Будет погашено более 70% акций на балансе дочерней компании ЛУКОЙЛа

Планируется погашение 100 млн из 140 млн квазиказначейских акций. В пятницу президент и крупнейший акционер ЛУКОЙЛа Вагит Алекперов сообщил, что по решению cовета директоров компании будет погашено 100 млн акций (11,8% уставного капитала), находящихся на балансе кипрской дочерней компании ЛУКОЙЛа. Остальные 40 млн квазиказначейских акций (4,7% УК) будут направлены на программы поощрения менеджмента.

Дополнение к погашению – программа buyback. Около 17% акций находятся на балансе дочерней компании главным образом вследствие выкупа ею доли ConocoPhillips, которая вышла из капитала ЛУКОЙЛа в 2011 г. Ранее ЛУКОЙЛ допускал использование квазиказначейских акций для новых приобретений. В дополнение к погашению акций компания запустит программу выкупа акций на 2–3 млрд долл. сроком на пять лет.
       

( Читать дальше )

Транснефть прогнозирут дивиденды в 2018 на уровне 2017

Первый вице-президент Транснефти Максим Гришанин заявил в пятницу, что, по прогнозам компании, дивиденды, выплаченные в 2018 из прибыли за 2017, окажутся на уровне прошлого года и составят около 60 млрд руб. Компания не исключает, что ей придется занять средства для выплаты дивидендов в этом году.

После того, как Транснефть внесла в свой устав изменения, уравняв дивиденды по обыкновенным и по привилегированным акциям, компания выплатила 58 млрд руб. дивидендов в прошлом году, включая и промежуточные дивиденды 3,9 тыс руб. помимо 4,3 тыс руб., выплаченных из прибыли за 2016. Выплата 60 млрд руб., планируемая в 2018 году, предполагает 8,4 тыс руб. на привилегированную акцию, по нашим оценкам, что соответствует дивидендной доходности 4,6%. У нас нет официальной рекомендации по привилегированным акциям Транснефти, но, судя по консенсус-прогнозу Bloomberg по чистой прибыли по МСФО в 2017 на уровне 209 млрд руб., это предполагает коэффициент выплат 29%. Мы считаем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ для привилегированных акций Транснефти, которые продемонстрировали слабую реакцию в пятницу.

АТОН

Российские авиалинии увеличили пассажиропоток на 18,6% в 2017

Согласно предварительной операционной статике Федерального агентства воздушного транспорта, российские авиалинии в 2017 году перевезли в общей сложности 105 млн пассажиров (без учета трафика международных авиалиний). Пассажирооборот увеличился на 20% до 259 млрд пасс-км. Коэффициент загрузки вырос на 1,9 пп до 83%, что является высоким показателем. Аэрофлот без учета дочерних компаний увеличил трафик на 13,3% до 32,8 млн пассажиров; авиакомпания Россия — на 37,7% до 11,1 млн пассажиров; Группа S7 — на 4,9% до 9,9 млн пассажиров; Уральские авиалинии — на 23,7% до 7,9 млн, а UTair — на 9,6% до 7,3 млн.

Предыдущий год оказался достаточно успешным для российских авиакомпаний в плане роста. Мы прогнозируем, что в этом году пассажиропоток увеличится как минимум на 10%, что также станет хорошим ростом, если он будет достигнут. Аэрофлот скорее всего будет показывать темпы роста сопоставимые с рынком, его доля на рынке не изменится. Тем не менее в настоящий момент мы занимаем негативную позицию по акциям Аэрофлота в свете высоких цен на нефть и ожидаемых слабых результатов по МСФО за 4К17-1К18.

АТОН

Лукойл погасит 100 млн казначейских акций     

Лукойл объявил в пятницу, что планирует погасить 100 млн казначейских акций из 141 млн акций на своем балансе, а оставшиеся акции использовать для новой программы мотивации менеджмента. Кроме того, компания не исключает обратного выкупа на сумму $2-3 млрд в следующие 5 лет. Погашение состоится в 2018.

Это долгожданная новость и ПОЗИТИВНЫЙ сюрприз для рынка — акции компании взлетели примерно на 6% в пятницу в продолжение ралли на фоне роста цен на нефть, наблюдаемого в первые две недели нового года (около +20% с начала года). Напомним, что у ЛУКОЙЛа значительная доля казначейских акций (16,6% на конец 3К17 или 141 млн акций), основная часть которых была аккумулирована много лет назад. Это вызывало вечный вопрос — что компания планирует делать с такой большой долей, и ЛУКОЙЛ в прошлом рассматривал вариант размещения части этих казначейских акций в Гонконге, но отложил эту идею. Погашение 70% казначейских акций, возможно, лучший вариант для миноритариев ЛУКОЙЛа по нескольким причинам. Во-первых, оно увеличивает шансы на повышение веса ЛУКОЙЛа в индексе MSCI в результате нового пересмотра из-за роста доли акций в свободном обращении — по нашим оценкам, погашение повысит эту долю до 56% с текущих 49%, а доля казначейских акций снизится до 5,3% против текущего значения 16,6%. Во-вторых, это снимает риск навеса акций в случае, если компания (гипотетически) решила бы продать эти акции на рынок через SPO или ускоренное формирование книги заявок. В-третьих, этот шаг означает существенное улучшение в корпоративном управлении ЛУКОЙЛа, показывая, что компании небезразличны опасения инвесторов. Таким образом, это объясняет оптимизм рынка в пятницу. Мы не учитывали казначейские акции ЛУКОЙЛа и не включали их в число акций при расчете коэффициентов на акцию, мультипликаторов оценки (рыночной капитализации) и конечной целевой цены, которая представляется собой комбинацию оценки по мультипликаторам EV/EBITDA и EV/DACF и оценки по DCF. В связи с этим новость никак не влияет на нашу текущую оценку и целевую цену, но, несомненно, она позитивна для акций ЛУКОЙЛа с точки зрения восприятия.

АТОН

Акции «ЛУКОЙЛа» выросли до исторического максимума, отыгрывая решение компании погасить казначейские бумаги и провести обратный выкуп.

В моменте бумаги компании поднимались до 3942 рублей. К 14:50 мск они торгуются на уровне 3874 рубля.

Совет директоров «ЛУКОЙЛа» поддержал инициативы менеджмента по погашению основной части казначейских акций, находящихся на балансе группы. Об этом говорится в сообщении компании по итогам рассмотрения долгосрочной программы стратегического развития компании.

Рынок позитивно отреагировал на новость о buy back и о погашении части акций «ЛУКОЙЛа». Меньшее количество ценных бумаг позволит компании увеличить размер дивиденда на оставшиеся, а выкуп, если он не связан с сильным и продолжительным падением котировок, как правило, является хорошим сигналом. Менеджмент принимает решение о выкупе, если верит в успех компании. Коэффициент free-float «ЛУКОЙЛа» сейчас составляет около 46%, а в результате выкупа с рынка 10% он станет выше 50%.

«ЛУКОЙЛ» в настоящее время недооценен, и не только по сравнению с аналогами. На данный момент он стоит примерно на 14% меньше собственного капитала. Среди долгосрочных драйверов роста — высокая цена на нефть и возможность увеличения добычи в Ираке, когда действие соглашения о сокращении добычи ОПЕК+ закончится. При нынешнем уровне цены на нефть потенциал роста без учета дивиденда составляет около 55% на горизонте трех лет. При этом «ЛУКОЙЛ» — одна из лучших частных компаний в России.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

В декабре прошлого года «АЛРОСА» реализовала алмазно-бриллиантовую продукцию на общую сумму $237,8 млн, что стало на 35% выше аналогичного показателя 2016 года ($173,6 млн).

С учетом опубликованных результатов продажи алмазного сырья в 4к17 в стоимостном выражении составили 875 млн долл. против нашего прогноза в 965 млн долл. Возможно, причина более низкого показателя заключается в увеличении к концу года коммерческих запасов продукции. Как следствие, EBITDA по итогам года может оказаться на 3% ниже нашего прогноза и консенсусных ожиданий рынка.

Между тем в 2018 г. «АЛРОСА» ожидает постепенного увеличения спроса на ювелирные украшения с бриллиантами, что в условиях стабильных поставок алмазного сырья обеспечит баланс спроса и предложения на рынке.

Мы полагаем, что, пополнив коммерческие запасы продукции в декабре минувшего года, в 1к18 компания может, наоборот, реализовать больше запасов. В этом случае выручка за 1к18 может превысить наш прогноз, составляющий 1.07 млрд долл.

Скорректированный план капиталовложений на 2018–2020 гг. ниже нашего прогноза на 10–23%, что мы расцениваем как позитивный факт. По нашим оценкам, за счет более низких капзатрат совокупный показатель свободного денежного потока «АЛРОСА» за трехлетний период может улучшиться более чем на 15 млрд руб., что составляет 2.7% от текущего размера рыночной капитализации компании.

Новый производственный план примерно соответствует нашему прогнозу на 2018 и 2020 гг. и на 5% превышает наши ожидания по итогам 2019 г. Исходя из соответствующего роста продаж, это предполагает EBITDA за 2019 г. примерно на 7% выше нашего текущего прогноза.

С точки зрения инвестиционной привлекательности «АЛРОСА» остается нашим фаворитом в секторе. Акции компании торгуются с прогнозным коэффициентом EV/EBITDA за 2018 г. в 3.6x, а доходность свободного денежного потока составляет 18% в год. Мы видим значительный потенциал для роста котировок в ближайшие полгода при поддержке как отраслевых (восстановление цен), так и корпоративных факторов (повышение эффективности, продажа непрофильных и возможное увеличение дивидендных выплат). Исходя из этих соображений в отношении акций «АЛРОСА» мы подтверждаем рекомендацию Покупать.

ВТБ Капитал

В декабре 2017 года общий объем торгов на биржевых рынках составил 71,5 трлн рублей. Об этом сообщила «Московская биржа».

Число торговых дней в декабре 2017 года – 21 (в декабре 2016 года – 22 торговых дня).

Московская Биржа (MOEX) опубликовала данные по объемам торгов в декабре и по итогам 2017 г., а также представила статистику по остаткам на клиентских счетах. По итогам декабря общий объем торгов сократился на 20% г/г на фоне слабых результатов на срочном и денежном рынках.

В то же время за 2017 г. объем торгов вырос на 4.4% г/г (мы ожидали рост на 7.3% г/г). В декабре среднедневной объем остатков средств на счетах клиентов вырос на 9.1% м/м, однако среднедневной объем балансов в годовом исчислении снизился на 18.6% г/г, что совпало с нашими ожиданиями. Мы учли результаты по итогам года в нашей модели, и теперь снижаем наш прогноз по чистой прибыли на 2017–2019 гг. на 1%. Мы также понижаем целевую цену до 121 руб. за акцию (–1.6%), при этом ожидаемая совокупная доходность составляет 14%, поэтому мы сохраняем рекомендацию Держать. До публикации результатов за 2017 г. по МСФО и операционных результатов за февраль, намеченной на 2 марта, никаких значимых событий, способных оказать влияние на котировки акций компании, мы не отмечаем.

( Читать дальше )

В ближайшее время «Группа ЛСР» планирует провести выкуп акций и/или глобальных депозитарных расписок для продолжения реализации программы мотивации топ-менеджмента, запущенной в 2013 году, сообщила компания.

Выкуп планируется осуществить до конца января 2018 года, в объеме до 1 млрд рублей.

«Данная программа мотивации создана в соответствии с передовой международной практикой, требованиями законодательства и европейских финансовых регуляторов. Выкуп акций и/или глобальных депозитарных расписок будет осуществляться на одну из дочерних компаний „Группы ЛСР“. Выкупленные акции и/или глобальные депозитарные расписки сохраняют все права, в том числе право на получение дивидендов», — пояснили в компании.

Заметным событием во втором эшелоне стало опережающее повышение стоимости акций «Группы ЛСР» (LSRG RM, +2,69%). Интерес к этим бумагам подогрело сообщение эмитента о ходе выкупа собственных акций в рамках объявленной ранее программы мотивации топ-менеджмента. Вчера стало известно, что 3 января 2018 года подконтрольная «Группе ЛСР» организация приобрела 17,3 тыс. акций ЛСР, что соответствует 0,017% от их общего количества, а 9 января 2018 состоялось приобретение аналогичного объема бумаг в количестве 18.35 тыс. акций. Вероятно, в течение ближайших недель такие покупки будут продолжены, что явно пойдет на пользу этим низколиквидным бумагам.

Манжос Виталий
ИК «Норд-Капитал»

Компания ожидает снижения добычи в 2018 г.

Выручка от продажи алмазов в 2017 г. сократилась. Вчера ГК «АЛРОСА» сообщила, что объем продаж алмазов в 2017 г., по предварительным данным, составил около 4,3 млрд долл., что ниже, чем в 2016 г. Основная часть продаж (4,17 млрд долл.) пришлась на алмазное сырье, а выручка от продажи бриллиантов составила 96,9 млн долл. Кроме того, АЛРОСА обновила презентацию для инвесторов, отразив в ней производственные перспективы на 2018–2020 гг.

В 2018 г. ожидается рост инвестиций и cнижение добычи. Объем продаж алмазов в 2017 г. сократился на 5% по сравнению с 2016 г., следует из предварительных данных. Сокращение вызвано изменением конъюнктуры мирового рынка – вырос спрос на мелкоразмерное сырье. В результате, например, в 1 п/г 2017 г. средняя цена реализации алмазов снизилась на 15% по сравнению с 1 п/г 2016 г. Это подтверждается и статистикой компании за 9 мес. 2017 г., когда общая выручка составила не менее 3,3 млрд долл., что примерно на 6% ниже, чем в соответствующий период 2016 г. В наступившем году объем добычи алмазов, согласно прогнозам компании, сократится на 7% относительно прошлогоднего уровня до 36,6 млн карат., а в 2019 и 2020 гг. планируется нарастить производство алмазов до 38,2 млн карат в год. Ожидаемое в текущем году сокращение добычи, по-видимому, связано с прекращением работы шахты «Мир» из-за аварии, а также с постепенным уменьшением производства на трубке «Юбилейная». Выбывающие мощности частично будут компенсированы за счет увеличения добычи на других месторождениях, постепенного ввода в строй Верхне-Мунского месторождения и роста добычи на шахте «Удачная». Окончательный ввод нового месторождения и наращивание добычи на других участках требуют дополнительных инвестиций, поэтому АЛРОСА собирается увеличить капвложения на 5% до 31,1 млрд руб. в нынешнем году. В 2019 и 2020 г. объем инвестиций должен быть сокращен до 26,4 млрд руб. и 28 млрд руб. соответственно.

( Читать дальше )

Контейнерные перевозки в РФ растут высокими темпами

Объем контейнерных перевозок увеличился на 19% год к году. По сообщению Интерфакса, в 2017 г. объем перевозок контейнеров на сети РЖД вырос на 18,9% до 3,9 млн ДФЭ. При этом перевозки груженых контейнеров по сети увеличились на 22,7% до 2,6 млн ДФЭ. Наибольший рост зафиксирован в сегментах транспортировки автомобилей – на 54,4% (183 тыс. ДФЭ), промышленных товаров – 46% (256 тыс. ДФЭ), машин, станков, двигателей – 43% (177 тыс. ДФЭ), химических и минеральных удобрений – 42,9% (58 тыс. ДФЭ), метизов – 42,8% (233 тыс. ДФЭ).

Транзитные перевозки росли опережающими темпами. Объемы ж/д перевозок контейнеров увеличились на всех направлениях, при этом транзитные перевозки росли опережающими темпами. Так, объемы перевозок внутри РФ увеличились на 7,4% до 1,8 млн ДФЭ. Транзит вырос на 59,2% до 417 тыс. ДФЭ, экспорт – на 20,1% (до 968 тыс. ДФЭ), импорт – 33,2% (до 708 тыс. ДФЭ).

Контейнерный рынок продолжает расти. Статистика показывает, что рынок контейнеров находится в хорошей форме. Мы ожидаем продолжения роста в 2018 г., хотя и более низкими темпами. Новость умеренно позитивна для акций Трансконтейнера, а также, косвенно, и для Global Ports.

Уралсиб