Роснефть, Татнефть, Сургутнефтегаз и Транснефть. На основании DCF-моделей были сделаны прогнозы, а также сформирован ряд рекомендаций для долгосрочных инвесторов. Команда аналитиков работала над исследованием в течение года, и в последние два месяца агентство выпускало по 1-2 материала в неделю, которые публиковались на сайте. Инвесткафе, по сути, стало первым в России независимым аналитическим агентством, осуществившим подобную трудоемкую работу. Таким образом, Инвесткафе вышло на новую орбиту и освоило европейские стандарты качества аналитических материалов. 

( Читать дальше )

До закрытия реестра остается чуть больше двух месяцев, и желающим получить максимум доходности от дивидендных бумаг стоит задуматься о покупке акций уже сейчас. К таким бумагам относятся, прежде всего, «префы» Башнефти, Сургутнефтегаза и ТНК-ВР. Другие крупные компании (Газпром, Лукойл, Роснефть) из-за высоких капитальных расходов не могут конкурировать с этими акциями по дивидендной доходности. Я предлагаю взглянуть на лучшие дивидендные идеи 2011 года в нефтегазовом секторе.
Газпром. Согласно политике компании на выплату дивидендов должно направляться от 17,5% до 35% чистой прибыли. В 2010-м дивиденд на акцию составил 3,85 руб., что соответствует доходности в 1,7%. В 2011 году Газпром собирается направить на выплату дивидендов 25% чистой прибыли. Чистая прибыль по МСФО в прошлом году составит около 1,24 трлн руб., а дивиденд на акцию будет равен 7,6 руб., дивидендная доходность — 3,9%. 

( Читать дальше )

Государство потребовало от нефтяников не повышать цены на нефтепродукты на розничном рынке до президентских выборов. В отличие от 2011 года, когда ФАС боролось с нефтяными компаниями уже по факту нарушения, в 2012-м государство попробует договориться с владельцами розничных нефтепродуктовых сетей заранее.
Скорее всего, цены отпустят после выборов, чтобы нефтяники успели скорректировать их к пику спроса на нефтепродукты летом. До середины года стоимость бензина вырастет на 4-5%, а по итогам года рост составит около 15%. Минимальный размер роста цен на нефтепродукты — величина инфляции, которая составит около 6%. 

Вероятно, стараясь заранее договориться с ВИНКами и согласовать их действия, правительство пытается избежать очередного конфликта между нефтяными компаниями и ФАС. Однако к лету нас опять ждет рост спроса на топливо, к этому времени нефтяники постараются поднять цены, так что столкновения между вертикально интегрированными нефтяными компаниями (ВИНК) и ФАС избежать будет крайне сложно. 

Для крупных ВИНКов розничная торговля нефтепродуктами остается прибыльным бизнесом, несмотря на штрафы ФАС и сильное давление государства. Башнефть, Роснефть, ТНК-ВР планируют расширять свою розничную сеть в 2012-2014 годах, реализация нефтепродуктов крупнейшими нефтяными компаниями также растет. Башнефть в следующие 3 года за счет покупок мелких сетей АЗС увеличит их количество втрое, ТНК-ВР планирует построить еще 70 заправок в Ленинградской области. 

Однако в случае роста цен на нефть потери компаний будут крупными. Особенно это касается тех, у кого большое соотношение переработки к добыче. Прежде всего, пострадает Башнефть (переработка/добыча — 151% в 2010 году). Этой компании придется закупать дорогую нефть у сторонних поставщиков для своих заводов и продавать нефтепродукты через свою сеть по «замороженной» цене. От введения налогового режима 60-66-90Башнефти и 

( Читать дальше )