Polyus книга заявок переподписана по нижней границе диапазона  

По имеющейся информации, Polyus установил ориентир цены для своего SPO ближе к нижней границе диапазона $66,6-70,6 за акцию. Книга заявок переподписана из-за высокого спроса. Как сообщается, большинство заявок было подано по нижней границе диапазона. Книга должна быть закрыта в четверг.

Подписка по нижней границе диапазоне означает, что спрос не оказался головокружительно высоким, но до сих пор неизвестно, во сколько раз он превысил предложение. Оценка по нижней границе предполагает приблизительно 7,6x по мультипликатору EV/EBITDA, что ниже значения мировых аналогов с высокой капитализацией и выглядит привлекательно, на наш взгляд, учитывая лидерство Polyus по резервам и запасам и одни из самых низких показателей себестоимости в мире. У нас нет официальной рекомендации по Polyus, но мы вновь советуем принять участие в размещении с учетом привлекательной оценки.

АТОН

Газпром утвердил новые условия контракта с Молдавией   

Совет директоров Газпрома вчера утвердил новые условия контракта на поставку газа с Молдавией. Привязанная к стоимости нефти цена в 1К17 установлена на уровне $146,75 за тыс куб м. В 2016 Молдавия платила $190 за тыс куб м, согласно Интерфаксу. Газпром обязуется поставить в страну 50,69 млрд куб м газа в 2017-2019 гг., а транзит через Молдавию в страны Балканского региона должен составить 16 млрд куб м в год. Молдавия потребляет около 3 млрд куб в год, из которых 1,8 млрд куб м приходится на Приднестровскую Республику. Последняя аккумулировала свыше $6 млрд долга за российский газ.

Молдавия — сравнительно небольшой импортер российского газа среди стран бывшего СССР (крупнейший импортер — Белоруссия), она закупила 3 млрд куб м в 2016, поэтому изменения цены для этой страны несущественны в контексте масштабов бизнеса Газпрома. Мы считаем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ для котировок Газпрома.

АТОН

Вчера мы встретились с Павлом Федоровым первым вице-президентом Роснефти, который представил аналитикам основные пункты Стратегии-2022 (будет утверждена в этом году), а также приняли участие в результативной сессии вопросов и ответов. Наш самый важный вывод из этой встречи заключается в том, что снижение НДПИ для Самотлора, лоббируемое Роснефтью, имеет очень высокие шансы материализоваться в ближайшие месяцы. Это поддерживает наш ПОЗИТИВНЫЙ взгляд на акции Роснефти, которую мы по-прежнему считаем одной из самых привлекательных компаний в российском нефтяном секторе. Мы сохраняем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ и целевую цену $7,3/GDR без изменений.

                  
Стратегия-2022 состоит из пяти основных частей. Роснефть ожидает, что ее совет директоров утвердит Стратегию-2022 к концу года, и она будет представлена в деталях в декабре 2017. На данном этапе Стратегия содержит пять фундаментальных элементов: интенсификация бурения и повышение эффективности добычи; максимизация рентабельности в сегменте переработки; переход к холдинговой структуре, выделение розничного бизнеса в отдельную дочернюю структуру; переход на цифровые технологии в повседневной деятельности, а также эффективный контроль над затратами и рост эффективности капитальных вложений.

( Читать дальше )

Следующие слушания назначены на 12 июля.

Основным итогом заседания стал судебный отказ юристам АФК Система в двух ходатайствах: о привлечении Росимущества третьим лицом со стороны ответчика и о приостановке производства по делу до разрешения дела от 15 июня о признании незаконным и отмене нотариального действия (речь идет о материалах переписки менеджмента Башнефти, которые были приобщены к делу ранее).

Напомним:
В понедельник вечером стало известно об аресте принадлежащих АФК Система активов: 32% акций МТС, 90% акций БЭСК, 100% акций сети клиник Медси. Суд оценил эти активы в 185 млрд. руб.
        

Мы подтверждаем рекомендацию: не торопиться с покупками акций АФК Система. Очевидно суд затянется на месяцы, а возможно и дольше, если после первичного решения последуют апелляции. Также очевидно, что мирным путем решить проблему пока не получается и, вероятно, без финансовых потерь Система выйти из этой истории не сумеет.

( Читать дальше )

МегаФон предупреждает о возможном росте цен в связи с реализацией пакета Яровой

МегаФону придется повышать тарифы, если расходы на исполнение закона Яровой превысят 1% выручки. МегаФону придется повышать тарифы на связь, в случае если расходы на реализацию закона Яровой превысят 1% от выручки. Об этом сообщил финансовый директор компании Геворк Вермишян в интервью Интерфаксу на этой неделе. Насколько сильно могут вырасти тарифы, зависит от технических условий и точного уровня затрат.

Оценки расходов операторов существенно отличаются, но в любом случае предполагают значительный объем. Антитеррористический пакет законов, принятый в прошлом году, обязывает операторов связи хранить содержание звонков и сообщений (данные о фактах звонков и отправления сообщений в течение трех лет и данные об их содержании в течение периода до шести месяцев) начиная с июля 2018 г. Так, по расчетам МегаФона, его затраты на реализацию закона могут составить более 938 млрд руб., а МТС может потребоваться минимум 574 млрд руб. только для строительства необходимого хранилища данных. Министр России по вопросам Открытого правительства Михаил Абызов оценивал затраты операторов на выполнение антитеррористического пакета Яровой в 120-130 млрд руб. В любом случае их уровень как минимум на порядок выше порога, указанного МегаФоном, 1% от годовой выручки которого за 2016 г. составил около 3 млрд руб.

( Читать дальше )

Миноритарии Иркутскэнерго дождались обязательного предложения от Дерипаски

Входящая в группу En+ бизнесмена Олега Дерипаски структура направила миноритариям подконтрольной ему Иркутскэнерго обязательную оферту на выкуп акций спустя год после сделки по покупке 40-процентного пакета этой компании. Тельмамская ГЭС, входящая в группу En+, направила миноритариям иркутской компании обязательное предложение на 9,3 процента капитала, предлагая выкупить бумаги по цене 17,42 рубля за акцию.

Предложенная Тельмамской ГЭС цена оферты вдвое ниже той, по которой год назад Дерипаска покупал пакет Иркутскэнерго. Вчера это спровоцировало падение акций компании на 6,8%. Мы считаем, что т.к. особых драйверов для роста Иркутскэнерго нет, то акции будут торговаться вблизи уровня оферты.

Промсвязьбанк

Выручка КАМАЗа по МСФО за 5 месяцев выросла на 30%, до 50,1 млрд руб.

Выручка КАМАЗа за 5 месяцев 2017 года выросла на 30%, до 50,1 млрд руб., говорится в сообщении компании. Продажи автомобилей КАМАЗ за 5 месяцев увеличились на 19% и составили 12,1 тыс. В России рост составил 21%, реализовано 10,2 тыс. машин. Продажи магистральных тягачей нового модельного ряда выросли почти вдвое, до 1,648 тыс. шт. за 5 месяцев 2017 года с 839 тыс. годом ранее. По уточненным данным компании, продажи в мае в РФ составили 2,479 тыс. автомобилей, всего с учетом экспорта — 2,792 тыс. шт.

КАМАЗ демонстрирует хорошую динамику выручки, чему способствует рост продаж, а также увеличение средней цены реализации за счет продажи более «дорогих» моделей. В частности магистральных тягачей. Их доля в общих объемах по итогам 5 мес. составила 13,6%. По нашим оценкам, по итогам 2017 года выручка компании может увеличиться на 18% до 150 млрд руб.

Промсвязьбанк

Суд Башкирии продолжит разбирательство дела по иску Роснефти к Системе на 170,6 млрд руб. 12 июля

Арбитражный суд Башкирии назначил следующее заседание по иску Роснефти и Башкирии к АФК Система на 12 июля. Как сообщил корреспондент Интерфакса из зала суда, соответствующее определение суд вынес в ходе основного разбирательства во вторник в Уфе.

В целом, пока разбирательство идет не в пользу Системы. Ходатайства компании не удовлетворяются. В частности, суд отклонил привлечение в качества третьего лица Росимущество. Отметим, что арест на имущество компании также сохраняется. Тем не менее, окончательного решения суда пока нет, а если оно будет не в пользу Системы, то есть возможность его обжалования.

Промсвязьбанк

Норникель и BASF могут начать сотрудничество в поставках сырья для аккумуляторов   

Стороны подписали меморандум о взаимопонимании и начали переговоры о сотрудничестве по вопросу поставок сырья для последующего производства материалов для литий-ионных аккумуляторов в Европе. BASF планирует инвестировать 400 млн евро на первом этапе для строительства заводов по производству катодных материалов в Европе. Принадлежащий Норникелю завод Harjavalta в Финляндии должен стать поставщиком материалов (никель-кобальтового раствора).

Рынок электромобилей в настоящий момент стремительно растет, поэтому мы считаем стремление Норникеля стать поставщиком материалов для аккумуляторов стратегически верным решением. Напоминаем, что деловые отношения Норникеля и BASF имеют длинную историю, включая контракт на поставку металлов платиновой группы в 2014, который благодаря предоплате в $400 млн был позитивно воспринят рынком. Вопрос заключается в том, как это скажется на рынке никеля в конечном итоге — в 2016 Harjavalta произвела 53,7 тыс т никеля, а также, где могут быть построены активы BASF (Коммерсант пишет, что это могут быть объекты Норникеля в Финляндии). До появления более подробной информации мы считаем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ для Норникеля — мы полагаем, что соглашение в настоящий момент воспринимается как гарантия бесперебойных поставок между двумя крупными производителями в рамках взаимовыгодной комбинации.

АТОН

Газпром может продать турецких газовых трейдеров  

Как сообщает Коммерсант, Газпром может уйти из газового трейдингового бизнеса в Турции. Газпромбанк продает 40% в Promak, которой принадлежит 60% в двух турецких импортерах газа — Enerco и Avrasya. 60% Promak принадлежит Akfel Holding. Газпром также рассматривает вариант продажи Bosphorus местной Sen Group, которая владеет 29% акций (оставшиеся акции принадлежат Газпрому). Газпром ранее сказал, что торговля газом на турецком рынке становится все менее и менее привлекательной из-за ослабления лиры и регулируемых тарифов.

Уход из бизнеса по торговле газом в Турции не скажется существенно на Газпроме, который продолжит рассматривать Турцию как одного из своих крупнейших импортеров газа в странах дальнего зарубежья. Мы не ожидаем какой-либо реакции рынка на новость.

АТОН