Наблюдательный совет Банка Санкт-Петербург (БСП) дал рекомендации по финальным дивидендам за 2023 год.

• 23,37 руб. по обыкновенным акциям (АО). Доходность 7,8%.

• 0,22 руб. по привилегированным акциям (АП). Доходность 0,3%.


( Читать дальше )

Segezha планирует опубликовать результаты за 4К23 в пятницу, 22 марта.

Трудности на внешнем рынке и рост издержек, вероятно, оказали негативное влияние на финансовые показатели компании. Мы ожидаем убыток в RUB 4 млрд, а EBITDA — на уровне RUB 2.6 млрд.

Вероятно, 4К23 не станет кварталом, который развернет тренд. Мы не ждем резкого восстановления, хотя фактические цифры могут сильно отличаться от наших оценок. Впрочем, слабый рубль помогает и будет помогать бизнесу Segezha в ближайшее время. Сохраняем негативный взгляд.

Анализ: В фокусе — комментарии по ценам на пиломатериалы. Мы не исключаем, что комментарии менеджмента могут быть как позитивными, так и негативными. Основной интерес представляют данные по траектории цен и прогнозы по возможному восстановлению объемов и цен. При этом надежных индексов цен на пиломатериалы и бумагу, на которые можно ориентироваться, мы пока не видим. Подтверждаем негативный взгляд на акции Segezha, учитывая медленное восстановление и большую неопределенность вокруг будущих цен и объемов.

Булгаков Дмитрий

( Читать дальше )

X5 Group завтра, 22 марта, должна опубликовать показатели за 4К23 по МСФО.

Мы ожидаем по итогам 4К23 рентабельность по EBITDA на уровне 5,5%, т. е. на 0,4 п. п. выше, чем в 4К22; ее росту должны поспособствовать улучшение валовой рентабельности за счет эффекта низкой базы (в 2022 году компании пришлось скорректировать ассортимент и инвестировать в цены). При этом позитивный эффект отчасти нивелировало давление, связанное с ростом общих, коммерческих и административных затрат, включая расходы на персонал. По сравнению с 3К23, рентабельность по EBITDA в 4К23, по нашим оценкам, вероятно, снизилась на 2,3 п. п. Соответственно, по итогам всего 2023 года мы ожидаем маржу EBITDA на уровне 6,7%, на 0,5 п. п. ниже, чем в 2022 году.

Акции X5 Group с начала 2024 года прибавили в цене 23,6%, опередив акции Магнита (+5,6%) и индекс Мосбиржи (+4,3%). Дополнительную поддержку X5 Group могут оказать новости о ходе редомициляции компании. При этом не исключено, что когда реализуются риски избыточного предложения («навеса» акций), связанные с тем, что инвесторы пользуются опциями для «географического арбитража», появятся привлекательные возможности для покупки этих бумаг.

Кипнис Евгений

( Читать дальше )

Диасофт представил сильные результаты за 9 месяцев финансового года (считается с 1 апреля по 31 марта календарного года), что обусловлено высоким спросом на продукты и услуги компании.

Ключевые показатели:

— Выручка: 6,78 млрд руб., +25,9% г/г

— EBITDA: 3,09 млрд руб., +30,8% г/г

— Рентабельность по EBITDA: 45,7%, +1,7 п.п.

В компании также сообщили о росте законтрактованной выручки — на 10,4% (по сравнению с 6 мес.2023 г.), до 18,6 млрд руб. Она переходит в фактическую выручку по мере реализации проектов. За счет того, что в компании поддерживается высокий уровень возобновляемых продаж это позволяет генерировать стабильный денежный поток.

Рост EBITDA — следствие увеличения выручки (за счет корпоративного сегмента и новых продуктов), а за счет контроля над затратами (снижена стоила разработки) и снижения сроков вывода новых продуктов на рынок “Диасофт” смог увеличить и рентабельность.

Мы смотрим позитивно на компанию особенно с финансовой точки зрения: высокая маржа, нет долга, стабильные дивиденды. 15 марта была утверждена выплата дивидендов за 3 кв. 2023 финансового года в размере 75,68 руб. на акцию, доходность 1,3%.

Крылова Екатерина

( Читать дальше )

Совет директоров «Интер РАО» рекомендует дивиденды в размере RUB 0.326 на акцию. Скорректированная чистая прибыль по итогам года составила RUB 137.4 млрд — компания обычно направляет 25% от этой суммы на выплату дивидендов.

• Дивиденды могут вырасти на 15% г/г — неплохо с учетом снижения скорректированной прибыли.

• Окончание действия ДПМ в конце 2023 г. продолжит оказывать давление на отчетность в 2024 г. Так, должны были закончиться ДПМ на 1.4 ГВт мощностей (блок на Черепетской, Южноуральской, Нижневартовской и другие).

• На смену ДПМ приходят проекты КОММод, которые смогу частично компенсировать уход платежей по ДПМ.

• Наш позитивный взгляд по Интер РАО базируется на фундаментально сильной истории — крупные тепловые станции с положительным денежным потоком и большой объем денежных средств на балансе.

Рекомендация совета директоров близка к нашему прогнозу RUB 0.323, который мы считали вероятным с учетом чистой прибыли в размере RUB 135 млрд. Дивдоходность может составить 8.1%. У нас позитивный взгляд на Интер РАО, которая торгуется с мультипликатором 3.1х прибыли 2024п против исторического 5.2х.

Булгаков Дмитрий

( Читать дальше )

Выручка VK за прошлый год увеличилась почти на 36% гг, и основной ее драйвер – сегмент соцсетей и контентных сервисов, их доля в выручке составляет 79%. Основным источником роста стала выручка от онлайн-рекламы, которая увеличилась на 40% гг. Выручка за 4кв2023 года увеличилась на 34% гг

Доходы от онлайн-рекламы среднего и малого бизнеса выросли на 42%, от рекламных интеграций в собственном контенте, шоу партнеров и блогеров — в 2.5 раза.

Но… показатели прибыльности VK остаются на повестке дня, и здесь ситуация крайне далека от улучшения. По итогам 2023 убыток существенно увеличился до -34.2 млрд рублей против потерь в -3.9 млрд в 2022. Основные статьи — рост финансовых расходов, и отрицательная переоценка фининструментов.

Суворов Евгений
банк «ЦентроКредит»
           

Тинькофф назвал предварительные параметры допэмиссии в рамках интеграции с Росбанком. Ее объём может составить 445 млрд рублей, при этом цена размещения TCS предполагает премию примерно 5% к рыночной цене.

Мы думаем, что сама интеграция — крутая идея, так как позволит TCS стать универсальной мощной финансовой группой, пятой по величине на банковском рынке России. При этом Тинькофф и Росбанк сохранят свои лицензии и команды, и если Тикоффф будут специализироваться на потребительском кредитовании, то Росбанк — на работе с корпоративными клиентами, ипотеке, private banking. Это именно интеграция, а не слияние.

Интеграция, с нашей точки зрения, позволит TCS оптимизировать расходы на маркетинг, IT и персонал, а значит увеличить прибыльность. Кроме того, Росбанк сможет, учитывая опыт Тинькофф, стать более цифровым и агрессивным.

Но к размеру допэмиссии у рынка возникли вопросы, если весь ее размер пойдёт на выкуп Росбанка, то его цена достигнет два капитала, что явно является завышенной оценкой, с учётом ROE Росбанка в районе 12%.

( Читать дальше )

Снижение рынка госбумаг в среду продолжилось – доходности ОФЗ выросли до 10 б.п.  (доходность 5-летних ОФЗ до 13,22%, 10-летних – до 13,30% годовых).

Несмотря на снижение рынка последние недели Минфин продолжает размещать большие объемы длинных госбумаг с существенной премией к рынку. Так, вчера был размещен 10-летний выпуск на 96 млрд руб. при спросе 114 млрд руб. по средневзвешенной доходности 13,43% годовых. Соседний более длинный выпуск на кривой ОФЗ накануне аукциона торговался с доходностью 13,19% годовых, таким образом премия на вчерашнем аукционе составила до 24 б.п. Видимо, Минфин решил жестко придерживаться квартального плана по размещению ОФЗ (800 млрд руб., уже выполнен на 90%), в результате чего давление на рынок будет сохраняться.

Данные по инфляции вчера остались нейтральными (на 18 марта годовой рост цен остался на уровне 7,7%) – смягчения риторики от ЦБ в пятницу не ожидаем.

Стратегия на долговом рынке пока остается прежней – минимизация дюрации за счет корпоративных флоатеров и бумаг с фиксированной ставкой срочностью до 2,5-3,0 лет.

Грицкевич Дмитрий

( Читать дальше )

ТКС Холдинг определил параметры допэмиссии акций 

Совет директоров «ТКС Холдинга» определил параметры дополнительной эмиссии акций в рамках приобретения Росбанка. Цена акций для эмиссии установлена на уровне 3 423,62 рубля за штуку, что предполагает небольшую премию (+5%) к цене закрытия вторника. Объем размещения по закрытой подписке может составить 130 млн акций. «ТКС Холдинг» вынесет вопрос допэмиссии акций на заочное голосование на ВОСА. Дата окончания приема бюллетеней — 8 мая 2024 года.

Акции «ТКС Холдинга» подешевели на вчерашней новости более чем на 3% — инвесторов удивил большой объем допэмиссии, составляющий почти 65% текущего капитала «ТКС Холдинга». Однако такое большое количество акций подразумевает собой реализацию преимущественного права существующими акционерами, которые не проголосуют или проголосуют против сделки. У них будет возможность выкупить акции по цене 3 423,62 руб. Учитывая премию к рынку мы думаем, что преимущественным правом воспользуется минимальное количество акционеров. И если никто из действующих акционеров не согласится на такие условия, то фактический объем размещения, по нашим оценкам, будет ниже — около 60 млн акций или 30% капитала ТКС, которые будут оплачены акциями Росбанка.

( Читать дальше )

Транснефть — финансовые результаты за 2023 год 

Транснефть представила финансовые результаты за 2023 год. Выручка компании увеличилась на 11% г/г до 1 331 млрд рублей, EBITDA — на 8% г/г до 553 млрд рублей. Чистая прибыль в годовом сравнении выросла на 21% и достигла рекордных 307 млрд рублей. У компании по-прежнему сильные балансовые показатели: чистый долг по сравнению с 2022 годом снизился на 35% до 199 млрд рублей, а показатель ЧД/EBITDA сократился до 0,4x.

Результаты Транснефти за 2023 в целом совпали с консенсус-прогнозами по выручке и EBITDA, в то время как чистая прибыль была на 2% выше рыночных прогнозов. По нашим предварительным оценкам, потенциальные дивидендные выплаты за 2023 год могут составить 191 рубль за акцию (с доходностью около 11,8%), если компания решит направить на дивиденды 50% скорректированной прибыли.

Атон