комментарии Владимир Литвинов на форуме

Южуралзолото на бирже!

Первое за 15 лет размещение золотодобывающей компании на Мосбирже состоится уже сегодня. Вы знаете мое отношение, любое увеличение инструментов на бирже я воспринимаю позитивно. А тут мы сразу получаем хорошую альтернативу инвестициям в физическое золото в эпоху проинфляционных настроений и девальвации национальной валюты. 

ЮГК — это комбо классического бизнеса и компании роста. Как я уже писал в разборе перед IPO, компания в 4 квартале запускает свой ГОК «Высокое», призванный существенно нарастить объемы добычи и производства золота. Этот момент может стать ключевым в формировании инвестиционной идеи. 

А что там с размещением?
Торги акциями #UGLD стартуют в 16-00 мск 22 ноября. При этом цена размещения пройдет по нижней планке в 55 копеек за акцию, что соответствует рыночной капитализации в 117 млрд рублей. Книга заявок была переписана в несколько раз, намекая на высокий интерес со стороны не только институционалов, но и частных инвесторов. 

Сильный спрос позволил ЮГК увеличить объем размещения до 7 млрд рублей или free float до 6%. По заявлениям самой компании, «увеличенный размер предложения позволит ЮГК получить больший вес в отраслевом индексе Мосбиржи, Индексе широкого рынка, в перспективе претендовать на включение в Индекс МосБиржи». 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

​​Мосбиржа продолжает уверенный рост

Акции Московской биржи продемонстрировали сильную растущую динамику несколько кварталов подряд. На этом фоне особенно интересно разобрать свежую отчетность компании за 3 квартал 2023 года.

Финансовые показатели Биржи выросли практически по всем направлениям. Чистая прибыль составила 14,2 млрд (+63,9% г/г). Рост прибыли обеспечен увеличением комиссионных доходов до 14,3 млрд (+60,9% г/г) и процентных доходов до 11,2 млрд (+21,8%). Самый большой вклад в рост комиссионных доходов внес Рынок акций, доходы от которого выросли в 4 раза г/г до 2,3 млрд. Остальные рынки также показали прирост в 30-70% г/г. 

На рост объемов торгов влияют несколько факторов – возвращение торговой активности после кризисного 2022 и восстановление стоимости активов. В настоящий момент бизнес в России возвращается к теме IPO, что будет дальнейшей точкой роста комиссионных доходов. 

Процентные доходы, вероятно, продолжат рост в следующих кварталах. Третий квартал стартовал с ключевой ставкой 7,5%, а финишировал 15%. Средняя ставка за 3 квартал находилась в районе 10%, в 4 квартале мало кто ожидает снижение ключа, следовательно средняя ставка будет 15%+. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

​​Астра - одна из лучших идей в IT-секторе

Группа Астра впервые после нашумевшего IPO представила отчётность по МСФО за 9 месяцев 2023 года, сопроводив анонс полезным конференц-коллом. Чем нас порадовал ведущий российский производитель инфраструктурного ПО в России? Давайте разбираться.

Итак, отгрузки в отчетном периоде увеличились на 113% до 5,1 млрд руб., а выручка удвоилась до 4,7 млрд руб. Сильные результаты достигнуты за счет роста клиентской базы и высокого спроса на отечественное ПО со стороны бизнеса. Компания продолжает демонстрировать кратный рост выручки, который обусловлен не только уходом зарубежных вендоров, но и расширением экосистемы продуктов.

Чистая прибыль сохранилась на прошлогоднем уровне в 1,3 млрд руб., что вызвано двумя факторами. Во-первых, значительный объем продаж компании приходится на 4 квартал, так что по итогам года мы можем увидеть неплохой рост прибыли. Во-вторых, компания наращивает инвестиции в персонал. На российском IT-рынке наблюдается дефицит высококвалифицированных специалистов, поэтому компаниям сейчас приходится увеличивать эту статью расходов. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

​​Позитив - удвоились? Давай делиться!

Российский фондовый рынок захлестнула волна дополнительных эмиссий. Артген Биотех, ОГК-2, Софтлайн, Фармсинтез, далее россыпь «недопубличных» компаний Яковлев, ОВК и РКК Энергия, о ВТБ и Аэрофлоте я вообще молчу. Вишенкой на торте стал Positive Technologies, о котором мы сегодня и поговорим. 

Итак, Позитив планирует регулярный выпуск новых акций так, чтобы при двукратном росте капитализации компании выпускалось до 25% новых акций. И действительно, акции Позитива за последний год удвоились, чем так порадовали инвесторов. А теперь нам предстоит размыть свою долю на четверть в угоду мотивации сотрудникам.

Причем я не против отдавать 25% «фирменного налога» после удвоения, только вот обеспечить такую динамику в будущем, компании едва ли удастся. Выручка Позитива за 9 месяцев 2023 года выросла на 20% до 8,4 млрд рублей. При этом отгрузки с НДС увеличились всего на 32% до 6,7 млрд, заметно проиграв прогнозным значениям. Напомню, что основные продажи приходятся на 4 квартал, только мы не учитываем и 4-й квартал 2022 года. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

​​Рекорды Сбера ● Прогноз по доллару ● Отчет Инарктики ● Разбор ЮГК перед IPO

В этом видео вас ждет комбо форматов. Во-первых, это нарезка с моего вебинара от 16 ноября с обзором текущей идеи по Сбербанку и прогнозом по валюте. Во-вторых, сделал отдельные разборы ЮГК перед IPO, а операционный отчет Инарктики закрепим теперь и в видео.

0:22 Прогноз по доллару
7:55 Разбор ЮГК
10:34 Инвест-идея в Сбербанке
16:23 Инарктика

❤️ Не забывайте ставить лайк под видео. Это мотивирует меня и дальше делать полезные нарезки. Спасибо и приятного просмотра!

Авто-репост. Читать в блоге >>>

​​Рекорды Сбера ● Прогноз по доллару ● Отчет Инарктики ● Разбор ЮГК перед IPO

В этом видео вас ждет комбо форматов. Во-первых, это нарезка с моего вебинара от 16 ноября с обзором текущей идеи по Сбербанку и прогнозом по валюте. Во-вторых, сделал отдельные разборы ЮГК перед IPO, а операционный отчет Инарктики закрепим теперь и в видео.

0:22 Прогноз по доллару
7:55 Разбор ЮГК
10:34 Инвест-идея в Сбербанке
16:23 Инарктика

❤️ Не забывайте ставить лайк под видео. Это мотивирует меня и дальше делать полезные нарезки. Спасибо и приятного просмотра!

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Владимир Литвинов, да нет, вовсе не ерничал. Просто мне действительно понравилась идея передачи «настроения рынка» через «нотки». Интересный...

Va Chen, и Вам спасибо за обратную связь. Очень приятно!

​​Ренессанс Страхование - грамотные инвестиции

По данным аудиторско-консалтинговой фирмы Kept, страховой рынок в России, несмотря на сложную макроэкономическую ситуацию, продолжает расти. Тренд сохранится и в 2024 году, вплоть до 2,4 трлн рублей по страховым премиям. В этом свете будет крайне интересно посмотреть на результаты Ренессанса за 9 месяцев 2023 года, как одного из ключевых игроков отрасли. 

Итак, суммарные страховые премии компании выросли за отчетный период на 9,2% до 85,2 млрд рублей. Причем ряд сегментов показали куда лучшую динамику. Так, страховые премии по страхованию жизни (НСЖ) в сегменте «Life» выросли на 38,5% до 19,8 млрд рублей. Сегмент «Non-Life» в разрезе продуктов автострахования не отстает, плюс 16,5% до 27,6 млрд рублей. 

При оценке страховых компаний важно обращать внимание на коэффициент достаточности капитала, который говорит об устойчивости компании. Регуляторный уровень составляет 105%. Ренессанс выглядит кратно лучше — со своими 195%. Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило высокий рейтинг компании на уровне ruAA со стабильным прогнозом.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

​​Сбербанк - отчет, дивиденды и Греф

Прибыль банковского сектора России с начала года достигла 2,7 трлн рублей. Восстановление спроса на ипотеку, валютные переоценки и обратная динамика резервов стали главной причиной роста. Будучи лидером сектора, Сбербанк впитывает весь позитив, что отражается в его отчете за 9 месяцев 2023 года. 

Итак, чистые процентные доходы выросли за отчетный период до 1,8 трлн рублей за счет улучшения структуры баланса, роста маржинальности бизнеса и увеличения объема работающих активов. Напомню, что за весь 2022 год банку удалось показать аналогичные цифры. Чистая процентная маржа выросла до 6%, при одновременном сохранении качества кредитного портфеля. 

Чистые комиссионные доходы составили 553,5 млрд рублей, против 697 ярдов за весь 2022 год. Причина такой динамики кроет в росте доходов от операций с банковскими картами и расчетно-кассового обслуживания. Количество активных клиентов-физических лиц выросло на 1,2 млн до 107,6 млн человек. Количество активных корпоративных клиентов тоже растет, до 3,1 млн на конец сентября. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Владимир Литвинов, это гениально — «нотки позитива»:) Скоро вся аналитика рынков будет напоминать дегустацию вина (или парфюма):
— Я улавл...

Va Chen, вам наверное кажется, что это смешно. Но если зайдете в блог и увидите 1500 статей, написанных за 4 последних года, то найдете разборы и «сложные» и с нотками юмора, и с просторечиями. Миллионы символов авторской аналитики в год. Не списанные, не переведенные с ресурсов. И прежде чем ерничать, надо сделать хоть что-нибудь подобное, а не превращаться в хейтера

​​Текущая ситуация на бирже

Индекс Мосбиржи дрейфует возле отметки 3200 пунктов. Крепкий рубль сдерживает рост экспортёров, на которых приходится значительная доля в индексе. Налоговый период стартует лишь на будущей неделе, а доллар уже опустился ниже отметки 90 рублей. 

Высокая волатильность сохраняется в бумагах СПБ Биржи. В среду акции выросли на 20,6% на новостях о том, что биржа совестно с регулятором определили механизм расчётов по сделкам, заключенным 1 и 2 ноября. Председатель комитета Госдумы по финрынку Анатолий Аксаков считает, что в будущем площадка может заняться торговлей акциями подсанкционных компаний, криптовалютами и цифровыми финансовыми активами. 

Эталон всё-таки решился на редомициляцию. Данный шаг назрел давно, поскольку мажоритарный акционер АФК Система заинтересована в дивидендах девелопера, так как в том году холдинг выкачивал кэш из Segezha Group и МТС, а сейчас остался только последний, ввиду гигантской долговой нагрузки лесопромышленной компании. У Эталона в этом году позитивная динамика продаж, что может выльется в неплохие дивиденды.   

Авто-репост. Читать в блоге >>>

​​Текущая ситуация на бирже

Индекс Мосбиржи дрейфует возле отметки 3200 пунктов. Крепкий рубль сдерживает рост экспортёров, на которых приходится значительная доля в индексе. Налоговый период стартует лишь на будущей неделе, а доллар уже опустился ниже отметки 90 рублей. 

Высокая волатильность сохраняется в бумагах СПБ Биржи. В среду акции выросли на 20,6% на новостях о том, что биржа совестно с регулятором определили механизм расчётов по сделкам, заключенным 1 и 2 ноября. Председатель комитета Госдумы по финрынку Анатолий Аксаков считает, что в будущем площадка может заняться торговлей акциями подсанкционных компаний, криптовалютами и цифровыми финансовыми активами. 

Эталон всё-таки решился на редомициляцию. Данный шаг назрел давно, поскольку мажоритарный акционер АФК Система заинтересована в дивидендах девелопера, так как в том году холдинг выкачивал кэш из Segezha Group и МТС, а сейчас остался только последний, ввиду гигантской долговой нагрузки лесопромышленной компании. У Эталона в этом году позитивная динамика продаж, что может выльется в неплохие дивиденды.   

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Конфликтные алмазы

​​💎 По данным нашего «любимого» Bloomberg, 12-й пакет санкций ЕС включает в себя запрет на российские алмазы с 1 января 2024 г. Минфин РФ в свою очередь заявляет о расколе из-за этого решения в Кимберлийском процессе (организация, целью которой является предотвращения оборота «конфликтных» алмазов) и срыве финального коммюнике. 

Я уже говорил, что рано или поздно грянет санкционный удар. Только вот его итогом может стать не только снижение объемов продаж алмазов нашим монополистом, но и значительный рост цен на них на мировом рынке. 

📉Сейчас цена на алмазы, согласно IDEX Diamond Index, находятся на минимальных значениях в 107 п., но в любой момент может последовать импульс, который нивелирует негативный эффект. Мнение в отношении АЛРОСА у меня настороженное, с нотками долгосрочного позитива. 

Не является инвестиционной рекомендацией

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Владимир Литвинов, спасибо за ваши обзоры.
Мне кажется, что Норникель это сегодня второй Газпром, хотя и в меньшей степени. При этом котиров...

Markitant, Спасибо

​​Норникель - это свершилось!

 

Крупнейший в мире производитель палладия и высокосортного никеля, а также один из крупнейших производителей платины и меди, принял долгожданное решение о выплате дивидендов за 9 месяцев 2023 года в размере 915,33 рубля на одну акцию, что сулит акционерам доходность в 5,2%.

Ранее мы с вами неоднократно затрагивали тему дивидендов и я акцентировал ваше внимание на нормализации свободного денежного потока и коррективах по CAPEX, которые должны были помочь Совету директоров принять решение о выплате. И вот свершилось, 26 декабря будет закрыт реестр акционеров на получение выплаты. Правда еще стоит дождаться решения Собрания акционеров, однако новость максимально позитивная. 

За одно СД решил побаловать нас решением о дроблении обыкновенных акций компании с коэффициентом «100». Это позволит частным инвестором с небольшим капиталом более качественно диверсифицировать свои портфели, добавив туда металлурга. Целая россыпь позитивных новостей скрасила и без того хороший производственный отчет. Давайте пробежимся и по нему. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Танцы на костях инвесторов в неликвиды

​​🤯 Вся неликвидная «помойка» Мосбиржи продолжает свое отвесное падение. Наказаны будут все. Все, кто игнорировал любые фундаментальные базисы бизнеса. Все, кто хотел нажиться, «поднять» денег и возомнил себя настоящим спекулянтом. Жаль только, что это падение утягивает за собой и по-настоящему интересные компании. Однако совершенно не жаль остальных.

По Фармсинтезу, например. Компания убыточная в конец. За 5 последних лет ни одной копейки прибыли. EBITDA отрицательная. Операционный денежный поток и FCF аналогично. Активы падают. Долг равен капитализации на рынке. Спасаются допэмиссией. Это просто зомби рынка 🧟‍♂️ 

«Это» не имеет права торговаться на бирже. И вы потом спрашиваете, почему я никак не доберусь до разбора? Почему не обращаю внимание на компанию, которая +150% сделала в начале года? И таких компаний уйма. Весь неликвид подлетал вопреки здравому смыслу. Пришло время жатвы. Этот пост не только и не столько про Фармсинтез, это про ваше отношение к рынку и своим деньгам. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Южуралзолото - готовимся к IPO!

Четвертый производитель золота в России и второй по запасам планирует выйти на IPO уже в ноябре этого года под тикером UGLD. Книга заявок открывается сегодня в ценовом диапазоне 55 копеек до 60 копеек за одну акцию. В этой статье я хочу провести фундаментальный анализ компании и ее последнего доступного отчета, посчитав по пути форвардные мультипликаторы и выявив основные драйверы роста бизнеса.

Итак, ЮГК ведет добычу на двух хабах — Уральский и Сибирский. А что самое главное, так это скорый запуск крупного ГОКа «Высокое» в Красноярском крае. Стратегия развития предполагает рост производства золота на 70% к 2026 году до 24 тонн, что является ключевым драйвером роста капитализации компании. 

Что касается текущих операционных и финансовых показателей, то по итогам 2023 года ожидается производство золота на уровне 14 тонн, а в следующем году показатель должен вырасти до 17-17,5 тонн, что будет способствовать росту выручки и прибыли. В 2022 году компания получила разовый убыток от обесценения доли Петропавловска, купленного ранее. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

​​Yandex - первоклассный российский бизнес

Компания Яндекс уже давно рассматривается нами не только с точки зрения IT-компании, но и как ключевой игрок в сегменте eCommerce. Это является точкой роста для бизнеса, но несет в себе и сдерживающий прибыль фактор. Дополнительные риски к нам прилетают от планируемого разделения бизнеса. Давайте все это сегодня и разберем, по пути затронув отчет компании за 9 месяцев 2023 года.

Итак, общая выручка компании за отчетный период выросла на 54% до 550,5 млрд рублей. Основной сегмент в виде «Поиска и портала» показал аналогичную динамику, увеличившись до 236,4 млрд рублей и занимает 43% от общей выручки. Доля компании на российском поисковом рынке выросла за период на 0,6 п.п. до 62,6%. Являясь самым маржинальным сегментом, «Поиск и портал» принес 122,8 ярдов EBITDA.

Выручка сегмента «Электронная коммерция, Райдтех и Доставка» выросла на 66% до 290,7 млрд рублей, при одновременном двузначном росте товарооборота (GMV) Яндекс Маркета, количества активных покупателей и продавцов. За счет ускоренного роста, компании не удается сдерживать рост костов, поэтому мы получаем 21,4 млрд убытка, который увеличился на 135%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Разбор отчёта Freedom Holding Corporation за 2 квартал 2024 фингода

Международная публичная финансово-инвестиционная компания Freedom Holding Corporation опубликовала консолидированную финансовую отчётность за 2 квартал 2024 финансового года, завершившийся 30 сентября 2023 года. Компания ещё в первом квартале финансового года показывала весьма сильные результаты в годовом выражении, а во втором квартале продемонстрировала ещё более впечатляющие показатели.

Так, консолидированная выручка Freedom Holding во втором квартале составила $435,6 млн, увеличившись в годовом выражении на 142%. Свыше 86% выручки было получено компанией за счёт процентных доходов, в том числе – дочернего банка «Банк Фридом Финанс Казахстан», клиентских комиссионных и доходов от торговли ценными бумагами. Максимальные темпы роста среди статей дохода компании в отчётном квартале показали процентные доходы банковского сегмента, которые в годовом выражении выросли на 261% и составили $213 млн.

В течение первого полугодия текущего года конъюнктура мировых фондовых рынков значительно улучшилась по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, что стало важным фактором сильных финансовых показателей Freedom Holding в отчётном квартале.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

​​Инарктика - рост метрик и трансформация бизнеса

Российский рынок красной рыбы продолжает свое восстановление, что отражается в росте объемов производства и вылова. Череда санкционных ограничений ослабили одни компании и дала необходимый импульс для роста других. Именно о такой мы сегодня и поговорим. 

Лидирующая в сегменте производства атлантического лосося и форели в России Инарктика, представила свой операционный отчет по итогам 9 месяцев 2023 года. Объем продаж за период вырос на 6% до 20,3 тыс. тонн в натуральном выражении. При этом выручка увеличилась на 10% до 20 млрд рублей. Мало, спросите вы? Тогда стоит обратить ваше внимание на 2021 год, когда за 9 месяцев компания собрала лишь 10 ярдов. 

Одним из главных критериев в операционном отчете является объем биомассы рыбы в воде, который увеличился на 12% до рекордных 33,7 тыс. тонн. Рост биомассы будет служить фундаментом для улучшения финансовых и операционных результатов в будущие периоды.  

Этого удается достичь, в том числе, за счет вертикальной интеграции и создания собственных смолтовых и кормовых заводов. Напомню, что в феврале 2023 года компания продала свои заводы в Норвегии, дабы минимизировать риски. Им на смену приходят заводы, купленные в Калужской области и строящиеся в Мурманской. Это позволит снизить зависимость от поставок из недружественных стран и наладить непрерывный цикл производства.

Авто-репост. Читать в блоге >>>