EBITDA ФосАгро в III квартале упала на 22%, до 13,6 млрд руб.

EBITDA ФосАгро в III квартале 2017 года упала на 22% год к году — до 13,6 млрд рублей, сообщила компания. В долларовом выражении EBITDA компании просела на 15% и составила $231 млн. Рентабельность по EBITDA составила 29% против 38% за аналогичный квартал 2016 года. Выручка ФосАгро за III квартал повысилась на 2% — до 46,5 млрд рублей ($787 млн). Скорректированная чистая прибыль сократилась на 46% и составила 5,8 млрд рублей ($98 млн). С учетом прибыли от курсовых разниц чистая прибыль компании составила 7,3 млрд рублей (-41% год к году).

Результаты ФосАгро оказались близки к ожиданиям рынка. В тоже время позитивными их назвать нельзя. Рентабельность компании снижается, динамика выручки слабая. Компании удалось удержать снижение выручки лишь благодаря наращиванию объемов производства и продаж (на 10%), это нивелировало падение средней цены реализации. В целом, текущая ситуация для производителей удобрений не выглядит благоприятной, снижение цен на с/х товары не стимулирует их к покупкам.

Промсвязьбанк

Председатель ЦБ Эльвира Набиуллина на выступлении в госдуме прокомментировала дивидендную политику банков  

Г-жа Набиуллина согласилась, что российские государственные банки должны иметь долгосрочную дивидендную политику, но не поддержала точку зрения правительства, что госбанки должны обязательно выплачивать не менее 50% от своей чистой прибыли в качестве дивидендов. Чистая прибыль — основной источник капитала банка, и размер дивидендов должен зависеть от коэффициентов достаточности капитала.

Это то, что ЦБ всегда говорит во время дискуссий с правительством относительно дивидендной политики, и мы считаем, что это правильно. Что касается акций Сбербанка, мы полагаем, что комментарии Набиуллиной нейтральны для котировок. Коэффициенты достаточности капитала Сбербанка в настоящий момент намного выше минимальных уровней. Мы считаем, что он может выплатить в качестве дивидендов 40-50% своей чистой прибыли. Банк представит свою новую дивидендную политику во время Дня инвестора 14 декабря.

АТОН

К 2020 году «Роснефть» должна обеспечить рост добычи жидких углеводородов до 250 млн тонн.

Такую задачу в ходе рабочего совещания с генеральными директорами «дочек» компании поставил главный исполнительный директор ПАО «НК „Роснефть“ Игорь Сечин.                     

Капзатраты „Роснефти“ в добычу жидкого углеводородного сырья остаются достаточно низкими и находятся в диапазоне $7–16 за баррель, что делает ее производство выгодным для компании.

Я полагаю, что повышение объемов добычи на 20% не приведет к существенному увеличению удельных капзатрат, поскольку прирост будет обеспечиваться в основном за счет месторождений в Сибири и на шельфе вне Арктики.

Ежегодный объем капзатрат в целом вырастет приблизительно до $17 млрд в год. Если компания добьется снижения операционных расходов на добычу, это не окажет серьезного влияния на прибыль, поскольку показатель сам по себе достаточно волатилен вследствие преимущественно внешних факторов. Сейчас „Роснефть“ демонстрирует и без того низкий уровень операционных расходов, равный $3 на баррель нефтяного эквивалента.

На рынок данная новость должна подействовать положительно. Я ожидаю, что на фоне повышения цены на нефть и хороших новостей котировки отскочат от многомесячных минимумов в 300 руб. Целевой уровень на горизонте шести месяцев — 370 руб

Ващенко Георгий
ИК „Фридом Финанс“

Инвестпрограмма Газпрома на 2018 г. может превысить 1,2 трлн руб.

Принятие программы означало бы рост планируемых инвестиций не менее чем на 32% по сравнению с планом на 2017 г., утвержденным в декабре 2016 г.

Экспортные проекты приводят к увеличению инвестбюджета. По данным «Ведомостей», инвестиционная программа Газпрома на 2018 г., подготовленная для утверждения советом директоров 23 ноября, превышает 1,2 трлн руб. (20 млрд долл.). Основной прирост инвестиций, как сообщает компания, приходится обустройство Чаяндинского месторождения, строительство «Силы Сибири», развитие газотранспортных сетей в Северо-Западном регионе, строительство «Турецкого потока" и проекты обеспечения пикового баланса.

Возможен дальнейший рост программы капвложений в течение 2018 г. По сравнению с окончательной инвестпрограммой на 2017 г. рост в 2018 г. составит, по нашей оценке, порядка 10%. Однако в практике Газпрома – пересмотр инвестпрограммы на текущий год. Так, в 2017 г. она была увеличена на 24%. По сравнению с начальным инвестиционным бюджетом на 2017 г., утвержденным в конце 2016 г., рост в 2018 г. составляет не менее 32%.

Уралсиб

Норильский никель допускает пересмотр дивидендной политики

Основной акционер и президент Норильского никеля Владимир Потанин в интервью агентству Bloomberg заявил, что формула для расчета дивидендных выплат может быть скорректирована в пользу их снижения, чтобы компания смогла нарастить инвестиции в ближайшие годы.

Дивидендные выплаты могут быть снижены. По мнению Потанина, компании необходимо увеличивать инвестиции, а это создает трудности для поддержания долга на приемлемом уровне при одновременной выплате дивидендов. В настоящее время, согласно дивидендной политике компании, одобренной в прошлом году, объем дивидендных выплат привязан к долговой нагрузке по определенной формуле, согласно которой при значении показателя до 1,8 на дивиденды направляется 60% EBITDA, а при его достижении 2,2 дивиденды составляют 30% EBITDA. Минимальный объем дивидендов установлен на уровне 1 млрд долл. По словам Потанина, верхнюю границу долговой нагрузки, возможно, следует снизить до 2. Сокращение дивидендных выплат является важным фактором не только для миноритарных акционеров, но и для РУСАЛа, так как объем дивидендов Норникеля влияет на финансовое положение первого. При минимальном уровне дивидендных выплат Норильского никеля в 1 млрд долл. РУСАЛ получит 278 млн долл. дивидендов, то есть немного меньше, чем в 2016 г. (320 млн долл.), и в 2,8 раза меньше, чем в 2017 г. Однако следует отметить, что при текущем финансовом состоянии РУСАЛа (EBITDA за 9 мес. 2017 г. составляет около 1,5 млрд долл., свободный денежный поток – около 900 млн долл.), сокращение дивидендов не приведет к существенному ухудшению финансового положения компании, хотя и может отразиться на ее собственных дивидендных выплатах.

Уралсиб

Арбитражный суд принял решение в пользу Мечела

Решение о взыскании с Мечела 12,7 млрд руб. отменено. Вчера Арбитражный суд Северо-Кавказского округа отменил решения предыдущих инстанций о взыскании с Мечела и его структур 12,7 млрд руб. в пользу ООО «Ростовский электрометаллургический завод» (РЭМЗ) и его учредителя Atrix B.V. (Нидерланды).

Дело передано на новое рассмотрение. Решение кассационной инстанции отменяет принятое в июле постановление Арбитражного суда Ростовской области о взыскании с ПАО «Мечел», ООО «УК Мечел-Сталь», ООО «УК Мечел- Майнинг», ООО «НК Инвест» и бывшего генерального директора ООО «Ростовский электрометаллургический завод» Геннадия Сомова 12,7 млрд руб. убытков. По версии истца, Мечел заключал невыгодные контракты, которые привели к убыткам завода. Дело будет передано на новое рассмотрение.

Решение суда повышает вероятность дивидендов по привилегированным акциям. Сумма претензий составляет около 3% от чистого долга по состоянию на конец 1 п/г 2017 г., тем не менее она существенна для компании, поскольку превышает чистую прибыль за 2016 г. (около 7 млрд руб.) и составляет примерно 21% от рыночной капитализации. Хотя дело будет передано на новое рассмотрение в вышестоящую судебную инстанцию, новость позитивна для обыкновенных и особенно привилегированных акций Мечела, поскольку повышается вероятность, что по «префам» будут выплачены дивиденды и за 2017 г.

Уралсиб

США может ввести антидемпинговые пошлины против российской катанки

Министерство торговли США пришло к выводу, что производители стальной катанки – проволоки диаметром 5-10 мм – из России, Белоруссии и Объединенных Арабских Эмиратов (ОАЭ) занижают цены на свои продукцию при поставках на американский рынок. Об этом говорится в сообщении на сайте ведомства. В документе Минторга США упоминаются две российские компании – Абинский электрометаллургический завод и Новолипецкий металлургический комбинат ОАО НЛМК-Урал. Ведомство считает, что они продавали свою продукцию на американский рынок на 756,93% дешевле реальной стоимости и просит установить для них аналогичную ставку антидемпинговых пошлин. Для остальных российских производителей катанки и легированной стали предлагается ставка на уровне 436,80%.

Российский экспорт катанки в США по итогам 2016 года оценивался в 32 млн долл., что не является критической суммой для российских металлургов. Тем не менее, это еще один рынок, который закрывают для российских компаний, после антидемпинговых пошлин со стороны ЕС. В совокупности это можно рассматривать как негативный фактор.

Промсвязьбанк

Инвестпрограмма Газпрома-2018 впервые в истории «пробьет» триллионный порог уже в первоначальном варианте

Инвестиционная программа Газпрома на 2018 год по освоению составит более 1,2 трлн рублей, сообщил Интерфаксу источник, знакомый с планами компании. На 2017 год инвестпрограмма по освоению первоначально была запланирована в 911 млрд рублей, а после традиционного пересмотра (по итогам прохождения первого полугодия) увеличена до 1,129 трлн руб.

С учетом того, что Газпром, как правило пересматривает инвестиционную программу, то по итогам 2018 года она может быть выше 1,2 трлн руб. Отметим, что на 2018 год рынок прогнозирует CAPEX монополии на уровне 1,45 трлн руб. и отрицательный FCF. Таким образом, в целом можно говорить о том, что повышение CAPEX уже заложено в цене акций, тем не менее, краткосрочная негативная реакция не исключена.

Промсвязьбанк

Совет директоров ФосАгро рекомендовал выплатить 21 руб. на акцию из нераспределенной прибыли

Совет директоров ФосАгро рекомендовал выплатить 21 рубль на акцию (7 рублей на GDR) из нераспределенной чистой прибыли, сообщила компания. Всего на дивиденды предложено направить 2,72 млрд рублей. Такую рекомендацию совет директоров ФосАгро дал после обсуждения результатов работы компании за 9 месяцев.

Исходя из текущей рыночной стоимости акций ФосАгро, дивидендная доходность по ним составит 0,8%, что немного. Даже с учетом того, что в целом по итогам 2017 года акционеры могут получить около 90-93 руб., дивидендная доходность является невысокой – 3,5%. При этом объем выплат, из-за более слабых результатов, ниже, чем в 2016 году.

Промсвязьбанк

Норникель может скорректировать формулу по выплате дивидендов

Норникель готов после обсуждения со своими акционерами скорректировать формулу, по которой осуществляется расчет дивидендов, рассказал в интервью Bloomberg президент Норникеля Владимир Потанин. Дивидендная политика, принятая компанией в 2016 г., предполагает выплаты в размере 60% EBITDA, если отношение чистого долга к EBITDA меньше 1,8. Если же показатель равен или выше 2,2, то дивиденды могут снизиться до 30% EBITDA. Минимальные выплаты компания зафиксировала на уровне $1 млрд, следует из презентации на дне инвесторов Норникеля, который прошел в понедельник, 20 ноября, в Лондоне. Теперь же акционеры могут обсудить понижение максимального коэффициента долга, при котором акционеры получают 30% EBITDA, до 2.

По нашим оценкам, даже с учетом увеличенного CAPEX, в перспективе ближайших 5 лет ГМК не должен превысить ковенанту по долгу даже для выплат 60% EBITDA. Тем не менее, в случае более низких цен на металлы компании такой риск вполне может быть. В этой связи, желание ГМК «двинуть» порог долговой нагрузки выглядит вполне логичным. С учетом того, что акции Норникеля рассматривают как дивидендную историю, эта новость может быть негативно воспринята рынком.

Промсвязьбанк