Ждем высокого неосновного дохода... Во вторник Банк СанктПетербург опубликует отчетность за 2 кв. 2017 г. по МСФО. Мы ожидаем, что восходящая динамика в прибыли сохранится 4 кв. подряд, а ROAE, по нашим оценкам, увеличится до 11% с 10% кварталом ранее. ЧПМ, как мы прогнозируем, останется на уровне 1 кв. (и ниже значений 2016 г.) из-за процентных расходов по активным трейдинговым операциям. В то же время, исходя из отчетности по РСБУ, совокупный доход от торговых и валютных операций (включая деривативы) во 2 кв. был довольно крупным. В итоге операционный доход, согласно нашим расчетам, вырастет на 8% за квартал.

          

.… и активного роста розничных кредитов. Также опираясь на данные по РСБУ, мы прогнозируем достаточно динамичный рост розничного портфеля квартал к кварталу (почти на 9%), тогда как корпоративные кредиты могли прибавить всего около 1%. Стоимость риска, по всей видимости, снизилась не очень существенно мы ждем снижения на 30 б.п. за квартал до 2,7%, а расходы могут увеличиться примерно на 10% квартал к кварталу и на 5% год к году. Рост год к году все еще должен быть обусловлен расширением штата сотрудников. Банк уже заплатил штраф за 2016 г. (292 млн руб.) за несоблюдение требований по неувеличению фонда оплаты труда в рамках программы по докапитализации через ОФЗ; 1 января 2018 г. это ограничение должно быть снято благодаря увеличению капитала за счет допэмиссии.

       

( Читать дальше )

Потенциал роста котировок сохраняется

Повышаем прогнозную цену на 24%. Исходя из хороших результатов 2 кв. 2017 г. по МСФО, а также обновленного прогноза менеджмента на текущий год, мы повышаем нашу оценку прибыли Сбербанка на 2017 г. на 20% и теперь считаем возможной в этом году рентабельность капитала на уровне почти 23% против ранее прогнозировавшихся 19%. Менеджмент повысил свой прогноз по ROAE c 16-19% до «примерно 20%», однако в 1 п/г уже достигнут уровень 24%, и оценка менеджмента представляется нам несколько консервативной. На 2018-2019 гг. мы также повысили оценку чистой прибыли на 22-24% в рублевом выражении. В 1 п/г 2017 г. банк превзошел наши ожидания по марже, заложенные в предыдущем прогнозе, примерно на 50 б.п., и мы повышаем ее оценку на последующие годы примерно на ту же величину. Кроме того, мы теперь чуть более оптимистично смотрим на стоимость риска. Мы также закладываем более оптимистический прогноз по рублю на 2017-2019 гг., согласно нашему последнему макропрогнозу. В результате наша прогнозная цена акций выросла на 24% до 4,1 долл. за обыкновенную акцию и до 2,8 долл. за привилегированную. Несмотря на недавно обновленные ценовые рекорды, мы считаем, что потенциал роста котировок Сбербанка сохраняется, и мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ.

Уралсиб

( Читать дальше )

Аналитики Уралсиба прогнозируют чистую прибыль на уровне 5,1 млрд руб.:

В среду, 30 августа, МегаФон представит финансовые результаты за 2 кв. 2017 г. по МСФО. Мы ожидаем умеренного роста выручки от мобильных операций в России, учитывая появление первых признаков снижения конкурентного давления на рынке. В частности, мы ожидаем, что выручка МегаФона, без учета операций Mail.ru, увеличится на 0,3% (здесь и далее год к году) до 79,0 млрд руб. (1,4 млрд долл.), а OIBDA вырастет на 4% до 30,9 млрд руб. (539 млн долл.), что предполагает улучшение рентабельности по OIBDA на 1,5 п.п. до 39,1%. Чистую прибыль телекоммуникационного сегмента мы прогнозируем на уровне 5,1 млрд руб. (89 млн долл.)

     

Выручка от услуг мобильной связи может вырасти на 2% год к году. Мы ожидаем, что выручка МегаФона от услуг мобильной связи в России возрастет на 2% до 65,6 млрд руб. (1,1 млрд долл.), а выручка от услуг мобильной передачи данных может увеличиться также на 2% до 20,7 млрд руб. (362 млн долл.), или 32% совокупной выручки от услуг мобильной связи в России. В то же время, по нашим оценкам, рост выручки от продажи мобильных устройств замедлится до 6%, и она составит 6,0 млрд руб. (106 млн долл.). Мы также прогнозируем рост выручки МегаФона от услуг фиксированной связи на 2% до 6,2 млрд руб. (108 млн долл.).

( Читать дальше )

Хорошие результаты 2 кв. 2017 г.

Улучшение показателей... ПАО «Русал» в пятницу опубликовало отчетность по МСФО за 2 кв. и 1 п/г 2017 г., согласно которой основные показатели компании выросли как за квартал и полугодие, так и относительно уровней годичной давности. При этом результаты практически совпали с ожиданиями рынка. Выручка компании во 2 кв. возросла на 25% год к году и на 7% квартал к кварталу, а EBITDA соответственно на 48% и 7%. Таким образом, рентабельность по EBITDA выросла за год на 3 п.п. до 21%, оставшись при этом на уровне 1 кв. 2017 г.

… благодаря росту цен на металлы. Во 2 кв. 2017 г. компания нарастила объем продаж алюминия на 1,7% по сравнению с 1 кв. 2017 г. и на 4,5% по сравнению с показателем 2 кв. 2016 г. При этом цена на алюминий на LME выросла на 3,2% и 21,6% соответственно, а ценовая премия реализованного металла к биржевой цене за период увеличилась на 13,7% и 7% соответственно. Это позволило компании сохранить рентабельность по EBITDA на уровне 1 кв. 2017 г. и увеличить ее на 5 п.п. год к году, несмотря на рост производственных затрат в пересчете на тонну алюминия на 5,9% квартал к кварталу и 12,2% год к году. Ценовая конъюнктура в 3 кв. складывается благоприятно: цена на алюминий близка к трехлетним максимумам. Кроме того, потребление алюминия в мире продолжает расти и, по прогнозам, увеличится, на 5,9% за год, в то время как Китай сокращает производство из-за правительственных ограничений. Поэтому в 3 кв. компания может улучшить показатели.

( Читать дальше )

Аналитики Уралсиба прогнозируют чистую прибыль на уровне 134 млрд руб.:

Завтра ЛУКОЙЛ опубликует отчетность за 2 кв. 2017 г. по МСФО. Мы прогнозируем выручку на уровне 1 330 млрд руб. (23,3 млрд долл.), что предполагает сокращение на 1% год к году и на 7% квартал к кварталу. EBITDA, по нашим оценкам, составит около 180 млрд руб. (3,15 млрд долл.) снижение на 5% год к году и на 13% квартал к кварталу. В долларовом выражении EBITDA, ка мы ожидаем, вырастет на 5% и уменьшится на 11% соответственно. Рентабельность по EBITDA в результате снизится на 0,6 п.п. год к году и на 1,0 п.п. квартал к кварталу до 13,5%. Чистая прибыль, согласно нашим расчетам, увеличится на 114% с уровня годичной давности и на 115% относительно предыдущего квартала до 134 млрд руб. (2,34 млрд долл.).

        дивиденды по итогам 9 мес. могут достичь 85-95 руб./акция" title="Лукойл отчитается завтра, 29 августа. Промежуточные дивиденды по итогам 9 мес. могут достичь 85-95 руб./акция" />
Высокая чистая прибыль благодаря продаже активов и курсовым разницам. Добыча жидких углеводородов ЛУКОЙЛом без учета проекта Западная Курна-2 снизилась в отчетном квартале на 1,5% год к году и на 0,3% квартал к кварталу до 1,72 млн барр./сутки. Сокращение выручки и EBITDA к предыдущему кварталу вызвано главным образом снижением цены и экспортного нетбэка нефти и нефтепродуктов. Что касается изменения котировок год к году, средняя ценa Urals выросла в долларах на 11% год к году до 48 долл./барр., но из-за укрепления рубля снизилась на 9% до 2 110 руб./барр. По этой причине выручка и EBITDA компании уменьшились в рублях, но выросли в долларах год к году. Чистая прибыль более чем удвоилась год к году и квартал к кварталу благодаря положительным курсовым разницам и прибыли от продажи алмазодобывающего бизнеса. Сделка по продаже Архангельскгеолдобычи за 1,45 млрд долл. была закрыта в мае 2017 г.

( Читать дальше )

Чистая прибыль Транснефти по МСФО в I полугодии упала на 15,4% — до 113,9 млрд. руб.

Чистая прибыль Транснефти, приходящаяся на акционеров, по МСФО в первом полугодии 2017 года упала по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 15,4% — до 113,86 млрд. рублей, говорится в отчете компании. При этом чистая прибыль компании во II квартале упала на 41,6% — до 34,4 млрд. рублей. Выручка Транснефти в первом полугодии напротив, выросла по отношению к аналогичному периоду прошлого года на 4,9% — до 438,25 млрд. рублей. Во втором квартале выручка компании выросла на 2,7% — до 219,18 млрд. рублей. EBITDA Транснефти в первом полугодии показала рост на 2,9% до 215,7 млрд. руб.

Рост выручки компании в основном обеспечен увеличением тарифа и грузооборота нефти. При этом операционные издержки компании росли опережающими темпами, что стало причиной более медленного увеличения EBITDA. Основным фактором падения прибыли Татнефти стало почти трехкратное снижение доходов от курсовых разниц.

Промсвязьбанк

Распадская в I полугодии увеличила EBITDA в 4 раза, до $235 млн, чистую прибыль — в 3 раза, до $168 млн.

Распадская в I полугодии 2017 года получило чистую прибыль по МСФО в размере $168 млн., говорится в отчете компании. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года ($49 млн.) показатель вырос в 3,4 раза. Выручка увеличилась в 2,3 раза, до $439 млн., в том числе выручка от реализации продукции составила $416 млн. EBITDA составила $235 млн., что в 4,4 раза больше результата аналогичного периода прошлого года. Рентабельность по EBITDA выросла с 27,5% до 53,5%.

Рост цен на уголь способствовал сильным показателям компании. В частности, средняя цена реализации угля Распадской увеличилась в 2,3 раза к 1-ому полугодию 2016 года (до 102 $/ т), при этом компания увеличила выпуск на 20%. Такой рост оказал влияние, как на выручку, так и EBITDA. EBITDA margin также росла и увеличилась почти в два раза, даже несмотря на увеличение операционных издержек (себестоимость производства тонны концентрата выросла на 24% до 31 $/т).

Промсвязьбанк

Прибыль Татнефти во II кв. снизилась на 15%, до 26,2 млрд руб., EBITDA — на 14,5%, до 38,7 млрд. руб.

Чистая прибыль Татнефти по МСФО во втором квартале 2017 года снизилась на 15% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 26,2 млрд. рублей, говорится в отчете компании. Выручка во втором квартале увеличилась на 3,7%, до 152,3 млрд. рублей. EBITDA снизилась на 14,5%, до 38,7 млрд. рублей.

Результаты Татнефти оказались хуже ожиданий рынка. Падение прибыли компании связано со снижением объемов реализации нефтепродуктов, а также убытков в банковском сегменте. Негативным моментом является снижение EBITDA на фоне хоть и небольшого, но роста выручки. Это фактор стал причиной снижения маржи компании.

Промсвязьбанк

Норникель может выплатить за полугодие 224,2 руб. на акцию, в общей сложности около $600 млн.

Совет директоров Норникеля рекомендует выплатить акционерам дивиденды по результатам I полугодия 2017 года в размере 224,2 рубля (около $3,79) на акцию, сообщила компания. Датой закрытия реестра для получения дивидендов предлагается установить 19 октября. Общий размер денежных средств, которые планируется направить на выплату дивидендов, составит около $600 млн., отмечает Норникель. Внеочередное собрание акционеров Норникеля, на которое вынесен вопрос о дивидендах, назначено на 29 сентября. Дата составления списка лиц, имеющих право на участие в собрании, — 5 сентября.

Базой для расчета годовых дивидендов компании является итоговая EBITDA за год и соотношение чистого долга к EBITDA (если оно ниже 1,8 то 60% от EBITDA, если выше 1,8 но ниже 2,2 то в диапазоне от 60% до 30%, выше 2,2 – 30%). Таким образом, уровень выплат за полугодие не дает полноценного ориентира годового показателя. Хотя, по итогам полугодия компании направит на выплаты 35% от EBITDA. По оценкам, в 2017 году EBITDA компании может быть на уровне 4 млрд. долл. Если ГМК не увеличит чистый долг до конца года, то net debt/EBITDA может быть порядка 1,4, т.е. финальные дивиденды могут составить 1,8 млрд. долл.

Промсвязьбанк

Аналитики Атона прогнозируют чистую прибыль на уровне 3,8 млрд руб.:

TCS Group должна опубликовать результаты за 2К17 по МСФО во вторник 29 августа. Мы ожидаем увидеть сильные результаты. Тем не менее акции банка уже сильно выросли на прошлой неделе накануне публикации результатов, и поэтому мы полагаем, что реакция на их публикацию окажется умеренной. Мы прогнозируем, что чистый процентный доход банка вырастет на 17% г/г до 10,7 млрд руб. (консенсус-прогноз: 10,5 млрд руб.) за счет роста кредитного портфеля на 24% до 138 млрд руб. и снижения чистой процентной маржи до 25,5%. По нашим оценкам, чистый комиссионный доход составит 2 млрд руб., а общий доход — 10,5 млрд руб. (+57% г/г). Отчисления в резервы вырастут на 20% г/г до 2,7 млрд руб. (консенсус: 2,5 млрд руб.), а стоимость риска составит 8% (консенсус: 7,6%). Затраты вырастут на 26% г/г до 5,5 млрд руб., соотношение затраты/доход составит 42%. Чистая прибыль вырастет на 50% г/г и 13% кв/кв до 3,8 млрд руб. (в рамках консенсус-прогноза), аннуализированный показатель ROE составит около 42%. Телеконференция будет проведена в тот же день в 17:00 по московскому времени. Тел.: +7 495 213 1767; +44 (0)330 336 9105, ID конференции: 5383943.