Нельзя сказать, что на рынке произошли серьёзные изменения и вновь воцарились бычьи ожидания. Всё что мы видим  это отскок. Складывается ощущения некой передышки в закрытии лимитов, продавцы ждут бидов. Покупателей пока не видно. Безусловно, рынок способен преподнести внезапный позитив и вернуться к растущей тенденции, но пока это менее вероятно, чем сползание вниз под собственной тяжестью. Ожидание улучшений обладает таким же свойством временного распада как и опционы.

Привлекательность нашего рынка в целом для нерезидентов так же падает. Их прибыль от осенних покупок нивелируется негативной динамикой курса, что заставляет пересматривать свои ожидания. Пока нет стабильности на валютном рынке ни о каком спросе на фондовом не может быть и речи.

Что такое стабильность на валютном рынке – это две составляющие — укрепление рубля и снижение волатильности. Более узкий коридор движения курса. На это нужно время, и не малое, а время без покупателей – это коррекция. Внутреннего инвестиционного спроса как показывает практика недостаточно для роста фондового рынка, идея МФЦ отложена, а зря.

Сгущаются тучи. Ещё слышен позитивный настрой инвесторов. Котировки во многих эмитентах демонстрирую якобы разворот от локального дна, провоцируя покупки и реинвестирование, тем самым накапливая потенциал будущего движения. Всё это напоминает штиль перед бурей.

Лучшим решением в такой ситуации будет удержание позиций (раннее открытых лонгов) и поиск наиболее оптимальных точек выхода из бумаг с возможностью открытия шорт позиций.

Уже сейчас стоит избавляться от металлургов и иных секторов, которые показывали отстающую динамику. Вероятность того, что они уже не будут иметь возможности сократить отставание от индекса в ближайшее время значительная.

Стоит констатировать, что на нашем рынке заканчиваются покупатели. Никто не покупает, нет интереса, даже локального. Нет ракет в глубоких эшелонах. Любая растущая динамика выглядит какой-то тяжёлой и ленивой. Тот же рост в Аэрофлоте представляет собой какое-то одолжение быкам за былые заслуги.

Такое ощущение, что «ожидание улучшений» сменяется принципом «лучше не будет». Как долго продлиться данная апатия неизвестно. Насколько стойкое терпение у тех инвесторов кто уже в бумагах тоже трудно оценить. Единственно, что можно сказать это то, что время перестало работать на покупателей. Настроения меняются. И если не придет позитив нервы у кого-нибудь сдадут, а купить некому.

Можно начать данную заметку словами «вчера российские площадки показали отрицательную динамику, нефть снизилась на…, индексы снизились…». Все итак всё видели, все прекрасно понимают, что такая динамика — серьёзная заявка на смену среднесрочного тренда. 

Можно пойти дальше и оценить новые возникшие риски сопоставить их с изменениями фундаментальных показателей (а фундамент меняется вместе с курсовой динамикой рубля практически ежедневно) и…

И… не получить более-менее чёткой картины реальной ситуации, не получить ответа на вопрос «Закончился ли бычий тренд?»

Дело в том, что в ключевых моментах смены тренда главным фактором является психология. Поэтому не один анализ (фундаментальный, технический, и прочее) никогда не определяет разворот. Логика и математика здесь не работают.

Здесь работает квинтэссенция жадности и страха.

Что сейчас происходит? Посмотрите со своей колокольни. Каждый из нас находиться в неком томительном ожидании, в некой нерешительности совершения действий. С одной стороны о сегодняшних ценовых уровнях пару недель назад можно было только мечтать, с другой стороны, видя как сырьё в моменте демонстрирует обвальное снижение хочется сделать ставку на падение рынка вслед.

Итак, по большому счёту рынок достиг новой стадии. Эту стадию можно охарактеризовать одной фразой: «Покупать – поздно, продавать — рано». То самое время, когда стоит сидеть в раннее открытых  лонгах и искать точки фиксации прибыли, ни в коем случае не реинвестируя прибыль.

Что происходит сейчас на рынке?

Ожидание. Все ждут новых драйверов роста либо ухода факторов давления на котировки. Ждут, ждут, ждут… Дождутся – рынок будет идти вверх, не дождутся – начнут потихоньку распродавать. Весь вопрос – каков уровень терпения и ожидания.

Если раньше рынок рос благодаря ажиотажу. Вопреки, без драйверов, потому что всё было дешево, и никто больше не продавал, все кто хотел уйти с рынка — ушёл, а после стабилизации на валютном рынке, и небольшом укреплении рубля, стало ещё и очень привлекательно в иностранной валюте. Сформировался первый виток роста, во многом спекулятивный, нежели инвестиционный.

Всё, этот виток окончен, дальше нужны фундаментальные драйвера, дальнейший вне драйверный рост возможен только на шортокрыле, потенциал которого не существенен. Снятие (полное или частичное санкций), какой-либо коренной перелом на товарных рынках, внутренние драйвера либерального толка. Эти драйвера из Шекспира (быть или не быть), будет\не будет, реализуется\не реализуется.

В продолжении заметки «Оркестр, музыку!»

Среднесрочная восходящая тенденция успешно формируется. Возможны коррекционные движения в ряде эмитентов, которые на сегодняшний день носят локальный характер.

 Расширяю перечень эмитентов, которые на мой взгляд будут пользоваться спросом. Ряд бумаг с прошлого временно обзора отозваны. По одному эмитенту(Аэрофлот) изменена рекомендация с покупать на держать. Фактически речь идёт об ожидании нового витка инвестиционного спроса и присоединении к этому спросу в ряде эмитентов.

Держать:

Сбербанк, Аэрофлот

Отзыв рекомендаций(ни один таргет по ниже перечисленным бумагам не сработал):

Сургутнефтегаз(преф), Акрон, ВСМПО, СевСталь.

Новые рекомендации:

Мосбиржа  - покупать выше 86,79 стоп 73