комментарии Ремора на форуме

Лыжник, типа дурачки скупили на пост-торгах акции ФСК на 10 млн. баксов… чтоб на открытии потерять 2,4% от этой суммы?… :) держи карман шире, таких подарков не бывает.
если 500 или 1000 лотов дернули бы цену — это одно, а 360 000 лотов! — явно не от щедрот своей души взяли данный объем, выкупив все предложение в стакане.

на пост-торгах по рынку собрали 360 000 лотов. явно назревает что-то в ФСК ЕЭС. не зря хапнули такой объем.

ФСК получит дивиденды от ИРАО за 2017г. примерно 2,5 млрлд.р. на свой пакет акций.
если практика выплаты 50% от полученных див ИРАО сохраниться, то акционеры ФСК получат дополнительно 1,75млрд.р. дивидендами за 1 кв. 2018г.

Разумные инвестиции. фундамент, доходность, расчет. Часть 2.

Ранее мы начали рассматривать разумный подход к инвестициям. То есть, чтоб не покупать-продавать акции наугад как в казино, делая ставку на ход цены вверх или вниз. При подходе «Казино ММВБ» мы можем выиграть раз, два, три… но в конечном итоге заиграемся и просадим все деньги — крупье заберет все. так как он играет на человеческой жадности и страхе. + заставляет неопытных молодых трейдеров делать ставки на заемные (плечи). если вы не так давно занялись трейдингом — не торгуйте с плечом, не жадничайте… тренд может пойти не в вашу сторону и тогда убыток будет расти пропорционально взятому взаймы плечу...

Брокер, через которого вы играете на бирже в любом случае останется в + 

— вы купили акции = заплатили комиссию

— вы продали акции = заплатили комиссию

— вы взяли «плечо» = заплатили комиссию + % за заемный капитал, пока не закрыли позу.

именно поэтому Инвестиционные компании так часто меняют свои рекомендации и спекулируют внешним фоном, политикой и Теханализом.  Рекомендации — их хлеб. Чаще дают, больше клиенты совершают покупок-продаж. И понятно, что рекомендации не будут расписывать всю подноготную компанию от А до Я, реальную стоимость по бухгалтерским отчетам… будут даны лишь коэффициенты (формулы которых легко найти на просторах интернета) и график цены = ТА (теханализ).

График цена дает нам исторически просматривать какой был спрос и предложение в определенный промежуток времени. Но это далеко не та цена, сколько реально стоит компания по бух.балансу.  На ММВБ цена спекулятивная и именно поэтому есть АО переоцененные (стоимость выше реальной) и недооценена (стоимость занижена).

Для инвестиций мы ни в коем случае не будем брать переоцененные ценные бумаги. И те, что стоят столько, сколько у них на балансе Чистых активов нас тоже не интересуют...

 Нас интересуют лишь те акции, цена которых занижена в 2 раза и более… :)  Мы же хотим заработать на своих инвестициях...

в Части 1  https://smart-lab.ru/blog/458052.php мы брали в пример акции ФСК ЕЭС, как компанию с наиболее заниженной стоимостью на ММВБ, ежегодно растущими Чистыми активами, хорошей Чистой прибылью и дивидендной доходностью в 2 раза выше среднерыночной среди ликвидных обыкновенных акций.

итак, разбирая годовую бухгалтерскую отчетность, мы пришли к выводу что стоимость в рынке  занижена в  4,6 раза! акция торгуется по 17,4к. при Чистых активах 81к. на акцию и номинальной стоимости = 50к. (цена за 1 акцию на момент создания АО).

на балансе ФСК есть финвложения:  акции ИРАО (75 млрд.р.) собственные акции (2,2 млрд.р.) и акции Россетей.

 

эти финансовые вложения если исходить из рыночных цен
 = 6к. в стоимости каждой акции ФСК ЕЭС.

 вычитаем из 17,4к. стоимости данные финвложения и получаем
11,4к. = стоимость сейчас реального, основного бизнеса ФСК ЕЭС.

а сейчас смотрим сколько Чистой прибыли получила ФСК ЕЭС за последние 2 года работы на каждую акцию, последний отчет нам в помощь

http://www.fsk-ees.ru/upload/docs/2017_RSBU_FSK_OFR_forma_2.pdf

за 2017г = 0,0332р.
за 2016г. = 0,0832р.

итого 0,0332+0,0832 = 0,1164р   — это больше, чем осталась стоимость основного бизнеса ФСК ЕЭС, без учета финвложений (которые можно продать в любой момент).

 

Интересная арифметика получается. ФСК ЕЭС сейчас торгуется в рынке по стоимости Чистой прибыли за последние 2 года работы + финвложения.

А где в рыночной цене стоимость акционерного капитала?
где оценка всего Магистрального сетевого комплекса Российской Федерации?  
неужели это пустое место и ничего не стоит?
Провода и вышки — это по минимуму очень много металлолома, который можно сдать во ВторЧерМет ...  :)
а где вся инфраструктура и недвижимость принадлежащая ФСК ЕЭС? ...

 недооценка — это мягко сказано ...

... продолжение следует … :) 

Итоговая оценка стоимости акций ПАО «ФСК ЕЭС» от Сonomy

Итоговая оценка стоимости акций

Сравнительный подход

Так как деятельность компании имеет особенности, отличающие её от прочих МРСК, использовать сравнительный анализ возможно только при сравнении по коэффициенту P/E, и это не оптимальный вариант.

Затратный подход

Структура активов предприятия представлена статьями, часть из которых не поддается однозначной оценке их стоимости и ликвидности, что затрудняет нахождение объективной ликвидационной стоимости. Кроме того, деятельность компании — ключевая для электроэнергетики России. В обозримом будущем прекращение хозяйственной деятельности предприятия маловероятно, в связи с чем применять затратный подход для его оценки необоснованно.

Доходный подход

Относительная стабильность операционных показателей компании значительно снижает число факторов, способных непредсказуемо повлиять на модель. Это делает прогнозируемыми денежные потоки и финансовые результаты предприятия, вплоть до влияния внесистемных статей на итоговый финансовый результат. С учетом особенностей оценки компании по сравнительному анализу, для нахождения справедливой цены метод ДДП оптимален.


https://www.conomy.ru/emitent/fsk-ees/page-templates/3265/6956

потенциал роста 73-240%… :)  в зависимости от подхода...

ФСК ЕЭС ЗАБРАЛИ 2,3 МИЛЛИАРДА «ТЮМЕНЬЭНЕРГО»

 АО «Тюменьэнерго» (входит в ПАО «Россети») показало провальные финансовые результаты по итогам 2017 года. Отработав весь период с убытками, компания в итоге добилась незначительной прибыли в 23 млн рублей, что в 100 раз меньше результатов 2016 года. На показателе, по версии экспертов, сказался рост себестоимости продаж.
Источники в «Россетях» объясняют это значительными отчислениями в пользу ПАО «ФСК ЕЭС» за передачу по магистральным сетям.
При этом, указывают инсайдеры, рост тарифа ФСК ЕЭС был выше, чем у «Тюменьэнерго». 

http://pravdaurfo.ru/articles/162958-rosseti-i-fsk-ees-zabrali-23-milliarda

Лыжник, ждите новый крестный ход… :) впереди еще отчет МСФО, ВОСА и отсечка на шикарные дивиденды…

Разумные инвестиции. фундамент, доходность, расчет.

На фондовом рынке торгуется много эмитентов...

Многие из них оценены адекватно, некоторые переоценены и есть те, которые стоят на уровне фондового мусора. В основном это убыточные Акционерные общества или почти банкроты, чьи чистые активы подходят к 0 ...

Естественно нет смысла инвестировать в компании, которые оценены рынком адекватно или переоценены… так как мы планируем со своих инвестиций получить прибыль. Значит нам надо смотреть недооценку.

Среди фондового мусора взгляд пытливого инвестора невольно останавливается на акциях ФСК ЕЭС. Да и не каждый фондовый мусор может себе позволить торговаться на бирже в 1\3 от НОМИНАЛЬНОЙ СТОИМОСТИ! Акции  ФСК ЕЭС сейчас оцениваются на ММВБ ниже уровня убыточных АО.

Почему цена ФСК бросается в глаза? — спросят те, кто никогда не занимался биржевой аналитикой и новички фондового рынка.

Давайте в этом разберемся.

1. Среди фондового мусора торгуются банкроты и убыточные АО.  ФСК ЕЭС работает с хорошей Чистой прибылью с 2015г.

2. Компании оцененные ниже НОМИНАЛА не платят акционерам дивиденды. Доходность по акциям ФСК ЕЭС уже 3 года подряд выше среднерыночной в 2 раза!

3. У Фондового мусора величина Чистых активов ежегодно снижается и доли миноритариев постоянно разводняют допэмиссиями. У ФСК ЕЭС Чистые активы растут  на 1\2- 1\3  от рыночной капитализации.

Тут по неволе обратишь внимание на высокодоходный актив, который оценен в смешные деньги.

 Что делает разумный инвестор, перед тем как вкладывать свои деньги в тот или иной актив?

Конечно же смотрит цену (выбирает дешево оцененную инвестицию), новостной фон, ближайшие значимые события и отчетность эмитента.

Давайте и мы поступим точно так же.

1. мы взяли самые обесцененные активы на ММВБ.

2. выбрали компанию у которой цена не соответствует показателям.

3. новостной фон и значимые события.

у ФСК ЕЭС в ближайшее время будет целая цепь значимых событий:

  — годовой отчет МСФО (ожидаемая Чистая прибыль 78 млрд.р. — по заявлениям Руководства. в прошлом году была 68 млрд.р.) ...

— предложение Совета Директоров по дивидендам и ВОСА, утверждение дивидендов от 8% к текущей рыночной стоимости (средний по рынку 5%)  по данному параметру мы как минимум получаем недооценку в 2 раза.

— отсечка на дивиденды в июле. (осталось 4 месяца и можно будет получить от 8% на вложенный капитал).

 4. смотрим  рыночную капитализацию (цену) Компании, ее отчетность

на данный момент рыночная капитализация ФСК ЕЭС составляет 222 млрд.р. = 0,175р. за 1 акцию, а по отчету РСБУ (Российские стандарты)  капитал акционеров составляет 1037 млрд.р. = 0,81р.  за акцию — что в 4,6 раза выше рыночной стоимости.

Из отчетности мы видим, что на балансе ФСК есть финвложения:

18,7%  акций ИРАО, их рыночная стоимость = 75 млрд.р.
1,07%  акций ФСК, их стоимость =2,2 млрд.р.
+ акции Россетей 0,68%
------------------------------
это уже 1\3 собственной рыночной капитализации.

это активы, которые можно продать в любой момент и они никак не скажутся на получаемой компанией прибыли ...(но с их продажи акционеры получат свою долю в виде дивидендов).

 если мы уберем их стоимость из рыночной оценки, то получается, что реальная деятельность ФСК сейчас оценена

222-77 = 145 млрд.р.! и это при годовой чистой прибыли по МСФО  в 68 млрд.р за 2016г. и по заявлениям Руководства ФСК ЕЭС  в 78 млрд.р.  за 2017г.  получается, что на реально работающий капитал годовая прибыль акционеров составляет 50% !

 =====================

продолжение следует… :) 

Правительство РФ скорректировало свое распоряжение, касающееся дивидендов компаний группы «Россети» (MOEX: RSTI), так, что база для выплат акционерам управляющей магистральными сетями «ФСК ЕЭС» (MOEX: FEES) все-таки не будет учитывать переоценку акций «Интер РАО» (MOEX: IRAO).


В тексте распоряжения меняется одно слово: в абзаце, в котором прописано исключение из дивидендной базы доходов и расходов, связанных с переоценкой обращающихся на рынке ценных бумаг акций дочерних обществ и относящегося к ним налога на прибыль, вместо «дочерние» (общества — ИФ) теперь значится термин «акционерные».

Как пояснили «Интерфаксу» в «Россетях», «на компанию „Россети“ данное решение влияния не окажет». «А вот на дочернюю структуру — ФСК ЕЭС — повлияет: при расчете дивидендной базы не будут учитываться неденежные доходы/расходы, связанные с переоценкой акций „Интер РАО“, — пояснили в пресс-службе компании.

Поправка утверждена распоряжением правительства от 7 марта, документ опубликован на официальном портале нормативно-правовых актов.

ФСК принадлежит 18,6% в капитале „Интер РАО“. До выхода распоряжения 1094-р (касается дивидендов компаний группы „Россети“, вышло в мае 2017 г.) сетевые компании с госучастием платили дивиденды по распоряжению 774-р, которое также не учитывало переоценку финвложений. Распоряжение 1094-р с формулировкой „дочерние общества“, по сути, дало вероятность учета „бумажных“ колебаний в дивидендной базе ФСК, так как „Интер РАО“ не является ее „дочкой“. „Внесенные изменения позитивны для акционеров, поскольку обеспечивают более высокую базу для расчета дивидендов за 2017 год“, — подчеркнули в ФСК.

Лыжник, само собой прогноз… еще инвестпрограмму не раскрыли, там могут сюрпризы вытаять…

ПАО «ФСК ЕЭС» Присвоение или изменение рейтинга эмитента рейтинговым агентством на основании договора

Сообщение о существенном факте «О присвоении рейтинга эмиссионным ценным бумагам и (или) их эмитенту или об изменении его рейтинговым агентством на основании заключенного с эмитентом договора»

https://www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=-C6pVPEDSK0Ouq-A11pCoyZw-B-B

2.4. Значение присвоенного рейтинга, а в случае изменения рейтинга — значения рейтинга до и после изменения: 
Значение рейтинга до изменения
кредитный рейтинг Эмитента – ВВ+, прогноз кредитного рейтинга Эмитента — Позитивный.
Значение рейтинга после изменения
кредитный рейтинг Эмитента – ВВВ-, прогноз кредитного рейтинга Эмитента — Стабильный.
2.5. Дата присвоения или изменения рейтинга: дата изменения рейтинга 27.02.2018.

ГЛАВА ФСК ЕЭС ПОДВЕЛ КЛЮЧЕВЫЕ ИТОГИ РАБОТЫ КОМПАНИИ В 2017 ГОДУ

28.02.2018г.
Председатель Правления ПАО «ФСК ЕЭС» А. Муров в ходе выездного совещания в Тюмени с менеджментом и генеральными директорами филиалов (МЭС) среди ключевых итогов 2017 года назвал продолжающийся рост надежности сетей, высокую эффективность работы по технологическому присоединению потребителей, ставшие традиционными в последние 4 года убедительные финансовые результаты. Показатели надежности значительно улучшались последние 7 лет и вывели компанию на уровень лучших компаний мира. В 2017 году показатель аварийности в среднем по компании снизился на 19% к предшествующему периоду. В числе лидеров по динамике снижения числа технологических нарушений в сетях – МЭС Урала (-34%) и МЭС Юга (-30%).   По итогам года присоединенная мощность выросла в 2,5 раза – до 13,9 ГВт. Глава компании отметил сильный финансовый результат. По РСБУ по итогам прошедшего года выросли основные показатели: выручка без учета переоценок, резервов, «бумажных» операций – на 12%, скорректированная чистая прибыль – почти на 84%.  Среди приоритетов ФСК ЕЭС в 2018 году – сохранение высокой надежности, исключение системных аварий, исполнение в срок инвестиционной программы.
http://www.fsk-ees.ru/press_center/company_news/?ELEMENT_ID=225288

интересно когда гасить собираются 1,07% казначейских акций на балансе ФСК ЕЭС?…
был бы хороший драйвер роста курсовой стоимости…

ТГК-2 не планирует выплачивать дивиденды по итогам 2017г, несмотря на прибыль.

«В этом году мы вряд ли будем выплачивать дивиденды. Пока рано», — сказала Н.Пинигина.

Алексей Ермушин, у каждого анала свои интересы. аналитики делают выводы на основании МСФО, а данная отчетность еще не вышла. если данный анал сделал такие выводы, значит он плохо разбирается в бухотчетах. 42,3 млрд.р. Чистой прибыли = это +, а не убыток.

Тут еще один момент есть интересный…
ФСК сейчас имеет мусорную цену 1\3 номинала.
цена акции ФСК так же будет мусорной и в 25 и в 30 и в 45к., пока не выйдет выше 50к. (номинала)
=================
сейчас у ФСК спекулятивный рейтинг, но стоит на пересмотре.
инвестиционный рейтинг не подразумевает под собой мусорную цену актива.
дивдоходность может быть и 3% или 1%, но стоимость актива при инвестиционном рейтинге не должна быть мусорной…
инвестиционный рейтинг = компания работает с прибыль, идет рост Чистых активов, акционеры получают дивиденды.
спекулянтам стоит над этим задуматься уже сейчас…

aps, среднерыночная дивдоходность гораздо скромнее — менее 5%… :) в ФСК и доходность выше среднерыночной и цена ниже плинтуса в 3 раза…
но кому то хватает ума удерживать цену акций ФСК ЕЭС на мусорном уровне с инвестиционным рейтингом…

ОчПассивный инвестор, хорошие результаты… :) 42,3 млрд.р. Чистой прибыли по РСБУ за 2017г., а в начале 17г. были ожидания 27 млрд.р. — в 2 раза выше фактически, чем планировали изначально.
сейчас МСФО ждем, по заявлениям руководства ФСК должны показать 78-79 млрд.р., что выше, чем в 2016г. (68 млрд.р.)
дивиденды кстати от МСФО рассчитывать будут за 2017г. ожидания к текущим котировкам в районе 10%…

websan, для начала найди мне хоть одну компанию в США, которая 5 лет подряд работает с Чистой прибылью и Ростом чистых активов + выплачивает дивиденды хотя бы в 3% от рыночной капитализации, при этом чтоб ее акции торговались в 3 раза ниже НОМИНАЛА… :)
у тебя есть шанс найти на любом мировом фондовом рынке подобную историю… но
=================
нет таких… и никогда не было. — это нонсенс.

iAlexander, вы хотите, чтоб компания работающая с убытком стоила столько же сколько с дивидендами Чистой прибылью и ростом Чистых активов в 1\3-1\2 от рыночной капитализации. если курсовая стоимость сложится до озвученной вами цены, то дивдоходность будет 30% годовых на ликвидные обыкновенные акции, а это не реально.