Мосэнерго раскрыла отчетность за 2022 г. по РСБУ. Выручка прибавила 1% г/г, составив 227 млрд руб., прибыль от продаж уменьшилась на 12,6% г/г до 19,7 млрд руб., чистая прибыль подросла на 16,9% г/г до 20,7 млрд руб.

Операционные издержки “Мосэнерго” увеличились на 2,4% г/г до 205,2 млрд руб. на фоне роста списаний на износ и амортизацию (+15,3% г/г). Чистой прибыли оказали поддержку чистые прочие доходы в размере 2,4 млрд руб. против чистых прочих расходов на уровне 2 млрд руб. в 2021 г., а также чистый процентный доход, который вырос в 1,9 раза до 4,1 млрд руб.

Чистая прибыль предполагает дивиденд на акцию в 0,26 руб. (дивдоходность в 11,3%) при коэффициенте выплат в 50%.

Тайц Матвей
ИБ «Синара»
     

Селигдар – производственный отчет за 1кв23 – рост в рамках наших ожиданий

Капитализация: RUB 53 694 млн

Объём торгов: RUB 113 млн

В свободном обращении: 25,85%

В пятницу (21 апреля) компания раскрыла операционные показатели за 1кв23, показав рост производства золота на 13% г/г до 25 тыс. унций. При том, что добыча руды снизилась на 20% г/г, и компания не раскрывает показатели переработки руды, предполагаем, что рост производства золота может быть связан с ростом содержаний в руде. При этом объем продаж золота снизился на 4% г/г до 27 тыс. унций. Динамика производства золота укладывается в наши ожидания (Российские золотодобытчики от 6 сентября 2022 года) по росту производства на 9% до 260 тыс. унций в 2023 году за счет восстановления содержаний на месторождениях Нижнеякокитского рудного поля (один из ключевых активов компании по объему производства). Производство олова в концентрате (20% выручки компании в 2022 году, по нашим оценкам) выросло на 20% до 650 тонн, что соответствует долгосрочным целям компании (мы ожидаем рост производства до 5 тыс. тонн в 2023 году с 3 тыс. тонн в 2022 году).

( Читать дальше )

Производство за 1кв23 соответствует планам

Норникель раскрыл производственные результаты за 1кв23, которые в целом соответствуют данному ранее плану производства на 2023 год. Так, производство никеля упало на 9% г/г из-за подготовки к началу ремонта на Надеждинском заводе, что слабее темпов падения в плане на весь 2023 год. Но при этом г/г динамика по палладию и меди была лучше плана.

Несмотря на возможное высвобождение запасов готовой продукции в 2023 году (объем продаж может превысить объем производства), отмечаем ухудшение внешней конъюнктуры в 1кв23 за счет падения цен на палладий и родий. По нашим оценкам (Commodity deck за 19 апрея 2023 ), компания торгуется с мультипликатором 8x EV/EBITDA на текущих ценах и курсе рубля, что превышает историческое значение.

Синицын Борис
«Ренессанс Капитал»

Правительство по просьбе Новатэка согласилось на обнуление НДПИ (налога на добычу полезных ископаемых) для газа, который используется при производстве аммиака и водорода в Арктике, сообщает Коммерсантъ. Соответствующий законопроект внесен в Госдуму.

Неопределенность сдерживает позитивный эффект. Получение льгот — несомненно, хорошая новость для акционеров “НОВАТЭКа”, однако выгода от них, скорее всего, будет небольшой из-за неопределенности вокруг Обского ГХК. Первоначально проект назывался «Обский СПГ», но несколько лет назад его концепцию изменили, чтобы сосредоточиться на производстве аммиака и водорода (эти два вида топлива занимают важное место в планах Европы и Японии по сокращению выбросов CO2). Тогда Обский СПГ был переименован в Обский ГХК (газохимический комплекс). Однако из-за санкций на импорт оборудования этот проект оказался под вопросом.

В последнее время появилась информация, что «НОВАТЭК» переименовал проект обратно в «Обский СПГ» и намерен создать завод мощностью 5 млн т в год, используя модернизированную версию своей технологии сжижения газа «Арктический каскад». Таким образом, пока не ясно, будет ли в обозримом будущем проект, который мог бы воспользоваться этими налоговыми льготами.

( Читать дальше )

Лента представила отчетность за 1К23 по МСФО.

Мы оцениваем как слабые операционные результаты и отчетность Ленты за 1К23 по МСФО, которые отражают сложную ситуацию в макроэкономике и эффект высокой базы 1К22.

Выручка от реализации упала на 5,8% г/г до 125 млрд руб. Как в сегменте гипермаркетов, так и в малых форматах выручка уменьшилась на 4,6% г/г.

Количество магазинов по сравнению с концом 1К22 выросло на 32 и достигло 827, но общая торговая площадь увеличилась на какие-то 0,9% г/г до 1 788 891 м2.

По Lfl-продажам зафиксировано снижение на 5,6% г/г при падении как средней суммы покупки, так и количества самих покупок.

Показатель EBITDA (МСФО 17) упал сразу на 62% г/г до 2,6 млрд руб., что соответствует рентабельности по EBITDA в 2,1% (-3,1 п. п. к 1К22).

Чистый долг на конец отчетного квартала составлял 68 млрд руб., его отношение к EBITDA (МСФО 17) за предшествующие 12 месяцев — 2,4.

Слабые финансовые результаты Ленты в 1К23 — следствие структуры ее форматов, так как на гипермаркеты в текущих условиях оказывается более сильное давление.

( Читать дальше )

ОГК-2 отчиталась за 2022 г. по РСБУ, и представленные результаты мы оцениваем как неоднозначные. При росте выручки на 1,2% г/г (до 142,9 млрд руб.), а прибыли от реализации — на 4,4% г/г (до 26,4 млрд руб.) чистая прибыль упала на 43,3% г/г (до 12,1 млрд руб.).

На уровне чистой прибыли негативное влияние оказал убыток от переоценки основных средств в размере 9,5 млрд руб. Если исходить из скорректированного показателя чистой прибыли и 50%-ного коэффициента выплаты, то дивиденды составят 0,0976 руб. на акцию, а доходность по текущим котировкам — 14%, немного ниже наших расчетов (0,103 руб., 14,8%).

Тайц Матвей
ИБ «Синара»
       

Русагро представила операционные показатели за 1 кв. 2023.

Общая выручка до элиминаций снизилась на 23%. Основной вклад в снижение принесли масложировой сегмент (-33%) и сельхоз направление (-28%), в то время как мясной сегмент прибавил 16%. Производство сырого масла снизилось на 25%, что вызвано падением цен на масло (компания сдерживает мощности), а также проблемами в портах Астрахани в январе-феврале. Производство свинины выросло на 14% из-за развития производственных мощностей в Приморском крае. Реализация зерновых упала на 51%, что связано с контрактацией на 2 и 3 кв. 2023 по более высоким ценам.

Отметим, что отчет в целом слабый. При чем слабый он по большей части не из-за проблем в производстве, а по внешним причинам, в первую очередь из-за цен. Однако ценовой фактор будет влиять положительно уже во втором квартале поскольку выросли как цены на основную продукцию, так девальвировался рубль, что способствует росту маржинальности и росту рублевых цен.

Менеджмент также отмечает, что реализация была ниже из-за приоритета в маржинальности.

( Читать дальше )

Совет директоров Мосэнерго в апреле-мае 2023 г. рассмотрит вопрос о размере дивидендов за 2022 г., говорится в отчете компании по РСБУ за 2022 г. Годовое собрание акционеров, где планируется утвердить дивиденды, будет проведено в мае-июне 2023 г.

Компания выплачивает не менее 50% от чистой прибыли, которая по итогам 2022 г. по РСБУ составила 20,7 млрд руб. (+16,9% г/г) или 0,52 руб./акция. Таким образом, за 2022 год дивиденды могут составить 0,26 руб. на акцию, дивидендная доходность 11,2% при текущей цене акций (2,32 руб.).

Потенциальные дивиденды выше ожиданий рынка (0,2271 руб./акция), на что акции в пятницу отреагировали ростом более 2%. Однако, ожидаемая дивидендная доходность лишь немного превышает доходность 10-летних ОФЗ (10,63%), поэтому котировки акций Мосэнерго могут оставаться близко к текущему уровню.

«Промсвязьбанк»

ТГК-1 раскрыла финансовые результаты за 2022 г. по РСБУ, которые мы оцениваем как слабые. Выручка увеличилась на 1,2% г/г до 98,8 млрд руб., но прибыль от продаж упала на 12,6% г/г до 10,2 млрд руб., а чистая прибыль — на 17,8% г/г до 7,1 млрд руб.

Увеличению выручки помогли субсидии на тепловую энергию на сумму 3 млрд руб., тогда как доходы от реализации энергии электрической уменьшились на 4,1% г/г до 38,8 млрд руб.

ТГК-1 не выплачивала дивиденды за 2021 г. и вряд ли, по нашему мнению, выплатит за 2022 г. из-за особенностей структуры акционеров, где иностранному инвестору в лице Fortum по-прежнему принадлежит доля в 29,5%. Ввиду прекращения экспорта э/энергии в Европу и окончания срока действия ДПМ мы прогнозируем ухудшение финансовых результатов по итогам 2023 г.

Тайц Матвей
ИБ «Синара»

Сегодня СД СургутНГ может рекомендовать дивиденды за 2022 г. — Интерфакс. В понедельник совет директоров рассмотрит вопросы, связанные с предстоящим годовым собранием акционеров. Консенсуспрогноз Интерфакса дает широкий разброс оценок дивидендов на привилегированные акции компании: от RUB 1.9 до RUB 4.5/акц., средний прогноз — RUB 3.1/акц. Дивиденды по обыкновенным акциям ожидаются на уровне RUB 0.8/акц.

Оценки разнятся из-за неопределенности вокруг валютных курсов и «кубышки». Наша оценка дивидендов на «префам» (SNGSp) СургутНГ находится в верхней части прогнозного диапазона и составляет RUB 4.2 /акц., что на 11% ниже цены закрытия торгов в пятницу. Вместе с тем наш прогноз дивидендов по «обычке » (SNGS) немного выше, чем консенсус — RUB 0.82/акц.

Аналитики расходятся во мнениях относительно валютных убытков, которые компания может получить по своей чистой денежной позиции размером более $50 млрд (легендарная «кубышка»).

( Читать дальше )