Статистика вещь скучная и неоднозначная, и сильно зависящая от выборки, которую вы берете за основу. Тем ни менее, на рынке есть несколько статистических выводов, с которыми крайне трудно спорить.

Что большинство инвесторов пытается делать каждый день? Выбрать “правильную” акцию, и угадать “точный” вход в рынок. Это имеет место быть, и это важные параметры нашей работы. Но они способны приносить пользу только после того, как выполнен самый важный критерий, который определяет более 90% результатов всего вашего портфеля — правильная аллокация капитала по классам активов. И своих студентов я учу тому, что это пункт номер 0, без выполнения которого все остальное просто не имеет смысла.

Как это работает? Предположим, вы купили 10 американских акций. Статистически, 9 из 10 будут двигаться вместе с широким рынок. Если американский рынок акций будет расти, то 9 из 10 компаний будут расти вместе с ним, если рынок падать, то и 9 из 10 акций будут падать. Ярким примером уходящего года может служить Китай. Какие бы хорошие китайские компании вы бы не купили, большая часть из них все равно упала в цене, вслед за общим трендом китайского рынка.

Снижение количества спермы после ковида — главный риск для рынка???WTF © Reuters

Как оценивают рынок крупнейшие СМИ? На сколько велики сегодня лонги с плечом? И когда ждать очередной импульс вверх? Обо всем об этом в свежем видеоролике.

Значительная часть моих клиентов — это люди бизнеса. Хотим мы или нет, мы все равно бессознательно будем применять наш предыдущий опыт в новой для себя деятельности. И в инвестициях бизнес опыт, как правило, приносит больше вреда, нежели чем пользы. Почему? 

В бизнесе человек привыкает иметь высокий уровень контроля за происходящим, и иметь рычаги влияния на ситуацию. Даже в кризис можно обрезать косты, найти новых заказчиков, или сделать временный пивот в деятельности, по-другому используя имеющиеся активы (людей, материальные и нематериальные). В бизнесе вы капитан корабля, от действий которого многое зависит. 

В инвестициях все не так.  В инвестициях вы больше пассажир, вся сфера влияния которого заканчивается выбором на какой транспорт ему есть. Точка. Больше никакого влияния на происходящее нет. И маршрут, который вам предстоит преодолеть, вы не знаете. Время, расстояние, и другие параметры поездки вам тоже неизвестны. Причем опция досрочной высадки тоже есть не всегда. Если это публичные рынки, то вы в такси, где вас высадят по первому требованию. А если это венчур или неликвидная недвижка, то это как подводная лодка, всплывает — значит все хорошо, нет — выхода от туда тоже нет.  

На сегодняшний день мы можем провести несколько ключевых аналогий, между следующим годом и 2018. И соответственно понять, а чего же нам, инвесторам, ждать в следующем году.

И первая аналогия заключается в том, что в 2018 году дефакто были убраны фискальные стимулирующие меры, связанные с налоговыми послаблениями Трампа. Компании учли рост прибыли, оценки компаний были пересчитаны, и рынок остался с экономикой один на один. Тоже мы можем и сказать про следующий год — фискальные стимулы убраны, и будут свернуты стимулы монетарные.

Вторая аналогия заключается в крайне сильном рынке труда, что свидетельствовало о сильной экономике. Это, в свою очередь, делало федрезерв склонным к более агрессивным мерам по ужесточению монетарной политики. Сейчас, кроме суперсильного рынка труда, есть еще и высокая инфляция, что будет оказывать на фед дополнительное давление, и делать его более склонным к ужесточению своей монетарной политики.

Третья аналогий — фон на фондовом рынке. Что в 2017, что в 2021 мы видели огромные прирост стоимости практически всех рисковых активов. Что создавало определенные признаки перегрева и местами наличия пузырей.

1.
В.: Почему программа по выкупу активов не приводит к инфляции?
А.: Потому, что ЦБ просто меняет структуру активов банков, заменяя облигации деньгами. Инфляция создается банками, когда они выдают новые кредиты, и правительством, которое увеличивает траты за счет роста дефицита бюджета

2.
В.: Почему же тогда действия ЦБ приводят к надуванию пузырей, росту криптовалюты, IPO и прочих сумасшедших вещей?
А.: Действия ЦБ приводят к падению реальных доходностей по большинству низкорискованых инструментов, что вызывает рост спроса на более рискованные инструменты в поисках положительной реальной доходности.

3.
В.: Почему долгосрочные ставки не растут на уходе стимулов?
А.: Снижение стимулов означает более низкие долгосрочные темпы роста экономики, а т.к. долгосрочные ставки в значительной степени привязаны к темпам роста экономики и долгосрочной инфляции, то оценочное снижение этих параметров приводит к снижению долгосрочных ставок.

4.
В.: Приводит ли QE к росту выданных кредитов?
А.: Нет, размер выданных кредитов зависит только от кондиций экономики и от общего качества заемщиков.