Если отвлечься от спекуляций, и поглядеть на мульты:

ГЗ, Лук, Сбер, Роснефть и ВТБ — половина индекса. У первых двух прогнозный PE на 2012-13 около 3-3.5х, EV/EBITDA 2.5. Это мало.  (У Роснефти 4, что тоже мало)

По банкам — прогнозый P/Book 1 у сбера и 0.5-0.7 у ВТБ.

Если вспомнить, как банки РФ в 2007-08 тарили по 3-3.5 капитала, то понимаешь что один капитал (или меньше) — это не дорого. А нормальная EV/EBITDA и PE это примерно 7 и 11 соотв. 

Теперь объяснения «почему».

Мистер Пу, соц нагрузка на гигантов, которые будут вытаскивать стремительно ворующийся бюджет, валящаяся нефть. Говноактивы, полученные банками за чудовищные бабки.  Это все минусы.

Плюсы: Лук был прибыльный когда нефть была 15. У Лука и Роснефти сеть заправок, так что зная, что у нас в стране нефть падает, а бензин нет, можно предположить что лаг снижения издержек к цене нефти они смогут пережить. Банки, как ни крути, тоже системообразующие, с диким кол-во вкладов, которые забирать, как забирали из банков в первой сотне в 2008-09 не будут.

В 2008м все было в первый раз. Люди офигевали  от отсутствия ликвидности. Компании стоили меньше кэша у них на счету. Волатильность на 1200 по РТС уже была дикая. Сейчас все спокойнее. Снижаемся плавнее, паника, если она случится, будет выкуплена.  И вероятно это будет дно. Судя по цифрам (да и по всяким ТА, которые рисуют ниже в топиках) — это 900-1000 по РТС. Ниже — ооочень сомнительно.

( Читать дальше )