Мы посетили два основных актива Полиметалла с менеджментом компании в лице гендиректора Виталия Несиса и финансового директора Максима Назимока. На Албазино ключевыми задачами развития являются сохранение запасов через масштабные разведочные работы и обеспечение плавного перехода к подземной добыче. На Амурском ГМК менеджмент поделился интересным, но еще не подтвержденным вариантом расширения 4-ой очереди, где будет перерабатываться весь концентрат с Кызыла и Нежданинского. Хотя дополнительные капзатраты на эти проекты ($250-300 млн, по нашим оценкам) могут сказаться на способности Полиметалла выплачивать дивиденды, с концептуальной точки зрения мы приветствуем намерение сохранить стоимость в группе и защититься от риска ужесточения норм по охране окружающей среды в Китае. Мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ с целевой ценой 1 250 пенсов за акцию.

Рост доли подземной добычи на Албазино

На Албазино есть два основных открытых карьера: Анфиса с запасами, достаточными для 8- 9 лет добычи, и Ольга, где запасы, как ожидается, будут истощены к сентябрю. Плавный переход к более высокой доле подземной добычи должен быть достигнут через использование небольших спутниковых карьеров в переходный период. От идеи построить большой открытый карьер было решено отказаться из-за высокого коэффициента вскрыши до 22x. Полиметалл нацелен на неизменный уровень добычи на Албазино в следующие 3-4 года, и стабильную себестоимость добычи, поскольку более высокое содержание металла в руде, разрабатываемой подземным способом (целевое значение 6 г/т) должно компенсировать более высокие издержки на тонну.

( Читать дальше )

Группа ЛСР приобрела участок земли площадью 34 га в Санкт-Петербурге   

Группа ЛСР приобрела участок земли на намывных территориях Васильевского острова вдоль береговой линии Финского залива. Компания планирует построить 500 000 кв м жилья комфорт-класса на этом участке. Строительство начнется в 2019.

Это привлекательное расположение. Тем не менее компания не раскрывает цену приобретения, которая может быть достаточно высокой.

АТОН

TCS Group опубликовала сильные показатели за 1П17 по РСБУ

Чистая прибыль банка выросла до 9,2 млрд руб. за 1П17 против 3,3 млрд руб. годом ранее. Совокупный кредитный портфель увеличился на 25% г/г до 139 млрд руб., а чистый кредитный портфель вырос на 31% г/г до 116 млрд руб. Общие активы увеличились на 44% до 220 млрд руб.

Опубликованные показатели оказались сильными — только в июне банк заработал 1,8 млрд руб. чистой прибыли. Хотя показатели по РСБУ могут отличаться от показателей по МСФО, они все же свидетельствуют о том, что у банка есть все шансы выйти на свой годовой прогноз и даже превзойти его. Банк является нашим фаворитом в финансовом секторе.

АТОН

Газпром начал строительство 2-ой нитки Турецкого потока 

Как сообщают Ведомости, Газпром уже начал строительство подводной части 2-ой нитки трубопровода Турецкий поток, который предназначен для поставок газа в Южную Европу по дну Черного моря. Швейцарская Allseas является ключевым подрядчиком Газпрома, который занимается прокладкой подводной части. По информации Allseas, уже проложено до 100 км трубопровода. Газпром по-прежнему официально заявляет, что компания пока работает над 1-ой ниткой трубопровода. Турецкий поток предполагает строительство двух ниток газопровода пропускной способностью 15,75 млрд куб м каждая — одна предназначена для поставок газа в Турцию, а другая — для транзита в Европу.

Газпром может торопиться со строительством Турецкого потока из-за угрозы новых санкций, которые могут повлиять на экспортно-ориентированные трубопроводные проекты компании, а именно — на глубоководные работы, учитывая, что у российских компаний нет соответствующих технологий.

АТОН

Газпром продолжает наращивать продажи в Европу   

Коммерсант пишет, что Газпром продолжает наращивать объемы продаж газа в Южную Европу и Турцию, устанавливая новые исторические рекорды из-за аномально жаркой погоды — с начала года до 15 июня Газпром увеличил поставки в Турцию на 22%, Венгрию — на 26,6%, Сербию — на 47,9%, Болгарию — на 12,6%, Грецию — на 10%, а общий экспорт в страны дальнего зарубежья вырос за этот период на 12,3% до 102,9 млрд куб м. Темпы роста замедляются после зимнего сезона, однако жаркая погода и низкие уровни запасов газа в европейских ПХГ позволяют поддерживать высокий спрос на газ Газпрома. Спотовые цены в европейских хабах пока никак не отреагировали, поскольку контракты Газпрома с привязкой к цене нефти ограничивают любой рост спотовых цен при стабильных ценах на нефть.

Продолжающийся рост продаж газа в Европу ПОЗИТИВЕН для Газпрома, хотя позитивный эффект ограничен стабильными ценами на газ. Тем не менее это означает, что наш прогноз по продажам на этот год (без изменений г/г) может оказаться существенно заниженным, а значит и финансовые прогнозы тоже. Мы сохраняем рекомендацию ПОКУПАТЬ по акциям Газпрома, отмечая недавнее снижение котировок.

АТОН

Транснефть: РФПИ предлагает конвертировать привилегированные акции в обыкновенные 

Как сообщает Интерфакс со ссылкой на главу Российского фонда прямых инвестиций (РФПИ), который является миноритарным акционером Транснефти, РФПИ хочет, чтобы российская нефтепроводная монополия рассмотрела вариант дробления привилегированных акций в пропорции 100:1, а также их конвертацию в обыкновенные акции. РФПИ считает, что эти меры помогут привлечь новых институциональных инвесторов в акции Транснефти, а также увеличить базу инвесторов за счет небольших инвесторов в России. Представители Транснефти заявили вчера, что компания готова обсудить предложение РФПИ. РФПИ стал владельцем привилегированных акций Транснефти в марте, когда крупнейший держатель «префов» Транснефти, фонд UCP, продал свою долю Газпромбанку, Транснефть Инвесту (принадлежит Транснефти), фонду Газфонд—пенсионные накопления и Российско-китайскому инвестфонду. Последнему (СП РФПИ и China Investment Corporation) принадлежит 1,49% привилегированных акций Транснефти, в то время как 0,43% напрямую РФПИ.

( Читать дальше )

Показатели по РСБУ за июнь: розничное кредитование продолжает ускоряться

Необеспеченные потребкредиты восстанавливаются четвертый месяц подряд. Вчера Банк России опубликовал ключевые показатели по банковскому сектору за июнь. Так, корпоративные кредиты месяц к месяцу остались неизменными (здесь и далее за вычетом переоценки), а розничные прибавили 1,1%. Согласно данным ЦБ, сохраняется устойчивый месячный рост ипотечного кредитования и умеренный рост необеспеченных потребительских ссуд (четвертый месяц подряд), чему, среди прочего, способствовало снижение ставок. Год к году корпоративные кредиты, по нашей оценке, сократились на 1,5% против снижения на 1% в мае, то есть падение в июне перестало замедляться. При этом розничные кредиты ускорили рост с 4,8% год к году в мае до 5,9%. С начала года, согласно оценке регулятора, корпоративный портфель прибавил 1% (правда, по нашим расчетам, он вырос всего на 0,2%), розничный 3,8%. Доля просрочки за месяц снизилась на 10 б.п. до 6,5% в корпоративном сегменте и на 30 б.п. до 7,8% в розничном.

( Читать дальше )

ФАС направила большой четверке предупреждение об отмене внутристранового роуминга

Операторам предписано уравнять тарифы в домашнем регионе и роуминге в течение двух недель. Вчера Федеральная антимонопольная служба (ФАС) сообщила о предупреждении, направленном в адрес большой четверки операторов мобильной связи, предписывающем отменить внутрисетевой роуминг внутри страны. Предупреждение должно быть выполнено в течение 14 дней. В случае его неисполнения оператору может быть назначен штраф, но есть также возможность изъятия в бюджет дополнительных доходов, считающихся необоснованно полученными.

ФАС не удовлетворена итогами переговоров с операторами. ФАС в марте объявила о подготовке антимонопольного расследования против операторов сотовой связи, ссылаясь на отсутствие прогресса на переговорах по отмене национального роуминга. В настоящее время часть абонентов уже пользуется тарифными планами, в которых стоимость звонков в национальном роуминге приближена к тарифам в домашнем регионе. В то же время ФАС отмечает, что такая возможность есть только у пользователей относительно дорогих тарифных планов. Среди крупных операторов только Вымпелком (дочка Veon) подтверждал готовность разработать предложения по снижению тарифов в национальном роуминге, но обуславливал возможность этого снижением цен на интерконнект.

( Читать дальше )

Операционные результаты за 2 кв. 2017 г.: продажи растут после падения кварталом ранее

Продажи снизились в 1 п/г на 7% год к году. Вчера Группа Эталон опубликовала операционную отчетность за 2 кв. 2017 г. и провела телефонную конференцию. В 1 п/г 2017 г. продажи новых контрактов в натуральном выражении остались на уровне 1 п/г прошлого года, составив 236 тыс. кв. м, тогда как в денежном выражении они снизились на 7% до 21,6 млрд руб. Объем поступивших денежных средств сократился на 4% до 19 млрд руб. Во 2 кв. 2017 г. продажи по новым контрактам как в денежном, так и в натуральном выражении выросли год к году на 10% и 22% до 11,3 млрд руб. и 122 тыс. кв. м соответственно. Поступления денежных средств во 2 кв. текущего года составили 9,3 млрд руб., что соответствует аналогичному периоду 2016 г.

В конце 2 кв. рост продаж ускорился. После падения показателей в 1 кв., во 2 кв. 2017 г. объемы реализации выросли, а темпы роста ускорились в конце 2 кв. в июне продажи новых контрактов увеличились на 30% до 4,5 млрд руб. При этом средняя цена реализации понизилась во 2 кв. на 9% год к году. Благодаря продолжающемуся снижению процентных ставок доля продаж по ипотеке во 2 кв. 2017 г. составила 33%, что стало рекордным в истории компании уровнем. Эталон продолжит увеличивать присутствие на московском рынке недвижимости. Так, ранее девелопер сообщил о приобретении прав на участок в ЦАО г. Москвы для строительства объекта бизнес-класса.

( Читать дальше )

Система планирует обслуживать все обязательства, но была обязана сообщить о техдефолте — Шамолин

АФК Система, несмотря на техдефолт по долгу на 3,9 млрд рублей, намерена обслуживать все свои обязательства, а информацию о несоблюдении условий по ряду кредитных соглашений обязана была раскрыть по требованиям бирж, заявил глава холдинга Михаил Шамолин.

Пока мы не видим серьезных рисков для акций АФК Системы, т.к. объявление дефолта носило технических характер и компания не планирует изменений в обслуживание долга. Тем не менее, подобные сообщения добавляют нервозности, усиливая и так достаточно значительную волатильность бумаг АФК. Мы считаем, что сейчас основной риск – это возможный проигрыш компании в суде по иску Роснефти.

Промсвязьбанк