«Ты мелкий жулик и гринмейлер. Ничего больше… Гекко! Ты не только продашь свою мать, чтобы заключить сделку, но и отправишь ей счёт», — сэр Терри Уайлдман (Теренс Стэмп). Уолл Стрит (1987)
Впервые я услышал термин «гринмейлер» в фильме 1987 года «Уолл-стрит». Я был очарован странным языком финансов и удивился, что означают все эти термины (коллы, путы, биды, оффера и т. д.). Меня зацепило. Согласно Investopedia, гринмейлинг относится к «практике покупки достаточного количества акций в компании, чтобы угрожать враждебным поглощением, чтобы целевая компания вместо этого выкупила свои акции с премией». Что касается слияний и поглощений, оплата гринмейла осуществляется в качестве защитной меры, чтобы остановить предложение о поглощении. Целевая компания вынуждена выкупить акции с существенной премией, чтобы помешать поглощению, что приводит к выгодной прибыли для гринмейлера». Это шантаж, но, поскольку это законно и осуществляется за счет «зелени» (долларов), это называется гринмейлингом.

( Читать дальше )

Базовая доходность облигаций планеты значительно снизилась. Означает ли это, что теперь будет расти?

Вот типичное путешествие в жизни технического аналитика рынка. Во-первых, подумайте, что все, чему вас учили в школе об экономическом и фондовом «фундаментале», влияющем на рыночные цены. Во-вторых, из болезненного опыта осознайте, что это не так, а наоборот. В-третьих, используйте технический анализ рынка, потому что цена опережает все остальное. В-четвертых, станьте околдованными индикаторами, особенно теми, в которых продаётся «перекупленное» и покупается «перепроданное». Наконец, осознайте, что лучшим показателем из всех является сама цена.

Это четвертая часть этого путешествия, которая находится в центре внимания здесь. Когда кто-то впервые сталкивается с осцилляторами импульса, такими как скорость изменения (или Индекс относительной силы, стохастик, список бесконечен), очень легко поверить, что формула магического рынка была найдена. «Это просто. Все, что вы делаете, это продаете рынок, когда он перекуплен, и покупаете рынок, когда он перепродан». Эх, если бы! Вскоре мы начинаем понимать, что термины «перекупленность» и «перепроданность» не имеют смысла, потому что, перефразируя экономиста Дж. М. Кейнса, рынок может оставаться перекупленным или перепроданным дольше, чем вы можете оставаться платежеспособным. Настоящий момент «ага!» Наступает, когда вы помещаете показания импульса и других осцилляторов в лучший общий контекст структуры рыночной цены — так называемый волновой принцип Эллиотта.

( Читать дальше )

Я не очень жалую фундаментал, но многие учитывают, поэтому выскажу несколько соображений по поводу влияния нового QE на курс рубля. Как я писал ранее, такие действия ФРС выдают желание со временем загнать ставки в отрицательную зону, что делает ещё более привлекательными вложения в российские ОФЗ. А приток в них нерезидентов гораздо больше влияет на рубль, чем нефть, поскольку в рамках бюджетного правила вся «лишняя» валюта, полученная от продажи нефти, выкупается ЦБ для минфина. Если посмотреть на индекс гособлигаций, выглядит он пока довольно оптимистично.
Пока отсутствует четвёрка, соответствующая выделенной на графике двойке в росте с прошлогодних низов, глубокой коррекции ожидать не стоит. На всякий случай обозначу несколько факторов, которые могут спровоцировать глубокую коррекцию в первом квартале будущего года.

1. Новые санкции, связанные с госдолгом. Выглядит маловероятно, ибо нет новых поводов. Да и старые уходят, переговорный процесс по Донбассу худо-бедно идёт, за всё остальное что хотели, уже ввели.

( Читать дальше )

В соответствии с существующими гарантиями ЕЦБ, руки центрального банка скоро будут связаны, сколько долгов он может купить, если экономика не сможет восстановиться. Эти гарантии включают покупку не более одной трети долга каждой страны и покупку облигаций в соответствии с долей участия каждой страны в ЕЦБ, обычно называемой ключом капитала. Reuters подсчитал, что при строгом соблюдении обоих правил на рынке можно будет покупать немецкие облигацие чуть более одного года. Аналогичный расчет, проведенный Джефферисом, обнаружил, что при ежемесячных покупках Bund на уровне 3,7 млрд евро будет означать, что ЕЦБ исчерпает приемлемые немецкие облигации для покупки через 11 месяцев (и голландские облигации через 6 месяцев), при условии, что лимит эмитента в 33% остается неизменным.
Это заставит нового президента ЕЦБ Кристин Лагард, которая оставила свою нынешнюю организацию с проблемами из-за продолжающейся финансовой помощи Аргентины, где МВФ потратил рекордные 50+ миллиардов долларов, решить практически невозможную проблему, созданную ее предшественником (некоторые предположили, что бывшая глава МВФ, обвиняемая в уголовном преступлении, была выбрана специально для того, чтобы она могла быть «козлом отпущения»)

( Читать дальше )

Посмотрите на ключевое расхождение, которое произошло за несколько месяцев до исторической вершины фондового рынка 2007 года
Мы все знаем, что акции рискованны.

Таким образом, если аппетит инвесторов к риску начинает ослабевать, само собой разумеется, что это не является позитивным фактором для акций.

Есть ли способ определить толерантность инвесторов к риску, чтобы получить ранний предупреждающий знак, прежде чем акции начнут снижаться?

Аналитики EWI верят в это и указывают на рынок мусорных облигаций.

Видите ли, мусорные облигации тоже рискованны. Как недавно напомнили наши аналитики подписчикам, они выпускаются компаниями с самым слабым балансом. Требования инвесторов к активам в случае банкротства обычно находятся рядом с нижней ступенью, всего на одну ступень выше, чем у акционеров.

Имея это в виду, только что опубликованная октябрьская перспектива мирового рынка гласит:

( Читать дальше )

Существует растущее убеждение, что правительства действительно имеют «волшебное денежное дерево».Любой, у кого есть дети, вероятно, имел этот разговор. Ребенок — «Да», могу ли я получить новую пару кроссовок / велосипед / телефон / (вставить что-нибудь)? »Вы -« Что? Как вы думаете, у нас есть волшебное денежное дерево? Дети младше определенного возраста, конечно, не понимают, откуда берутся деньги. Это прекрасный, невинный мир, который, к сожалению, заканчивается, когда мы понимаем, что на самом деле деньги не растут на деревьях. Однако в последнее время в экономическом и финансовом сообществе растет убежденность в том, что, возможно, на самом деле не имеет значения, какой долг мы получаем, потому что деньги всегда можно напечатать. Должны ли мы беспокоиться об этом или это признак того, что самоуспокоенность никогда не была такой экстремальной?

Независимо мыслящий Джим Рейд и его команда из Deutsche Bank подчеркнули, что глобальный государственный долг в настоящее время находится на самом высоком уровне мирного времени в исследовании данных за 150 лет. Их анализ показывает, что среднее соотношение государственного долга к ВВП в основных экономиках мира составляет более 70%. Это сопоставимо с 20% в конце 1970-х годов и около 40% в конце 1800-х годов. Единственный раз, когда отношение долга к ВВП было выше, чем это было во время мировой войны 1939-1945 годов.

( Читать дальше )

«Когда я читала волшебные сказки, мне казалось, что в жизни такие необыкновенные вещи не случаются, а теперь все эти необыкновенные вещи случились со мной!» — Приключения Алисы в Стране Чудес

В сегодняшнем финансовом пейзаже простительно думать, что вы упали в кроличью нору и попали в причудливый, перевернутый мир, где ничто не является тем, чем кажется.

Отрицательные процентные ставки и доходности идут вразрез со всем экономическим смыслом, и тем не менее они существуют в растущем списке стран по всему миру. У нас также есть серьезно продуманная политика, согласно которой правительства могут расширять свои заимствования и вечно печатать новые деньги без каких-либо последствий (Современная денежно-кредитная теория). И тогда у нас есть термин «премия».

Термин «премия» — это компенсация, необходимая инвесторам для удержания долгосрочных облигаций по сравнению с пролонгацией серии краткосрочных облигаций с более низким сроком погашения. Приведенный ниже график показывает, что премия за срок по 10-летним казначейским облигациям США ускоряется в падении на отрицательную территорию. Это означает, что инвесторы вместо того, чтобы получать компенсацию за риск владения долгосрочными облигациями против владения краткосрочными облигациями и пролонгирования их, на самом деле рады платить все больше и больше за эту привилегию. Эта все более отрицательная премия может быть истолкована несколькими способами.

( Читать дальше )

Судя по этой разметке, падение доходности по 30-летним облигациям США продолжится
Пока не понятно, закончена ли волна 4, но после её окончания цены на 30-летки вырастут в волне 5

( Читать дальше )

Действительно ли цены на государственные облигации США обусловлены глобальными экономическими страхами?
Кто-нибудь когда-нибудь говорил тебе: «Ты выглядишь усталым»?

Старайтесь выглядеть бодрее, признаки того, что вам стоит немного отдохнуть, проскальзывают.

То же самое относится и к финансовым рынкам. Опытный аналитик часто может определить, когда ралли выглядит истощенным. Сегодня этот рынок представляет собой 30-летние казначейские облигации США.

Но сначала давайте вернемся примерно на месяц назад, когда облигации США продолжали расти на полной скорости.

15 августа крупное финансовое издание отметило (Barron's):

Доходность 30-летних казначейских облигаций достигла рекордно низкого уровня ниже 2% (15 августа), последняя веха в ралли государственных облигаций, вызванная опасениями по поводу мировой экономики.

Как вы знаете, доходность облигаций и цены движутся обратно пропорционально друг другу, и широко распространенное мнение в то время состояло в том, что доходность может очень сильно упасть дальше, что будет означать более высокие цены облигаций.

( Читать дальше )

Как-то давно писал, почему большинство «не верит» в волны Эллиотта. И вот вчера наткнулся на ярчайший пример — пост с разметкой индекса гос.облигаций RGBI.

Естественно, я попытался задать вопросы, вдруг человек пьяный был очень сильно, например, но ответа не получил.

( Читать дальше )