комментарии stanislava на форуме

Смена юрисдикции VK соответствует интересам компании и ее акционеров - Альфа-Банк
Совет директоров VK Company Limited одобрил возможность редомициляции компании с Британских Виргинских островов в Российскую Федерацию.

Согласно заявлению компании, в текущей ситуации, когда подавляющее большинство активов базируется и приносит выручку в России, а число российских держателей ценных бумаг увеличилось, редомициляция соответствует интересам компании и ее акционеров. В случае реализации редомициляции, по российскому законодательству VK станет «международной публичной компанией». VK намерена сохранить статус публичной компании.

Новость не стала для нас сюрпризом, учитывая, что после смены контролирующего акционера в конце 2021 г., а также в условиях геополитической нестабильности и изменившихся требований государства к крупному бизнесу, рынок в целом ожидал решения о редомициляции компании.

Курбатова Анна
«Альфа-Банк»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Впечатляющие результаты Яндекса отражают ведущую позицию компании на российском рынке онлайн-рекламы - Синара
Yandex: результаты за 4К22 сильные, выше ожиданий

Выручка и EBITDA Yandex за 4К22 существенно превзошли ожидания.

Продажи выросли на 49% г/г до 165 млрд руб., на 9% и 7% превысив наш прогноз и прогноз рынка соответственно.

Скорректированная EBITDA увеличилась на 77% г/г до 17 млрд руб., превзойдя наши ожидания на 7%, а ожидания рынка — на 17%.

Выручка в сегменте «Поиск и портал» выросла на 47% г/г до 70 млрд руб. благодаря увеличению доли Yandex на рынке поисковых сервисов, скорректированная EBITDA сегмента составила 36 млрд руб. (+51% г/г).

В сегменте электронной торговли, mobility и доставки продажи увеличились на 63% г/г до 86 млрд руб., убыток по скорректированной EBITDA составил 11 млрд руб.

Впечатляющие результаты Yandex за 4К22 отражают ведущую позицию компании на российском рынке онлайн-рекламы и рост бизнеса в таких сегментах, как mobility (такси, каршеринг) и электронная торговля. На данном этапе компания не сообщила ничего нового о реструктуризации, а именно этот вопрос сейчас больше всего волнует инвесторов. Вместе с тем предполагаем, что в базовом варианте интересы миноритарных акционеров будут справедливо учтены, и подтверждаем позитивный взгляд на акции компании.

ИБ «Синара»
                 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рынок слишком боязливо реагирует на предстоящие события - Солид
Bloomberg: ЕС может ввести санкции против Альфа-банка, Тинькофф-банка и ФНБ.

Евросоюз в рамках десятого пакета санкций может ввести ограничения против Альфа-банка, Тинькофф-банка, Росбанка, а также Фонда национального благосостояния (ФНБ). ЕС также планирует заставлять банки отчитываться об активах Центробанка и ужесточить отчетность о замороженных из-за санкций российских активах. Об этом сообщил Bloomberg со ссылкой на черновик документа.

Принять данный пакет санкций планируется на годовщину начала СВО 24 февраля. Мы видим, что общая тенденция последних пакетов санкций – это невозможность более вводить острые ограничения. Почти всё, что можно было ввести уже введено. Тот же Альфа-Банк и так находится под санкциями США ещё с весны 2022 года, поэтому глобально это картину не изменит. Что касается Тинькофф-банка, тут пока не ясно какого рода будут эти санкции. Так или иначе, у ТКС основной бизнес – это розничное кредитование в РФ, а также комиссионный доход с сервисов. Поэтому, на наш взгляд, влияние на бизнес новых санкций будет минимальным.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Негативная динамика объема пассажирских авиаперевозок сохранится до марта - Синара
По данным агентства «Интерфакс», объем пассажирских авиаперевозок в РФ уменьшился в январе на 11% г/г, составив 7,2 млн человек.

Спад немного замедлился по сравнению с декабрем 2022 г., когда пассажиропоток сократился на 12% г/г, но негативная динамика, как ожидается, сохранится до марта.

На наш взгляд, новость не окажет заметного влияния на отношение инвесторов к бумагам Аэрофлота.

Тайц Матвей
ИБ «Синара»
                       Объем пассажирских авиаперевозок в РФ
                  

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Новости о прогрессе в редомициляции VK могут послужить катализатором стоимости акций - Атон
Совет директоров VK одобрил возможность редомициляции в Россию   

Совет директоров VK одобрил возможность смены регистрации компании с Британских Виргинских островов на РФ при условии соблюдения компанией всех соответствующих законодательных и регуляторных требований. В результате редомициляции VK станет международной публичной компанией в рамках российского законодательства. Компания намерена сохранить свой публичный статус и планирует регулярно давать информацию о ходе процесса редомициляции.

VK пока не сообщила подробностей о механизме редомициляции. Проработка данного вопроса может занять несколько недель или даже месяцев, а на реализацию потенциально потребуется более года. Для сравнения, Ленте для аналогичной смены регистрации с Британских Виргинских островов на Россию потребовалось более двух лет в 2019-2021. В любом случае, начало работы в этом направлении позитивно для VK, и новости о прогрессе в редомициляции могут послужить катализатором стоимости акций.

Атон

Авто-репост. Читать в блоге >>>

В минус нефти может сыграть официальная статистика от Минэнерго США - Промсвязьбанк
Цены на нефть Brent не получили поддержки, ближайший фьючерс торгуется ниже 85 долл./барр. Статистика по инфляции в США за январь вышла слабее консенсуса, что спровоцировало новую волну опасений дальнейшего ужесточения политики ФРС.

Данные по запасам от API также не принесли позитива: запасы сырой нефти подскочили сразу на 10,5 млн барр., бензинов — на 1,5 млн барр., дистиллятов — на 0,4 млн барр. А вот прогноз от ОПЕК на этот год порадовал: оценка роста спроса была повышена на 100 тыс.барр. за счет улучшения перспектив экономики Китая.

Для нефти в целом ситуация складывается не критично, но некоторое давление на котировки будет присутствовать, кроме того, сегодня в минус может сыграть и официальная статистика от Минэнерго США, если данные совпадут с API. Пока ориентируемся на 84-85 долл./барр. Brent.

Крылова Екатерина
«Промсвязьбанк»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

У рубля не наблюдается значимых факторов поддержки - Промсвязьбанк
Пара доллар-рубль завершила торги во вторник без заметных изменений у отметки 73,8 руб.

Вчера в первой половине дня доллар плавно дешевел к рублю, что сопровождалось увеличением торговой активности. Мы полагаем, что доллар продавали спекулянты в преддверии статистики по инфляции США. Впрочем, несмотря на замедление инфляции, данные вышли выше рыночных ожиданий (6,4% г/г против 6,2% г/г, ожидаемых рынком) из-за чего курс доллара отыграл свои внутридневные потери.

Мы считаем, что на данный момент у рубля не наблюдается значимых факторов поддержки, ввиду чего мы продолжаем ориентироваться на рост пары доллар-рубль к отметке 75 руб. до момента активизации на рынке экспортеров.

Жильников Егор
«Промсвязьбанк»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Акции ритейлеров и генерирующих компаний можно считать защитными - Фридом Финанс
Защитные акции. На сегодняшний день к защитным акциям на российском рынке можно отнести те компании, которые имеют наименьшие санкционные риски и не зависят от экспорта и импорта, а также компании из сферы услуг и товаров первой необходимости. К ним можно отнести акции ритейлеров, таких как «Магнит», X5 Retail Group, Ozon и FixPrice, генерирующих компаний, такик как «ФСК ЕЭС» и «Русгидро». Последние могут также выиграть от увеличения тарифов на электричество и снижения стоимости энергоресурсов для ее генерации.

Акции, которые принесут дивиденды. Консервативные инвесторы в первую очередь рассматривают покупки акций для пассивного дохода, при этом из числа наиболее надежных компаний с высоким кредитным рейтингом. Поэтому в текущем году им стоит обращать внимание на рекомендации СД по дивидендным выплатам среди «голубых фишек». Пока наиболее интересной историей выглядит «Сбербанк». Потенциал подорожания акций «Сбербанка» в текущем году, по нашим прогнозам, ограничен 23,5%, до 200 рублей за акцию.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Русалу предстоит пережить сложный год - Фридом Финанс
РУСАЛ является монополистом производства алюминия в России, а также занимает долю порядка 10% в мировом производстве алюминия.

На прошлой неделе США анонсировали введение 200-процентной пошлины на алюминий из России, но объемы поставок в Северную Америку оцениваются примерно в 5% от всего экспорта компании, поэтому перенаправить выпадающие экспортные объемы будет не сложно.

Основная доля экспорта в 40% приходится на европейский рынок, поэтому теоретически санкционные риски для компании присутствуют, и если они оправдаются, то перенаправить 40% своего экспорта в азиатские страны будет сложно, особенно если учесть затоваривание складов в Китае более чем на 1 млн тонн. При этом происходит и затоваривание складов компании «РУСАЛ» в РФ, так как ОАО «РЖД» ввел ограничения на перевозку не угольных товаров.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рынок загорелся надеждой, что зарубежные акционеры VK уйдут с миром, а их доля будет распределена - Финам
Не будучи юристом со специализацией в корпоративном праве разных стран, оценить все последствия редомиляции я не возьмусь. Ясно лишь, что сейчас VK зарегистрирован в городе Род-Таун на острове Тортола в Карибском море. Территория носит статус самоуправляемой заморской территории Великобритании, губернатора назначает британский премьер, текущего губернатора назначал Борис Джонсон. Вряд ли сейчас эта юрисдикция будет более дружественна к российскому бизнесу, чем к его зарубежным акционерам.

Раньше, конечно, в офисе на Тортоле был смысл – VK привлекала зарубежные инвестиции и проводила IPO в Лондоне. В общем-то, почти все IPO китайских компаний на американских биржах в прошлые годы проходили через зарегистрированные на островах холдинги. И если бы момент был благоприятен для IPO игрового подразделения VK, компании My Games, то регистрация на Британских Виргинских островах облегчала бы процесс и делала его привычным для участников подобных размещений.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Новость о решении СД о редомициляции позитивна для котировок VK - Синара
VK: совет директоров одобряет потенциальную редомициляцию в РФ

Компания объявила, что ее совет директоров одобрил потенциальную редомициляцию с Британских Виргинских островов в Российскую Федерацию.

В результате VK по российскому законодательству станет «международной публичной компанией» и продолжит осуществлять деятельность в качестве юридического лица в России, намереваясь при этом сохранить статус публичной компании.

Никакие сроки пока не называются.

После продажи MY.GAMES деятельность VK сосредоточена преимущественно в РФ и ориентирована на российских клиентов. Учитывая положение компании на отечественном медиарынке и потенциальное повышение эффективности, мы считаем редомициляцию обоснованной, а новости о решении совета директоров — позитивными для котировок VK.

ИБ «Синара»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Восстановление денежного потока Норникеля в 2023 году может быть ограниченным - Ренессанс Капитал
МСФО за 2022 год; отрицательный денежный поток в 2П22

В пятницу (10 февраля) Норникель раскрыл финансовые результаты за 2022/2П22, которые мы расцениваем как слабые. EBITDA в 2П22 оказалась на 7% ниже наших оценок из-за меньшей выручки, однако при том, что себестоимость продаж совпала с ожиданиями, производственная себестоимость превысила наши оценки почти на 30%. Главным отличием от наших оценок был отрицательный денежный поток в размере 949 млн долл. из-за роста оборотного капитала и более высоких капзатрат.

На наш взгляд, результаты ухудшают перспективу финансовых показателей компании в 2023 году за счет более высокой себестоимости. Так, с учетом текущих цен на металлы (палладий почти на 30% ниже среднего за 2022 год) и планов сокращения производства никеля и палладия, восстановление денежного потока в 2023 году может быть ограниченным даже с учетом некоторого высвобождения оборотного капитала.

Ренессанс Капитал

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Квартальные результаты оживят интерес инвесторов к акциям Яндекса - Альфа-Банк
Yandex опубликует результаты за 4К22 и 2022 ФГ в среду, 15 февраля.

Мы ожидаем увидеть продолжение сильного роста с увеличением выручки более чем на 40% г/г четвертый квартал подряд за счет позитивных сезонных факторов и благоприятных изменений конкурентной среды. В то же время, динамика рентабельности EBITDA группы будет отражать возвращение к привычным темпам инвестиций после периода адаптации к внешним условиям, наблюдавшегося в 2К22-3К22. Мы прогнозируем скорр. рентабельность EBITDA на уровне около 10%. Фокус внимания, как обычно, будет направлен на рыночные и бизнес-тренды с начала текущего года и целевые ориентиры по росту компании в 2023 г.

В целом мы ожидаем, что квартальные результаты оживят интерес инвесторов к акциям YNDX на фоне продолжающейся неопределенности в отношении корпоративной реорганизации.

Курбатова Анна
«Альфа-Банк»

Продолжение сильной динамики выручки в большинстве сегментов. Мы ожидаем, что выручка Поиска и Портала увеличится на солидные 39% г/г (по сравнению с ростом на 31-45% в 2К22-3К22) на фоне продолжения редистрибуции бюджетов онлайн-рекламы между рыночными игроками и сезонных факторов.  Рост  в  сегменте  E-com,  скорее  всего,  ускорится  до  53%  г/г (с  49%  в  3К22)  также  за  счет сезонных факторов и устранения трудностей с логистикой товаров, которые наблюдались в предыдущем квартале. Мы также ожидаем продолжение уверенной динамики роста Плюс и Прочих бизнесов. Выручка последних должна получить существенную поддержку за счет высоких продаж оборудования (Яндекс.Станций и телевизоров) в конце 2022 года. Классифайды будут единственным сегментом,  бизнес  которого  останется  под  давлением  в  связи  со  слабым  спросом  на  размещение объявлений от продавцов новых и подержанных авто в условиях низких запасов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Предварительные данные о выкупе/обмене еврооблигаций VEON-23 5,95% - Ренессанс Капитал
На сайте брокера – агента по выкупу/обмену еврооблигаций VEON-23 5,95%, объявленному в конце прошлой недели, появилось сообщение о том, что в первый день выкупа (10 февраля, он же – последний рабочий день перед выплатой купона по еврооблигациям) «объём проведённых сделок составил более 93% от объёма (бумаг), учитываемых в российских депозитариях и в российской инфраструктуре». Для обмена 10 февраля «было размещено 20,5 млрд БО ПАО Вымпелком (серия 001Р-06)». Объём собственно обменянных бумаг и бумаг, предьявленных к выкупу не совсем понятен. При объявлении о проведении реструктуризации обоих евробондов с погашением в 2023 году сообщалось, что в российских депозитариях находятся около 60% выпуска, что при первоначальном объёме $0,56 млрд и текущем курсе рубля составляет 24,7 млрд. руб. Объявления о завершении размещения БО серии 001Р-06 пока эмитентом не делалось.

В объявлении подтверждается, что брокер действует в интересах ПАО Вымпелком, и сообщается, что «приглашение к обсуждению продажи будет действовать до конца февраля» и, что в ближайшие дни планируется объявление «приглашений к обсуждению продажи» в отношении других выпусков еврооблигаций VEON, «учитываемых в российских депозитариях и в российской инфраструктуре». Для прочих выпусков упоминается такая же дата отсечки по владению – 31 января 2023 года (дата, установленная «в прошлом», может привести к появлению претензий со стороны инвесторов, недавно купивших бумагу).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Яндекс остается ключевым игроком Рунета и извлекает выгоду из продолжающейся цифровизации - Синара
В среду, 15 февраля, Yandex представит финансовые результаты за 4К22.

Мы полагаем, что положительные тренды, обеспечившие сильные результаты в предыдущие пару кварталов, сохранятся, так как общее ухудшение ситуации на рынке онлайн-рекламы компенсировалось увеличением доли отечественных платформ на нем. Yandex, по нашей оценке, увеличит выручку на 38% г/г до 152 млрд руб., а скорректированный показатель EBITDA достигнет 16,0 млрд руб. (+65% г/г) при рентабельности по EBITDA в 10,5% (+1,7 п. п.). При этом в квартальном сопоставлении рентабельность, как мы предполагаем, уменьшится, так как Yandex продолжает инвестировать в новые направления деятельности и электронную торговлю. Возможное снижение рентабельности также отражает жесткий контроль над затратами в предыдущие два квартала.

Если говорить об отдельных сегментах, то «Поиск и портал», по нашим прогнозам, принесет 64 млрд руб. выручки (+35% г/г) благодаря увеличению рыночной доли, «Электронная коммерция, райдтех и доставка» — 74 млрд руб. (+40% г/г).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Акции Татнефти интересны в качестве долгосрочной инвестиции - Промсвязьбанк
«Татнефть» в целом провела 2022 год неплохо ввиду устойчивости к санкционному давлению (трубопровод Дружба не попал под санкции). Это позволило «Татнефти» увеличить добычу нефти >4% г/г. Финансовые результаты были представлены по РСБУ: на фоне роста операционных показателей и высоких цен на нефть оказались достаточно сильными, что позволило поделиться прибылью с акционерами, распределив дивиденды за 6 и 9 месяцев.

Взгляд на «Татнефть» на 2023 г. в целом осторожный, так как ожидается снижение цен на нефть, плюс есть теоретически риски по Дружбе, через которую идет 90% экспорта «Татнефти». В случае попадания под санкции, необходимо будет время на переориентацию поставок. Однако фокус на внутреннем рынке минимизирует здесь риски для «Татнефти» (порядка 60% выручки).

Что касается эмбарго на нефтепродукты от ЕС, то здесь также есть риски, так как порядка 46% выручки от переработки «Татнефти» приходится на экспорт в страны дальнего зарубежья (Европа).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Доллар сегодня продолжит двигаться к отметке 75 рублей - Промсвязьбанк
Пара доллар-рубль в понедельник продолжила поступательно расти, приблизившись к 74 руб. — максимуму с конца апреля.

Отметим, что торговая активность долларом с расчетами «завтра» снижалась третий день подряд, в совокупности с ослаблением рубля отражая дефицит предложения долларов со стороны экспортеров.

Отметим, что объемы торгов юанем остаются без заметных изменений, причем китайская валюта, несмотря на увеличение продаж Минфином, также дорожает к рублю, достигнув отметки 190.8 руб.. Считаем, что аналогичная ситуация сохранится вплоть до активизации экспортеров в конце этой недели — начале следующей недели.

Сегодня доллар продолжит рост к отметке 75 руб., юань — к 11 руб. Значимых конъюнктурных факторов поддержки рублю, кроме формируемой некоторой технической перегретости, пока не видим.

Жильников Егор
«Промсвязьбанк»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Татнефть - повышаем рейтинг акций после коррекции - Финам
С ноябрьских максимумов акции «Татнефти» снизились почти на 19%, что было преимущественно связано с ожидаемым влиянием санкций и риском роста налоговой нагрузки. При этом пока что риски не реализовываются — снижение добычи в РФ оказалось на уровне ожиданий, а рост налоговой нагрузки в настоящий момент минимален. В то же время акции «Татнефти» поддерживают ослабевший рубль, приверженность компании дивидендной политике и эффективная нефтепереработка, в связи с чем их падение, на наш взгляд, выглядит избыточным. При этом локально привлекательнее выглядят обыкновенные акции за счет аномального отсутствия премии к «префам».

Мы повышаем рейтинг по обыкновенным акциям «Татнефти» с «Держать» до «Покупать» и сохраняем целевую цену на уровне 383,2 руб. Потенциал роста составляет 17,7%. Повышение рейтинга преимущественно связано с избыточной коррекцией акций в последние месяцы.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ожидать больших дивидендных выплат от Норникеля в ближайшие годы не стоит - Промсвязьбанк
Выручка Норникеля по итогам 2022 года снизилась на 5%, составив 16,9 млрд долл. Основной фактор, это снижение объёмов продажи металлов. Отметим, что компания решила не раскрывать структуру выручки в разрезе металлов по итогам II полугодия 2022 г., поэтому судить о том, какой сегмент пострадал сильнее остальных невозможно. При этом Норникель сообщил географию своих продаж. Так, ключевым рынком осталась Европа (47%; -6 п.п. г/г), при этом выросла доля выручки от покупателей из Азии (31%; +3 п.п.), также из России и СНГ (8%; +3 п.п.).

Норникель не раскрывает структуру физических объёмов продаж по регионам. Мы предполагаем, что доля азиатского рынка в совокупной выручке увеличилась за счёт снижения продаж в Европе. При этом, физический объём поставок металлов в Азию, вероятно, существенно не увеличился. Это отражается в том, что запасы Норникеля за год выросли на 1,9 млрд долл. Учитывая события 2022 г., мы считаем, что это как раз тот объём продукции, который компания не смогла реализовать в Европу.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

В текущей ситуации от демпферного механизма выиграют вертикально интегрированные компании - Синара
В минувшую субботу (11 февраля) правительство направило в Госдуму законопроект с изменениями ряда параметров налогообложения нефтяной отрасли. Изменения должны вступить в силу 1 апреля.

Вместо цены Urals в качестве нового бенчмарка предлагается в апреле использовать стоимость нефти Brent и применять к ней дисконт в $34/барр. В мае и июне дисконт уменьшается на $3/барр. в месяц, с июля он устанавливается на постоянном уровне $25/барр.

В формуле демпфера максимальный дисконт бензина к нефти Urals увеличивается на период с апреля по июнь включительно с $146/т до $182,5/т. С июля предельная величина дисконта на бензин не устанавливается. Законопроектом предусматривается максимальная величина дисконта дизтоплива к Urals в $73/т до конца года.


Авто-репост. Читать в блоге >>>