комментарии Роман Ранний на форуме

Портфель - ребалансировка от 28.06.2024
Настало время сделать очередную ребалансировку портфеля, в прошлый раз портфель выглядел вот так https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1010566.php👉

На 28.06.2024 Портфель выглядит вот так 👉


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Портфель - ребалансировка от 28.06.2024
Настало время сделать очередную ребалансировку портфеля, в прошлый раз портфель выглядел вот так https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1010566.php👉

На 28.06.2024 Портфель выглядит вот так 👉


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Константин Бейрит и Сергей Васильев отправлены под домашний арест, как это отразится на Селигдаре?

Тверской районный суд города Москвы отправил под домашний арест Константина Бейрита и Сергея Васильева, на срок до 23 августа 2024 года. Константин Бейрит и Сергей Васильев подозреваются в совершении шести преступлений, предусмотренных ч. 4 ст. 159 УК РФ (мошенничество в особо крупном размере). 

Давайте попробуем разобраться, какие последствия для компании может вызвать это происшествие. 

Для начал посмотрим на текущую структуру акционеров👉 


Доли владения ООО «Максимус»: 

— Бейрит Константин Александрович 40%
— Васильев Сергей Анатольевич 17%

Как вы видите, Константин Бейрит и Сергей Васильев являются контролирующими акционерами Селигдара. 

На данный момент информации по делу немного, но известно, что их задержали в рамках дела Евгения Новицкого. Коммерсант сообщает, что всем фигурантам дела инкриминируются хищения в 2018–2019 годах у шести негосударственных пенсионных фондов 8,8 млрд рублей.

Селигдар так прокомментировал это задержание: — “Насколько известно, задержание Константина Бейрита никак не связано с работой ПАО «Селигдар». У нас стабильно и прозрачно работающая компания, с которой сотрудничают такие структуры, как «Росгеология», «Росатом» и другие. На оперативном управлении компанией это тоже никак не скажется: им занимаются генеральный директор и правление”.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Константин Бейрит и Сергей Васильев отправлены под домашний арест, как это отразится на Селигдаре?

Тверской районный суд города Москвы отправил под домашний арест Константина Бейрита и Сергея Васильева, на срок до 23 августа 2024 года. Константин Бейрит и Сергей Васильев подозреваются в совершении шести преступлений, предусмотренных ч. 4 ст. 159 УК РФ (мошенничество в особо крупном размере). 

Давайте попробуем разобраться, какие последствия для компании может вызвать это происшествие. 

Для начал посмотрим на текущую структуру акционеров👉 


Доли владения ООО «Максимус»: 

— Бейрит Константин Александрович 40%
— Васильев Сергей Анатольевич 17%

Как вы видите, Константин Бейрит и Сергей Васильев являются контролирующими акционерами Селигдара. 

На данный момент информации по делу немного, но известно, что их задержали в рамках дела Евгения Новицкого. Коммерсант сообщает, что всем фигурантам дела инкриминируются хищения в 2018–2019 годах у шести негосударственных пенсионных фондов 8,8 млрд рублей.

Селигдар так прокомментировал это задержание: — “Насколько известно, задержание Константина Бейрита никак не связано с работой ПАО «Селигдар». У нас стабильно и прозрачно работающая компания, с которой сотрудничают такие структуры, как «Росгеология», «Росатом» и другие. На оперативном управлении компанией это тоже никак не скажется: им занимаются генеральный директор и правление”.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Полиметалл провел “День инвестора и аналитика”, как изменился потенциал его акций?
Полиметалл провел сегодня «День инвестора и аналитика». Компания представила новую стратегию, а название изменится на Solidcore Resources. Давайте внимательно посмотрим на стратегию и оценим дальнейшие перспективы акций.

Для начала посмотрим на производственный прогноз компании.

Solidcore Resources ожидает сохранения производства на действующих активах на стабильном уровне в ближайшие годы👉 

Компания сохраняет прогноз производства на 2024 год на уровне 475 тыс. унций и ожидает рост производства на действующих активах до 520 тыс. унций к 2028 году.

Solidcore Resources хочет удвоить производство за счет сделок M&A и выйти на 1 млн унций золотого эквивалента к 2029 году. Компания изучает активы, которые можно ввести в эксплуатацию на горизонте 2-3 лет и которые могут добавить $50–100 млн к EBITDA. 
Компания заинтересована не только в драгметаллах, но и меди, олове, цинке.

“Сейчас уже находятся две или три сделки в активной проработке и идет активный поиск как по Казахстану, так и по некоторым соседним юрисдикциям", — сказал в интервью Рейтер финансовый директор Максим Назимок.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Мечел опубликовал производственные результаты за 1 квартал 2024 года, как изменился потенциал акций?
Мечел опубликовал производственные результаты за 1 квартал 2024 года. давайте посмотрим как сейчас обстоят дела в компании и оценим дальнейшие перспективы акций

Реализация концентрата коксующегося угля в 1 кв. 2024 г. выросла на 8% по сравнению с 4 кв. 2023 года до 930 тыс. тонн


Рост вызван вовлечением ранее накопленных складских запасов и ростом добычи в разрезе «Нерюнгринский». 

Продажи PCI снижаются уже четвёртый квартал подряд



Авто-репост. Читать в блоге >>>

Минфин предлагает ввести надбавку к НДПИ на коксующийся и энергетический уголь, как это отразится на компаниях?
Продолжаем делать оценку возможных изменений налогового законодательства, на этот раз пришло время угля. 

Правительство внесло в Госдуму законопроект № 639663-8. “О внесении изменений в части первую и вторую Налогового кодекса Российской Федерации и отдельные законодательные акты Российской Федерации”

https://sozd.duma.gov.ru/bill/639663-8

Минфин предлагает с 2025 года ввести надбавку к ставке НДПИ на коксующийся и энергетический уголь в размере 10% от превышения цены в морских портах Дальневосточного федерального округа над установленным пороговым значением.








Для расчета надбавки на коксующийся уголь нам необходимо посмотреть цены на уголь в дальневосточных портах. У меня нет точных цен в дальневосточных портах, но есть экспортные цены из РФ, DAF/FOB. Эти цены примерно совпадают с ценой на уголь в дальневосточных портах👉


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Минфин предлагает ввести надбавку к НДПИ на коксующийся и энергетический уголь, как это отразится на компаниях?
Продолжаем делать оценку возможных изменений налогового законодательства, на этот раз пришло время угля. 

Правительство внесло в Госдуму законопроект № 639663-8. “О внесении изменений в части первую и вторую Налогового кодекса Российской Федерации и отдельные законодательные акты Российской Федерации”

https://sozd.duma.gov.ru/bill/639663-8

Минфин предлагает с 2025 года ввести надбавку к ставке НДПИ на коксующийся и энергетический уголь в размере 10% от превышения цены в морских портах Дальневосточного федерального округа над установленным пороговым значением.








Для расчета надбавки на коксующийся уголь нам необходимо посмотреть цены на уголь в дальневосточных портах. У меня нет точных цен в дальневосточных портах, но есть экспортные цены из РФ, DAF/FOB. Эти цены примерно совпадают с ценой на уголь в дальневосточных портах👉


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Минфин предлагает ввести надбавку к НДПИ на золото, как это отразится на золотодобытчиках?
Правительство внесло в Госдуму законопроект № 639663-8. “О внесении изменений в части первую и вторую Налогового кодекса Российской Федерации и отдельные законодательные акты Российской Федерации”

https://sozd.duma.gov.ru/bill/639663-8

Минфин предлагает с 2025 года ввести надбавку к НДПИ на золото в размере 10% от превышения мировой цены над уровнем $1900 за унцию.



Давайте посмотрим как это отразиться на золотодобытчиках. Для начала напомню, что сейчас уже действует дополнительный НДПИ на золото который закончится 31.12.2024. Эффект от этого НДПИ можно посмотреть ниже в таблице 


Давайте теперь посмотрим, какой эффект может быть на золотодобытчиков, если старый НДПИ заменить новым. Цену на золото для расчета возьмем текущую — $2340 за унцию. Курс доллара возьмём текущий — 89 руб.

Эффект НДПИ на EBITDA зависит от рентабельности, чем она выше, тем меньше будет эффект. Если текущая надбавка НДПИ давал совсем незначительный эффект (в районе 1,5% от EBITDA), то новая выглядит более существенно (в районе 5% от EBITDA). Тем не менее, рост налоговой нагрузки в районе 5% от EBITDA не кажется катастрофическим и находится на уровне статистической погрешности.

Кроме того, золотодобывающие компании могут использовать пониженный коэффициент НДПИ, если они являются участниками региональных инвестиционных проектов.

Пока проект выглядит как выравнивание дополнительной налоговой нагрузки с другими металлургами. 

Вывод 

Повышение ставки налога на прибыль до 25% не коснулось золотодобытчиков из-за большого CAPEX (см. обзор по налогам  https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1023500.php). 
Но правительство решило сделать дополнительную налоговую нагрузку другим способом. 

Если текущая надбавка НДПИ давал совсем незначительный эффект (в районе 1,5% от EBITDA), то новая выглядит более существенно (в районе 5% от EBITDA).
Эффект НДПИ на EBITDA золотодобытчиков зависит от рентабельности, чем она выше, тем меньше будет эффект: 

— Налоговая нагрузка Полюс Золото вырастет на 3,5% от EBITDA.
— Налоговая нагрузка Селигдар вырастет на 6,3% от EBITDA.
— Налоговая нагрузка ЮГК вырастет на 5% от EBITDA.

Тем не менее, рост налоговой нагрузки в районе 5% от EBITDA не кажется катастрофическим и находится на уровне статистической погрешности.

Налоговая нагрузка может быть еще меньше, так как компании могут использовать пониженный коэффициент НДПИ, если они являются участниками региональных инвестиционных проектов.

Пока проект выглядит как попытка уравнять дополнительную налоговую нагрузки с другими металлургами.
Пересмотр целевой цены на данный момент не требуется.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Минфин предлагает ввести надбавку к НДПИ на золото, как это отразится на золотодобытчиках?
Правительство внесло в Госдуму законопроект № 639663-8. “О внесении изменений в части первую и вторую Налогового кодекса Российской Федерации и отдельные законодательные акты Российской Федерации”

https://sozd.duma.gov.ru/bill/639663-8

Минфин предлагает с 2025 года ввести надбавку к НДПИ на золото в размере 10% от превышения мировой цены над уровнем $1900 за унцию.



Давайте посмотрим как это отразиться на золотодобытчиках. Для начала напомню, что сейчас уже действует дополнительный НДПИ на золото который закончится 31.12.2024. Эффект от этого НДПИ можно посмотреть ниже в таблице 


Давайте теперь посмотрим, какой эффект может быть на золотодобытчиков, если старый НДПИ заменить новым. Цену на золото для расчета возьмем текущую — $2340 за унцию. Курс доллара возьмём текущий — 89 руб.

Эффект НДПИ на EBITDA зависит от рентабельности, чем она выше, тем меньше будет эффект. Если текущая надбавка НДПИ давал совсем незначительный эффект (в районе 1,5% от EBITDA), то новая выглядит более существенно (в районе 5% от EBITDA). Тем не менее, рост налоговой нагрузки в районе 5% от EBITDA не кажется катастрофическим и находится на уровне статистической погрешности.

Кроме того, золотодобывающие компании могут использовать пониженный коэффициент НДПИ, если они являются участниками региональных инвестиционных проектов.

Пока проект выглядит как выравнивание дополнительной налоговой нагрузки с другими металлургами. 

Вывод 

Повышение ставки налога на прибыль до 25% не коснулось золотодобытчиков из-за большого CAPEX (см. обзор по налогам  https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1023500.php). 
Но правительство решило сделать дополнительную налоговую нагрузку другим способом. 

Если текущая надбавка НДПИ давал совсем незначительный эффект (в районе 1,5% от EBITDA), то новая выглядит более существенно (в районе 5% от EBITDA).
Эффект НДПИ на EBITDA золотодобытчиков зависит от рентабельности, чем она выше, тем меньше будет эффект: 

— Налоговая нагрузка Полюс Золото вырастет на 3,5% от EBITDA.
— Налоговая нагрузка Селигдар вырастет на 6,3% от EBITDA.
— Налоговая нагрузка ЮГК вырастет на 5% от EBITDA.

Тем не менее, рост налоговой нагрузки в районе 5% от EBITDA не кажется катастрофическим и находится на уровне статистической погрешности.

Налоговая нагрузка может быть еще меньше, так как компании могут использовать пониженный коэффициент НДПИ, если они являются участниками региональных инвестиционных проектов.

Пока проект выглядит как попытка уравнять дополнительную налоговую нагрузки с другими металлургами.
Пересмотр целевой цены на данный момент не требуется.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

ТМК делает SPO - короткий комментарий

ТМК объявило о начале вторичного публичного предложения обыкновенных акций (SPO) на Московской бирже. В рамках SPO основной акционер компании предложит пакет обыкновенных акций в размере 2%. 

https://www.tmk-group.ru/PressReleases/4798

Основные моменты SPO: 

👉Сбор заявок продлится с 30 мая по 3 июня 2024 года.

👉Цена акций будет установлена после формирования книги заявок.

👉Сейчас основному акционеру принадлежат 89,1% акций. 

👉Покупатели акций ТМК в ходе SPO получат дивиденды по результатам 2023 года в размере 9,51 рублей на одну акцию (так как акции будут зачислены на счета инвесторов 4 июня 2024 года).

👉После завершения SPO ТМК проведет дополнительную эмиссию акций по закрытой подписке в пользу основного акционера по цене SPO(аналогичная ситуация была в сентябре прошлого года).

👉Компания обещает направить средства привлечённые от SPO на снижение долговой нагрузки компании и другие корпоративные цели. 

👉Основная цель SPO -  долгосрочная цель увеличить free-float и войти в индекс IMOEX. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Обновляем модель по Распадской. Как изменился потенциал?
Настало время немного обновить модель по Распадской. Посмотрим как сегодня обстоят дела в компании и какие есть перспективы. 

Для начал посмотрим на операционные результаты👉 

Добыча угля снижается уже 2 года подряд и достигла 18,9 млн тонн. 
В то же время, компания ранее планировала увеличить годовой объем добычи угля до 30 млн тонн после 2026 года и 35 млн тонн после 2030 года. Распадская допускает возможность приобретения дополнительных угольных лицензий и новых предприятий. 
На данный момент актуальность этих планов неизвестна. 

Также посмотрим на статистику добычи угля на Кузбассе, где Распадская занимает около 30% добычи👉


Авто-репост. Читать в блоге >>>

какой то дядя встал с лотом в 18к по 858 рублей!)) зачем ему столько акций?

Евгений Галеев, всё пошли на дно!

какой то дядя встал с лотом в 18к по 858 рублей!)) зачем ему столько акций?

Евгений Галеев, уже почти половину ему налили, на очереди вторая

Роман Ранний,
Они бы «правильно» откомментировали, может кто бы и рассмотрел

Natalia Starkova, полностью согласен, вот только это им не нужно

Роман Ранний, будут или нет решает Совет директоров. Предварительно после праздников.

Дмитрий Иванов, Как вы считаете, после такого отношения к минорам, инвесторы будут продолжать покупать акции ЮМГ?

Стоит также отметить блистательную работу IR отдела по заверению об якобы существующих у кое-кого мотивах получить дивиденды.

Heinrich Baur,

Роман Ранний, будут или нет решает Совет директоров. Предварительно после праздников.

Дмитрий Иванов, ну как там пропущенные дивиденды за 2 года, отменяются?

Сравниваем российские металлургические компании с мировыми аналогами, какая оценка справедлива для компаний из РФ?
Решил подготовить обзор международных металлургических компаний, посмотреть на их оценку и сравнить их с компаниями которые представлены на IMOEX. Сравнивать и оценивать мы их будем по EV/EBITDA и рентабельности. 

Должен также отметить, что распределение по регионам здесь условное, так как многие компании международные.   

Начнём с Австралии 👉

Далее США👉


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сравниваем российские металлургические компании с мировыми аналогами, какая оценка справедлива для компаний из РФ?
Решил подготовить обзор международных металлургических компаний, посмотреть на их оценку и сравнить их с компаниями которые представлены на IMOEX. Сравнивать и оценивать мы их будем по EV/EBITDA и рентабельности. 

Должен также отметить, что распределение по регионам здесь условное, так как многие компании международные.   

Начнём с Австралии 👉

Далее США👉


Авто-репост. Читать в блоге >>>