Мосэнерго производит около 6% всей электроэнергии в России. Входит в состав холдинга «Газпром энергохолдинг», который контролируется Газпромом. Компания владеет 15 электростанциями в Москве и Московской области.

Отчет по прибыли Мосэнерго отразил снижение прибыли на 14% на фоне выбытия нескольких энергоблоков из ДПМ, но результаты вышли несколько лучше ожиданий. В этом году мы не ожидаем изменений в фундаментальной картине, биржевые прогнозы указывают на сокращение прибыли в 2019 году на 34% — до 14,2 млрд.руб.

Кейс MSNG получит поддержку от дивидендов с достаточно интересной доходностью 2018П 7,5%, что резонирует со среднеотраслевой, а также от переоценки будущих доходов от «старой» мощности в сегменте КОМ с 2022 г. в сторону повышения.

У компании отрицательный чистый долг 11 млрд.руб., но мы не ожидаем прогресса по норме выплат с прошлого года, когда компания направила акционерам 26% прибыли по РСБУ, ликвидность, скорее всего, будет направлена в основном на инвестиционную программу.

( Читать дальше )

Чистая прибыль М.Видео-Эльдорадо в 2018г выросла на 20,3%, до 8,4 млрд руб

Группа М.Видео — Эльдорадо в 2018 году увеличила чистую прибыль по МСФО на 20,3%, до 8,365 млрд рублей с 6,954 млрд рублей в 2017 году, сообщил ритейлер. Выручка группы увеличилась на 62%, до 321,102 млрд рублей. Валовая прибыль повысилась на 69%, до 78,639 млрд рублей, валовая маржа составила 24,5% против 23,5% годом ранее. Операционная прибыль выросла на 79,5%, до 14,683 млрд рублей. EBITDA увеличилась на 76%, до 20,753 млрд рублей, рентабельность этого показателя составила 6,5% против 6% в 2017 году.

М.Видео – Эльдорадо продолжает показывать хорошие темпы роста финансовых показателей, правда темпы роста компании не показали опережающую динамику с рынком… Согласно Pro-forma (c учетом финансовых результатов Эльдорадо за весь 2018 год) чистые продажи группы с НДС выросли на 17,7%, до 421,365 млрд рублей. Выручка без НДС увеличилась на 15,7%, до 352,519 млрд рублей. При этом рынок БТиЭ в целом по РФ показал увеличение на 18% до 1,8 трлн руб. В 2019 году группа ожидает увеличения продаж на 7,8%, мы ожидаем более скромных показателей в целом по рынку (увеличение на 5%).

Промсвязьбанк

Мегафон увеличил выручку в IV квартале на 4,5%, до 88,4 млрд рублей

Консолидированная выручка ПАО Мегафон в четвертом квартале 2018 года выросла по сравнению с аналогичным периодом 2017 года на 4,5% и составила 88,41 млрд рублей, сообщила компания. Показатель OIBDA снизился на 4,5%, до 27,56 млрд рублей. Рентабельность по OIBDA упала до 31,2% с 34,1% годом ранее. Чистая прибыль оператора в четвертом квартале снизилась на 62,7%, до 1,13 млрд рублей.

Мегафон показал нейтральные финансовые результаты в 4 кв. 2018 года, отразив тенденции, которые наблюдаются в целом по сектору. В частности, это снижение EBITDA и маржинальности бизнеса. Это следствие растущей конкуренции, а также увеличение веса в структуре выручки розничного сегмента, который менее маржинален.

Промсвязьбанк

Мечел в 2018 году увеличил прибыль по МСФО на 9% до 12,6 млрд руб.

Мечел по итогам 2018 года увеличил чистую прибыль по МСФО на 9% до 12,6 млрд руб. Выручка компании показала рост на 5% до 312,6 млрд руб., EBITDA снизилась на 7% до 49,8 млрд руб. Рентабельность по этому показателю была зафиксированная на уровне 24%.Чистый долг Мечела остался почти неизменным и составил 467,7 млрд руб.

Результаты Мечела, на фоне хорошей ситуации на рынке металлов и угля, выглядят слабыми. Одной из причин такого положения дел стали проблемы с отгрузками угля. Компания не смогла в полной мере воспользоваться высокими ценами на уголь. С начала года ситуация с отгрузками стабилизировалась, но цены на уголь существенно просели. Позитивным моментом является увеличение прибыли Мечела, которое частично произошло из-за списания пений и штрафов компании на 17,5 млрд руб. Согласно уставу Мечел должен 20% от чистой прибыли направлять на дивиденды по привилегированным акциям, что дает дивидендную доходность по ним в 17,5%.

Промсвязьбанк

МТС приняла новую дивполитику на 2019-2021 г., планирует выплачивать не менее 28 руб. на акцию в год

Совет директоров МТС утвердил новую дивидендную политику на 2019-2021 годы, в соответствии с которой оператор будет платить акционерам не менее 28 рублей на одну обыкновенную акцию (56 рублей за АДР) ежегодно, говорится в сообщении оператора. У МТС заканчивается действие трехлетней дивидендной политики, принятой в апреле 2016 года. Она предполагает минимальный уровень выплат в 20 рублей на акцию по итогам календарного года. При этом целевым показателем являются выплаты на уровне 25-26 рублей на акцию. В 2016 и 2017 годах МТС выплачивала дивиденды в размере 26 рублей на акцию, общий объем дивидендов составлял 52 млрд рублей два года подряд.

Таким образом, МТС поднял планку по выплате дивидендов от минимального уровня на 40%, от целевого – на 8-12%. Новость является позитивной для акций компании. Исходя из текущей стоимости бумаг МТС, дивидендная доходность по ним оценивается в 10,4%. 

Промсвязьбанк

Налоговой маневр: правительство продлило заморозку цен на бензин, предложило скорректировать формулу демпфирующего коэффициента  

На вчерашнем совещании по изменениям в налоговом маневре правительство приняло решение продлить заморозку внутренних цен на моторные топлива до конца 2К19, а также согласилось: 1) снизить внутреннюю условную цену на бензин (эталонный бенчмарк для расчета демпфера) с 56 тыс руб./т до 51 тыс руб./т, чтобы частично компенсировать убытки НПЗ, которые станут результатом продления заморозки цен; 2) отказаться от введения экспортных пошлин в случае резких скачков цен на нефть и заменить этот механизм лицензированием экспорта. Минфин выступает против первого предложения, отмечая существенное выпадение доходов бюджета, и подчеркивает, что ведомство скорее всего предложит меры для их компенсации.

На наш взгляд, предложение правительства о сохранении заморозки внутренних цен на бензин и дизель говорит о сохраняющемся ручном управлении в российской системе налогообложения нефтяного сектора даже после БНМ. Хотя это частично объясняется тем, что переход к лицензированию экспорта потребует времени, предлагаемое изменение формулы демпфирующего коэффициента, хотя и поддержит НПЗ, по-прежнему не может привязать условные цены к фактическому уровню внутренних цен (как предполагает плавающий компонент), что подразумевает необходимость новых изменений в случае изменения внутренних цен на моторное топливо. По нашим подсчетам, условная цена бензина 51 тыс руб./т, если бы она была применена в январе-феврале, предполагала бы компенсацию российским НПЗ в размере 8 млрд руб. (тогда как фактически они заплатили около 16 млрд руб. в госбюджет, по нашим оценкам). Таким образом, нефтяные компании с наибольшее долей переработки — ЛУКОЙЛ и Газпром нефть (примерно 70% выручки), Роснефть (50%) — должны выиграть от предложенных изменений во 2К19.

АТОН

Мечел: финрезультаты за 4К18 ожидаемо слабые, но чистая прибыль за 2018 предполагает доходность 18% по привилегированным акциям  

Выручка Мечела в 4К18 упала на 5% кв/кв до 75.5 млрд руб., отражая снижения продаж концентрата коксующегося угля (-7% кв/кв), PCI-углей (-22% кв/кв) и сортового проката (-11% кв/кв) в связи с дефицитом полувагонов. EBITDA снизилась на 22% кв/кв до 15.0 млрд руб. — давление на рентабельность оказал добывающий дивизион (рентабельность упала на 7 пп кв/кв до 27%), т.к. негативный эффект от снижения продаж был усилен ростом объемов вскрышных работ. Чистая прибыль в 4К18 в результате сократилась на 71% кв/кв (1.6 млрд руб.), однако по итогам года она все же оказалась выше на 9% г/г на уровне 12.6 млрд руб, чему поспособствовало списание штрафов и пеней по долгу в размере 17.5 млрд руб. Поскольку в 4К продолжалось накопление запасов, Мечел зарегистрировал рост оборотного капитала на 11.3 млрд руб., а FCF кв/кв упал в два раз (4.2 млрд руб.). Чистая долговая нагрузка выросла до 5.6x на конец 2018 на фоне снижения EBITDA; компании остаться реструктурировать 8% долга.

( Читать дальше )

М.Видео опубликовала сильные результаты г/г, замедление п/п       

М.Видео вчера опубликовала смешанные результаты. Хотя результаты за 2018 оказались сильными — чистая выручка и EBITDA (здесь и далее на основе proforma) выросли на 15.7% г/г и 39.2% г/г соответственно, в полугодовом сопоставлении они продемонстрировали замедление. Чистая выручка во 2П18 увеличилась на 15.1% г/г до 203 млрд руб., что соответствует замедлению на 137 бп п/п, поскольку сильный рост выручки в 4К18 не смог нивелировать отставание в 3К18. Валовая прибыль во 2П18 достигла 48.3 млрд руб., а рентабельность валовой прибыли составила 23.8% (против 23.7% во 2П17 и 25.7% в 1П18). EBITDA Группы в 1П18 составила 12.2 млрд руб. — почти без изменений г/г. В 2019 Группа планирует открыть более 100 магазинов, в результате чего их общее число к концу года достигнет 1.04 тыс. Капзатраты оцениваются на уровне 2018 (приблизительно 9.4 млрд руб).

Хотя динамика п/п не впечатляет, стоит отметить, что группа достигла огромного прогресса в слиянии М. Видео и Эльдорадо в этом году. Группа утверждает, что синергетический эффект составил 6 млрд руб., что в 1.5 раза больше, чем планировалось изначально. М. Видео прогнозирует дальнейшее развитие ИТ-систем и инновационных решений на основе биометрии, блокчейн, аналитики данных в 2019. Группа планирует уделять приоритетное внимание усилению онлайн-канала и росту продаж в цифровых категориях.

АТОН

МТС объявила новую дивидендную политику, минимальные дивиденды – 28 руб. на акцию    

МТС вчера объявила свою новую трехлетнюю дивидендную политику на 2019-2021, которая предусматривает минимальные годовые дивиденды 28 руб. на акцию и 56 руб. на ADR. Выплаты по-прежнему будут производиться раз в полгода. В соответствии с этой политикой совет рассмотрит предложения по выплате дивидендов в апреле 2019 (для годовых дивидендов) и в июле 2019 (для промежуточных дивидендов). В дополнение к выплате дивидендов группа может организовывать программы обратного выкупа в зависимости от наличия средств, операционной динамики, долговой нагрузки и условий на рынке.

Объявленная политика соответствует ранее заявленной нацеленности МТС на обеспечение высокой доходности для акционеров и ее 3D-стратегии: data, digital, dividends (данные, диджитализация, дивиденды). Минимальный DPS обеспечивает дивидендную доходность более 10%, которая является одной из самых высоких в российском телекоммуникационном секторе, и на 40% выше минимального DPS, предусматриваемого дивидендной политикой на 2016-2018. Мы подтверждаем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА для МТС и считаем, что новая политика окажет поддержку акциям, поскольку она повышает прозрачность инвестиционного кейса.

АТОН

В ходе онлайн-конференции «Глобальное замедление – мировая экономика в тупике?» на сайте Finam.ru аналитики рассмотрели возможные защитные отрасли и акции на российской бирже, которые могли бы спасти инвесторов в случае кризиса.

Давид Парцхаладзе, автор стратегии «Кутузовская» на Comon, считает, что нужно смотреть на акции эмитентов, которые способны благоприятно реагировать на рост доллара (желательно, чтобы производимый продукт компании не сильно колебался в цене). «Отмечу „Полюс“, „ФосАгро“, „префы“ „Сургутнефтегаза“, „АЛРОСА“ (хотя у нее за первые пару месяцев продажи снизились г/г). Возможно, есть смысл вкладываться в короткие еврооблигации, если вы боитесь падения всего рынка», — прокомментировал эксперт.

Андрей Кочетков, ведущий аналитик «Открытие Брокер», согласен, что антикризисными бумагами на рынке принято считать «Полюс», «Сургутнефтегаз» и энергетиков. «Я бы ещё предложил включить ГМК „Норникель“, но его доходы также сильно зависят от мирового спроса на металлы», — отмечает он.

( Читать дальше )