Полюс выложил презентацию по Сухому Логу. 

Интересные моменты:

• месторождение золота на берегу реки Лена найдено в 1840-е годы, в 1970-е Открытие месторождения Сухой Лог
• в 2017 г Полюс приобретает месторождение

• Сухой лог — одно из крупнейших неосвоенных месторождений золота в мире

• подтвержденные запасы в 2024 г — 43,5 млн унций при среднегодовом производстве 2,3 -2,8 млн унций хватит на 17 лет

2,8 млн унций в год при стоимости унции в 2500 $ = 7 млрд $ — выручка (700 млрд. руб. в год при курсе 100 руб. за 1  $). Текущая выручка 470 млрд. руб. То есть потенциальный рост выручки в 2 раза. Текущая добыча золота 2,9 млн унций.

Финансы компании:

• Стоимость проекта 6 млрд $ (предварительно) за счет собственных и заемных средств 

Обзор банков.

Все банки отчитались за 9 мес 24 года по МСФО.
Собрала всех в таблицу и пару коротких комментариев.

1️⃣Банк номер 1 в текущей ситуации Банк Санкт- Петербург. Маржа одна из самых лучших за счет оптимальной процентной маржи и низкой стоимости риска. При этом мультипликаторы по соотношению риск и дешевизна и драйверы роста одни из лучших. Поэтому Банк держится лучше всех.

2️⃣-3️⃣ Я не смогла выбрать кого поставить на 2 место. В моменте Сбер стоит дешевле при хорошей марже и рентабельности капитала. Но за счет объединения Т-банка с Росбанком улучшились мультипликаторы, Р/В впервые в истории менее 1! При этом ROE сохранена на высоком уровне 37%!
Если так будет и дальше, то Т-банк может быстро занять первое место. Менеджмент позитивен. Но я пока осторожна. Так как синергия/объединение пока незаметна — мы видим просто объединение отчетности.

Сегежа — 9 убыточных кварталов

Стоит ли покупать компанию, которую спасают?

Коротко об их отчете за 9 мес 24г:

• выручка +19% год к году из-за обесценения рубля и роста объемов продаж
• компания убыточна на операционном уровне и в целом. Убыток за 9 мес -14,9 млрд. руб.
• OIBDA +21%, но формально это не имеет значения из-за больших долгов и положительной OIBDA делает только амортизация
• цены на материалы продукции стабильно низкие и не растут
• долг/ebitda 13,2
• обратите внимание на графике, что процентные платежи с 23 года значительно превосходят OIBDA, то есть у компании нет денег на оплату, поэтому 24 год был годом реструктуризации банковских кредитов

К сожалению, часть эмитентов некорректно ведет себя с частными инвесторами. Методы разные: кто-то сдает недостоверную отчетность, кто-то создает ложные обещания, кто-то ущемляет права через несправедливые корпоративные действия. Инвестору необходимо знать подобные кейсы.

Во-первых, чтобы видеть эти ошибки в будущем.
Во-вторых, чтобы не быть в розовых очках и критически мыслить.

На днях посмотрела видео Вредного инвестора про манипуляции эмитентов, где раскрывались последние кейсы, из-за которых инвестор терял капитал. Героев надо знать в лицо.

• Глобалтранс. Обещал дивиденды после перерегистрации. Но после переезда из Кипра в ОАЭ не выплатил, в итоге был делистинг с Московской биржи по цене 520 руб. — ниже среднерыночной цены за 6 мес.

❓Почему верили инвесторы? Рост денег на счетах, аналитики повышали таргет, операционный бизнес весь в России, технически была возможность выплатить дивиденды.

я писала, что надо быть аккуратными и удачно вышла из позиции

• Ламбумиз. Оферта по облигации. Инвесторы подали на оферту, но компания не приняла заявления и отказалась выкупать под надуманным предлогом недостатка данных в заявлениях. Части инвесторов удалось урегулировать выплаты. IPO у компании выкупили 500 физ. лиц, на 800 млн.руб. — есть предположение, что техническая сделка, самое незаметное IPO.

Рассмотрим новое IPO. Сразу сажу, что компания никак не связана с компанией ОЗОН и Системой. Это совпадение в названиях.

Параметры размещения:

Ценовой диапазон: 30-35 руб

Капитализация: 30-35 млрд руб.
Доля размещения: до 10% от уставного капитала.

Тикер OZPH
Формат размещения: кэш ин (деньги идут в компанию)

О компании 

Надеюсь обзоры все прочитали, поэтому я здесь коротко расскажу о компании.

Озон фармацевтика — российский производитель фармацевтической продукции в сегментах химической фармацевтики и биотехнологий. Компания крупный производитель дженериков. Дженерик — лекарственный препарат, который по своему составу и действию аналогичен оригинальному лекарственному средству, но выпускается другой компанией после завершения срока действия патента у оригинала. Дженерики содержат то же активное вещество в той же дозировке и лекарственной форме, что и оригинальный препарат. Они проходят проверку на соответствие стандартам качества и эффективности, установленным законодательством. При этом их эффективность может отличаться.

Сегодня появилась новость про доп налог на прибыль банков в 2025 году. Никогда такого не было и вот опять. Обсуждать целесообразность не будем. Он, кстати, еще окончательно не принят.

Расчеты в таблице, внизу пояснения и выводы. Расчеты приблизительные, так как отчетности за 2024 год еще нет, но есть РСБУ за 8 мес. и МСФО за 1 полугодие.


Вы можете встречать разные расчеты, которые принципиально не отличаются, из-за прогноза прибыли за 2024 год.

Итоговые расчеты: 

Обзор акций Аренадата

• Тикер DATA

• Размещение 14% от количества акций, кэш аут — деньги не идут в компанию, продают акционеры

• 10% от 14% идут на стабилизацию (то есть условно на 1 млрд продают, 10% — это стабилизация)

• Книга открыта

• Цена размещения 85-95 руб. за акцию, сроки торгов 1 октября, могут закрыть книгу раньше

• Оценка 19 млрд руб по верхней границе

• Причина выхода на IPO: получение рыночной оценки бизнеса, программа мотивации для сотрудников

О компании:

Группа Аренадата является ведущим разработчиком ПО на рынке СУБД и инструментов обработки данных.

Пример применения СУБД: В банках используются СУБД для хранения информации о счетах клиентов, транзакциях и балансах. Если ты делаешь перевод или снимаешь деньги с карты, СУБД моментально обновляет баланс на твоем счету и фиксирует эту операцию. Также банк может с помощью запросов быстро найти все операции за определённый период или информацию о конкретном клиенте. Это огромный массив информации, который происходит быстро благодаря СУБД.

Не время рисковать — ищем самые надежные компании с низким долгом

📉Многие компании уже хорошо отпадали, есть большой апсайд. Кто же наиболее интересен для покупок?
Ставка — на надежность, те компании, которые переживут кризис и смогут на нем заработать.

💰Это компании, которые подготовились, сократили долги, нарастили позицию в деньгах, на депозитах. Им не страшны высокие ставки, нет риска дефолта. Эти компании не будут сейчас перекредитовываться по высоким ставкам. Их реальные денежные потоки конечно будут сокращаться с учетом дисконтирования, но у них в любом высокая фин.устойчивость.📊Чистая прибыль и свободный денежный поток оказывают основное влияние на стоимость акции для инвестора — от этих показателей также будет зависеть и выплата дивидендов. Процентные платежи сокращают чистую прибыль, свободный денежный поток и уменьшают дивиденды.

🔍Из первых 19 компаний с отрицательным чистым долгом на Московской бирже, инвестор может отобрать 6-7 наиболее интересных в свой портфель.

Стоит ли верить новостям?

📉 Сейчас многие компании скорректировались в цене. Менеджмент старается пробудить интерес инвесторов и поднять котировки компаний через публикацию положительных новостей о компании. Что может положительно влиять на котировки — информация о дивидендах, о бай бэке. Но по итогу дивиденды порой выплачиваются либо совсем незначительные, либо их выплатить компании просто невозможно. Стоит рассмотреть подробнее отчетность и проверить, если деньги для реализации озвученных планов.

ЕВРОТРАНС
⛽️ Не так давно я разбирала новость Евротранса о бай бэке на 7 млрд. рублей — таких сумм у компании просто нет. Сейчас денежные средства компании по последней отчетности на 30.06.2024 составляют 189 млн. руб. и свободный денежный поток у нее отрицательный, хоть минус и сократился за 6 месяцев с -20,6 млрд. руб. до -13,4 млрд. руб. Реально ли осуществить обещанный бай бэк по цене в 350 руб. за акцию (сейчас акция стоит 110 руб.)? -с текущими темпами компании — скорее нет.

ЮГК Южуралзолото — производство золота ниже планов

В начале года была интересная идея по компании — тогда мы опирались на данные, которые сообщила компания о возможном росте добычи к 2028. Увеличение планировалось практически в два раза. И эта идея мне супер нравилась! Но почему же по текущей цене я уже не смотрю в сторону ЮГК?!

📊Компания отчиталась за 6 мес по МСФО. Посмотрим, насколько удалось реализовать прогнозы компании. Которая она же сама давала меньше года назад!

🔸выручка +17,2% г/г за счет роста цен на золото на 19,3% г/г, себестоимость +20,1%г/г — рост затрат на зарплаты +46,6% г/г, рост налога на добычу +21,6%
🔸операционная прибыль почти без изменений -0,8% г/г
🔸EBITDA +10%, составила 32,2 млрд.руб. LTM. Рентабельность EBITDA -2,7 п.п. г/г, составила 41,6%.
🔸чистая прибыль +263,3% г/г (5,4 млрд. руб за период, за прошлый аналогичный период был убыток 3,3 млрд.руб)
🔸Долг/EBITDA=1,73. Чистый долг снизился на 7%, до 58,4 млрд рублей, в результате привлечения средств компанией в ходе сделки по размещению дополнительных акций (SPO).