Несмотря на снижение операционных результатов, АК «АЛРОСА» продолжает улучшать финансовые показатели, сохраняя потенциал роста капитализации.

АК «АЛРОСА» — крупнейший в мире производитель алмазов. На долю компании приходится 27% мировой и 95% российской добычи алмазов. Экспортная ориентация компании в сочетании с ослаблением курса рубля способствует росту финансовых результатов, несмотря на снижение добычи алмазов и объемов продаж в натуральном выражении, вызванных аварией на руднике «Мир». Рентабельность по EBITDA остается одной из самых высоких на рынке. Низкие значения основных финансовых коэффициентов свидетельствуют о значительной недооценке компании рынком по сравнению с другими предприятиями горнорудного сектора.

Новая дивидендная политика АК «АЛРОСА» повышает инвестиционную привлекательность акций компании. Она предполагает выплату дивидендов дважды в год с направлением на эти цели не менее 50% чистой прибыли и до 100% свободного денежного потока при условии низкого отношения чистого долга к EBITDA.

Калачев Алексей
ГК«ФИНАМ»

Инвестиционная идея: «Центральный телеграф». Предъявление миноритариями только 3,38% обыкновенных акций к выкупу снижает риск принудительной консолидации компании

Выкуп акций, инициированный по итогам голосования на внеочередном общем собрании акционеров 08.11.18, об одобрении крупной сделки по продаже здания на Никитинском переулке за $26.9 млн. (1,8 млрд. руб.) структурам Capital Group., показал, что на выкуп подано 5 608 999 обыкновенных акций или 3,38% акций этого типа, предельно общество могло выкупить до 7,18%. Следовательно, миноритарии посчитали выкуп акций по оценке в разы ниже рыночной стоимости недвижимости невыгодным и, в дальнейшем, можно рассчитывать на более высокую оценку при последующих выкупах для консолидации активов, так как впереди продажа более дорогой недвижимости, а у миноритариев – более 10% обыкновенных акций.

В обозримой перспективе у дочернего общества остаётся только один драйвер роста – дивиденды с дохода от продажи зданий. Весьма вероятна и продажа основного здания на Тверской улице, дом 7, рыночной стоимостью порядка $128 млн. (8,6 млрд.руб.), на котором снова будет объявлен выкуп.

( Читать дальше )

Эльгауголь группы Мечел в 2018г увеличил добычу на 18%

Эльгауголь (входит в группу Мечел) в 2018 году добыло 4,9 млн тонн угля, что на 18% больше, чем в предыдущем году, сообщила пресс-служба предприятия. Объем вскрышных работ превысил 10 млн кубометров, что на 5% больше, чем годом ранее. Переработка угля увеличилась на 11% и составила 2,5 млн тонн. Компания отгрузила потребителям 3,4 млн тонн продукции (рост на 18%).

Эльгауголь один из крупных активов Мечела, на него приходится около четверти добычи всей компании. Напомним, что по итогам 9 мес. 2018 года Мечела снизил добычу угля на 8%, т.е. Эльгауголь, показавшее ее увеличение, позволила избежать еще большего падения. Несмотря на это якутский актив показал производственные результаты ниже прогнозов, которые были озвучены в начале 2018 года. В частности, сообщалось, что Эльгауголь планировало на 2018 год добыть до 5,3 млн тонн угля на разрезе Эльгинский и увеличить этот показатель на 26,2% относительно 2017 года.

Промсвязьбанк

Детский мир в IV квартале замедлил рост выручки до 13%

Ритейлер Детский мир в IV квартале 2018 года увеличил консолидированную выручку на 13% по сравнению с IV кварталом 2017 года, до 34,3 млрд рублей. Продажи сопоставимых магазинов (LfL) в октябре-декабре выросли на 3% за счет роста покупательского трафика на 5,4% при снижении среднего чека на 2,3%, сообщила компания. По итогам 2018 года выручка Детского мира увеличилась на 14,3%, до 110,9 млрд рублей. LfL-выручка выросла на 4,3% на фоне роста трафика на 6,9%, компенсированного снижением размера среднего чека на 2,4%.

Детский мир показал слабые темпы роста выручки в 4 кв. 2018 года, они оказали негативное влияние и на годовые показатели. Выручка за 2018 года выросла ниже ожиданий рынка. Такие результаты, на наш взгляд, связаны с высокой базой 4 кв. 2017 года, а также стратегией компании по росту трафика за счет низких цен. Структура сопоставимых продаж показала хороший рост трафика, но снижение среднего чека.

Промсвязьбанк

Детский мир: операционные результаты за 4К18

Неаудированная выручка компании выросла на 13% г/г и чуть замедлилась кв/кв (с 15.9% г/г в 3К) из-за эффекта высокой базы в 4К17, когда выручка достигла 30.4 млрд руб., увеличившись на 19.8% г/г. Выручка в 4К18 составила 34.3 млрд руб. Рост выручки был поддержан сильной динамикой онлайн-продаж (+82% г/г), на которые пришлось более 10% продаж, что говорит об успешной реализации омниканальной бизнес-модели. LfL-чек упал на 2.3% в 4К18, в то время как LfL-трафик чуть увеличился по сравнению с 3К18 (5.4% против 5.2%). Количество магазинов Детский мир выросло до 743 (4 из которых — магазины товаров для животных Зоозавр). Торговые площади Группы выросли на 11.6% г/г и 7.6% кв/кв до 768 тыс кв м.

Мы считаем операционные результаты нейтральными. Компании удалось увеличить продажи двузначным темпом, несмотря на эффект высокой базы в 4К17. Хотя сопоставимые продажи Группы упали с 3.7% в 3К18 до 3.0% в 4К18, ей удалось сохранить достаточно сильную динамику LfL-трафика и компенсировать снижение LfL-чека. Аудированные результаты за 2018 по МСФО должны быть опубликованы 1 марта.

АТОН

Швейцарский суд отменил арест акций Газпрома в Nord Stream/Nord Stream-2  

Коммерсант сообщает, что вчера Верховный суд швейцарского кантона Цуг постановил снять арест с акций Газпрома в операторах Nord Stream и Nord Stream-2, что позволяет им возобновить выплату дивидендов Газпрому. В то же время, Нафтогаз утверждает, что стоимость зарубежных активов Газпрома, арестованных на настоящий момент, превышает $2.6 млрд (сумма, которую Газпром должен заплатить Нафтогазу в соответствии с решением суда о транзите газа). Нафтогаз рассчитывает получить общую сумму долга к концу 2019 за счет списания избыточных средств, которые Газпром переводит за транзит, и принудительной продажи активов Газпрома, находящихся под арестом.

Это очередной раунд «перетягивания каната» между Газпромом и Нафтогазом по контрактам на транзит газа через Украину. Мы считаем, что этот конфликт далек от завершения: обе компании настойчиво отстаивают свои позиции, что приводит к изменениям в решениях судов, в то время как слушания, которые в настоящее время продолжаются в более чем шести иностранных юрисдикциях, могут длиться годами. НЕЙТРАЛЬНО для акций Газпрома на данном этапе.

АТОН

«Детский мир» увеличил объем консолидированной неаудированной выручки за 2018 год на 14,3% — до 110,9 млрд руб. по сравнению с 97,0 млрд руб. в 2017 году, в т.ч. объем выручки интернет-магазина вырос практически в два раза — до 8,8 млрд руб. Об этом сообщает эмитент.

«Детский мир» (+0,07%) опубликовал операционные результаты за 2018 год. Выручка ритейлера увеличилась на 14% в годовом выражении и перевалила за 110 млрд руб. Хорошим достижением стал рост числа покупок в сопоставимых магазинах на 7% при небольшом сокращении размера среднего чека и общий рост продаж. Торговая площадь увеличилась на 11%, т.е. рост выручки обеспечило не только увеличение числа магазинов, но и повышение эффективности продаж.

Полагаю, что по итогам года прибыль могла составить около 6,1 млрд руб., или 8,8 руб. на акцию. Компания сейчас торгуется с относительно низким Р/Е, 10. Из всех ритейлеров «Детский мир» демонстрирует устойчивые темпы роста выручки и улучшение операционных показателей. На дивиденд компания может по итогам года суммарно направить порядка 75% прибыли. Доходность около 6%, но будет расти в дальнейшем.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

Управление по контролю за иностранными активами министерства финансов США (OFAC) продлило срок действия некоторых общих лицензий, связанных с En+ Group и «РУСАЛ». Срок действия продлен с 21 января до 28 января 2019 года.

Для компании «ГАЗ» дата осталась неизменной – 7 марта 2019 года.

Лидерами торгов выступили бумаги EN+ и «РУСАЛа», прибавившие более 12,3% и 3,3% на новостях о том, что представителям Демократической партии в Сенате США не удалось добиться сохранения санкций против компаний, связанных с российским бизнесменом Олегом Дерипаской.

Отметим, что дебаты в Сенате по поводу этих активов продолжатся. Компанию им составили акции Магнита и Росстеей, поднявшиеся более чем на 4%. Хуже рынка закрылись «АЛРОСА» и X5 Retail Group, потерявшие более 2%

Зварич Богдан
Промсвязьбанк

Экс-глава «Ленты» Ян Дюннинг вошел в правление и был назначен президентом «Магнита», сообщается в материалах компании.

Сегодня в центре внимания были акции компаний из сектора FMCG: «Магнит», «Лента» (+1,4%) и Х5. «Магнит» сообщил, что совет директоров одобрил назначение бывшего СЕО «Ленты» президентом компании. Из разъяснения компании можно сделать вывод, что фактически менеджмент «Магнита» по-прежнему будет подотчётен действующему СЕО Наумовой, сохраняющей свою должность. По всей видимости, должность Дюннинга подразумевает больше представительские функции, в т.ч. коммуникации с акционерами и работу над стратегией, он не будет принимать участие в операционной деятельности.

На мой взгляд, должность Дюннинга будет носить даже несколько декоративный характер, но это будет способствовать росту капитализации «Магнита» за счёт повышения доверия миноритариев к деятельности совдира и менеджмента ритейлера, а также, что особенно важно, снижения рисков давления со стороны акционеров (в первую очередь «ВТБ»).

Нигматуллин Тимур

( Читать дальше )

Эксперты в ходе онлайн-конференции «Российский рынок акций и рубль: хороший старт» на сайте Finam.ru дали прогнозы по акциям ВТБ, высказали свое мнение относительно перспектив, сравнили динамику бумаг банка с основным конкурентом – «Сбербанком».

По мнению Георгия Ващенко, начальника управления операций на российском рынке ИК «Фридом Финанс», акции банка фундаментально недооценены к собственному капиталу при отсутствии рисков утраты капитала. «Дивидендная политика вряд ли будет в числе главных приоритетов, кроме того, „Сбербанк“ выглядит более эффективным, и это определяет поведение инвесторов. Недооцененным банк может оставаться еще долго, но если рынок в целом пойдет наверх, то акции ВТБ могут стать одними из лидеров. Целью роста на горизонте года может стать уровень 0,055 рубля», — прогнозирует он.

По мнению Вадима Кравчука, аналитика ИФК «Солид», ВТБ демонстрирует не лучшие показатели эффективности в сравнении со «Сбербанком», например, несмотря на рост ключевых индикаторов в прошлом году. «Санкции имеют решающее значение при определении дальнейших перспектив компании. Акции банка вблизи исторического минимума, но пока от покупок правильнее воздержаться. При появлении дополнительных триггеров роста можно будет оценить потенциал роста. Практически любой оптимизм на рынке акции ВТБ игнорируют, значительно уступая по динамике „Сбербанка“. Это значит, что для смены долгосрочного нисходящего тренда акциям компании необходимы еще и внутренние, а не только внешние факторы. Руководство компании пока не сильно заботится о рыночной капитализации, так как дивиденды очень скромные, программы обратного выкупа также не осуществляются. Поэтому от работы с акциями правильнее пока отказаться, несмотря на фундаментальную недооцененность и положительную динамику финансовых показателей», — считает г-н Кравчук.

Алексей Коренев

( Читать дальше )