Российский рынок акций с честью пережил торги в выходные 30 апреля и 2 мая, когда ликвидность была ограничена, показав небольшой рост, и сегодня пытается закрепиться чуть выше психологической отметки в 2300 пунктов по индексу МосБиржи.

Сегодня в лидеры вышли акции «Полюса» на новостях о том, что Goldman Sachs возобновил анализ GDR «Полюса» с рекомендацией «покупать», установив целевую цену в размере 53 доллара за GDR. Ранее совет директоров компании рекомендовал дивиденды за 2 полугодие 2017 в размере 147.12 рублей на акцию, что соответствует доходности 3.7%, но учитывая весь объем дивидендных выплат за 2017 год, держатели акций могут получить доходность порядка 6%, что сопоставимо со ставками рублевых депозитов в надежных банках. Этот факт будет поддерживать котировки «Полюса» в ближайший месяц, но до максимумов марта 2018 года (4930 рублей) акции компании доберутся еще очень нескоро.

Лосев Александр
«Спутник — Управление капиталом»

Во второй половине четверга российские фондовые индексы показывали разнонаправленную динамику, не определившись с направлением движения на фоне укрепления рубля. Рубль к середине дня укреплялся против доллара и евро. Доллар опустился ниже отметки 64 руб., а евро упал ниже 76 руб.

Эмитенты

В лидерах роста к середине дня пребывали акции «КАМАЗа» (+2,92%) и бумаги «Полюса» (+2,05%). В лидерах падения были котировки «Роснефти» (-2,37%), а также акции «Интер РАО» (-2,19%).

Акции «Роснефти» в четверг корректируются после уверенного роста предыдущих сессий. Котировки отступили от психологически важной отметки 400 руб. Индекс RSI дневного графика готов выйти из зоны перекупленности, указывая на наличие потенциала снижения бумаг. Отсутствие веских поводов для дальнейшей фиксации прибыли, однако, может позволить «быкам» в дальнейшем подтолкнуть котировки выше. Играть на дальнейшее снижение стоит при неспособности акций по итогам дня, и в особенности недели, вернуть уровень 400 руб.

Кожухова Елена
ИК Велес Капитал"

На фоне незначительного внутридневного понижения индекса МосБиржи наиболее ликвидные акции торгуются с умеренным разнонаправленным отклонением в пределах 1-2% по отношению к уровням предыдущего закрытия.

Лидером внутридневного падения среди «голубых фишек» выступили акции «Роснефть» (ROSN RM, -2.51%). Сегодня в них наметился коррекционный спад в результате накопившейся за минувшие две недели среднесрочной перекупленности. Восходящее движение в этих бумагах закончилось после того, как они отыграли известия по поводу новых инициатив эмитента в рамках реализуемой стратегии «Роснефть-2022». Вчера было объявлено о том, что в 2018-2020 годах нефтяная компания может выкупить собственные акции на открытом рынке на сумму порядка $2 млрд.

Манжос Виталий
ИК «Норд-Капитал»

Начиная с 2017 года, компания применяет новую дивидендную политику. Теперь дивиденды выплачиваются раз в полугодие в размере 50% от скорректированной чистой прибыли за период. При этом выплата регулярных дивидендов строго ограничена соотношением чистого долга к скорректированной EBITDA, которое не может превышать 2,5х. Кроме того, Polymetal периодически практикует выплату специальных дивидендов, решение по которым будет приниматься (с учетом прочих факторов), исходя из наличия свободных денежных потоков (после выплаты регулярных дивидендов), рыночного прогноза и других факторов.

За I полугодие 2017 года компания выплатила промежуточные дивиденды в размере $0,14 за акцию. Итоговые дивиденды объявлены в размере $0,30 за акцию. Дата закрытия реестра — 11 мая 2018 года.

Таким образом, общая сумма объявленных дивидендов за 2017 год составила US$ 0,44 за одну акцию, а дивидендная доходность к средней цене на акцию в 2017 году — 3,7%.

Калачев Алексей
ГК «ФИНАМ»

Правительственная комиссия по иностранным инвестициям в стратегические сферы российской экономики отнеслась положительно и одобрила сделку компании «Фортум» по покупке компании «Юнипро».

На данном этапе информации о сделке мало, однако ее одобрение регулирующими органами позитивно для «Юнипро», поскольку снимает риск того, что компании придется принудительно продавать активы.
В наибольшей опасности была бы Сургутская ГРЭС-2 – одно из крупнейших и самое эффективное предприятие, на которое приходится половина всей установленной мощности «Юнипро», и которое приносит ежегодно 8,7 млрд руб. в спреде (электрическая выручка за вычетом топливных затрат) маржи и 7,6 млрд руб. выручки от ДПМ (для сравнения: EBITDA всей компании в 2018 г. ожидается на уровне 30 млрд руб.)

ВТБ Капитал

Совет директоров «Роснефти» утвердил дополнительные инициативы к Стратегии «Роснефть-2022» с учетом положений послания президента России Владимира Путина Федеральному собранию.

Хотя само по себе снижение инвестиций по сравнению с первоначальным планом, на наш взгляд, не так важно, поскольку компания и прежде часто инвестировала меньше запланированного, однако планы относительно обратного выкупа акций и сокращения доли в непрофильных активах (пока без подробностей) рынок, как мы полагаем, воспримет позитивно.

По нашему мнению, растущий уровень долга, который на конец 4к17 составлял 100 млрд долл. (включая предоплату Китаю) и высокие капрасходы, которые ассоциируются с высокими рисками, представляют собой основные негативные моменты с точки зрения инвестиционной привлекательности компании. В связи с этим мы позитивно оцениваем фокус «Роснефти» на повышении инвестиционной привлекательности компании.

Кроме того, как мы отмечали в нашем материале Russian Oil and Gas – High oil, weak RUB — effect on dividends, «Роснефть» является основным бенефициаром сложившейся макроэкономической обстановки и налоговых льгот (в том числе для ТРИЗ).

ВТБ Капитал

«МегаФон» неоднократно сообщал, что эта сделка с объединением «Евросети» и «Связного» вероятна, так что она не должна была стать сюрпризом для рынка. Кроме того, было известно, что «МегаФон» планирует стать миноритарием в объединенной компании, что позволяет оператору не консолидировать магазины «Евросети», полученные в результате раздела компании в начале 2018 года. К сожалению, финансовые показатели объединяющихся ритейлеров не раскрываются, поэтому мы не можем в полной мере оценить, как сделка отразится на стоимости «МегаФона».

Если судить только по числу магазинов, которые «МегаФон» внесет в объединенную компанию, его доля в ней могла бы составить 40%, а не 25%. Низкая доля «МегаФона» могла, например, быть обусловлена высокой долговой нагрузкой «Евросети», но этот аргумент невозможно проверить в отсутствие актуальных финансовых показателей объединяющихся компаний. Для российского рынка эта сделка является шагом вперед, поскольку она создает предпосылки для дальнейшей оптимизации продаж SIM-карт и для сокращения розничных сетей мобильных операторов.

Sberbank CIB

Показатели отчета о прибыли и убытках по МСФО за 2017 год оказались очень близки к нашим оценкам: динамика выручки соответствовала динамике цен на нефть, а EBITDA коррелировала с изменением рентабельности добывающего сегмента. Наибольший интерес представляет чистая денежная позиция, которая составляет $1 на размытую акцию, или $44 млрд. (чистая денежная позиция по РСБУ на конец 1К18 составила почти $40 млрд.).

Чистая денежная позиция более чем вдвое превышает рыночную капитализацию компании, т. е., если бы «Сургутнефтегаз» объявил о распределении этих денежных средств в виде специального дивиденда, доходность акций составила бы 200%. Конечно, рынок в такую возможность не верит, но и полностью ее не отвергает: в конце концов вероятная дивидендная доходность обыкновенных акций составляет всего 2%, а их инвестиционная привлекательность полностью зависит от позитивного для миноритариев результата распределения денежных средств.

На результаты компании за 1К18 по РСБУ лишь отчасти повлиял убыток по курсовым разницам от повышения курса доллара к рублю на 1% в конце отчетного периода. Тем не менее с конца 1К18 рубль потерял к доллару 8%, и, если он останется на этих уровнях, прибыль за 2К18 может составить почти $3,5 млрд., что обусловит еще 2,0 руб. дивидендов на привилегированную акцию в дополнение к 0,57 руб. на акцию за 1К18. Если цены на нефть и курс рубля останутся на текущих уровнях до конца года, то, по нашим оценкам, дивидендная доходность префов «Сургутнефтегаза» превысит 13%, что подразумевает более 4 руб. на акцию.

Sberbank CIB

МОЭСК: совет директоров рекомендовал дивиденды в размере 0.032 руб. на акцию, доходность 4.3%

Еще одна дочерняя компания Россетей — МОЭСК — на прошлой неделе объявила дивиденды за 2017. Дивиденды в размере 0.03163 руб. на акцию предполагают доходность 4.3% и соответствуют 50% чистой прибыли по МСФО за 2017 год и 58% чистой прибыли по РСБУ за 2017 год. Дата закрытия реестра намечена на 18 июня.

Объявленные дивиденды оказались ниже нашей оценки 0.055 руб. на акцию (доходность 7.5%), и мы считаем, что это связано с различием между прогнозируемыми корректировками базы для расчета и их фактическими значениями за 2017. В частности, амортизационные отчисления по РСБУ, направленные на инвестиции в 2017 году, оказались заметно выше нашей оценки (17.7 млрд руб. против ожидаемых 15.0 млрд руб.), что стало одной из причин более низкой выплаты. Мы считаем рекомендованные дивиденды НЕЙТРАЛЬНЫМИ для акций, хотя они и отстали от наших прогнозов, отмечая довольно высокий коэффициент выплат в размере 50% от чистой прибыли по МСФО.

АТОН

Мегафон и Группа SLV договорились об объединении Евросети и Связного; Мегафон получит 25% плюс 1 акция и два места  в совете директоров     

В субботу МегаФон и Группа SLV Group объявили о соглашении по объединению Евросети и Связного. Согласно условиям сделки, дочерняя компания МегаФона Lefbord Investment Limited внесет 100% акций Евросети в DTSRetail LTD — кипрскую компанию, которая также будет полностью контролировать Связной. Затем Lefbord Investment получит 25% плюс одну акцию в объединенной компании, а также два места в совете директоров. Ожидается, что слияние приведет к значительному синергетическому эффекту и обеспечит дополнительные возможности для роста. Объединенная компания будет реализовывать стратегию омниканального развития и продолжит работу по разработке онлайн-платформы. Ожидается, что сделка будет закрыта в мае. Другие детали пока не раскрываются.

Появившаяся после сделки объединённая компания станет крупнейшим в мире ритейлером по количеству магазинов в сети. Возможное слияние Евросети и Связного обсуждается на рынке уже несколько месяцев, и внимание к этой теме выросло после того как МегаФон получил полный контроль над ритейлером. Мы считаем новость нейтральной на данный момент до появления дополнительных деталей.

АТОН