комментарии stanislava на форуме

ПЕРВАЯ ГРУЗОВАЯ КОМПАНИЯ ПОДАЛА ЗАЯВКУ НА ТРАНСКОНТЕЙНЕР

Первая грузовая компания — крупнейший железнодорожный оператор, принадлежащий Владимиру Лисину, подала заявку на контрольный пакет в Трансконтейнере — операторе контейнерных перевозок, дочерней компании РЖД. Предложенная цена не раскрывается.

Новость нас удивила, поскольку РЖД не делали официального объявления о приватизации Трансконтейнера. Тем не менее в СМИ в последние несколько месяцев ходили слухи, что приватизация может иметь место. Мы считаем, что РЖД не продадут Трансконтейнер в ближайшие годы, однако различные финансово-промышленные группы, включая Первую грузовую компанию, используют все способы, чтобы показать свой интерес к этому активу. Нейтрально для Трансконтейнера.

              АТОН

РОССЕТИ: ГЕНДИРЕКТОР ОЛЕГ БУДАРГИН ВСТРЕТИЛСЯ С АНАЛИТИКАМИ
Ниже мы выделяем основные итоги встречи:

        Финансовые показатели.Руководство воздержалось от точных прогнозов на 2016 и 2017, но подчеркнуло, что ожидает роста показателей чистой прибыли и EBITDA г/г, добавив, что рост EBITDA в 2017 должен совпасть с темпами роста тарифов (+9% г/г в 2017) или оказаться выше. Соотношение чистый долг / EBITDA останется близким к 2,0x, а оптимизация операционных затрат продолжится (снижение на 2-3% г/г).
        Капзатраты.Россети продолжают стремиться к повышению операционной эффективности, увеличивая надежность и минимизируя сетевые потери, поэтому компания планирует нарастить расходы на содержание и ремонт и выделить не менее 200 млрд руб. для модернизации оборудования в 2017.
        Дивиденды.Несмотря на тот факт, что в прошлом году Россети заявили о своей готовности выплачивать в качестве дивидендов 50% чистой прибыли по МСФО, если правительство даст соответствующие указания своим представителям в совете директоров, в настоящий момент компания говорит, что собирается придерживаться законодательства и своего устава, который предполагает выплату 25% чистой прибыли по РСБУ. Тем не менее Россети потенциально могут продолжить выплачивать промежуточные дивиденды (за 1К17). Других подробностей в отношении дивидендов представлено не было. 
        Дочерние компании.Россети рассказали, что не планируют существенных денежных вливаний в дочерние компании в 2017, однако никак не прокомментировали возможные допэмиссии акций.
        Регулирование и тарифы.Руководство видит необходимость в прозрачном регулировании и механизме формирования тарифов в сегменте распределения электроэнергии и ведет активную работу в этом направлении. Компания ожидает, что некоторые ее активы, работающие на базе RAB, будут переведены на модель долгосрочного регулирования тарифов, хотя деталей своего механизма тарифообразования не представила. Россети также ожидают, что региональные власти обеспечат возврат сглаженных RAB-тарифов в будущем.

Мы не услышали какой-то информации, которая могла бы повлиять на динамику акций Россетей. Мы сохраняем достаточно осторожную позицию по компании и ждем прояснения принципов долгосрочного тарифообразования. Способность и готовность Россетей выплачивать хорошие дивиденды, как ожидал рынок, также остается под большим вопросом. Мы считаем результаты встречи НЕЙТРАЛЬНЫМИ, хотя мы приветствуем и ценим усилия руководства компании по созданию и поддержанию регулярного диалога с инвестиционным сообществом.

            АТОН

TMK ПЛАНИРУЕТ ПРЕДЛОЖИТЬ В РАМКАХ SPO ДО 13,4% АКЦИЙ

Как сообщает Коммерсант со ссылкой на источники в компании, ТМК может разместить акции с целью финансирования выкупа аналогичного количества акций ТМК, которые в настоящий момент принадлежат ВТБ. Ценовой диапазон или сроки размещения 138,8 млн акций не раскрываются. Согласно имеющейся информации, предусмотрен 180-дневный период запрета на продажу акций для ТМК и ее основного акционера после размещения.

Обычно акции, продаваемые в рамках SPO, предлагаются с дисконтом 5-10% к рыночной цене, поэтому мы считаем, что акции ТМК могут испытывать давления на фоне этой новости. В долгосрочной перспективе размещение должно позитивно сказаться на ликвидности акций ТМК, и мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ по компании. Мы считаем, что ТМК должна выиграть от стабилизации цен на нефть, а рынок должен позитивно воспринять разворот в финансовых показателях американского дивизиона, который, как предполагается, выйдет на уровень безубыточности по EBITDA в 1К17.

             АТОН

НОРНИКЕЛЬ: ПРОИЗВОДСТВО В 2016 УПАЛО, ПРОГНОЗ ПОНИЖЕН

В 2016 году общее производство никеля составило 236 тыс т (-12% г/г), в то время как производство никеля из российского сырья упало до 197 тыс т (-10% г/г) из-за закрытия Никелевого завода и модернизации производственных мощностей. Производство никеля в целом совпало с прогнозом на 2016, представленным в 3К16 (195-200 тыс т). Производство меди составило 360 тыс т (-2% г/г), производство платины осталось на уровне 644 тыс унций (-2% г/г), а производство палладия составило 2 618 тыс унций (-3% г/г). Норникель представил прогноз на 2017, согласно которому производство никеля из российского сырья должно составить 206-211 тыс т.

Мы считаем новость умеренно НЕГАТИВНОЙ для акций компании, поскольку середина прогнозного диапазона по производству никеля из собственного сырья на 2017 год на 4% ниже середины прогнозного диапазона, представленного ранее (215-220 тыс т), предполагая, что трудности с модернизацией производственной цепочки могут сохраниться в 2017. Однако мы отмечаем, что снижение производства никеля может быть частично компенсировано ростом производства металлов платиновой группы. Мы подтверждаем рекомендацию ДЕРЖАТЬ из-за неопределенности в отношении роста предложения индонезийской руды с низким содержанием металла и завышенной оценки Норникеля.

           АТОН

Продажи группы О’КЕЙ в 4 кв. 2016 г. выросли на 5% год к году

Группа О’КЕЙ вчера представила достаточно слабые данные по росту продаж за 4 кв. 2016 г, согласно которым консолидированная выручка замедлила рост относительно предыдущего квартала на 0,5 п.п. до 4,8% (здесь и далее – год к году), составив 49,5 млрд руб. При этом трафик увеличился на 2,4%, а средний чек – на 2,2%. Без учета сегмента дискаунтеров продажи выросли на 1,9% до 47,5 млрд руб. при падении трафика на 3,2% и росте среднего чека на 5,2%. Сопоставимые продажи снизились на 1,0% при сокращении трафика на 4,2% и росте среднего чека на 3,8%. В 4 кв. компания открыла один гипермаркет и шесть дискаунтеров.

Результаты не впечатляют по сравнению с показателями других игроков рынка. Результаты группы О’КЕЙ в 4 кв. 2016 г. оказались слабее, чем у остальных российских публичных продовольственных ритейлеров, за исключением Дикси, отразив худшее положение сетей, работающих в сегменте гипермаркетов в нынешних экономических и рыночных условиях. В то же время новости о возможной продаже группы О’КЕЙ основными акционерами, появившиеся в конце прошлого года, могут оказаться более важным фактором для динамики котировок акций компании.

            Уралсиб

РусГидро в 2016 г. увеличило выработку электроэнергии на 9,2%, до 124,8 млрд кВт.ч

РусГидро в 2016 году увеличило выработку электроэнергии по сравнению с 2015 годом на 9,2%, до 124,8 млрд кВт.ч, сообщила компания. Выработка ГЭС и ГАЭС выросла на 15,7%, достигнув 95 млрд кВт.ч. Общая выработка электроэнергии в 4 квартале 2016 года – 30 682 млн кВтч (+0,1%), выработка ГЭС и ГАЭС в 4 квартале – 22 132 млн кВтч (+2,8%).

2016 год стал рекордным по выработке электроэнергии за всю историю компании: на Северном Кавказе, Дальнем Востоке и в Сибири Русгидро превысила показатели 2015 года более чем на четверть. Это стало возможным за счет эффективного использования повышенного притока воды в ряде крупных водохранилищ, пуска новых и модернизации действующих станций и замещения низкоэффективной конденсационной выработки электроэнергии ТЭС на Дальнем Востоке выработкой ГЭС во 2 полугодии 2016 года. Так, за 2016 год суммарный приток воды в водохранилища ГЭС Дальнего Востока был на 30–60% выше нормы, в водохранилища ГЭС Волжско- Камского каскада, Сибири и юга России — близким к среднемноголетним значениям.

            Промсвязьбанк

АЛРОСА в 2016 г. сократила добычу на 2%, до 37,4 млн карат — компания

АЛРОСА в 2016 году произвела 37,4 млн карат, что на 2% ниже уровня 2015 года, говорится в сообщении компании. В IV квартале 2016 года производство АЛРОСА выросло на 10%, до 9,5 млн карат. Среднее содержание алмазов в руде по итогам 2016 года снизилось до 0,98 карата/т с 1,03 карата/т годом ранее. В IV квартале этот показатель, наоборот, вырос до 1,33 карата/т по сравнению с 1,17 карата/т годом ранее. Подземным способом было добыто 30% алмазного сырья, открытым — 51%, на россыпях — 19%.

Снижение добычи по итогам 2016 г. объясняется корректировкой плана добычи на россыпных месторождениях во втором и третьем кварталах прошлого года в связи с ситуацией на алмазном рынке, сложившейся в 2015 году. А вот рост в 4 квартале – это результат наращивания добычи на подземных рудниках, в частности, выхода на проектную мощность подземного рудника Мир. Отметим, что продажи компании показали рост на 34% на фоне низкой базы 2015 года и реализации складских запасов. Алроса планирует в 2017 г. нарастить добычу на 4,8% — до 39,2 млн карат, продажи могут сохраниться на уровне 2016 года.

               Промсвязьбанк

О`Кей в 2016 г. увеличил выручку на 7,6%, в IV квартале — на 4,8%

Выручка ритейлера О`Кей в 2016 году выросла на 7,6%, до 172,48 млрд рублей с 160,285 млрд рублей в 2015 году. В IV квартале выручка ритейлера увеличилась на 4,8%, до 49,503 млрд рублей, сообщила компания. Трафик в магазинах О`Кей вырос на 9,3% по итогам прошлого года, размер среднего чека сократился на 1,7%. Без учета формата дискаунтер выручка ритейлера в 2016 году выросла на 4,5%, до 166,814 млрд рублей. Продажи сопоставимых магазинов (LfL) увеличились на 2,2% за счет повышения чека на 0,9% и трафика на 1,2%. Без учета дискаунтеров LfL-продажи ритейлера выросли на 2% благодаря росту трафика на 0,9% и чека на 1%. За год О`Кей открыл четыре гипермаркета (один закрыл), один супермаркет (пять закрыл) и 19 дискаунтеров.

Результаты О`Кей оказались ожидаемо слабыми и более того – самыми слабыми среди российских ритейлеров по итогам 2016 г. А по итогам 4 кв. – чуть лучше, чем у Дикси (выручка выросла на 4,2%). Это неудивительно, учитывая слабый потребительский спрос на фоне сохранения склонности населения к сбережению, из-за чего в сезонно удачный для ритейлеров 4 квартал все компании зафиксировали замедление темпов роста выручки. А О`Кей еще столкнулся и с падением потребительского трафика, и даже рост среднего чека не смог помочь ему улучшить результаты в 4 квартале.

                 Промсвязьбанк

O’KEY ОПУБЛИКОВАЛ СКРОМНЫЕ ОПЕРАЦИОННЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 2016

Выручка ритейлера в 2016 году выросла на 7,6% г/г до 160 млрд руб., оказавшись ниже нашего и консенсус-прогноза. Рост выручки в 4К16 замедлился кв/кв до 4,8% г/г против 6,3% г/г в 3К16. Сопоставимые продажи ушли еще больше в минус (-1,0%) на фоне сильного оттока LfL-трафика, который составил -4,2%, что мы связываем с усилением конкуренции. Средний LfL-чек улучшился кв/кв (+3,3% против -1,4% в 3К16), подтверждая недавнее заявление Ленты о тренде перехода к более высоким ценовым категориям в сегменте гипермаркетов. В 2016 году группа открыла четыре гипермаркета, один супермаркет и 19 дискаунтеров, увеличив торговые площади на 5% г/г.

O'Key продолжает демонстрировать волатильные результаты, поскольку компания остается в режиме разворота в своих ключевых сегментах. Ритейлер по прежнему проигрывает в конкуренции за потребителей, несмотря на то, что он ведет работу над оптимизацией ценностного предложения. Тем не менее мы считаем, что переход покупателей в более высокие ценовые категории должен оказать некоторую поддержку выручке в 2017. Напоминаем, что руководство не представило обновленную стратегию в конце 2016, и мы ожидаем, что в этом году оно сделает заявления, которые прояснят перспективы компании.

               АТОН

РУСГИДРО ОПУБЛИКОВАЛА СИЛЬНЫЕ ОПЕРАЦИОННЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 2016

Общая выработка электроэнергии гидроэлектростанциями составила 95,0 ТВтч, что соответствует исключительно высокому росту на 15,7% г/г на фоне благоприятной гидрологии. Совокупная выработка электроэнергии Русгидро в 2016 достигла 124,8 ТВтч, что соответствует росту на 9,2% г/г.

Мы считаем показатели очень сильными, превышающими допущения, используемые в нашей модели. Сильный рост выработки электроэнергии гидроэлектростанциями будет способствовать высоким финансовым результатам за 2016, а значит и привлекательным дивидендам — акции компании в настоящий момент предлагают дивидендную доходность 7%, по нашим оценкам. Мы продолжаем считать Русгидро нашим фаворитом и сохраняем рекомендацию ПОКУПАТЬ.

             АТОН

АЛРОСА ОПУБЛИКОВАЛА ОПЕРАЦИОННЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 4К16

Добыча алмазов составила 9,5 млн карат, -14% кв/кв из-за сезонного снижения. Показатели за 4К16 выглядят лучше г/г: рост на 9,5% г/г за счет увеличения добычи на подземных рудниках, особенно Мир (+13% кв/кв, +66% г/г до 0,9 млн карат), который, наконец, вышел на проектную мощность. В 2016 году добыча упала на 2% г/г, но Алроса ожидает роста на 5% в 2017 году.

Алроса уже опубликовала показатели продаж за декабрь, поэтому мы считаем, что операционные результаты за 4К16 в целом учтены рынком. Снижение продаж Алросы в декабре вызывает тревогу ($176 млн, -32% м/м, -63% по сравнению с октябрем), отражая негативное влияние денежной реформы в Индии. Тем не менее сильные результаты продаж DeBeers в январе говорят о том, что индийские проблемы носят временный характер, и спрос восстанавливается. Мы подтверждаем, что Алроса является нашим фаворитом в секторе.

              АТОН

В пятницу Магнит опубликовал неаудированную отчетность за 4 кв. 2016 г. по МСФО, которая опять разочаровала рынок и отразила продолжающееся снижение рентабельности. Так, выручка увеличилась на 9,4% год к году до 285 млрд руб. (4,5 млрд долл.), что соответствует ранее обнародованным операционным показателям. EBITDA уменьшилась на 4,5% относительно уровня годичной давности до 27,5 млрд руб. (436 млн долл.), на 3% ниже нашего прогноза и на 4% – консенсусного. Рентабельность по EBITDA снизилась на 1,4 п.п. год к году и на 1,0 п.п. квартал к кварталу до 9,7%, оказавшись на 0,4 п.п. хуже ожиданий рынка. По итогам 2016 г. рентабельность по EBITDA составила 10,0%, снизившись на 0,9 п.п. Чистая прибыль сократилась на 13,8% до 13,5 млрд руб. (213 млн долл.), что на 10% ниже консенсус-прогноза. 
       
Валовая рентабельность снизилась на 1,5 п.п. год к году. Валовая прибыль компании росла в 4 кв. медленнее выручки, увеличившись лишь на 4% до 78 млрд руб. (1,2 млрд долл.). Соответственно, валовая рентабельность в отчетном периоде уменьшилась год к году на 1,5 п.п. до 27,5%, что означает снижение относительно предыдущего квартала на 0,6 п.п. За 2016 г. валовая рентабельность составила те же 27,5%, что на 1,0 п.п. ниже уровня 2015 г. По итогам этого года ритейлер планирует открыть 1 700 магазинов в формате «у дома» и не менее 15 гипермаркетов, а также показать рост выручки в диапазоне 9–13%. 
         

Мы берем модель по компании на пересмотр. Результаты Магнита за 4 кв. 2016 г. означают, что рентабельность уменьшается даже при относительно низких темпах роста выручки, и мы берем модель по компании и рекомендацию на пересмотр, чтобы скорректировать наши прогнозы с учетом последних тенденций. Рентабельность Магнита пока остается выше средней по рынку, но разница сокращается, и мы рассматриваем акции X5 Retail Group как более привлекательный выбор в российском розничном секторе на данный момент.

             Уралсиб

МАГНИТ: ИТОГИ ТЕЛЕКОНФЕРЕНЦИИ

Магнит провел телеконференцию с руководством после публикации результатов и представил прогноз на 2017. Согласно прогнозу, рост выручки за год должен составить 9-13% г/г против текущего консенсус-прогноза 15,7% г/г, руководство отметило, что умеренные ожидания по росту выручки объясняются высокой неопределенностью в отношении динамики продовольственного ИПЦ и зарплат, и поэтому могут быть пересмотрены в 1П17. В 2017 Магнит планирует открыть минимум 1 700 магазинов «у дома», 15 гипермаркетов, 25 магазинов Магнит Семейный и 1 000 косметических магазинов. Прогноза по рентабельности EBITDA представлено не было, но руководство ожидает, что рентабельность останется на уровне 2016 года. Ожидается, что общие капитальные затраты достигнут 105 млрд руб., в том числе 9-10 млрд руб. на проект вертикальной интеграции. Гендиректор прогнозирует, что годовые выплаты дивидендов составят минимум 30 млрд руб. Ритейлер планирует обновить около 2 000 магазинов в течение года в рамках программы рестайлинга, каждый месяц 160-180 магазинов будет закрываться в среднем на две недели. Обновленные магазины обеспечат прирост выручки в среднем на 12% без учета эффекта каннибализации. 

Прогноз по открытию магазинов «у дома» был увеличен в два раза, что означает возврат к более агрессивным планам экспансии. В целом телеконференция произвела оптимистичное впечатление, поскольку руководство звучало убедительно в отношении запланированных инициатив. Мы обращаем внимание, что на этой неделе Магнит проведет non-deal роуд шоу в Нью-Йорке и Лондоне, и ожидаем дополнительных новостей от компании.

             АТОН

МАГНИТ ОПУБЛИКОВАЛ СЛАБЫЕ НЕАУДИРОВАННЫЕ ФИНАНСОВЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 4К16/2016

В пятницу 27 января Магнит опубликовал неаудированные финансовые результаты по МСФО за 2016 год, которые оказались ниже консенсус-прогноза Interfax по показателям EBITDA и чистой прибыли. Показатель EBITDA за 2016 год вырос на 4% г/г до 108 млрд руб., а чистая прибыль упала на 8% г/г до 59 млрд руб. Замедление роста продаж оказало негативное влияние на рентабельность ритейлера: валовая рентабельность снизилась на 27,5% кв/кв, что привело к сокращению рентабельности EBITDA до 9,7% против 10,1%, согласно консенсус-прогнозу Interfax. Также поправки к закону о розничной торговле способствовали снижению рентабельности на 50-60 бп, которые должны быть возвращены в 1К17.

Мы считаем, что более слабые операционные показатели оказали влияние на традиционно сильную рентабельность компании. В целом результаты выглядят невпечатляюще, на наш взгляд.

                 АТОН

Россети ожидают чистую прибыль по МСФО за 2016 г. на уровне не менее 81,6 млрд рублей

Чистая прибыль Россети по МСФО за прошедший год ожидается на уровне не ниже результата 2015 года, то есть не ниже 81,6 млрд руб., пишет директор департамента стратегического развития компании Сергей Лебедев в материале для журнала Эксперт. В конце декабря компания сообщала, что чистая прибыль за 2016 год превысит показатель 2015 года, и не исключала выплату дивидендов. Тогда Россети прогнозировали выручку по итогам года более 850 млрд руб.

Пока неизвестно, по какому принципу могут быть распределены дивиденды компании. Однако если исходить из директивы правительства по выплате 50% от чистой прибыли, то акционерам может быть направлено около 40 млрд руб., что дает дивидендную доходность в почти в 17%. Тем не менее, часть прибыли компании имеет бумажный характер и связан с переоценкой принадлежащих ей активов. В этой связи, какими могут быть реальные выплаты, сказать достаточно сложно.

           Промсвязьбанк

Акционеры ЧТПЗ 2 марта обсудят ряд сделок, цена выкупа у несогласных — 142,65 руб. за акцию

Совет директоров ЧТПЗ на заседании в четверг принял решение о проведении в заочной форме внеочередного собрания акционеров, говорится в сообщении компании. Прием бюллетеней для голосования будет завершен 2 марта 2017 года. Дата закрытия реестра для участия в собрании — 6 февраля. Кроме того, совет директоров определил цену выкупа акций общества в размере 142,65 рубля за бумагу. Акции могут быть выкуплены в случае, если акционеры на внеочередном собрании одобрят крупные сделки с заинтересованностью.

Цена выкупа, после сильного роста бумаг компании в пятницу, все еще выше рыночных котировок на 5%. Тем не менее, эта премия уже не выглядит столь привлекательной. Надо отметить, что, по нашим оценкам, чистые активы группы вполне позволяют выкупить почти все обращающиеся акции.

             Промсвязьбанк

Магнит в IV квартале сократил чистую прибыль на 15%

Ритейлер Магнит в IV квартале 2016 года сократил чистую прибыль по МСФО на 15% по сравнению с аналогичным показателем за 2015 год, до 13,44 млрд рублей, согласно неаудированным данным. EBITDA Магнита в октябре-декабре снизилась на 4,7%, до 27,49 млрд рублей, сообщила компания. Рентабельность EBITDA составила 9,66% по сравнению с 11,09% годом ранее. По итогам 2016 года рентабельность EBITDA сократилась до 10,02% с 10,94% в 2015 году. Показатель EBITDA по итогам прошлого года выросла на 3,6%, до 107,75 млрд рублей. Чистая прибыль сократилась на 7,96%, до 54,36 млрд рублей. Чистая выручка в 2016 году выросла на 13,07%, до 1 трлн 74,8 млрд рублей, в IV квартале — на 9,42%, до 284,67 млрд рублей.

Результаты Магнита оказались ожидаемо слабыми. Компания показывает сокращение прибыли и маржи при умеренных темпах роста выручки. Сейчас основным для инвесторов является, какие результаты Магнит покажет в 2017 году. Прогноз менеджмента по выручке на 2017 год составляет 9-13%, нижняя граница диапазона это почти на уровне ожидаемых нами номинальных темпов роста розничной торговли, а верхняя – показатели компании в 2016 году. Т.е. в целом ускорения не ожидается. Магнит прогнозирует дивиденды порядка 30 млрд руб., что дает доходность в 3%, т.е. о дивидендной истории тоже пока говорить рано.

             Промсвязьбанк

Предложение по 85-105 руб./акция. Розничная сеть «Детский мир» начала сбор заявок в рамках размещения своих акций. Закрытие книги, по данным СМИ, запланировано на 6 февраля. Ценовой ориентир установлен в диапазоне 85– 105 руб./акция, что соответствует оценке 62,8–77,6 млрд руб. за компанию в целом. С учетом опциона на переподписку разместить предлагается до 33% существующих акций, или 247,9 млн. Соответственно, в денежном выражении объем размещения может составить 21,1–26 млрд руб. Привлеченные средства направляться в компанию не будут. Акции «Детского мира» допущены к торгам на Московской бирже под тикером DSKY. В настоящее время АФК «Система» владеет 73% акций компании, еще 23% принадлежит Российско-китайскому инвестиционному фонду (РКИФ). Эти две структуры и являются основными продающими акционерами наряду с некоторыми представителями менеджмента. АФК «Система» в среднесрочной перспективе планирует сохранить стратегический контроль над Детским миром. 

Одна из немногих быстрорастущих публичных компаний в розничном секторе. Размещение позволяет инвестировать в быстрорастущий актив в розничном секторе, который выигрывает в случае укрепления рубля и восстановления внутреннего потребительского спроса. Покупка акций Детского мира может быть особенно привлекательна в условиях, когда многие компании сектора, традиционно популярные у портфельных инвесторов (например, Магнит), утратили способность показывать высокие темпы роста. Наша оценка Детского мира по методу дисконтированных денежных потоков дает справедливую стоимость на уровне 81 млрд руб., или 109 руб./акция. Это означает, что с фундаментальной точки зрения инвесторам выгодно участвовать в размещении в предложенном диапазоне, предполагающем 4–28-процентный потенциал роста к нашей оценке справедливой стоимости компании.

            Уралсиб

Сильные операционные результаты за 4 кв. 2016 г.

Выручка увеличилась на 21% год к году, лучше, чем у Дикси и Магнита. Вчера Лента опубликовала хорошую операционную отчетность за 4 кв. 2016 г. Так, выручка увеличилась на 20,9% (здесь и далее – год к году) до 90,8 млрд руб. (1,4 млрд долл.), что означает рост быстрее, чем у Магнита и Группы Дикси, с одной стороны, но с другой – все же не такой впечатляющий, как у X5 Retail Group, увеличившей выручку на 27,5% за период. Дивизион гипермаркетов Ленты продемонстрировал рост продаж на 19,5% до 86,4 млрд руб. (1,4 млрд долл.), а супермаркеты – на 43,3% до 4,0 млрд руб. (64 млн долл.).

Сопоставимые продажи выросли на 2% год к году. Сопоставимая выручка Ленты за 4 кв. увеличилась на 1,7% (плюс 1,6% в сегменте гипермаркетов и плюс 6,1% в сегменте супермаркетов), при этом средний чек вырос на 5,9%, а покупательский поток сократился на 3,9%. Розничная сеть Ленты увеличилась на 43 магазина, включая 36 гипермаркетов и семь супермаркетов. В результате теперь ее сеть насчитывает 240 магазинов, включая 191 гипермаркет и 49 супермаркетов. Совокупная торговая площадь магазинов выросла на 30% до 1 146 тыс. кв. м. Компания сообщила о том, что планирует дать прогноз по открытию магазинов и капзатратам в этом году после раскрытия финансовых результатов за 2016 г., назначенного на 16 февраля. 
       

Лента остается одной из самых привлекательных компаний в российском розничном секторе. Операционная отчетность Ленты за 4 кв. 2016 г. выглядит хорошо, учитывая результаты некоторых конкурентов и общую неблагоприятную ситуацию на российском розничном рынке. В настоящее время у нас нет рекомендации для акций Ленты.

            Уралсиб

ЛЕНТА ОПУБЛИКОВАЛА ХОРОШИЕ ОПЕРАЦИОННЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 4К16/2016, ПОЗИТИВНЫЕ КОММЕНТАРИИ РУКОВОДСТВА

Выручка в 2016 году выросла на 21,2% г/г до 306 млрд руб. за счет расширения торговых площадей на 30% г/г и роста сопоставимых продаж на 3,9%. В 4К16 рост выручки достиг 21% г/г, продемонстрировав небольшое ускорение кв/кв (против 20,2% г/г в 3К16). Динамика LfL-трафика в 4К16 оказалась отрицательной (-3,9%), показав отток потребителей впервые в публичной истории компании, из-за эффекта каннибализации со стороны новых магазинов и приобретенных точек продаж Kesko. В то же самое время LfL-корзина улучшалась третий квартал подряд (+5,9% в 4К16), отражая тренд перехода покупателей в более высокий ценовой сегмент. За год ритейлер открыл 51 новый гипермаркет и 17 супермаркетов (включая приобретенные магазины).

На наш взгляд, результаты и комментарии руководства должны поддержать динамику акций компании. Мы подчеркиваем возвращения тренда выбора покупателями более дорогих товаров в формате гипермаркетов, который должен поддержать рост выручки в 2017. Во время телеконференции менеджмент выразил намерение открыть больше супермаркетов, чем гипермаркетов в 2017, что предполагает корректировку стратегии. 16 февраля Лента проведет День инвестора в Лондоне, в рамках которого руководство представит новые стратегические задачи и инициативы для бизнеса на среднесрочную и долгосрочную перспективы. Мы видим потенциал дополнительных позитивных новостей во время этого события.

             АТОН