Лучшее время для инвестиций в Индекс Мосбиржи прошло

Далее личное мнение и размышления, стратегия, которую применяю на практике. Пост не для выяснения отношения между стратегиями пассивного и активного инвестирования.

Я не люблю индексное инвестирование на российском рынке по нескольким причинам:

1. у нас высокие дивиденды — и интересно получать их напрямую, а не через реинвестирование как в фондах
2. высокие комиссии и не всегда эффективное управление фондом

Новое видео в рубрике «Инвест гид», где за 15 минут вы узнаете:

— кто заправляет на мировом металлургическом рынке
— какая доля России на рынке и могут ли наши компании влиять на ценообразование стали
— почему важно следить за себестоимостью
— лучшее время для покупки металлургов (и худшее)
— кто самый эффективный среди российской тройки
— почему ММК всегда самый дешевый
— почему НЛМК не отчитывается, а на Лисина до сих нет санкций

Кто достоин, чтобы быть в вашем портфеле — об этом в видео:

Неделю назад было видео про Газпром, где я собрала много поклонников компании.

СМОТРЕТЬ ГАЗПРОМ

Моя жемчужина отчиталась — это я о Head Hunter

В телеграм канале идея появилась впервые тут — ИДЕЯ
Пересчитывала целевую цену в ноябре 2023 — ЗДЕСЬ

Вышел отчет за 2023 год. По итогам года:
🔹выручка +63% (29 млрд. руб.)
🔹прибыль +236% (12,4 млрд. руб.)
🔹EBITDA +89% (17 млрд. руб.)
🔹деньги на счете 22,6 млрд. руб. (+240%)
🔹долг 3,1 млрд. руб.
🔹прекрасные показатели рентабельности: по EBITDA 59%, по чистой прибыли 42%.

Из негативного (точнее нейтрального). Несмотря на шикарный рост в 2023 году. В 4 кв. 2023г показатели замедлились по отношению к 3 кв. 2023. Вполне вероятно, что компания достигла на текущий момент своего потолка. Но 1 и 2 кв. 2023 были значительно слабее, поэтому если 3 и 4 кв. перенести на 2024 год мы можем ожидать рост EBITDA на 40+%.
При этом текущая ситуация на трудовом рынке играет на руку компании, команда разработчиков растет, компания может покупать смежные компании, тратить денежные средства на маркетинг. Поэтому не исключаю рост EBITDA более чем на 40% в 2024 году.

Компания в последнее время хедлайнер новостей: санкции, включение в индексы. Давайте разбираться 🕵️

Трубная Металлургическая Компания — ведущий поставщик стальных труб, трубных решений для нефтегазовой отрасли РФ. На нефтегаз приходится 80% поставляемых труб, остальные 20% — поставляются клиентам из других отраслей: строительство, машиностроение, химическая промышленность. 95% поставок РФ. То есть санкции не должны сильно повлиять на бизнес.

Компания выпустила отчет МСФО за 2023 год чуть хуже моих ожиданий.

Основные моменты:

• объем реализации трубной продукции снизился на 14,7% до 4193 тыс. тонн
• снижение вызвано продажей Европейского дивизиона в 2022 г.
• выручка 544,3 млрд. руб. (–13% г/г)
• но за счет эффективного контроля издержек EBITDA осталась на уровне 2022 года 130,1 млрд. руб.
• чистая прибыль 39,4 млрд. руб. (-6%)
• рентабельность по EBITDA 23,9% (+3,2 п.п.)
• чистый долг/ EBITDA = 1,9х  в структуре долга преобладают рублевые кредиты и займы, которые составляют 77% общего долга, остальные 23% — замещающие облигации.

Новое размещение на фондовом рынке компании ПАО «АЛКОГОЛЬНАЯ ГРУППА КРИСТАЛЛ». Инвесторы лояльны к этой отрасли (производство алкогольной продукции), так как на бирже уже торгуются представители НОВАБЕВ (ex — Белуга) и Абрау-Дюрсо (не совсем конкуренты, но все же). Эти компании дали неплохо заработать инвесторам, так как представляют стабильный, надежный бизнес.

Краткое содержание статьи:

1. Юридические моменты и коротко о компании
2. Иски к компании и дочкам группы (нельзя не учитывать)
3. Финансовое состояние компании
4. Информация о размещении, оценка компании
5. Выводы

Давайте разберемся как дела у Кристалла и стоит ли участвовать в IPO.

Спойлер:

1. ЮРИДИЧЕСКИЕ МОМЕНТЫ И КОРОТКО О КОМПАНИИ

ООО “КЛВЗ Кристалл” — компания по производству ликеро-водочной продукции. Первая бутылка с конвейера нового завода сошла в марте 2018 года. Бизнес «КЛВЗ Кристалл» включает в себя как производство крепких напитков под собственными торговыми марками, так и контрактный розлив по заказу других производителей крепкого алкоголя. Контрагентом с наибольшей долей 25% в выручке является крупный заказчик, которому предоставляются услуги по контрактному розливу. Однако разбивка по продажам собственных брендов компанией не представлена.

Недавно Мать и Дитя внесла коррективы в свою дивидендную политику: компания может платить 100% от Чистой прибыли МСФО и распределять на дивиденды нераспределенную прибыль. При условии, что показатель Долг/Ebitda не более 3х.

Кроме того, на недавнем вебинаре с компанией, они озвучили, что хотят платить дивиденды за последние 3 года. Это 2021, 2022, 2023 года. Ранее компания платила дивиденды, но из-за СВО и кипрской регистрации, это стало невозможным. За 2021 год как раз дивиденды озвучиваются в 2022 года.

Давайте рассчитаем, какой дивиденд может быть у компании в 2024 году.

Дано:

▪️Итоговая прибыль за 3 года 17,5 млрд., руб.

▪️Нераспределенная прибыль 25 млрд. руб.

▪️Денежные средства на счете 6,6 млрд. руб.

▪️FCF 6.6 млрд. руб.▪️Чистая прибыль 2023п — 6,7 млрд. руб.

Можно почти с уверенностью сказать, что компания выплатит 100% от ЧП 2023 после редомициляции в Россию, ориентир конец 1 кв. 2024 г.
1️⃣В данном случае дивиденд составит 90 руб. на акцию, див доходность 11,2%. в Данном случае текущая цена выше рынка див подходом и ориентир по цене 690 руб.

Фиксировать убытки или нет!

Фиксировать убытки по акциям, которые вы хотите держать (то есть все равно откупить после продажи). Я знаю, что многих учат бездумной фиксации под девизом «ОПТИМИЗИРУЙ». Но не совсем так просто.
⠀
Давайте на примере👇
⠀
У вас куплены 100 акций по 1000 рублей итого потрачено:
⠀
100*10 00= 100 000 руб
⠀
Акции упали в цене до 200 руб и у вас сейчас на счёте:
⠀
200 руб *100 акций =20 000 руб
⠀
Бумажный убыток 80 тыс. руб. Если этот минус по акциям зафиксировать, то его можно перенести на будущие периоды и сальдировать с будущей прибылью. Аж в течение 10 лет.
⠀
Но при этом, если вы хотите зафиксировать убыток и тут же откупить те же акции. То по сути это будет отложенный налог‼️
⠀
То есть покупка акций у вас произойдет по новой сниженной цене 200 руб за штуку. Общая цена покупки составит 100*200 = 20 000 руб.
⠀
В случае возврата цены к 1000 руб (ваша первоначальная цена покупки), то есть рост в 5 раз, ваша прибыль составит:
⠀
100 000 руб -20 000 руб = 80 тыс руб.
⠀
С этой суммы начислят 13% и удержат. Но так как у вас был зафиксирован ранее минус, вы сможете через налоговую вернуть уплаченный налог. Налоги сальдируются и будет 0. Делать это через подачу 3 ндфл и предоставление справок от брокера (ничего страшного).

Что это значит для меня — чувствовать настроение инвесторов. Это не просто, но с опытом удается. Мне легче, так как у меня достаточно большая аудитория (в телеграм и в запрещенке) и я много общаюсь с инвесторами. Какие тренды были в последние годы на фондовом рынке:

▪️IPO шки зарубежные (2020)
▪️рост хайповых убыточных позиций (2020)
▪️любовь к зрелым дивидендным активам (2022-2023)
▪️в России период роста 3 эшелонов

Во всем этом, кстати, удалось поучаствовать и вовремя закрыть.

Частично мнением толпы руководит инвестиционное сообщество. Но и сами инвесторы обжигаясь (теряя) — самообучаются и умнеют. Но память тут дает слабину, все идет по кругу-циклу, что отлично коррелирует с инвестиционными часами.

Еще в середине 2023 года на росте рынка, я заметила особую любовь текущих инвесторов к дивидендным компаниям. Она была, конечно, всегда. Моя позиция, что дивиденды не главное. Идеальное сочетание это рост бизнеса+ дивиденды.

При этом текущие настроения показывают хорошую устойчивость дивидендных компаний на текущей коррекции и даже рост котировок. Список таких компаний я давала на вебинаре от 28 сентября 2023 года. 

Давайте посмотрим первые результаты недавних IPO после длительного перерыва.

Все 4 IPО я проанализировала и писала о них в телеграм канале.
Участвовала в двух Астра и ЮГК. Евротранс — категорическое нет, Хендерсон — скорее нет, чем да.

1️⃣ 🔥Первое IPO было Астра. Размещение по цене 333 руб. Открытие по 650 руб. К цене размещения 95%. Я продала по 586 руб. (+75%). Аллокация была очень маленькой 3%, суммы в рублях незначительны.
Сейчас цена акции 513 руб. +54% к IPO.

2️⃣😢Второе Хендерсон. Размещение по 675 руб. Открытие 675 — 0% к цене размещения, затем акции сползают вниз и сейчас цена 550 руб. Это минус 18% к цене IPO. Аллокация 20-40%.

3️⃣😢Третье Евротранс. Размещение по 250 руб. Открытие сразу в минус 225 руб. — минус 11,2% к цене IPO. Аллокация 100%.

4️⃣🔥Четвертое ЮГК. Размещение по 0,55 копеек. Открытие 0,63 руб. +10% к цене размещение. Сейчас цена (пока 1 день торгов) 0,571 руб. — +3,82%. Аллокация 30%.

Выводы. Я довольна как проанализированы компании, фундаментальный анализ, здравый смысл снова показали свою состоятельность.