Продолжаем погружение в IT-сектор России. На этот раз у меня на столе отчет за первое полугодие 2022 года компании Softline, а точнее за первый квартал 2022 финансового года. Изучим фундаменталь и решим, стоит ли добавлять бумаги компании в долгосрочный портфель.

Итак, Софтлайн показала рост оборота на 8% г/г. Так как учет Softline ведет в долларах, показатель вышел ненамного хуже инфляции. Однако назвать выдающимся такой рост нельзя, скорее нейтральным. Маржинальность бизнеса остается в нуле. От 545 млн выручки, скорректированная EBITDA всего 3 млн. И это даже не чистая прибыль.

По результатам первого календарного квартала на канале был обзор результатов компании, где описывал ее проблемы с маржинальность. Как видим по текущей отчетности, все проблемы остаются.

Низкая маржинальность проклятие и одновременно возможность в акциях Softline. Незначительно сократив расходы, чистая маржинальность, а следовательно, и прибыль может вырасти кратно. К сожалению, верно и обратное — незначительное увеличение расходов может загнать бизнес в серьезные убытки.