Результат по прибыли за IV квартал превысил ожидания рынка. 

Сильные результаты за год обусловлены увеличением клиентской базы, повышенной торговой активностью, а также ростом процентной ставки. 

Акции компании растут после публикации отчётности, но основное восходящее движение связано с непопаданием под санкции НКЦ (Национального клирингового центра, осуществляющего клиринг биржи). 

Ключевые результаты за год:

• Чистая прибыль +67,5% г/г, до 60,8 млрд руб.

• Комиссионные доходы +39,4% г/г, до 52,2 млрд руб.

• Процентные доходы +14,4% г/г, до 52,2 млрд руб.

• Скорректированная EBITDA +26,3% г/г, до 80,86 млрд руб.

• Рентабельность по скорр. EBITDA +0,6 п.п. г/г, до 77,3%

Рекордный результат по чистой прибыли может дать возможность повысить норму выплат с минимальных 50% до 55%, тогда дивиденд за 2023 год может составить 13,3–14,6 руб. на акцию, дивдоходность ~6,8–7,4%. 

📍Считаем, что и в 2024 г. биржа будет смотреться выигрышно с точки зрения бизнеса: чистая прибыль вырастет не только за счёт дальнейшего увеличения базы инвесторов и активного выхода на первичный рынок эмитентов (ждём как минимум 10–15 IPO), но и вследствие повышения эффективности бизнеса и отдачи от цифровых сервисов компании. 

Закрываем идею

Газпром нефть

Цена закрытия: 790 руб. Стоп-лосс. Убыток: 5,7%

Восстановить идею пока не готовы. Высвободившиеся средства направляем на увеличение доли Северстали, т.к. понятна ситуация с финансовым состоянием компании и дивидендами (в отличие от ММК и НЛМК).

Увеличение доли

Северсталь

9,5% => 15%

Снижаем стоп-лосс

ЛУКОЙЛ

 6940 руб. => 6870 руб.

Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!

Не является инвестиционной рекомендацией.

#нашпортфель 

Аналитический Центр ПСБ

Результаты разочаровали тех инвесторов, которые надеялись на возобновление выплат акционерам. Учитывая фактический рост долговой нагрузки, вероятность распределения дивидендов за 2023 год достаточно низкая.

Ключевые показатели:

• Выручка: 405,9 млрд руб. (-6%)
• EBITDA: 86,3 млрд руб. (-25%)
• Чистая прибыль: 22,3 млрд руб. (-65%)

В добывающем сегменте наблюдаются наибольшие проблемы. Причины – падение цен и объёмов продаж при росте затрат на добычу. По итогам 2023 г. выручка -18%, EBITDA -49%, а рентабельность по EBITDA 25% (на 16 п.п. ниже значения 2022 г.).

В металлургическом сегменте ситуация лучше, что помогло несколько повысить консолидированные результаты Мечела. Выручка сегмента по договорам с третьими лицами сократилась всего на 2%, при этом EBITDA +32%, а рентабельность 17% (+4 п.п.). Снижение выручки обусловлено падением объёма продаж из-за капитальных работ, а рост EBITDA вызван сильным сокращением производственных расходов.

С долговой нагрузкой компании ситуация двоякая.

Сокращаем позиции в бумагах нефтяных компаний в 2 раза. Если настроения на рынке изменятся и акции вернутся к росту, готовы вернуть размер позиций к первоначальному объёму.

Уменьшаем доли

Татнефть

11,1% =>5%

Газпром нефть

9,7% =>5%

ЛУКОЙЛ

10,2% =>5%

Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!

Не является инвестиционной рекомендацией.

#нашпортфель 

Аналитический Центр ПСБ

Открываем идеи

Софтлайн

Тактическая цель: 190 руб.

Сбербанк

Тактическая цель: 305 руб.

Закрываем идеи

В конце прошлой недели по стоп-лоссам закрылись позиции:

Самолёт

Цена закрытия: 3690 руб. 

ВК

Цена закрытия: 669 руб. 

Повышаем тейк-профит

Транснефть

180 000 руб. => 187 000 руб.

Ожидаем всплекса волатильности в бумагах после возобновления торгов в среду.

Повышаем стоп-лоссы

Транснефть

148 000 руб. => 164 000 руб.

Магнит

6800 руб. => 7070 руб.

Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!

Не является инвестиционной рекомендацией.

#нашпортфель 

Аналитический Центр ПСБ

55,7% в выручке компании составили продажи мяса курицы: +30% г/г, до 142 млрд руб., за счёт роста цен и увеличения объёмов продаж как внутри страны, так и на экспорт.

16,8% выручки – продажи свинины (+21,2% г/г).

Ключевые результаты:

• Выручка: +23% г/г, до 226,7 млрд руб.

• Скорректированная EBITDA: +65,6% г/г, до 50 млрд руб.

• Рентабельность по EBITDA: +5,7 п.п., до 22%

• Чистая прибыль: 2,2х г/г, до 33 млрд руб.

💰 Результаты компании оцениваем позитивно. Двукратный рост прибыли даёт основания для выпаты дивидендов – в пятницу совет директоров Черкизово рассмотрел этот вопрос. 

Ожидаем, что компания может выплатить ~180 руб. на акцию (дивдоходность ~4%).

📈Акции Черкизово в пятницу после публикации выросли и приблизились к историческому максимуму ~4733 руб. #GCHE

#ЛаураКузнецова 

Аналитический Центр ПСБ

Открываем идеи

Восстанавливаем идеи по Северстали и ВК, т.к. считаем, что бумаги сняли техническую перекупленность и готовы к развитию роста.

Северсталь

Тактическая цена: 1802 руб.

Бизнес компании обеспечивает самую высокую рентабельность в отрасли, при этом Северсталь по-прежнему недооценена рынком. Видим потенциал роста после возвращения к выплате дивидендов.

ВК

Тактическая цена: 731 руб.

Компания развивается за счёт органического роста и сделок M&A. Кроме того, ВК постоянно повышает эффективность бизнес-процессов. Более быстрое развитие станет триггером для роста котировок.

Увеличиваем долю

Самолёт

4,7% => 7,4%

Считаем, что давление продавцов в акциях компании снизилось.

Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!

Не является инвестиционной рекомендацией.

#нашпортфель 

Аналитический Центр ПСБ

Основной драйвер роста выручки – сегмент Поиск и портал (доля в выручке 36%). Компания – лидер рынка поисковых систем, рекламы и райдтеха (такси, СИМы, каршеринг). 

Капитальные затраты в 2023 г. выросли, т.к. Яндекс активно развивается. Основные направления инвестиций: маркетплейс, сервисы доставки еды и развлекательные порталы. 

Компания также сообщила о единогласном одобрении советом директоров Yandex N.V. сделки по продаже российских активов. Однако подробностей по обмену или выкупу акций пока нет. ВОСА по сделке назначено на 7 марта.

📍Результаты оцениваем позитивно. Сохраняем положительный фундаментальный взгляд на компанию и считаем Яндекс ключевым участником российского ИТ-сектора. 

Наша целевая цена акции на горизонте 12 месяцев – 4650 руб. #YNDX 

Ключевые результаты за IV квартал и 2023 год:

• Выручка: 249 млрд руб. (+51% г/г), 800,1 млрд руб. (+53% г/г)

• Скорр. EBITDA: 32,9 млрд руб. (+92% г/г), 96,9 млрд руб. (+51% г/г)

Повышаем тейк-профиты 

Магнит

7550 руб. => 7800 руб.

Транснефть

168 000 руб. => 180 000 руб.

Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!

Не является инвестиционной рекомендацией.

#нашпортфель 

Аналитический Центр ПСБ