Банк в первой инстанции проиграл иск Транснефти

Транснефть оспорила сделку, принесшую убыток в 66 млрд руб. Арбитражный суд Москвы вчера удовлетворил иск Транснефти к Сбербанку о признании недействительной срочной сделки, заключенной в 2013-2014 гг., по хеджированию валютных рисков, которая принесла Транснефти убыток в 66 млрд руб. Суть претензии Транснефти заключается в том, что банк не полностью предупредил компанию о рисках. Сбербанк будет подавать апелляцию после получения полного текста постановления. Представители Сбербанка заявили, что удивлены решением суда и что Транснефть при заключении сделки подписывала декларацию о рисках.
      
Сценарий создания резервов на всю сумму, по нашему мнению, маловероятен. Учитывая, что исход апелляции неясен, существует риск досоздания Сбербанком резервов. Кроме того, возможно несколько сценариев, предполагающих разную величину этих резервов. В случае, если апелляция Сбербанка будет успешной или если банк должен будет признать убыток, эквивалентный полученной в данной сделке прибыли (что, как мы понимаем, должно составлять менее 10% от суммы иска), влияние на показатели банка будет несущественным. При худшем (по нашей оценке, маловероятном, но все же возможном) сценарии банку придется создавать резервы на полную сумму, что соответствует около 10% нашей прогнозной прибыли на текущий год.

( Читать дальше )

Сокращение розничной сети оправдано в нынешних рыночных условиях

МегаФон закрыл 400 салонов связи в 1 кв. 2017 г. МегаФон сократил свою розничную сеть в первом квартале этого года на 400 точек, сообщили на этой неделе Ведомости. В результате розничная сеть оператора уменьшилась приблизительно на 10%. Сокращение в целом соответствует заявлениям руководства компании, сделанным летом прошлого года, о планах сократить розничную сеть на 25-40% до 2 500-3 000 салонов.

Конкуренция на рынке мобильного ритейла в настоящее время очень высока. В условиях насыщения рынка сотовой связи в России конкуренция на рынке мобильной розницы остается высокой, в том числе на рынке телефонов, что приводит к ухудшению финансовых показателей и размыванию рентабельности операторов, владеющих собственными сетями. В конце прошлого года МТС объявила о прекращении расширения своей монобрендовой сети, и по итогам 1 кв. 2017 г. ее сеть сократилась на 7,5% до 5 725 салонов.

( Читать дальше )

Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды по привилегированным акциям

На привилегированную акцию будет выплачено 10,28 руб. Совет директоров Мечела рекомендовал общему собранию акционеров выплатить дивиденды по привилегированным акциям в размере 10,28 руб./акция, что соответствует дивидендной доходности на уровне 9%. Список акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 2016 г., будет составлен на основании данных реестра акционеров ПАО Мечел по состоянию на 11 июля 2017 г. Дивиденды за прошедший год по обыкновенным акциям выплачиваться не будут.

… что соответствует прописанному в уставе дивидендному доходу в размере 20% от прибыли. В прошлом году Мечел впервые с 2011 г. снова стал прибыльным. На выплату дивидендов по привилегированным акциям планируется направить 1,426 млрд руб. (около 25 млн долл.), что соответствует прописанному в уставе компании дивидендному доходу на привилегированную акцию в размере 20% от чистой прибыли. С другой стороны, дивидендная выплата по привилегированным акциям составляет меньше 1% от чистого долга компании, что, по-видимому, стало одним из аргументов для кредиторов в пользу согласования дивидендной выплаты в условиях высокой долговой нагрузки.

( Читать дальше )

Результаты по МСФО за 1 кв. 2017 г: увеличение EBITDA на 70% год к году в основном за счет роста добычи и цен

Выручка и EBITDA близки к уровням 4 кв. 2016 г. Вчера Татнефть отчиталась по МСФО за 1 кв. 2017 г. Выручка за вычетом пошлин и акцизов возросла на 38% год к году и на 1% квартал к кварталу до 166 млрд руб. (2,83 млрд долл.). Показатель EBITDA, включая результаты банковских операций, вырос на 70% год к году и на 2% квартал к кварталу до 51 млрд руб. (0,87 млрд долл.), а рентабельность по EBITDA увеличилась соответственно на 6 п.п. и 0,3 п.п. до 30,9%. Чистая прибыль выросла на 102% год к году и на11% за квартал, составив 36 млрд руб. (0,6 млрд долл.), а чистая рентабельность увеличилась на 6,8 п.п. год к году и на 1,9 п.п. квартал к кварталу до 21,4%.
      дивиденды за 2017-2019 гг." title="Татнефть - по-прежнему возможны высокие дивиденды за 2017-2019 гг." />
Рост добычи и повышение цен на нефть основные факторы увеличения выручки. Рост выручки и EBITDA год к году результат увеличения добычи нефти на 4% до 7,2 млн т, а также повышения цен на нефть Urals более чем на 60% в долларах и роста европейских цен на газойль и нафту более чем на 50%. Кроме того, больше чем в два раза год к году выросла цена на мазут на европейских рынках. Производство нефтепродуктов снизилось на 2% год к году до 2,3 млн т. Добыча нефти снизилась к 4 кв. 2016 г. на 4,8%, а среднесуточная добыча на 2,7% в рамках общего сокращения нефтедобычи РФ по соглашению, достигнутому ОПЕК+.

( Читать дальше )

Министерство энергетики предложило сократить налоговую нагрузку для нефтяных компаний 

Как сообщают Ведомости, российское Министерство энергетики предлагает заморозить добавочный коэффициент в НДПИ для нефтяных компаний на уровне 306 руб./т в 2018-2019, а не повышать его до 357 руб./т в 2018 и 428 руб./т, как предполагает текущий налоговый кодекс. Это предполагает, что дополнительное налоговое изъятие у нефтяников останется на уровне 150 млрд руб., как и в 2017. Основной аргумент — нефтепроизводители снижают добычу в соответствии с соглашением ОПЕК/стран, не входящих в ОПЕК, которое недавно было продлено до марта 2018. Это уже существенно помогло бюджету, в то время как нефтяным компаниям это менее выгодно, поскольку рубль укрепился в 2016-2017. Стоит напомнить, что дополнительный доход, полученный нефтяниками в 2014-15 за счет девальвации рубля, которая защитила нефтяников от снижения цен на нефть, стал основной причиной увеличения правительством налоговой нагрузки на отрасль.

Мы приветствуем эту инициативу и считаем ее разумной и своевременной. Нестабильный налоговый режим в нефтяном секторе всегда мешал акциям российских нефтяных компаний, и является одной из причин, почему российские нефтяные компании имеют большой дисконт в оценке к международным аналогам в расчете на бнэ запасов. Снижение НДПИ на нефть в 2018-2019 поддержит финансовые результаты компаний, а стабильность налогового режима, на которой настаивает Минэнерго на ближайшие 4-5 лет, будет ПОЗИТИВНА для акций российских нефтяных компаний в целом.

АТОН

Продажи автомобилей в мае выросли на 15%

В общей сложности за последние пять месяцев было продано 557 000 легковых автомобилей, что подразумевает рост на 5,1% г/г.

Результаты за май оказались впечатляющими. Это первые месяц за последние три года, когда мы наблюдали такой сильный рост. Это хороший индикатор восстановления потребительских расходов и экономики. В то же самое время Sollers, единственный достаточно ликвидный автопроизводитель, в мае сократил продажи своей марки УАЗ на 16,8%, поэтому мы ожидаем нейтральной реакции его акций на опубликованные результаты.

АТОН

Группа НМТП: суд поддержал Приморский порт в деле против ФАС

Приморский торговый порт (ПТП) входит в Группу НМТП. В 2016 году ФАС обвинила ПТП в нарушении антимонопольного законодательства, потребовав снизить тарифы на перевалку нефти и нефтепродуктов и перевести их из долларов в рубли. ПТП подала в суд на ФАС, и вчера Арбитражный суд согласился с позицией ПТП.

Новость позитивна для Группы НМТП и для других стивидоров, включая Global Ports. ФАС обвинила многих стивидоров в нарушении антимонопольного законодательства, и в настоящий момент в суде рассматривается множество подобных дел, поэтому шансы на то, что суд поддержит также и других стивидоров, выросли.

АТОН

Суд поддержал Транснефть в деле против Сбербанка относительно убытков по деривативам  

Ранее Транснефть подала иск к Сбербанку о недействительности сделки с деривативами, подписанной в конце 2013, которая привела к убыткам компании в размере 66 млрд руб. из-за существенной девальвации рубля. Транснефть заявила, что Сбербанк не предоставил полную информацию о потенциальных рисках, которые несли контракты с деривативами. Сбербанк намерен оспорить решение в вышестоящих судах.

Решение арбитражного суда неожиданное и негативное для Сбербанка, Если суды высшей инстанции поддержат это решение, то возникает высокий риск, что Сбербанк может столкнуться с аналогичными претензиями и от других крупных компаний, которым он предлагал деривативы, и которые также пострадали от резкой девальвации рубля в 2014 г. Многие эксперты рассматривают решение суда, как риск для всего рынка деривативов. Вчера акции Сбербанка сильно упали на этой новости, но затем отыграли часть потерь. Вероятно, инвесторы полагают, что долгий судебный процесс в судах высшей инстанции закончится в пользу Сбербанка. 

АТОН

Алроса: продажи алмазов выросли до $472 млн 

Выручка от продаж алмазов составила $467 млн, увеличившись на 51% м/м, в то время как выручка от продажи бриллиантов составила $4,5 млн. В январе-мае общие продажи алмазно-бриллиантовой продукции упали на 5% г/г, составив $2,1 млрд. Компания отмечает восстановление спроса на недорогие камни со стороны Индии, который продемонстрировал заметное замедление в прошлом году в результате денежной реформы в стране.

Сильные результаты, которые подчеркивают, что снижение в апреле было временным, и что результаты за 2К17 могут приятно удивить. Мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ по Алросе на фоне дисконта в оценке к другим компаниям металлургического и горнодобывающего сектора, а также с учетом прогнозов по дивидендам.

АТОН

Татнефть опубликовала хорошие результаты за 1К17 по МСФО

Татнефть вчера опубликовала финансовые результаты по МСФО за 1К17. Чистая выручка составила 166 445 млн руб. (в соответствии с нашим прогнозом, -1% по сравнению с консенсус-прогнозом, -1% кв/кв, +34% г/г), в то время как показатель EBITDA, скорректированный на банковские операции, составил 48 942 млн руб. (+2% по сравнению с прогнозом Атона и консенсус-прогнозом, -1% кв/кв, +60% г/г). Чистая прибыль достигла 35 590 млн руб. (+4% по сравнению с прогнозом Атона, +9% по сравнению с консенсус-прогнозом, +7% кв/кв, +102% г/г). Компания продолжает демонстрировать высокий FCF — 18,9 млрд руб. в 1К17 против 8,3 млрд руб. годом ранее. У Татнефти по-прежнему нет долговой нагрузки, чистая денежная позиция на конец 1К17 составила 20,1 млрд руб.

Поскольку результаты оказались лучше нашего и консенсус-прогноза по части EBITDA и чистой прибыли, мы считаем их ПОЗИТИВНЫМИ для акций компании. Компания проведет телеконференцию сегодня в 16:00 мск. Мы ожидаем услышать обновленную информацию по планам добычи в контексте продления соглашения о сокращении добычи нефти, детали дальнейшей модернизации НПЗ ТАНЕКО и прогноз по капзатратам на 2017. Также скорее всего прозвучит информация по планам Татнефти относительно доли в Банке АК БАРС после покупки его новых акций, а также комментарии относительно увеличения участия Татнефти в банковском секторе. Информация для набора: Россия: +7 499 299 1360; Великобритания: 0808 162 4061; США и Канада: +1 855 481 5362; стандартный международный доступ: +27 11 535 3600, ID конференции: Tatneft 1Q17 IFRS results call.

АТОН