На прошлой неделе мы с вами разобрали операционный отчет ММК, на этой добиваем тему сталеваров. На столе у меня финансовый отчет Северстали за 9 месяцев 2024 года. Посмотрим на показатели компании и закрепим общую ситуацию в отрасли.

Итак, общий сентимент по сталеварам оставляет желать лучшего. Причем тренд на снижение производства прослеживается во всем мире. Так, производство стали в 71 стране мира, предоставляющей данные во Всемирную ассоциацию стали, в сентябре 2024 года сократилось на 4,7% в годовом исчислении, до 143,6 млн тонн. При этом в России зафиксировано максимальное падение (минус 5,5% за 9 месяцев).

Северсталь не стала исключением. Падение производство составило 8% по стали и 14% по чугуну. А вот продажи в натуральном выражении снизились всего на 3%. Переориентация на внутренний рынок дает свои плоды, да и ценовая конъюнктура немного выправилась. 

Причиной падения производства все также выступают широкомасштабные ремонты на предприятиях Группы. Окончание цикла ремонтов ожидается лишь в конце 2025 года, поэтому не жду улучшения ситуации до конца этого года. 

( Читать дальше )

Металлургический сектор всегда привлекал инвесторов своей дивидендной доходностью и относительной надежностью. Однако в текущие непростые времена все быстро меняется и необходимо постоянно держать руку на пульсе. Поэтому на столе сегодня финансовая отчетность Северстали за первое полугодие. 

Выручка металлурга за первую половину 2024 года выросла на 21% до 395 млрд руб. Операционная прибыль увеличилась на 6,5% г/г до 107 млрд. Чистая прибыль снизилась на 21% до 83,3 млрд. Существенная разница в прибыли вызвана валютной переоценкой. В прошлом году вклад в прибыль по этой статье составил +29,7 млрд, в этом бумажный убыток -13,4 млрд. При корректировке на эту статью получаем рост прибыли на 17%, но это уже определенная уловка. 

Обратим внимание, что в первом полугодии 2023 года курс доллара прибавил 21%, а в этом году потерял ~7%. Таким образом можно прикинуть, что движение валюты в 1% дает вклад в финансовый результат ~1,5 млрд – рост доллара оказывает положительный эффект, укрепление рубля отрицательный. 

( Читать дальше )

Четвертую торговую сессию к ряду Индекс Мосбиржи пытается развернуться. На помощь ему поспешили новости о планах властей Украины прекратить боевые действия с Россией путем мирных переговоров и выход Байдена из гонки за президентское кресло.

В этих новостях прекрасно все, кроме того, что они едва ли имеют отношение к нашему рынку. Во-первых, инвесторы слишком переоценивают «приход Трампа» в белый дом, во-вторых, слушать CNN или NYT неблагодарное дело.

📉Да и движение Индекса назвать разворотным у меня язык не поворачивается. Зона поддержки на 3000 — 3040 пп. была пробита еще 10 июля на хорошем импульсе. Сейчас отрисовывается ретест этой зоны, который может говорить о потенциале еще одной волны снижения. Ближайшей поддержкой выступает уровень 2800 п. 

Хорошо бы увидеть поддержку со стороны фундаментала, но и тут у нас целый спектр проблем. Сезон корпоративной отчетности за полугодие стартовал. Северсталь вчера заявила о снижении чистой прибыли на 21%, по пути рекомендовав дивиденды всего в 2% доходности по кварталу. Прибыль Совкомбанка также схлопнулась в 2 раза по РСБУ, а Позитив вообще получил гигантский убыток в 4,4 ярда.

( Читать дальше )

Северсталь недавно анонсировала свою новую пятилетнюю стратегию развития, направленную на увеличение показателя EBITDA на 150 млрд рублей. Насколько реалистичен данный сценарий и с какими рисками эмитент может столкнуться при выплате дивидендов? Давайте детальней разберем данную стратегию и поразмышляем о перспективах сталевара.

Итак, компания планирует увеличить производство стали на 4,4% до 11,8 млн тонн к 2028 году. Скромный результат, но глупо рассчитывать на высокие темпы роста, учитывая, что компания практически лишилась экспортных рынков сбыта.

Порядка 92% продаж Северстали приходится на внутренний рынок, емкость которого ограничена. В прошлом году потребление стали в России достигло отметки в 46,3 млн тонн, при этом объем производства составил 75,8 млн тонн. При столь гигантском профиците и западных санкциях наращивать выплавку стали себе дороже, но все же компания планирует увеличить производство.

Руководство Северстали ориентирует фондовый рынок на среднегодовой темп роста показателя EBITDA на уровне 9,5%. Основной эффект ожидается после середины 2026 года, когда будет завершена замена нагревательной печи № 3 стана 2000 и построен цех по производству окатышей.

( Читать дальше )

Друзья, рад представить вам очередное видео с фрагментом вебинара от 27 июня, который я проводил для подписчиков ИнвестТема Premium. В нем я разобрал компанию Северсталь, причины возможной отмены дивидендов и целевые уровни на покупку. Если конечно вы захотите покупать ее после этого видео.

Тайминги:
0:00 Риски роста CAPEX
4:01 Что будет с дивидендами?
6:55 Перспективы и целевые уровни

☕️ Заваривайте чаёк, готовьте печеньки и мы начинаем! Лайк тоже не забудьте прожать под видео 😉

 

«Знаете, что мне доставляет истинное удовольствие? Видеть, как приходят мои дивиденды», — говорил первый в мире долларовый миллиардер Джон Рокфеллер. Спустя 150 лет многие инвесторы на фондовом рынке России придерживаются аналогичной стратегии, а значит это подборка именно для вас. Важно понимать, что дайджест не содержит «топ компаний» по доходности, а призван акцентировать внимание на интересных историях с уже рекомендованными выплатами.

Сбербанк
Начнем, пожалуй, с самой дорогой компании России — Сбербанка. Лидер сектора успешно завершил 2023 год с рекордными финансовыми метриками. Учитывая высокую ключевую ставку ЦБ, в 2024 году будет испытывать давление, но это не мешает порадовать инвесторов хорошей див. доходностью за предыдущий год. 

💬 СД рекомендовал дивиденды — 33,3 руб.
🗓 Последний день для покупки — 10 июля
❗ Текущая див. доходность — 10,5%

Северсталь
После сложного 2022 года компания заметно восстанавливается. Учитывая схлопывание экспорта и борьбу за внутренний рынок, по году выручка подрастает скромно (+7%). Зато прибыль растет куда большими темпами (за 2023 год +79%). Также радует возврат к практике выплаты дивидендов. Это присуще всем сталеварам, но именно Северсталь находится в центре моего внимания. К тому же она зацепила к выплате и 1 квартал 24 года.

( Читать дальше )

Рост цель на сталь в России продолжается, с начала года динамика составила 3-5%. Достаточно ли этого, чтобы выправить результаты сталеваров, и как та же Северсталь завершила 2023 год, узнаете из статьи? На столе у меня отчет компании за полный 2023 год, который я любезно разобрал для вас.

Итак, выручка компании за отчетный период выросла на 7% до 728,3 млрд рублей. Выше показатели были только в 2021 году, когда наблюдался бум на рынке металлов. Если обратимся совсем к докризисному 2019 году, то выручка тогда слегка превысила 500 ярдов. Динамика за 2023 года хоть и скромная, но отражает сохранение объемов продаж. 

Так, продажи стальной продукции в натуральном выражении сократилась всего на 2% до 10,7 млн тонн. И это с учетом колоссального санкционного удара, который был нанесен по экспорту. Северсталь «заместила» рынки сбыта, нарастив долю продаж внутри страны, но давайте вернемся к выручке. 

Как вы знаете, доходы сталеваров стоят на 3-х китах: объем реализации, цена продукции и курс рубля.

( Читать дальше )

Я все еще нахожусь в поиске драйверов роста для нашего фондового рынка. Найти их можно в общем росте экономики России. Да да, наша экономика растет вопреки апокалиптичным прогнозам скептиков. И в этой статье на цифрах я продемонстрирую, почему они ошибались. 

Итак, по данным Росстата и Минэкономразвития, ВВП России по итогам 2023 года вырос на 3,6%. Если исключить постковидное восстановление в 2021 году, рост оказался самым высоким за десятилетие. Правда из релиза не понятно, учтен ли дефлятор, который призван скорректировать ВВП на общий уровень цен на товары и услуги. Но даже без него понятно, что экономика России в 2023 году получила мощный драйвер. 

Растет и промпроизводство на 3,5%, и объем строительных работ на 7,9%. Динамика производства добывающей промышленности за 2023 год снизилась на 1,3%, но к уровню двухлетней давности все равно прибавила 0,2%. Потребительская активность также восстанавливается. Оборот розничной торговли вырос на 6,4% за год, а реальные денежные доходы увеличились за 2023 год на 4,6%. И это на фоне рекордно низкой безработицы в стране на уровне 2,99%.

( Читать дальше )

Мы с вами уже неоднократно обращали внимание на восстановление сталеваров. Сегодня ко мне на разбор попадает операционный и финансовый отчет Северстали за полный 2023 год. Выявим слабые места и проблемы компании, а также поищем «потерянные дивиденды». 

Итак, продажи стальной продукции за отчетный период сократились на 2% до 10,7 млн тонн в натуральном выражении. Едва заметного снижения удалось достичь благодаря росту продаж продукции с высокой добавленной стоимостью (ВДС) на 11% до 5,3 млн тонн. Компания успешно переориентировала продажи на внутренний рынок и расширила линейку своей продукции.

По факту выхода другого и не было. Санкции отрезали европейские рынки, а Азия имеет свои производственные мощности и не закупает в должном объеме нашу стальную продукцию. Выручка за год выросла на 7% до 728,3 млрд рублей. Такая раскорреляция наглядно показывает преимущества ВДС, цены на которую более гибкие и отличаются от спотовых цен на сталь.

Стоит отметить, что компании удалось в 2023 году сдержать рост себестоимости, что привело к росту чистой прибыли на 79% до 193,9 млрд рублей. При этом свободный денежный поток снизился за период на 23% до 120 млрд рублей за счет увеличения запасов перед остановкой доменной печи №5 на капитальный ремонт. 

( Читать дальше )

Сталевары завершили неделю ударным ростом. Причина кроется в желании руководства вернуться к практике выплаты дивидендов. Разбираемся в деталях. Также в видео поговорим об АЛРОСА и санкционном давлении на компанию.

Тайминги:
0:00 Вступление
0:20 Северсталь
7:37 Fix Price
10:33 АЛРОСА

❤️Заваривайте чаек, готовьте печеньки и мы начинаем!