ООО «Сыктывкарский лесопильно-деревообрабатывающий комбинат («СЛДК») – ведущее предприятие лесопромышленного комплекса республики Коми, специализируется на выпуске высококачественных обрезных пиломатериалов, которые реализуются преимущественно на международных рынках, основным является китайский рынок.

Инвестиционная привлекательность Компании обусловлена рядом конкурентных преимуществ: завершающаяся в 2024-2025 гг. инвестиционная фаза предполагает увеличение объема заготавливаемой древесины, повышение мощностей деревообработки и снижение использования в деятельности сырья, приобретенного у сторонних организаций. Высокую маржинальность Компании поддерживает в том числе налаженная логистика: по заявлению собственника, несмотря на затрудненную логистическую обстановку на Восточном полигоне, Компания уверенно доставляет продукцию покупателям; поставки не сырья, а переработанной древесины также помогают Компании поддерживать уровень маржинальности, а экспортоориентированность на китайский рынок (более 90% продукции «СЛДК» реализуется в Китае) позволяет Компании выигрывать от растущих курсов валют и реинвестировать в производство бо́льшие объемы средств.

( Читать дальше )

27 октября 2023 года произошло очередное повышение ключевой ставки Банка России (с 13% до 15%). Ужесточение денежно-кредитной политики, которое наблюдается с марта этого года, привело к пересмотру инвестиционной политики многих инвесторов. К осени на рынке проявились следующие тенденции:

1. Первоклассные заемщики стали занимать реже и переключились на плавающие ставки, а сегмент ВДО остался довольно широко представлен на рынке (в том числе и выпусками с фиксированными купонами);
2. В целом уменьшились спреды доходности корпоративных облигаций к ОФЗ. При этом доходности бумаг первого эшелона выросли в ответ на повышение КС ЦБ РФ сильнее, чем доходности ВДО.

Возникает вопрос, насколько сейчас уровень ставок в экономике РФ близок к пограничному уровню, вызывающему полную заморозку рынка, как это случилось весной 2022 года? Сокращение спредов между бумагами 1 эшелона и ВДО может свидетельствовать о достижении последними уровней доходности, выше которых эмитенты уже не готовы занимать (по крайней мере при данных уровнях инфляции).

( Читать дальше )