Рубль на 68/долл., поскольку ближайший контракт на брент вчера поднялся почти до 50/долл. (до нее не хватило 30 центов). Мы по-прежнему считаем рубль избыточно упавшим и полагаем, что в ближайшие недели может состояться возврат примерно 65/долл. Мы пока не видим перспектив движения ни для нефти, ни для рубля.

Вчера фондовые рынки умеренно росли. Американский S&P 500 +2,5% индекс отыграл свое отсутствие в понедельник. STOXX Europe 600 +1,2%. Индекс ММВБ +0,8%. Индекс MSCI Emerging Markets вчера вырос на 1.6% (после падения на 1.3% в понедельник).

Nikkei сегодня подскочил почти на 6,15% (после того как вчера упал на 5.94%). Инвесторы воодушевились обещаниями китайских властей продолжить проактивную фискальную политику, чтобы противостоять встречным ветрам для экономического роста.

Сегодня китайский Shanghai Stock Exchange Composite также торгуется с небольшим плюсом. Вчера вышло удивившее нас сообщение от Блумберг, где со ссылкой на Goldman Sachs утверждается, что правительство Китая за три месяца потратило на поддержку рынка акций уже $236 млрд. По их подсчетам, этот объем эквивалентен 9,2% совокупной стоимости находящихся в свободном обращении акций китайских компаний. Ранее было известно, что правительство выделило более $400 млрд госкомпании China Securities Finance. Кроме этого госкомпаниям было предписано начать выкуп акций с рынка, а также был введен запрет на продажу крупными акционерами (>5%) своих долей. В понедельник было небольшое снижение акций Китая на страхах, что поддержка рынка закончится после празднования 70-летия окончания Второй мировой войн, но сейчас это опасение развеялось.

Вчера брент и WTI бурно росли с 20:00 по 23:30 пермского времени. За этот период в 3.5 часа брент вырос на +12.5% — явно экстраординарное событие. Накопленный рост нефти за три дня составил +26%, его называют «самым большим за 25 лет”, то есть с 1990 г.,  времени вторжения Ирака в Кувейт.

Рост на 20% акций или сырья в СМИ принято называть началом „бычьего рынка“ (точно также как падение на 20% — это начало “медвежьего рынка”). Так что с формальной точки зрения, нефть вчера вошла в бычью фазу. Причиной роста называют пару факторов.

Risk on. Нефть в США вчера подскочила на 10%. А рынки акций развитых стран за среду-четверг компенсировали примерно половину случившегося в предыдущие дни обвала. S&P 500 вчера поднялся на 2.4%, что связано с публикацией второй оценки роста ВВП США во 2 кв. 2015г. Она составила +3.7% SAAR, что лучше первой оценки 2.3% и консенсус-ожиданий аналитиков в 3.2%. Можно трактовать как то, что экономика США сильна, можно вновь задуматься о повышении ставки ФРС, возможно, в сентябре.

Пан-европейский STOXX Europe 600 вчера поднялся на внушительные 3.5%. Индекс ММВБ +2%, а его долларовый клон — индекс РТС — вырос на 6.66%. Китайские акции вчера закрылись +5.3% по индексу Shanghai Stock Exchange Composite, а сегодня показывают еще +2%. Сдувание пузыря акций в этой стране, если и идет, то крайне непоследовательно. То есть нет ощущения, что надвигается какая-то катастрофа.

Рубль заметно укрепился, и на момент написания был на 65.4/доллар. Брент вчера бурно рос и находится на 48.3 долл./баррель, что уже на 14% выше минимума понедельника в 42.2 долл./баррель. Рубль продолжает движения вдоль линии регрессии.

Мы предупреждаем, что все подобные модели когда либо ломаются, и эта не исключение. Долгосрочно эта регрессионная зависимость не сохранится.  Со временем в платежном балансе РФ должна уменьшится величина “оттока” по мере выплаты внешнего долга бизнеса. Также важна инфляция, которая никак не учитывается здесь. Задача экономиста и прогнозиста в том, чтобы выбирать подходящую модель для текущего состояния времени, а это непростая задача.
Ценовая война ОПЕК с остальными производителями пока сохраняется, и поэтому  вряд ли брент сможет подняться выше круглого уровня в 50 долл. за баррель в ближайшее время. На осень мы ждем колебаний нефти в районе этот отметки или чуть ниже. Это предполагает курс рубля в диапазоне 62-67 на ближайшие дни, и, возможно на осень. Осенью следует ждать брожение в ОПЕК с определением дальнейшей стратегии. Сейчас ясно, что сланцевую нефть США победить не удастся при разумных ценах на нефть. А для сокращения инвестиций в пески или дорогие глубоководные проекты достаточно снижения цен порядка 60 долларов за баррель. Если задача восстановить дисциплину в картеле, то Саудовская Аравия уже преподнесла достаточный урок. Следующее заседание ОПЕК состоится в декабре, и к этому времени картель должен определиться с дальнейшей стратегией.