комментарии stanislava на форуме

Основные санкционные риски сконцентрированы в акциях Сбербанка и Газпрома - Атон-менеджмент
Вчера произошел исторический момент – признание Россией независимости ДНР и ЛНР.

Последствия данного решения ожидаемо – санкции. Будут ли они катастрофичными – нет, жесткими – возможно, но далеко не факт. Насколько санкционная жесткость будет оправдана и каковы ее последствия для самого Запада, тоже хороший вопрос.

Мы можем увидеть введение экономических санкций на отрасли, в частности, банковский сектор, ограничения по финансовым операциям, запреты на инвестирование в финансовые инструменты РФ, пополнение санкционных списков новыми именами.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Без значительных ограничений конкретно против Газпрома вчерашнее падение выглядит избыточным - Финам
На данный момент единственные вероятные санкции против «Газпрома», о которых идёт речь – это продолжение остановки сертификации «Северного потока-2». Однако на данный момент у «Газпрома» и без СП-2 более чем достаточно мощностей для удовлетворения спроса в Европе, в связи с чем такие ограничения не повлияют на бизнес компании. При этом об остановке поставок газа в Европу речи сейчас не идёт и, вероятно, не будет, т.к. газовый гигант занимает более 40% на европейском рынке голубого топлива. Такой объём невозможно заместить, что и защищает его от возможных санкций.

Без значительных ограничений конкретно против «Газпрома» вчерашнее падение выглядит избыточным. При текущей цене акции ожидаемая дивидендная доходность по итогам 2021 года составляет 17,9%, а по итогам 2022 года – 22,3%, что аномально много по меркам «Газпрома».

Кауфман Сергей
ФГ «Финам»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Уход с российского рынка DiDi позитивно дня перспектив Яндекс.Такси и Ситимобил - Альфа-Банк
Как сообщает РБК со ссылкой на неназванный источник на рынке, китайский агрегатор такси DiDi прекратит свой бизнес в России и Казахстане с 4 марта. Компания отправила соответствующие уведомления своим российским партнерам. Эту информацию подтвердили в пресс-центре DiDi. Компания объяснила свое решение изменением конъюнктуры рынка и “другими вызовами“.

Мы считаем эту новость позитивной для позиций на рынке и перспектив EBITDA Яндекс.Такси и «Ситимобил», которым управляет CП О2О (совладельцами которого являются VK и Сбер). Уход DiDi открывает возможности для консолидации рынка и ослабит конкуренцию для водителей в регионах, сокращая таким образом цену конкуренции. Мы считаем, что новость позитивна для бизнеса, однако нейтральна для акций YNDX и VKCO на фоне сильного обострения геополитической обстановки.

Курбатова Анна
Воробьева Олеся
«Альфа-Банк»

DiDi пришел в Россию (Казань стала первым рынком присутствия) в ноябре 2020 г. и в Казахстан — в прошлом году. На начало 2021 г. DiDi присутствовал в 16 российских городах и объявлял планы расширения в 100 городов до конца того года. В августе прошлого года компания имела 5 млн клиентов и 100 тыс. водителей. Как сообщают СМИ, DiDi сократил штат сотрудников в России на 90% в январе этого года.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Стоит ли покупать акции Новатэка в сложившейся ситуации? - Финам
Вчера наш рынок падал на абсолютно сумасшедшие значения. Многие акции, практически все, даже «голубые фишки», как «Сбербанк», падали на 25%.

Такого падения не было даже в 2014, только что-то сопоставимое было. И сейчас, конечно, вопрос в том, что на таком рынке стоит купить, потому что важно понимать, что упали акции в общем-то все, но отскакивают разные компании всегда по-разному. Какие-то компании более устойчивы к санкциям, какие-то – менее. Сегодня хотим рассказать об одной из компаний, которая по многим причинам выглядит крайне устойчиво к практически любым ограничениям.

Последние два эпизода вот таких катастрофических явлений с нашим рынком — это март 2014 года и 9 апреля 2017 года, когда были введены санкции против РФ. На графике «НОВАТЭКа» можно увидеть, что он был устойчив к таким событиям. И мы полагаем, что сейчас он тоже сможет восстановиться.

Кауфман Сергей
ФГ «Финам»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ВТБ уязвим к усилившейся волатильности на рынке - Альфа-Банк
ВТБ сегодня утром представил финансовые результаты за 2021 г. по МСФО. Годовая чистая прибыль составила 336 млрд руб. (16,5% ROE), совпав с нашим прогнозом и консенсус-прогнозом рынка. В то же время более низкая в сравнении с ожиданиями маржа безопасности по достаточности капитала (0,5 п.п.) делает ВТБ уязвимым к недавно усилившейся волатильности на рынке и создает неопределенность в отношении дивидендных выплат за 2021 г., как мы считаем.

Как мы и ожидали, в 4K ЧПМ начала испытывать давление (-17 6. п. к/к) на фоне переоценки корпоративных депозитов по более высоким ставкам, хотя и оказалась на 7 6. п. выше нашего прогноза на 4K и на 3 6. п. выше по итогам 2021 г.

Качество кредитов оставалось сильным как в 4K, так и за 2021 г., также соответствуя нашим ожиданиям (стоимость риска составила 0,7% как в 4K, так и по итогам 2021 г.).

Эти факторы были нейтрализованы более низким в сравнении с ожиданиями чистым комиссионным доходом (хотя он все еще показал сильный рост на 16% г/г по итогам 2021 г.) и более высокими в сравнении с ожиданиями операционными расходами (+14% г/г за 2021 г. на фоне проектов в области цифровой трансформации).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Новость о расширении сотрудничества X5 и Сбера позитивна для ретейлера - Альфа-Банк
X5 и «Сбер» вчера опубликовали совместный пресс-релиз по обсуждению расширения сотрудничества.

В числе прочего пресс-релиз содержит сообщение о возможном присоединении «Перекрестка Впрок» (сервис закупки с широким ассортиментом) к e-commerce бизнесу «Сбера» и его дальнейшем развитии в рамках экосистемы Сбера (уже внутри маркетплейса СберМегаМаркета). Основной фокус X5 в сегменте e-grocery будет направлен на развитие сервисов быстрой доставки продуктов, по словам компании. Никакой информации о параметрах сделки пока не объявлено.

Мы считаем, что новость позитивна для X5. Во-первых, она свидетельствует о возможности монетизации бизнеса — исходя из последних сделок в сегменте e-grocery (покупка «Утконоса» «Лентой» по коэффициенту 1,1x EV/GMV 2021П) и текущей оценки стоимости Ozon (0,5-0,3х EV/GMV 2021-22П), мы считаем, что бизнес «Перекрестка Впрок» может быть оценен на уровне примерно 20 млрд руб. (примерно 5% текущей рыночной капитализации) против примерно 10 млрд руб., которые X5 инвестировала в бизнес с момента его основания.

Кипнис Евгений

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Группа Эталон продолжает наращивать портфель проектов - СберИнвестиции
В понедельник группа Эталон объявила о покупке земельного участка на северо-востоке Москвы, в Бутырском районе.

Проект предусматривает строительство жилого комплекса чистой реализуемой площадью 69 тыс. кв. м, включая 31 тыс. кв. м коммерческих площадей и 28 тыс. кв. м жилых помещений. Компания планирует начать продажи в 2023 году и завершить строительство проекта в 2026 году.

Это уже второй московский проект с начала 2022 года. О первом проекте, чистая реализуемая площадь которого составляет 11 тыс. кв. м, компания объявила неделю назад. Это небольшой проект, его доля в портфеле проектов компании составляет 1,6%.

Группа Эталон продолжает наращивать свой портфель, приобретая новые проекты, которые отвечают ранее утверждённой стратегии развития компании. По оценкам аналитиков, чистая реализуемая площадь проектов компании с начала года увеличилась на 1,72 млн кв. м, что соответствует 41% совокупной чистой реализуемой площади на конец 2021 года.

СберИнвестиции

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Финрезультаты ВТБ за 2021 год уже не столь важны, интереснее прогноз менеджмента на 2022 год - Sberbank CIB
Чистая прибыль ВТБ за 2021 год составила 327 млрд рублей, что соответствует возврату на капитал 16,5%, при этом базовые банковские доходы — чистые процентные и чистые комиссионные, выросли на 22% и 16% соответственно, говорится в отчетности по МСФО.

В сложившихся условиях финансовые результаты не столь важны, к тому же показатели прибыли в рамках наших ожиданий. Гораздо интереснее прогноз менеджмента на 2022 год, особенно с учетом быстрорастущих ставок. Развернутого комментария о потенциальном влиянии санкций (кроме информации, касающейся обычного планирования на случай непредвиденных событий), скорее всего, не будет.

Кили Эндрю
Sberbank CIB

Прибыль. Чистая прибыль за 4К21 составила 68 млрд руб. (рентабельность капитала — 13%), что соответствует нашим ожиданиям, слегка превышает консенсус-прогноз, но на 22% ниже показателя прибыли за предыдущий квартал, несмотря на существенный доход от продажи Магнита. По итогам всего 2021 года чистая прибыль увеличилась в четыре раза до 325 млрд руб. (рентабельность капитала — 17%).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Северстали не пришлось наращивать долговую нагрузку для поддержания высоких дивидендных выплат - Велес Капитал
«Северсталь» представила сильные финансовые результаты за 4-й квартал 2021 г. (чуть хуже консенсуса).

По итогам 2021 г. EBITDA и FCFF компании обновили исторические максимумы, что позволило выплатить рекордный годовой дивиденд на уровне 327 руб. на акцию (доходность 21,8%). Однако повторение столь ударных результатов в 2022 г. маловероятно в связи с замедлением мирового спроса на сталь и ценовой коррекцией. Согласно нашим расчетам, по итогам 2022 г. Северсталь выплатит 214 руб. на акцию, что по-прежнему обеспечит высокую дивидендную доходность на уровне 14,3%. Также мы ожидаем, что во 2-м квартале 2022 г. компания закроет сделку по продаже Воркутауголь за 200 млн долл., в результате чего немного снизится долговая нагрузка. Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» для бумаг Северстали и ставим целевую цену на пересмотр.

Операционные результаты. По итогам 4-го квартала 2021 г. Северсталь увеличила выплавку стали на 10% г/г, до 3 032 тыс. т, в результате модернизации оборудования. Продажи стальной продукции выросли на 27% г/г, до 3 098 тыс. т. Доля продукции с высокой добавленной стоимостью увеличилась до 46% против 43% в предыдущем квартале. В то же время продолжающая коррекция цен на сталь привела к снижение средних цен реализации стальной продукции Северстали на 8% к/к, до 927 долл. за т.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Финансовые результаты Ленты за 4 квартал в основном на уровне ожиданий - Синара
Лента отчиталась о финансовых результатах за 4К21, показав улучшение рентабельности по EBITDA за квартал относительно 4К20, но при этом по итогам всего года рентабельность сократилась.

Впрочем, это было достаточно ожидаемо. Общие продажи выросли на 18,6% г/г до 147 млрд руб., соответствуя ранее опубликованным операционным результатам. EBITDA увеличилась на 22% г/г до 11,4 млрд руб., предполагая рентабельность по EBITDA на уровне 7,7% (МСФО (IAS) 17), с улучшением на 0,2 п. п. и в основном на уровне ожиданий рынка и прогноза компании. Валовая прибыль выросла на 21% г/г до 33,5 млрд руб., что предполагает валовую рентабельность 22,7% или улучшение на 0,4 п. п. г/г. За весь год выручка составила 484 млрд руб. (9%-ный рост г/г), но EBITDA осталась практически на неизменном в годовым сопоставлении уровне, 39,2 млрд руб. Рентабельность по EBITDA при этом составила 8,1% — на уровне прогноза, но на 0,7 п. п. ниже показателя 2020 г., который был обусловлен аномальным ростом закупок на фоне ограничений, связанных с пандемией.

Чистый долг по состоянию на конец 2021 г. составил 55 млрд руб. или комфортный уровень относительно EBITDA (1,4 за 12 месяцев по МСФО 17).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Лукойл: месторождение им. Корчагина в ближайшее десятилетие сэкономит на налогах $25/барр. - Синара
Правительство РФ внесло в Госдуму законопроект поправок в налоговый режим для ряда нефтяных месторождений, включая разрабатываемое ЛУКОЙЛом месторождение им. Корчагина в Каспийском море. Ставку НДПИ для этого месторождения предлагается зафиксировать на уровне 30% от цены на нефть Urals и применять ее в течение 10 лет с 1 января 2022 г.

Оценивая годовой эффект налоговых льгот в сумму примерно 14 млрд руб. (1,1% EBITDA ЛУКОЙЛа), мы считаем новость умеренно позитивной для бумаг эмитента. До 2021 г. к месторождению им. Корчагина применялись льготы по экспортной пошлине и пониженная ставка НДПИ. Однако с 2021 г. актив лишился льгот ввиду повышения налогов для нефтедобывающей отрасли.

Отметим, что если бы не повышение налогов, то месторождение им. Корчагина лишилось бы налоговых льгот в 2022 г. по достижении производственных квот для месторождения. Производство нефти на месторождении им. Корчагина составляет около 1 млн т в год, что эквивалентно 1,2% годовой добычи ЛУКОЙЛа в России. Если учесть разницу между стандартными отчислениями в пользу государства (сумма НДПИ и экспортной пошлины) на уровне 65% от цены на Urals и предлагаемой ставкой НДПИ в 30%, а также долгосрочный прогноз по стоимости нефти в $70 за баррель, то месторождение им. Корчагина в ближайшее десятилетие сэкономит на налогах $25/барр.

Бахтин Кирилл
Мордовцев Василий
Синара ИБ

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ВТБ представил сильные финансовые результаты за 4 квартал - Синара
В ночь на вторник ВТБ отчитался по МСФО за 4К21 и 2021 г.

Чистая прибыль за 4К21 в размере 69,8 млрд руб. превысила наши ожидания и консенсус-прогноз на 42% и 9% соответственно. Это выразилось в рентабельности собственного капитала 12,9% — высокий показатель для слабого в силу сезонных факторов квартала.

Ключевым фактором для превышения прогнозов стал чистый процентный доход. Хотя чистая процентная маржа сократилась на 20 б. п. к/к, чистые процентные доходы оказались на 5,6% выше наших ожиданий и на 2,2% выше консенсус-прогноза. Также поддержку показателям оказали меньшие по сравнению с ожиданиями резервы под риск. Банк сообщил о стоимости риска 0,7%, что полностью оправданно с учетом 153%-го покрытия просроченной задолженности резервами в конце 2021 г. против 140% в 3К21 и 121% в 2020 г.

Несколько негативным сюрпризом стал слабый комиссионный доход и более стремительный, чем ожидалось, рост расходов. Операционные расходы за 4К21 превысили наши ожидания на 13% и консенсус-прогноз — на 12%.

Найдёнова Ольга

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Введение специальных налоговых режимов может позитивно повлиять на инвестиционный кейс Лукойла - Атон
Правительство может предоставить налоговые льготы по добыче на месторождении им. Юрия Корчагина  

Как сообщает Коммерсантъ, правительство внесло в Госдуму законопроект о введении специального налогового режима на новых нефтяных месторождениях в Каспийском море, где добыча началась не позднее 2016 и которые до 2020 пользовались льготой по экспортной пошлине на нефть. Данным критериям удовлетворяет месторождение ЛУКОЙЛа им. Юрия Корчагина (уровень добычи — около 1 млн т в год). Предлагается, что налоговый режим для месторождения будет действовать с 1 января 2022 в течение 10 лет. Льготный налоговый режим обеспечит возможность получения НДПИ по Каспию по адвалорной ставке в 30%.

В силу специфики месторождения ЛУКОЙЛ не мог перевести его на режим НДД, что поставило вопрос о компенсации убытков от его разработки, которая для подобных месторождений экономически нецелесообразна без господдержки. Мы считаем, что введение специальных налоговых режимов должно положительно повлиять на инвестиционный кейс ЛУКОЙЛа ввиду предоставления компании налоговых льгот и повышения рентабельности существующих проектов. Мы подтверждаем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по ЛУКОЙЛу, который торгуется на уровне2.7x по консенсус-мультипликатору EV/EBITDA, с дисконтом в 6% относительно среднего уровня по российским производителям нефти.

Атон

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Динамика Ленты может зависеть от реализации приобретенных бизнесов - Атон
Лента: результаты за 4К21 нейтральные, на уровне ожиданий     

Как сообщалось ранее, совокупная выручка Ленты от продаж за 4К21 увеличилась на 18.6% г/г до 147.3 млрд руб. Рост выручки за 4К21 в основном обусловлен расширением торговых площадей (+15.6% г/г) вследствие консолидации сети Billa и Семья. Выручка от онлайн-продаж взлетела на 128% г/г и достигла 7 млрд руб., составив 4.7% от общего показателя. EBITDA (IAS 17) выросла на 22.2% до 11.4 млрд руб. Рентабельность EBITDA несколько увеличилась (+22 бп до 7.7%), в первую очередь за счет роста валовой рентабельности (+48 бп), при этом сдерживающее влияние на динамику показателя оказал рост расходов на оплату труда и аренду. Чистая прибыль упала на 30.5% г/г до 4.1 млрд руб., а рентабельность чистой прибыли составила 2.8% (-197 бп г/г) из-за эффекта высокой базы чистой прибыли за 4К20 в результате восстановления убытка от обесценения. Свободный денежный поток Ленты за 2021 составил 2.8 млрд руб., что на 17 млрд руб. ниже уровня 2020 — это преимущественно связано с высокими объемами ДП, используемыми для инвестиционной деятельности (30.8 млрд руб. против 7.4 млрд руб.).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Евраз отчитается 25 февраля и проведет телеконференцию - Атон
Евраз должен представить финансовые результаты 25 февраля.

Мы прогнозируем выручку за 2П21 на уровне $7695 млн (+25% п/п), EBITDA на уровне $2778 млн (+33% п/п), а рентабельность EBITDA должна составить 36% (+2 пп против 1П21). Свободный денежный поток ожидается на уровне $1344 млн (+61% п/п), при сдерживающем влиянии роста капзатрат (+9% п/п, по нашим оценкам).

Атон

Телеконференция состоится в пятницу 25 февраля 2022 в 15:00 МСК (12:00 по Лондону), телефоны для подключения: +7 495 646 5137 (из России), +44 (0)330 336 9601 (из Великобритании), ID конференции: 2086600.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Спрос на никель в 2022 году прогнозируется на уровне 3,3 млн тонн - Финам
Взлет цен на никель до рекордных за десятилетие уровня произошел из-за опасений существенного дефицита металла на фоне серьезного обострения геополитической ситуации. Ход сегодняшнего заседания Совета безопасности РФ, показанного в прямом эфире, говорит о высокой вероятности признания ЛНР и ДНР со всеми вытекающими последствиями, включая новые санкции против России.

Возникает риск распространения санкций на российские компании, которые отразятся на состоянии мирового рынка. К примеру, «Норникель» занимает 1-е место по производству никеля с долей около 14% по никелю вообще и 24% – по высокосортному рафинированному никелю.

Между тем уже в 2021 г. был зафиксирован дефицит никеля: наблюдаемый спрос в течение года превышал производство на 144,3 тыс. т по сравнению с дефицитом в размере 84,0 тыс. т в 2020 г. на фоне быстрого роста потребления никеля и особенно быстрого роста спроса со стороны производителей аккумуляторных батарей. При том, что мировая добыча никеля в прошлом году, по данным World Bureau of Metal Statistics, выросла на 9,6%, видимый спрос увеличился на 16,6% (г/г).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

На рынке РФ заметно ослабли бумаги тяжеловесов - Альпари
На российском фондовом рынке неделя началась масштабными продажами — в положительной зоне к вечеру нет ни одной из торгуемых ценных бумаг. Рынок бежит от рисков и увлекает за собой все новых и новых продавцов. В фокусе внимания — геополитика, развитие событий внутри которой очень настораживает участников торгов. Для того, чтобы сгладить последствия произошедшего сегодня, потребуется много времени.

Индекс МосБиржи провалился к 2993 пунктам — это минимум с 9 ноября 2020 года. Индекс РТС упал к 1222 пунктам. Основной вопрос сейчас в том, насколько продолжительным будет это бегство от рисков.

Что дальше? Есть большая вероятность, что у России не останется иного варианта, кроме как признать ДНР и ЛНР. Может быть, Запад воспримет это как провокацию, и тогда санкций не избежать. Очень многое будет зависеть от риторики Кремля — пока нет ни одного официального заявления на этот счет.

Заметно ослабли бумаги «тяжеловесов» — «Сбербанка», «Мечела», «Роснефти», ВТБ. Лучше рынка выглядят «Лукойл», «Северсталь», МТС.

После того, как эмоции улягутся, а инвесторы получат на руки факты, российские активы будут крайне привлекательны для покупателей.

Бодрова Анна
ИАЦ «Альпари»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Операционный денежный поток Северстали вырос за счет высвобождения оборотного капитала - Sberbank CIB
На прошлой неделе в пятницу «Северсталь» представила операционные и финансовые результаты за 4К21 и весь 2021 год. В отчетном квартале производство стали увеличилось на 4% относительно уровня предыдущего квартала и достигло 3,03 млн т благодаря модернизации литейных машин.

По итогам года производство стали выросло на 3% относительно 2020 года до 11,65 млн т. Продажи стальной продукции в 4К21 возросли на 15% относительно 3К21 до 3,1 млн т за счет увеличения продаж горячекатаной стали и продукции с высокой добавленной стоимостью. В результате роста спроса на холоднокатаный прокат в России доля продукции с высокой добавленной стоимостью в структуре продаж компании увеличилась на 3 п. п. до 46%, а доля внутреннего рынка в структуре продаж повысилась до 58% с 49% в 3К21. Средняя цена реализации стальной продукции относительно предыдущего квартала опустилась на 8% до $927 за тонну. В 2021 году продажи стальной продукции компании достигли 11,1 млн т, увеличившись на 6% по сравнению с 2020 годом, при этом доля продукции с высокой добавленной стоимостью осталось прежней (46%). Средняя цена реализации стальной продукции по итогам года подскочила на 70% до $888 за тонну.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Юнипро может показать 28% потенциал роста акций - Сбербанк
Оценка акций генерирующей компании Юнипро повышена с Держать до ПОКУПАТЬ.

Акции российских генерирующих компаний в 2021 году в среднем подешевели на 12%, отстав от рынка в целом на 27 п. п. Этому способствовало ускорение инфляции и повышение ключевой ставки Банка России, отрицательно повлиявшие на дивидендные перспективы. Ещё одним фактором снижения акций стали опасения насчёт возможного роста капиталовложений генерирующих компаний.

Как считают аналитики, при текущих котировках большинство акций генерирующего сектора привлекательны, так как предлагают высокую доходность. По мнению аналитиков, инвесторы обратят внимание на компании энергетического сектора в июне-июле, когда начнутся дивидендные выплаты. Окончательно восприятие сектора улучшится только после замедления инфляции и снижения процентных ставок, то есть, возможно, в конце года.

В связи с переоценкой всего сектора аналитики повысили оценку акций Юнипро. Целевая цена по бумагам компании — 3,02 ₽ за акцию, что предполагает потенциал роста на уровне 28% относительно текущих котировок. При этом акции компании дают дивидендную доходность около 13%, исходя из ожидаемых в 2022 году выплат, что выше, чем в среднем по сектору (10,8%).

Сбербанк
          

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Операционная рентабельность Deere&Co восстановится после пика COVID-19 - Синара
Компания Deere&Co. опубликовала результаты за 1-й квартал 2022 ф. г. (закончился 30 января). Чистая прибыль составила $2,92 на акцию, выручка — $9,6 млрд. Оба показателя превысили ожидания аналитиков, опрошенных FactSet ($2,27 на акцию и $8,28 млрд соответственно).

Акции Deere упали в пятницу на 3% общерыночном фоне.
       
Выручка Deere выросла на 5% г/г за счет роста продаж подразделения крупной сельскохозяйственной техники на 9% г/г (до $3,36 млрд), малогабаритного оборудования — на 5% г/г ($2,63 млрд), лесозаготовительной и строительной техники — на 3% г/г ($2,54 млрд).

Себестоимость продаж при этом выросла на 15,3% г/г и составила $6,7 млрд (с 64% к выручке в 1К21 до 70% в 1К22), в том числе из-за сохраняющихся проблем в глобальных цепочках поставок и пандемии COVID-19. Это привело к снижению операционной рентабельности в годовом сопоставлении на 5 п. п. до 15%. Руководство Deere высказывается о намерении повысить цены на продукцию с целью увеличения рентабельности. Это вполне реальный вариант, поскольку спрос на сельскохозяйственную технику сохраняется на высоком уровне: фермеры в период пандемии получают поддержку от государства и заинтересованы в наращивании производственных мощностей. К 2030 г. компания ожидает операционную рентабельность на уровне 20%, что нам представляется вполне достижимым.

Авто-репост. Читать в блоге >>>