Брокерские дома выпустили свои стратегии на 2024 год и практический каждый брокер отметил возвращение металлургов к выплатам дивидендов. В последнее время поступило очень много вопросов по поводу возможного возобновления выплат и мне пришлось отложить новогодние каникулы и ещё раз проанализировать ситуацию. 

Прогнозы брокерских домов

Большинство брокерских домов рекомендуют Северсталь в качестве ставки на возвращение металлургов к выплате дивидендов, но все стратегии вышли в разное время и при разной цене акции.

Я объединил их в одну таблицу и скорректировал див. доходность к текущей цене Северстали.

Прогнозы дивидендов брокерских домов на 2023 год выглядят вот так:

Самые оптимистичные прогнозы выдают Сбер, БКС, ГПБ и Синара 
Отмечу также, что FCF на акцию будет равнозначен дивиденду, так как все аналитики предполагают выплату 100% FCF.

А теперь давайте ознакомимся с прогнозами на 2024 год. 

К сожалению, не все брокерские дома предоставили прогнозы на 2024 год. Там где прогнозов нет, я сделал следующее допущение: FCF Северстали по итогам 2024 года будет не меньше чем по итогам 2023, следовательно дивиденд будет сопоставимый. Клетки с этим допущением выделены серым.

( Читать дальше )

На 24.11.2023 мой портфель выглядел вот так

портфель активов выглядит так


( Читать дальше )

Ещё один металлург раскрыл свои результаты, давайте посмотрим что там интересного. 

Выплавка стали снизилась на 9% кв/кв (до 2,7 млн тонн), из-за проведения плановых ремонтов на конверторах. Производство чугуна снизилось на 7% кв/кв (до 2,71 млн тонн). 

 

Продажи стальной продукции остались на уровне 2 кв.2023 года и составили 2695 тыс. тонн. 

Рост спроса на оцинкованный прокат и активизация спроса на трубы, привели к росту продажи продукции с высокой добавленной стоимостью на 8%(до 1,42 млн тонн). 

Снижение продаж коммерческой стали на 5% (до 1,05 млн тонн), произошло из-за снижения продаж горячекатаного проката и остановки стана 2000 на 15 суток для капитального ремонта. А снижение продаж горячекатаного проката, было вызвано перенаправлением объёмов на дальнейшие переделы для увеличения производства и продаж продукции с высокой добавленной стоимостью.

Давайте теперь посмотрим на квартальные продажи и цену на сталь в РФ👉

( Читать дальше )

Правительство ввело экспортные пошлины с привязкой к курсу рубля. Мера носит временный характер и направлена на защиту внутреннего рынка. Пошлина составит от 4 до 7% в зависимости от курса национальной валюты.

Суть пошлин хорошо отражает следующая диаграмма👉

Для начал необходимо оценить какой процент выручки у металлургов попадает под пошлины

ММК 
Основная часть экспорта приходится на Турецкий актив, а экспорт с магнитогорской площадки сейчас минимальный. Следовательно новые пошлины затронут не более 5% от выручки компании.

НЛМК
В следующем году НЛМК должен переориентировать поставки из-за запрета ЕС на импорт стальных полуфабрикатов. Новые пошлины могут подтолкнуть НЛМК сделать большую ориентацию на внутренний рынок. Однако, запрет вступит в силу только в октябре 2024 года, а пошлины будут действовать до конца до конца 2024 года. Скорее всего пошлины не повлияют на переориентацию поставок.  

Исторически НЛМК отправляла на экспорт 60% продукции. Однако на экспорт шла в основном продукция с меньшей добавленной стоимостью (полуфабрикаты в виде слябов), цена которых ниже по сравнению с готовой продукцией (значит и ниже размер уплачиваемой пошлины). Кроме того, пошлины не затрагивают экспорт в страны ЕАЭС, куда НЛМК тоже наверняка поставляет продукцию. 

( Читать дальше )

Последней из тройки металлургов стала НЛМК. Прогнозирование результатов НЛМК осложняется ограниченным объемом публикаций со стороны Компании в последнее время. Если быть точным, последний операционный отчет был выпущен по итогам 2 кв. 2022 года. 

Тем не менее, я попробую составить прогноз по результатам кампании и как всегда ответить на 2 главных вопроса: 

1) Когда и какие ждать дивиденды ? 

2) Какой потенциал у акции ?

Представлю вашему вниманию график основных прогнозных показателей

и основные прогнозные данные по компании


( Читать дальше )

На рынке проходит праздник металлургической отчетности, следом за Северсталью выпускает отчет ММК. Давайте посмотрим что там интересного и оценим текущие перспективы и дивиденды. 
Отчетность есть только в рублях, поэтому переведем отчётность по среднему курсу за последние 6 мес.  

Вот такой был прогноз результатов 27.07.2023 👉

Предлагаю сравнить его с текущей отчетностью 👉

( Читать дальше )

Северсталь первая из тройки опубликовала отчётность, давайте посмотрим что там и на какой дивиденд можно рассчитывать.

Начну с того, что компания выпустила отчётность в рублях, а прогнозы у нас были сделаны в $. Поэтому мы переведем отчётность по среднему курсу за последние 6 мес. Судя по всему, компания далее будет выпускать отчётность только в рублях, поэтому в будущем придется привести все прогнозы в рубли….  

Сначала напомню прогноз по результатам который был опубликован 11.08.2023

А теперь сравним его с окончательными данными 

 

( Читать дальше )

Продолжаю разбирать металлургов, следующий выбор пал на Северсталь. На данный момент компании неохотно делятся внутренней информацией. Прогнозирование результатов осложняется тем, что металлурги перестали публиковать отчётность с конца 2021 года. 

Я попробую составить картину происходящего в компании, используя те обрывки информации которые есть в свободном доступе и ответить на 2 главных вопроса: 

1) Когда и какие ждать дивиденды ? 
2) Какой потенциал у акции ?

По традиции сразу представлю вам график основных прогнозных показателей

и основные прогнозные данные по компании



( Читать дальше )

📉Северсталь -1.3% 📉ММК -1.3% 📉НЛМК -0.7%  Министерство финансов РФ обсуждает диапазон цены на сляб в 25-30 тыс. руб./тонна, при превышении которого будет взиматься акциз на сталь, сообщил замглавы Минфина Алексей Сазанов журналистам в кулуарах Московского финансового форума. «Было совещание у президента, говорили, что, действительно, сейчас зафиксирована цена отсечения, при превышении которой начинает взиматься акциз — $300 за тонну (сляба — ИФ), и соответственно, сейчас будем переводить его в рубли и установим диапазоны от 25 до 30 тысяч рублей, — сказал он. — Сейчас мы с коллегами из металлургической отрасли как раз по предельной цене поговорим и уточним механизм расчета акциза на жидкую сталь».
Во вторник замглавы Минпромторга Виктор Евтухов заявил «Интерфаксу», что ведомство поддерживает предложение по установлению новой минимальной планки экспортной цены сляба на уровне 30 тыс. руб./тонна (около $490/тонна).

📈НЛМК +0.2% 📈Северсталь +0.1% Стратегия развития металлургического комплекса РФ до 2030 года, которая обсуждалась 1 августа на совещании у президента РФ Владимира Путина, будет доработана и после этого оперативно принята, сообщил пресс-секретарь президента РФ Дмитрий Песков. «Там будут доработаны некоторые нюансы, затем она быстро будет одобрена», — сказал Песков журналистам во вторник.