ВТБ 4 кв 2020
Если рассматривать только банковскую деятельность, то в целом 4 кв получился неплохим. Отчисления в резервы упали с 71 млрд в 3кв до 58 млрд. Чистые процентные доходы после создания резервов и чистый комиссионный доход выросли в 4 кв до 138 млрд (в 3 кв заработали 96,2 млрд). По непроцентным доходам убыток 5,8 млрд, но частично компенсировали 3,5 млрд от операционной аренды. Непроцентные расходы резко выросли относительно 3 кв и составили 88,4 млрд.
Итого как банк за 4 кв ВТБ заработал 47,3 млрд прибыли.
Дальше начинаются убытки от непрофильных активов. Почти 26 млрд убытка за квартал от небанковской деятельности, еще 4,5 млрд убытка от НПФ. Итого 65% прибыли, которой заработал ВТБ как банк ушло на покрытие убытков.
За 2020 год на эти цели ушли колоссальные 120 млрд, из них 87 млрд – убыток от того, что купленная недвижимость переоценена по справедливой стоимости. Специально посчитал для сравнения общую сумму выплат по обыкновенным акциям с 2003 года, получилось 188 млрд.
Итого: как сам банк ВТБ, может быть, и не так плох. Но при покупке акций «в подарок» идет набор всякого шлака, эффективность которого оставляет желать лучшего.
комментарии Дилетант на форуме
-
Отчет за 2020 г.
С мартовских минимумов Евраз в Лондоне вырос в 2,5 раза. Текущая оценка по EV/EBITDA равна 5,16х. Даже немного дешевле ММК и совсем большой дисконт относительно Северстали и НЛМК.
Спад выручки и EBITDA в ковидный год понятен. В целом и финансовые результаты Евраза ближе к ММК, а не лидерам отрасли. Маржа по EBITDA в 2020-м составила 22,7%, что на 0,6 п.п. ниже, чем даже у ММК (самый слабый из тройки лидеров), хотя Евраз имеет более богатую ресурсную базу: обеспеченность рудой 68%, а коксующимся углем 236%. В результате себестоимость тонны сляба всего 213 долл. (у ММК 269 долл).
Одна из причин, которая давит показатели рентабельности Евраза, это североамериканский дивизион. На него приходится почти 1,8 млрд долл выручки, но он работает в убыток.
Еще отмечу приоритеты акционеров: у Евраза самое низкое отношение CAPEX к выручке – всего 6,7% (У ММК 10,9%, у Северстали 19,5%, у НЛМК 12,2%), за 2020 г. компания выплатит 87% FCF, что обеспечит дивдоходность 14%. При этом соотношение NetDebt/EBITDA равно 1,5х – одно из самых высоких в отрасли. Общий долг 5 млрд долл, график погашения по 1 млрд в течение ближайших 5 лет. Стоимость долга почти 6,6% в долларах – это много, учитывая, что в рублях можно занять под сопоставимую ставку.
Итог: самая дешевая в секторе компания с высокими дивидендами, но существенным долгом и невысокой операционной эффективностью.
Отчет за 4 кв 2020 вышел нормальный, без негатива, но и прорывных вещей особо не увидел.
Главные результаты: рост выручки +5,7% г/г, LFL продажи +4% г/г (но в два раза хуже, чем у ранее отчитавшегося Магнита: +10,7% г/г и 7,5% г/г соответственно). И если темп роста выручки можно обосновать отказом Ленты от экспансии, то LFL продажи скорее свидетельствуют о смене потребительских предпочтений от гипермаркетов в пользу магазинов у дома.
Сейчас основной драйвер роста Ленты – продуктовая инфляция (в декабре +6,7% г/г). За 2020 г. открыто только 13 магазинов, площади выросли на 2%. CAPEX порезали на 46% до 7,6 млрд.
После смены главного акционера главная задача менеджмента – улучшение финансового положения компании, а не рост. В 2020-м сократили общий долг практически в 2 раза (на 71 млрд) до 79 млрд. В результате получили почти 6,4 млрд экономии на процентных платежах, это много, т.к. чистая прибыль за 2020 г. всего 16,5 млрд. «Чистый долг/EBITDA» сократился до 1,5х против 2,3х в 2019 г.
Благодаря росту продаж смогли восстановить 3 млрд убытка от обесценения активов (почти 20% от чистой прибыли). Чистая прибыль на 1 ГДР составила 34 рубля, что дает P/E = 7,6. Это крайне дешево для российского ритейла. Дисконт из-за отсутствия перспектив роста и дивидендов.
Дилетант, Может она и выглядела немного переоцененной до недавнего времени. (И то по текущим мультипликаторам, а по форвардным нормально.) Но после взлета цен на DAP в конце января, как бы не получилась история, похожая на металлургов летом. Когда многие думали, что потенциал у акций на излете, а оказалось, все только начиналось. Надолго ли такие цены? Я тут с/х новости по-изучал — жалуется народ на дефицит удобрений ;)
Smash, да, они в отчете написали про ралли в январе-феврале. С лоев 2020-го цены выросли уже на 120%. Сейчас дефицит, но рынок должен придти к равновесию, и цены вернутся к нормальному уровню.- Фосагро 4 кв
Бумага 5 лет болталась в боковике и никого не привлекала. После прошлогоднего мартовского обвала про нее все-таки вспомнили, и с тех пор рост уже 80%. График выглядит страшно, но между тем как компания Фосагро за прошедшие 5 лет выросла в 1,5 раза: в 2015-м производили 6,8 млн тонн удобрений, в 2020-м уже 10 млн тонн. Просто 5 лет рост производства не отражался в росте котировок.
Рост цен на сельхозпродукцию потащил за собой и цены на удобрения, которые долгое время были под давлением. Все складывается в пользу Фосагро: рост цен на продукцию, увеличившийся объем производства, девальвация рубля.
В 4 кв 2020 физический объем продаж упал на 10% г/г, а выручка выросла на 11% г/г. EBITDA прибавила 64% г/г: эффект от девальвации и роста цен полностью перекрыл эффект от сокращения объема продаж. Компания продолжает активно вкладывать в развитие: CAPEX равен половине EBITDA.
Долг в 2020-м скакнул, но это результат валютной переоценки, за год Фосагро выплатила кредитов на 2,5 млрд больше, чем привлекла. Больше погашать проблематично, т.к. весь FCF идет на дивиденды.
В целом хорошая развивающаяся компания, но выглядит немного переоцененной. В котировках заложен длительный период высоких цен на удобрения. 
⚠️🛢#нефть #мнение #smartmoney
Глава «Газпром нефти» заявил, что видит признаки перегрева на нефтяном рынке. В долгосрочной перспективе, по его словам, стоимость нефти снова может опуститься вплоть до $45 — Forbes (https://www.forbes.ru/newsroom/biznes/421511-glava-gazprom-nefti-zayavil-o-priznakah-peregreva-na-neftyanom-rynke)
45 долларов в среднем было в 4 кв. Получилось заработать 80 млрд ЧП. При такой цене 320 млрд за год, P/E = 5
VEON 4 кв 2020
Прошел еще один квартал, ситуация продолжает ухудшаться.
Выручка в 4 кв упала на 11,3% г/г до $2 млрд, EBITDA на 11,6% г/г до $0,86 млрд, чистая прибыль жалкие $35 млн. Закономерно, что отменили дивиденды.
VEONу сильно мешает девальвация национальных валют стран, где он работает. Но даже в национальных валютах рост выручки всего 1,4% г/г. Обусловлено тем, что весь рост выручки в Украине, Казахстане и Пакистане «съедается» падением выручки в России, Алжире и Узбекистане. На выходе получается стагнация.
В главных достижениях 2020 г. пишут про снижение стоимости и рефинансирование долга. Да, удалось снизить на 1,5 п.п. до 5,9% стоимость фондирования, но общий долг за год только вырос на 160 млн до 7,68 млрд долл. Притом что 39% долга в нацвалютах, которые снизились относительно доллара. Вообще, иметь 61% долга в долларе, не имея долларовой выручки, – весьма рискованная практика. Причем за год, несмотря на рефинансирование, доля валютного долга упала всего на 1 п.п.
Дюрация выросла до 3,5 лет за счет рефинансирования. Гасить долг VEON в принципе не может, т.к. FCF за год упал на 62% г/г до $350 млн в результате роста CAPEX на 14% г/г до $2,3 млрд. В 2020-м году выплаты процентов по долгам превысили операционную прибыль (да, там были списания, но сам факт).
Пока не видно, за счет чего менеджмент может изменить ситуацию.
- Газпром нефть 4 кв 2020
По сравнению с ранее отчитавшейся Роснефтью компания лучше прошла текущий кризис: выручка за год снизилась на 19,5% г/г (у Роснефти на 33,6% г/г), EBITDA упала на 39% г/г (у Роснефти на 42,6% г/г). Добыча нефти по году снизилась всего на 4,3% г/г (у Роснефти минус 10,6%). Газпром нефть в кризисный год заработала для акционеров 118 млрд, причем эта прибыль обусловлена именно операционными показателями компаниями, а не результатами сделок M&A как у Роснефти.
4 кв на фоне восстановления добычи и цен удалось закрыть с чистой прибылью 81,5 млрд.
Операционный денежный поток по итогам 2020 г. упал всего на 15% г/г до 517 млрд, что обусловлено изменениями в оборотном капитале: рост на 168 млрд полученных авансов, связанных со строительными договорами, и увеличение на 20 млрд задолженности перед персоналом.
CAPEX по итогам года сократился всего на 5% г/г до 413 млрд, в сегменте разведки и добычи рост на 0,9% г/г. Проблемы с добычей при восстановлении спроса не будет.
Положительный FCF размером 100 млрд позволил пережить сложный год без существенного привлечения долга: чистый долг вырос всего на 9,8% до 547 млрд из-за валютной переоценки, Net Debt/EBITDA 1,3х даже в кризисный год.
По текущим ценам компания не выглядит перекупленной на фоне остального российского нефтегазового сектора. P/E =14 в провальный год, минимум 13 рублей (с корректировками мб больше) дивидендов, низкая долговая нагрузка. 
Пожалуй, самая сложная отчетность для анализа на российском рынке в силу структуры компании. 48% добычи природного газа НОВАТЭКА приходится на его долю в совместных предприятиях (СП), которые не консолидируются, а учитываются методом долевого участия.
Выручка за 2020 год составила 712 млрд. По сути, это выручка от старого газового бизнеса НОВАТЭКА + выручка от перепродажи части газа, добытого на совместных предприятиях и за который НОВАТЭК заплатил 214 млрд. Через перепродажу продукции частично, но не полностью раскрывается масштаб деятельности СП: в 2020-м суммарная выручка «Ямал СПГ», «Арктикгаз» и «Нортгаз» составила 515 млрд (доля НОВАТЭКА в этих СП – 50%).
Нормализованная EBITDA упала на 15% до 392 млрд, причем больше всего пострадала традиционная добыча газа, EBITDA у «Ямал СПГ» снизилась всего на 1,8% — следствие превышения проектного уровня мощности на 13%. Но благодаря девальвации «Ямал СПГ» получил чистый убыток 357 млрд, в доле НОВАТЭКа убыток 179 млрд – теперь «Ямал СПГ» пропал с баланса, т.к. чистые активы стали отрицательными, остались только выданные займы. Вывод денег из проекта идет в виде выплаты процентов по займам: в 2019-м инвесторы «Ямал СПГ» получили 127 млрд, в 2020-м уже 163 млрд. НОВАТЭК за два года получил в общей сложности 113,5 млрд рублей.
Даже с учетом реализуемого «Арктик-СПГ-2» НОВАТЭК выглядит дороговато: в доковидное время традиционный бизнес давал 250 млрд нормализованной EBITDA, «Ямал СПГ» 130, прочие – еще 75 млрд. Aрктик СПГ 2 (19,8 млн т, 60% у НОВАТЭКа) будет давать приблизительно 170 млрд (если считать пропорционально «Ямал СПГ»). Итого 625 млрд EBITDA за 4,13 трлн капитализации.
Дилетант, Итого 625 млрд EBITDA за 4,13 трлн капитализации.
при том, что EV будет расти (долг вынуждены будут наращивать), мы получаем EV/EBITDA= 6.6 — это не дороговато, это ****** как дорого для нефтегазовой компании!
хотя по факту за 2020 года нормализованная EBITDA у них 392 млрд.(см. отчет ниже), а это EV/EBITDA = 10.5!!! Это космос!!!
Nox, проблемы долга в данный момент нет. 220 млрд при активах в 2 трлн — это ни о чем. В этом году компания обратно вернется к положительному FCF.
Оценка перспектив роста выглядит чересчур оптимистичной. Компания хорошая, но уж очень дорогая.
- Пожалуй, самая сложная отчетность для анализа на российском рынке в силу структуры компании. 48% добычи природного газа НОВАТЭКА приходится на его долю в совместных предприятиях (СП), которые не консолидируются, а учитываются методом долевого участия.
Выручка за 2020 год составила 712 млрд. По сути, это выручка от старого газового бизнеса НОВАТЭКА + выручка от перепродажи части газа, добытого на совместных предприятиях и за который НОВАТЭК заплатил 214 млрд. Через перепродажу продукции частично, но не полностью раскрывается масштаб деятельности СП: в 2020-м суммарная выручка «Ямал СПГ», «Арктикгаз» и «Нортгаз» составила 515 млрд (доля НОВАТЭКА в этих СП – 50%).
Нормализованная EBITDA упала на 15% до 392 млрд, причем больше всего пострадала традиционная добыча газа, EBITDA у «Ямал СПГ» снизилась всего на 1,8% — следствие превышения проектного уровня мощности на 13%. Но благодаря девальвации «Ямал СПГ» получил чистый убыток 357 млрд, в доле НОВАТЭКа убыток 179 млрд – теперь «Ямал СПГ» пропал с баланса, т.к. чистые активы стали отрицательными, остались только выданные займы. Вывод денег из проекта идет в виде выплаты процентов по займам: в 2019-м инвесторы «Ямал СПГ» получили 127 млрд, в 2020-м уже 163 млрд. НОВАТЭК за два года получил в общей сложности 113,5 млрд рублей.
Даже с учетом реализуемого «Арктик-СПГ-2» НОВАТЭК выглядит дороговато: в доковидное время традиционный бизнес давал 250 млрд нормализованной EBITDA, «Ямал СПГ» 130, прочие – еще 75 млрд. Aрктик СПГ 2 (19,8 млн т, 60% у НОВАТЭКа) будет давать приблизительно 170 млрд (если считать пропорционально «Ямал СПГ»). Итого 625 млрд EBITDA за 4,13 трлн капитализации.
как вообще оценить компанию с этим новым «Effect of Yandex.Market consolidation» в отчете… подскажите
Zagreus86, корректировать чистую прибыль на эту величину.
Яндекс пишет: We adjust net income and EBITDA for gain on Yandex.Market consolidation. We have eliminated this gain from adjusted net income and adjusted EBITDA as we believe that it is useful to present adjusted net income, adjusted EBITDA and related margins measures excluding impacts not related to our operating activities.
По сути, это отрицательный гудвил. Справедливая стоимость Яндекс Маркета по мнению Яндекса выше суммы переданного возмещения. Отсюда прибыль в P&L.- Яндекс 4 кв 2020
Ощущения от отчета смешанные. С одной стороны, компания показывает рекордную квартальную выручку, выручка растет на 39% г/г, доля доходов от интернет-рекламы снизилась до 54%. С другой стороны, маржинальность по скорректированной EBITDA продолжает падать: в 4 кв всего 20%, а за год в целом 23% (снижение за год на 6 п.п.). 20% маржи по EBITDA – уровень компаний типа Черкизово, за P/E = 85 хочется видеть что-то большее.
Тренд на снижение маржи, скорее всего, продолжится. Основной драйвер выручки Яндекса сейчас – это сегмент Такси (включает и такси, и доставку еды, и каршеринг), который вырос на 50%, тогда как поисковый сегмент всего на 2%. Проблема в том, что маржа по скорректированной ЕBITDA у такси и доставки еды всего 9% (каршеринг только-только выходит в безубыточность). И это с учетом работников-гастарбайтеров, работающих за еду. Такси уже давно вышло в безубыточность, но несмотря на рост выручки маржа не растет: во Q2’19 было 8%, в Q4’20 9%. Сравните с маржинальностью 50% поискового сегмента.
Остальные сегменты, кроме объявлений, глубоко убыточны, ситуация меняется к лучшему крайне медленно, несмотря на быстрый рост выручки.
Яндекс считается чуть ли не единственной в России компанией роста, но качество этого роста пока оставляет желать лучшего. 
Роснефть 4 кв 2020
Отчет получился действительно интересным. Прежде всего нужно строго разделить операционную деятельность и результаты сделок M&A.
EBITDA за 4 кв 364 млрд, даже на 2 млрд ниже, чем в 3 кв, притом что выручка выросла на 5,7% кв/кв. Операционная прибыль примерно 160 млрд – на уровне прошлого квартала. В 3 кв был чистый убыток в размере 64 млрд из-за девальвации, теперь курс снизился с 79,7 до 73,7 руб и произошла положительная переоценка в размере 224 млрд, еще 184 млрд – прочие доходы и расходы. На выходе чистая прибыль 324 млрд за кв.
Прочие доходы в размере 504 млрд – это не живые деньги. Это разница между оценкой Роснефтью активов Таймырнефтегаза и переданным возмещением. Оценка при ряде допущений: цена 51 долл за баррель, ставка дисконтирования 16% в долларах. Если не угадали, будут впоследствии списывать в прочие расходы.
371 млрд в составе прочих расходов – обесценение активов. Оттока средств не произошло, но снизили дивидендную базу почти на 150 млрд.
В 4 кв получили 1 трлн предоплаты. На конец 3 кв краткосрочные и долгосрочные кредиты + предоплата были 5,35 трлн, на конец 4 кв уже 6 трлн.
Ситуация с собственным капиталом значительно улучшилась, в том числе и за счет сделки с Trafigura. 10% в Восток Ойл продали за 644 млрд (469 млрд пошло в добавочный капитал Роснефти, 175 млрд – неконтролирующая доля участия).
Чистая прибыль акционерам за 2020 год – 147 млрд, по дивидендной политике должны заплатить 73,5 млрд или 7,7 рублей на акцию, т.к. количество акций в обращении за 2020 год упало на 10,2% до 9,5 млрд штук.
Дилетант, интересно, они преднамеренно нарисовали обесценивание активов, чтобы занизить налоговую базу?:)
Тимофей Мартынов, могу ошибаться, но при расчете налога на прибыль обесценение активов не признается расходом. Это требование МСФО, а не налогового кодекса- Роснефть 4 кв 2020
Отчет получился действительно интересным. Прежде всего нужно строго разделить операционную деятельность и результаты сделок M&A.
EBITDA за 4 кв 364 млрд, даже на 2 млрд ниже, чем в 3 кв, притом что выручка выросла на 5,7% кв/кв. Операционная прибыль примерно 160 млрд – на уровне прошлого квартала. В 3 кв был чистый убыток в размере 64 млрд из-за девальвации, теперь курс снизился с 79,7 до 73,7 руб и произошла положительная переоценка в размере 224 млрд, еще 184 млрд – прочие доходы и расходы. На выходе чистая прибыль 324 млрд за кв.
Прочие доходы в размере 504 млрд – это не живые деньги. Это разница между оценкой Роснефтью активов Таймырнефтегаза и переданным возмещением. Оценка при ряде допущений: цена 51 долл за баррель, ставка дисконтирования 16% в долларах. Если не угадали, будут впоследствии списывать в прочие расходы.
371 млрд в составе прочих расходов – обесценение активов. Оттока средств не произошло, но снизили дивидендную базу почти на 150 млрд.
В 4 кв получили 1 трлн предоплаты. На конец 3 кв краткосрочные и долгосрочные кредиты + предоплата были 5,35 трлн, на конец 4 кв уже 6 трлн.
Ситуация с собственным капиталом значительно улучшилась, в том числе и за счет сделки с Trafigura. 10% в Восток Ойл продали за 644 млрд (469 млрд пошло в добавочный капитал Роснефти, 175 млрд – неконтролирующая доля участия).
Чистая прибыль акционерам за 2020 год – 147 млрд, по дивидендной политике должны заплатить 73,5 млрд или 7,7 рублей на акцию, т.к. количество акций в обращении за 2020 год упало на 10,2% до 9,5 млрд штук. 
#GAZP #СП2 #акции_РФ
🗣 Газпром: Ввод в эксплуатацию газопровода «Северный поток — 2» может состоятся в этом году.
• В настоящее время Nord Stream 2 укладывает участок газопровода в территориальных водах Дании
Роман Ранний, уже третий день Фортуна стоит на месте, до этого уложила 500 метров. Такими темпами они долго будут строить.
www.vesselfinder.com/ru/?imo=8674156
Выручка за 2020 год выросла на 7,2% до 128 млрд. Экспорт вырос на 74% до 10 млрд, обеспечив половину прироста выручки. Выручка в большей степени растет за счет роста объемов продаж, цены отстают от инфляции: отпускные цены на курицу выросли всего 1,8% г/г, на свинину – до 1,5% г/г, на продукты переработки – на 2,2%. Избыток предложения сдерживает цены.
Зато резко выросли цены на пшеницу, кукурузу и сою – на 71,2%. Обеспеченность компании собственными кормами всего 43%, потому — повышенные цены на зерновые и растительные масла в начале 2021 года могут привести к дальнейшему росту себестоимости мяса и птицы. Вслед за этим придется поднимать цены, чтобы сохранить маржу. Пока же выручка от продаж куриного мяса выросла на 6%, а себестоимость на 9,7%. Тогда как сегмент растениеводства чувствует себя прекрасно: рост операционной прибыли в 2020 году в 4 раза до 6,1 млрд, став одним из драйверов роста показателей компании.
Рост запасов привел к тому, что OCF за 2020 год почти не изменился и составил 16,7 млрд, тогда как CAPEX вырос на 43% до 12,2 млрд. Чистый долг незначительно вырос до 64 млрд, но рост EBITDA позволил снизить соотношение ND/EBITDA до 2,4х. Чистая дивдоходность с учетом промежуточных выплат к текущей цене приличные 7,6%.
В условиях продуктовой инфляции Русагро чувствует себя лучше, чем Черкизово.
НЛМК 4 кв
Главный бенефициар ралли на рынке стали. Совпало все: и наличие собственной ресурсной базы (нет у ММК), и ориентированность на экспортные рынки (в отличие от Северстали), что позволило показать лучший квартальный результат по EBITDA, как минимум, с 2014-го года, по EBITDA/тонну стали – с 2011 г. Благодаря удачному 4 кв в целом за 2020 год EBITDA упала всего на 4% г/г, хотя объем продаж вырос на 7,2%.
Продолжается рост долга. С начала 2019 года общий долг вырос на 75% до 3,5 млрд долл, собственный капитал за это время упал на 28% до 4,7 млрд долл, причем сокращение собственного капитала на 1,1 млрд долл – следствие щедрых дивидендов. Соотношение Net Debt/EBITDA уже 0,94х, вплотную приблизившись к пограничному 1,0х, после превышения которого выплаты должны быть уменьшены в 2 раза. Но с учетом текущей конъюнктуры этого не должно случиться. Деньги из компании выкачивают достаточно бодро: с момента принятия новой дивполитики за 8 кварталов выплатили 3,75 млрд долл при FCF = 2,63 млрд (CAPEX за 2019-2020 гг. 2,2 млрд).
Рост цен на сталь на конец января по сравнению с 4 кв 2020 в ЕС, США и РФ от 35 до 50%, 1 кв 2021 даже с учетом ожидаемой коррекции должен быть не хуже предыдущего.Вышел отчет ВР
EBIT Роснефти за 4 кв составила +1,493 млрд долл.
По итогам года убыток (EBIT) — 1,2 млрд.
www.sec.gov/Archives/edgar/data/313807/000162828021001266/a31122020bp6kq4.htm
Дилетант,
1) подскажите, пожалуйста, почему Роснефть есть в отчете BP?
2) откуда у ROSN такие высокие котировки, когда она убыточная?
3) И почему ее так любит рынок (даже в сравнении с прибыльной Татнефтью и дивидендным Лукойлом?
Fatcat, BP владеет долей в 19,75% в Роснефти (после сделки ТНК-ВР) и раскрывает в своей отчетности долю в прибыли и чистых активах Роснефти (метод долевого участия). Соответственно, можно вычислить всю прибыль Роснефти до выхода отчета.
Котировки растут, видимо, на ожиданиях удачного 2021-го года + Восток Ойл
Северсталь 4 кв 2020
В части объема продаж 4 кв 2020 у Северстали выдался хуже, чем у отчитавшегося ранее ММК, но благоприятная ценовая конъюнктура и вертикальная интеграция бизнеса позволили получить лучший квартальный результат по EBITDA в 2020-м году – 710 млн долл.
Кэш-кост сляба – 160 долл за тонну – минимум с 1 кв 2016 г. Маржа по EBITDA составила рекордные 41,2% при среднем уровне в 32-35%. За 1 кв 2020 заработают не меньше.
Отдача от CAPEX в 2020-м г. составила 230 млн долл., в том числе и в виде снижения себестоимости сляба. Доменная печь №3 и коксовая батарея №11, введенные в конце 2020-г., с текущего года окажут значительное влияние на снижение себестоимости стали. Плановый CAPEX на 2021 г. заявлен в 1,35 млрд долл. – на уровне 2020 г. При этом затраты свыше 800 млн не учитываются при расчете дивидендов.
Общий долг остается стабильным на уровне 2,6 млрд, но т.к. дивиденды превышают 100% FCF, снижается запас кэша и растет чистый долг. Пока Net Debt/EBITDA 0,84x, пограничное значение 1,0х, после которого должно последовать сокращение коэффициента выплат. В 2021-м по графику нужно погасить 580 млн долга, но его, скорее всего, пролонгируют.
Сегодня менеджмент выпустил заявление насчет изменения климата, обязуясь снизить выбросы к 2023-му году на 3%. С того же года ЕС вводит углеродный налог, продажи стали в ЕС составляют 28% выручки Северстали.
Чтобы купить акции, выберите надежного брокера:
