За период с 1 по 7 апреля 2025 г. индекс потребительских цен2, по оценке Росстата, составил 100,16%, с начала месяца – 100,16%, с начала года – 102,77% (справочно: апрель 2024 г. – 100,50%, с начала года – 102,46%).

Публикуем Резюме обсуждения ключевой ставки по итогам заседания 21 марта

Материал отражает основные моменты дискуссии о ситуации в экономике, инфляции, денежно-кредитных и внешних условиях, вариантах решения по ключевой ставке.

⚫️ Участники обсуждения отметили, что в начале года текущее инфляционное давление снижалось, но по-прежнему было высоким. Кредитование замедлялось, а вклады населения активно росли. Внутренний спрос расширялся менее высокими темпами. Наблюдались признаки сокращения дефицита кадров. Это говорит о возможном уменьшении перегрева в экономике, что способствует снижению инфляции. Чтобы убедиться в устойчивости наблюдаемых тенденций, нужно время.

⚫️ По итогам дискуссии Совет директоров Банка России 21 марта сохранил ключевую ставку на уровне 21% годовых.

⚫️ Вероятность повышения ключевой ставки в ближайшем будущем уменьшилась. Но такой шаг возможен, если скорости и устойчивости снижения инфляции будет недостаточно для ее возвращения к 4% в 2026 году.


t.me/centralbank_russia/2496

За период с 25 по 31 марта 2025 г. индекс потребительских цен2, по оценке Росстата, составил 100,20%, с начала месяца – 100,55%, с начала года – 102,61% (справочно: март 2024 г. – 100,39%, с начала года – 101,95%).

За период с 18 по 24 марта 2025 г. индекс потребительских цен2, по оценке Росстата, составил 100,12%, с начала месяца – 100,35%, с начала года – 102,41% (справочно: март 2024 г. – 100,39%, с начала года – 101,95%).

Денежно-кредитные условия

Ценовые условия несколько смягчились, а неценовые — оставались жесткими. Реальные денежно-кредитные условия изменились не сильно.

Наиболее выраженное замедление наблюдается в потребительских кредитах, прежде всего в необеспеченном сегменте. Корпоративное кредитование растет сдержанно, но динамика здесь была зашумлена повышенными бюджетными расходами в начале года. В целом кредитование растет темпами, близкими к нижней границе нашего базового прогноза.

В последние месяцы темпы роста кредитования заметно ниже пиков прошлого года. Но это нельзя интерпретировать как продолжение ужесточения денежно-кредитных условий, поскольку на спрос влияет не только кредит, но и бюджет.

Мы учитываем планы Минфина и исходим из того, что влияние бюджета в текущем году будет дезинфляционным.

Внешние условия

В последние месяцы динамика экспорта была достаточно стабильной, а импорт замедлялся под влиянием жесткой денежно-кредитной политики. В результате сальдо торгового баланса возросло, что в том числе способствовало укреплению рубля.

( Читать дальше )

Инфляция

Инфляция остается высокой. Она в значительной степени отражает сохраняющееся давление со стороны спроса. Прежде всего об этом можно судить по показателям ее устойчивой части. Базовая инфляция хотя и замедляется, но находится вблизи 10%.

При этом текущие темпы роста цен с начала года постепенно снижаются. И если услуги и продовольствие по-прежнему дорожают высокими темпами, то по непродовольственным товарам рост цен замедлился до умеренных значений. Причем это замедление в первую очередь затронуло сегмент товаров длительного пользования — машины, бытовую технику, мебель, — а цены на них наиболее чувствительны к нашей политике и динамике курса.

Наряду с нашей политикой, на динамику цен повлияло и укрепление рубля. Дальнейшая ситуация на валютном рынке будет зависеть от фактического изменения внешних условий. Пока преждевременно делать выводы о масштабе влияния этого фактора на будущую динамику инфляции.

Инфляционные ожидания населения в марте продолжили снижаться и опустились до 12,9% — это минимальное значение с сентября прошлого года. Ускорилось снижение ценовых ожиданий предприятий. Вместе с тем уровни инфляционных ожиданий остаются повышенными, и это препятствует более ощутимому замедлению инфляции.

( Читать дальше )

За период с 11 по 17 марта 2025 г. индекс потребительских цен2, по оценке Росстата, составил 100,06%, с начала месяца – 100,23%, с начала года – 102,28% (справочно: март 2024 г. – 100,39%, с начала года – 101,95%).

🔺Российские экономисты улучшили прогноз по курсу валют, ВВП и ключевой ставке. Не поддается только инфляция.

Центробанк опубликовал результаты мартовского опроса профессиональных участников рынка. Самое заметное изменение — в оценке курса доллара. Раньше консенсус считал, что в среднем американская валюта в этом году будет стоить почти 105 руб. Теперь экономисты снизили ожидания до 98,5 руб. Для сравнения: курс ЦБ на сегодня — 86 руб.

Позитивный взгляд у экспертов и на ключевую ставку. Оценка снижена до 20% в среднем за этот год. Как говорят собеседники «Ъ FM», на это повлияла риторика Центробанка. В условиях более низкой ставки инфляция окажется выше — около 7%, говорят участники рынка. Это в точности повторяет официальный прогноз Эльвиры Набиуллиной на этот год.

Оправдан ли оптимизм?

💬 Дмитрий Полевой, директор по инвестициям АО «Астра Управление активами»:
В ближайшие месяцы инфляция будет постепенно замедляться. Где-то к концу лета — началу осени мы выйдем на уровни, близкие к целевым показателям ЦБ.

( Читать дальше )

За период с 4 по 10 марта 2025 г. индекс потребительских цен2, по оценке Росстата, составил 100,11%, с начала месяца – 100,17%, с начала года – 102,22% (справочно: март 2024 г. – 100,39%, с начала года – 101,95%).

За период с 25 февраля по 3 марта 2025 г. индекс потребительских цен2, по оценке Росстата, составил 100,15%, с начала месяца – 100,06%, с начала года – 102,09% (справочно: март 2024 г. – 100,39%, с начала года – 101,95%).