комментарии stanislava на форуме

Газпром нефть продолжает улучшать финансовые показатели - Финам
Сегодня «Газпром нефть» представила отчёт за 4-й квартал 2021 года. Выручка нефтяника выросла на 64,9% г/г до 907 млрд руб., EBITDA – на 92,4% до 230 млрд. руб. Чистая прибыль акционеров увеличилась на 79,7% и достигла 146 млрд руб.

Продолжает радовать сильное значение свободного денежного потока, который в 2021 году вырос в 4,8 раза г/г и достиг 500 млрд руб. Это позволило «Газпром нефти» уменьшить чистый долг на 51%, в результате чего показатель Net Debt/EBITDA с учётом доли в СП опустился до крайне комфортного значения в 0,3.

Ключевым фактором для улучшения финансовых результатов «Газпром нефти» стало увеличение средней цены реализации нефти на экспортном направлении на 64% г/г и 7% кв/кв. Также положительно влияют и операционные показатели – добыча ЖУВ выросла на 7,6% г/г, а газа – на 25,1% г/г. Рост добычи связан как со смягчением ограничений ОПЕК+, так и с развитием новых проектов, включая Тазовское месторождение и Нефтяные оторочки.

На наш взгляд, отчётность «Газпром нефти» выглядит нейтрально. Компания показывает уверенный рост финансовых результатов на фоне благоприятной рыночной конъюнктуры, смягчения сделки ОПЕК+ и развития собственных новых проектов. При этом основные показатели оказались близки к ожиданиям рынка, в связи с чем мы не ожидаем существенной реакции на отчётность.

Кауфман Сергей

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сейчас неплохое время для покупки акций Новатэка - Солид
«Новатэк» вчера представил годовой отчёт за 2021 год.

Документ просто шикарный. Рост по всем фронтам: выручка рекордная, EBITDA рекордная, чистая прибыль рекордная, долг почти нулевой. Рост происходит в первую очередь за счёт фантастической ценовой конъюнктуры. Цены на нефть рублях на максимумах, а цены на газ на споте уже несколько кварталов находятся вблизи доллара за куб. При этом мультипликаторы на исторических минимумах. А ведь в «Новатэке» в дальнейшем планируется ввод мощностей Арктик СПГ-2, а потом и других проектов.

Главный риск – это падение цен на газ и нефть, т.к. компания работает в циклической отрасли. Однако, во-первых, снижение цен будет довольно медленным ввиду крайне низких запасов газа в ПХГ в Европе, а также вероятного дефицита нефти в 2022 году. Во-вторых, у «Новатэка» более 80% долгосрочных контрактов, что будет сглаживать коррекцию цен. В-третьих, на случай падения котировок «Новатэк» включает «байбэк-машину».

Нам кажется, что сейчас весьма неплохое время для покупки акций компании. Целевая цена на 2022 год – 2050 рублей.

ИФК «Солид»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

TCS Group может сформировать ипотечный портфель объемом 450-600 млрд рублей в течение пяти лет - Атон
TCS Group представила полностью цифровое оформление ипотеки 

TCS Group объявила о возвращении на российский рынок ипотечного кредитования, но уже в качестве самостоятельного кредитора, а не агента конкурирующих банков, как это было в 2015-2019. На старте группа запустила относительно низкомаржинальное рефинансирование ипотеки на готовое жилье — предложение уже доступно 500 000 клиентов группы через мобильное приложение. Рефинансирование осуществляется полностью в электронном виде, начиная с административных вопросов и заканчивая непосредственно выдачей кредита. До конца 2022 года Тинькофф также запустит оформление ипотеки на первичное и вторичное жилье. По оценкам группы, клиенты Тинькофф Банка в других банках обслуживают около 30 процентов ипотечного портфеля страны. Ипотечные кредиты предоставляются по базовой ставке от 8.9% годовых против средневзвешенной ставки 10.58% по топ-20 банкам по состоянию на 13 февраля, по данным ДОМ.РФ.

Запуск ипотеки должен позволить Тинькофф сохранить высокие темпы роста кредитного портфеля (среднегодовой темп роста которого в 2022-2026 прогнозируется в +23%). Исходя из доли рынка в 3-5%, TCS Group может сформировать ипотечный портфель объемом 450-600 млрд руб. в течение следующих пяти лет (текущий кредитный портфель составляет 630 млрд руб.) с существенно более низкой стоимостью риска ипотеки на уровне 0.25%. Кроме того, за счет снижения стоимости фондирования для банка Тинькофф имеет возможность предложить своим клиентам конкурентоспособные процентные ставки. Мы считаем новость позитивной для банка и подтверждаем рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по бумаге, которая в настоящее время торгуется с мультипликаторами P/E 2022П 14.5x и P/BV 2022П 4.4x, что соответствует дисконту в 30-40% к мировым аналогам.

Атон

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Впервые за последние 5 лет Яндекс получил убыток по нескорректированной чистой прибыли - Универ Капитал
«Яндекс» опубликовал финансовые результаты за 2021 год. Обращает на себя внимание рекордный за последние 5 лет рост выручки эмитента +54% за 2021 год. Достигнут данный результат в том числе и за счет роста выручки основного бизнеса группы, т.е. поиска, портала и рекламы, прибавившего 32% по выручке со 124 млрд в 2020 г. до 165 млрд в 2021 г. Рентабельность данного бизнеса по скорректированной EBITDA составила 48,2%.

Но основной вклад в рост выручки внес сегмент Такси+Селфдрайвинг+Фудтех (MLU), прибавивший 94% по выручке, с 67 млрд в 2020 году до 131 млрд в 2021 году. Если в 2020 году выручка сегмента MLU была в два раза меньше основного бизнеса Яндекс, сейчас разница по выручке всего в 20%. Сегмент MLU уже обогнал выручку Портала, Поиска и Рекламы за 2020 год. Такими темпами в 2022 году основным по выручке бизнесом в Яндекс станет MLU.

К сожалению, рентабельность данного бизнеса по скорректированной EBITDA кратно меньше и составляет 3,9%. Т.е. чтобы сравняться по скорректированной EBITDA в рублях с поиском, при той же рентабельности MLU по выручке должен вырасти в 10 раз. Но, судя по всему, рентабельность тут достаточно хорошо регулируется, поскольку на фоне роста выручки практически в 2 раза рентабельность с 3% увеличилась до 3,9%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Потенциал роста акций Alphabet составляет более 28% - Синара
Ставка на будущее

Мы начинаем анализ Alphabet и присваиваем акциям компании рейтинг «Покупать» при целевой цене в $3500 за штуку, предполагающей потенциал роста 28%. Alphabet, по нашему мнению, продолжит получать максимальную выгоду в связи с увеличением доли интернет-рекламы в общем объеме рекламного рынка. Компания постоянно внедряет инновации в своем рекламном бизнесе, достигая повышения рентабельности рекламы в поиске и на YouTube. Alphabet активно развивает направления, не связанные с рекламой, такие как Cloud & Play, и делает большую ставку на Waymo (технологии беспилотного управления), что в долгосрочной перспективе должно принести значительные доходы.

Оценка: по методу DCF с горизонтом 12 месяцев.

Риски: концентрация доходов в одном сегменте (81% выручки — от рекламы), усиление антимонопольного регулирования, штрафы со стороны регуляторов.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Бумаги РуссНефти выросли на спекулятивных ожиданиях участников рынка по закрытию сделки выше рынка - Вектор Икс Брокер
Компании Glencore принадлежало 23,46% «Русснефти» — поставщика нефти в Европу через дочернюю структуру Rambero Holding AG. Подписание сделки на продажу пакета бумаг в пользу структуры семьи Гуцериева в первом полугодии 2022 года без уточнения параметров в публичном поле участниками фондового рынка воспринимается однозначно положительно.

Давление на европейский бизнес, связанный с Россией и Китаем, а также с «грязными» углеводородами, ведет к постепенному закрытию его позиций в этих направлениях. «Зеленая» повестка и санкции разных видов и размеров давят на продажу наиболее сильно.

Долговая нагрузка Русснефти относительно невелика, чуть более 1 миллиарда долларов, поэтому ее влияние на сделку несущественное.

Что касается всплеска цены на фондовом рынке, то здесь участники рынка только предполагают, что цена выкупа будет выше существующей цены и надеются заработать дополнительно. Еще один неоднозначный момент — рост цен на базисный актив, т. е. нефть.

Ожидание закрытия истории с пандемией к лету этого года, а также восстановление потребительского спроса на нефтепродукты при снижении добычи и поиска новых месторождений в следующие несколько лет держат цены на высоком уровне, и даже экологические законы в среднесрочной перспективе только помогут в этом.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сбербанк теперь владеет Детским миром? - InvestFuture
«Зеленый» банк стал владельцем 19% акций DSKY, следует из материалов компании. Но лишь временно, ведь это не прямая покупка со стороны Сбера, а бумаги отошли ему в рамках сделки РЕПО (краткосрочный займ под залог ценных бумаг). Значит, акции вернутся владельцу, если только он не нарушит условия договора.

Другими словами, Сбер вряд ли намерен «съесть» Детский мир. Покупка его акций – лишь техническая сторона сделки РЕПО.

Черненко Иван
InvestFuture

Зачем нужна такая сделка? Возможно, один из двух крупных акционеров Детского мира просто захотел получить деньги на выгодных условиях. Скорее всего, это Storale Limited. Её конечный бенефициар неизвестен, но есть предположения, что эта компания возникла в результате перестановок между топ-менеджерами Altus Capital и Полюса PLZL.

Если это так, то след уходит в сторону Полюса. Не исключено, что его топ-менеджерам понадобились деньги для покупки акций своей компании на текущих уровнях. А их привлекательность высока, поскольку недавно было объявлено о байбэке.

Не исключено, что вся операция по покупке акций Детского мира – всего лишь умелый ход менеджмента Полюса.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Значительный потенциал роста Новатэка уже полностью учтен в цене - Атон
Результаты Новатэка были поддержаны улучшением макроэкономической конъюнктуры и в целом соответствуют нашим прогнозам по EBITDA, при этом они превысили консенсус-прогнозы по выручке (+8%) и прибыли (+5%).

Реализация проектов роста идет по плану, Арктик СПГ-2 за счет получения проектного финансирования погасил часть долга перед НОВАТЭКом в размере 8.4 млрд руб.

Мы сохраняем наш рейтинг НЕЙТРАЛЬНО по НОВАТЭКу, который торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2022П 14.1х против 2.9х у Газпрома. Мы считаем, что значительный потенциал роста компании уже полностью учтен в цене.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Бизнес Airbnb выиграет от увеличения спроса на поездки в 2022 году - Синара
Airbnb: рекордный объем бронирований, несмотря на пандемию 

Airbnb второй квартал подряд показала чистую прибыль: в 4К21 скорректированный показатель составил $0,08 на акцию, превзойдя консенсуспрогноз FactSet ($0,04 на акцию). Выручка Airbnb составила $1,5 млрд при ожиданиях аналитиков в среднем $1,46 млрд.

Общий объем бронирований Airbnb в денежном выражении в 2021 г. достиг рекордных за все время существования компании $34 млрд благодаря росту количества и стоимости бронирований жилья, в частности загородного. Акции компании во вторник выросли на 6% и прибавили 3,6% в ходе расширенной торговой сессии.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Новатэк отчитался лучше ожиданий - Финам
Сегодня Новатэк отчитался по МСФО за четвертый квартал 2021 года. 

Выручка компании выросла на 69,0% г/г до 371 млрд руб., скорр. EBITDA – на 54,8% до 105 млрд руб. Скорр. чистая прибыль акционеров увеличилась в 2,6 раза до 152 млрд руб., а скорр. EBITDA с учётом доли в СП – на 105,6% г/г до 260 млрд руб.

Показатели чистой прибыли предполагают, что финальный дивиденд «НОВАТЭКа» в случае нормы выплат 50% скорректированной чистой прибыли составит 42,5 руб. на акцию, что соответствует 2,6% доходности. Это немного выше наших ожиданий, однако дивиденды традиционно не являются определяющим показателем в инвестиционном кейсе «НОВАТЭКа». Также отметим сильное значение свободного денежного потока, который стал положительным и в четвёртом квартале достиг 46 млрд руб. Это позволяет компании реализовывать свою амбициозную программу развития, удерживая долговую нагрузку на достаточно низком уровне – Net Debt/EBITDA с учётом доли в СП составляет всего 0,28.

Впечатляющая годовая динамика, конечно, связана с ростом цен нефть, газ и продукты нефтегазопереработки. В целом в 2021 году средние цены реализации различных углеводородов выросли на 68-80% г/г. Также положительно на годовые результаты повлияло увеличение добычи углеводородов на 3% г/г, что преимущественно связано с развитием Северо-Русского блока.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

У Газпром нефти ожидается повышение прибыльности добывающего, перерабатывающего и сбытового сегментов - Sberbank CIB
Завтра «Газпром нефть» представит финансовые результаты за 4К21 и проведет телефонную конференцию.

Учитывая повышение цен на нефть (сорт Юралз подорожал на 9% относительно 3К21), мы ожидаем дальнейшего повышения прибыльности как добывающего, так и перерабатывающего и сбытового сегментов. В результате EBITDA Газпром нефти может вырасти в отчетном периоде на 7% относительно предыдущего квартала до $3,1 млрд.

Мы ожидаем, что чистая прибыль «Газпром нефти» увеличится примерно на 6% относительно 3К21 до $2,0 млрд в отсутствие затрат по обесценению и существенных однократных расходов. Свободный денежный поток может уменьшиться на 58% по сравнению с предыдущим кварталом приблизительно до $1 млрд вследствие нормализации оборотного капитала после его значительного сокращения в 2К21 и 3К21.

По итогам 9М21 «Газпром нефть» выплатила дивиденды в размере 40 руб. на акцию. Поскольку округленная сумма дивидендных выплат за 9М21 предполагает коэффициент дивидендных выплат 53%, дивиденды за 4К21, по нашим оценкам, могут составить примерно 15 руб. на акцию, что означает квартальную дивидендную доходность 2,9% и годовую — 10,6%.

Громадин Андрей
Самарин Константин
Sberbank CIB

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Яндекс показал сильные результаты за четвёртый квартал - Сбербанк
В четвёртом квартале 2021 года выручка Яндекса выросла на 54% по сравнению с тем же периодом годом ранее — до 110,3 млрд ₽. Вместе с тем скорректированная EBITDA сократилась на 29% — до 9,7 млрд ₽. Рентабельность по EBITDA составила 8,8%, что на 10,4 п. п. ниже, чем годом ранее. Тем не менее выручка и EBITDA Яндекса превысили консенсус-прогноз по версии Интерфакса.

Выручка в сегменте «Поиск и портал» увеличилась на 31% — до 48 млрд ₽. Такая динамика объясняется ростом доли компании на российском поисковом рынке (при запросах как с устройств на базе iOS, так и на базе Android), а также развитием решений для малого и среднего бизнеса. Выручка бизнеса «Такси» увеличилась на 93% — до 42,9 млрд ₽. При этом Яндекс потратил 44,6 млрд ₽ на развитие сегмента электронной коммерции — меньше, чем изначально планировалось.

В 2022 году, по прогнозам компании, её выручка составит 490–500 млрд ₽. Также Яндекс протестирует транзакционные и кредитные банковские сервисы для розничных клиентов. В целом компания не планирует строить розничный банк и сосредоточится на развитии этих нескольких продуктов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сбербанк остается одним из лидеров российского рынка по инвестиционной привлекательности - Московские партнеры
Сбербанк, на наш взгляд, остается одной из привлекательных инвестиционных историй на российском фондовом рынке, несмотря на геополитические перипетии.

Компания продолжает развиваться и, что наиболее важно, основной упор сегодня идет не на традиционный банковский бизнес (где «Сбер» остается лидером), а на нефинансовые сервисы. Это не только правильно, но еще и необходимо.

Мы неоднократно писали про экосистему «Сбера», о том, что это весьма перпективное направление, без которого уже невозможно представить компанию.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Метрики российских нефтегазовых компаний улучшаются, но все еще отстают от мировых аналогов - Атон
ESG-метрики российских нефтегазовых компаний улучшаются, но все еще отстают от мировых аналогов по многим параметрам. В данном отчете мы рассматриваем ESG-повестки компаний, а также их успехи в этом безусловно важном направлении. Сектор дешев (по геополитическим причинам), торгуясь со средним мультипликатором EV/EBITDA 3.3x против 5-летнего среднего 4.5x и предлагаемой дивидендной доходностью 13%.

Мы повышаем наш прогноз по Brent на 2022 до $80/барр., и нашим новым фаворитом становится ЛУКОЙЛ. Мы также присваиваем рейтинги ВЫШЕ РЫНКА Роснефти и Татнефти

Эволюция ESG у российских нефтегазовых компаний. LTIFR улучшился на 17% в 2016–20 оставался неизменным г/г в 2020 вблизи среднего значения 0.36. Затраты на ОТ и ТБ составили $1.5 млрд в 2020, при этом больше всего потратили Роснефть ($0.7 млрд) и ЛУКОЙЛ ($0.4 млрд). Расходы на экологические проекты составили $1.2 млрд в 2020, наиболее высокие у Роснефти ($0.6 млрд) и ЛУКОЙЛа ($0.25 млрд). Выбросы парниковых газов на млн бнэ добычи постепенно снижались – с 44.1 в 2016 до 43.4 в 2020. MSCI повысил рейтинг ESG НОВАТЭКА до A (самый высокий в секторе), а рейтинг Газпрома был понижен до BB. Только у ЛУКОЙЛа в совете директоров преобладают независимые директора (6/11).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Выручка Новатэка может увеличиться на 25% - Альфа-Банк
Новатэк сегодня представит результаты за 4К21 и 2021 по МСФО, поддержку которым могут оказать уверенные финансовые показатели проекта “Ямал СПГ” на фоне значительного роста производства, которое достигло 5,6 млн т СПГ в 4К21 (+20% к/к). Так, мы ожидаем, что дальнейший рост объемов продаж СПГ (до 16% к/к) НОВАТЭКом найдет прямое отражение в консолидированных цифрах отчётности, что в сочетании с ростом продаж на внутреннем рынке на 22% к/к может привести к значительному росту выручки.

Так, по нашей оценке, выручка за 4К21 может увеличиться на 25% к/к и превысить 346 млрд руб. за счёт почти двукратного увеличения спотовых цен на газ и продолжающегося роста цен на нефть (Urals выросла на 10% к/к), в результате чего годовой показатель может составить порядка 1 132 млрд руб. (+59% г/г vs. 712 млрд руб. в 2020 г.). Тем не менее, нормализованная EBITDA за 4К21 может достигнуть 95,7 млрд руб., прибавив всего 13% к/к на фоне опережающего роста операционных расходов (+29% к/к), что может сгладить позитивный эффект от роста доходов.

Блохин Никита

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Создание холдинга e-commerce укрепит позиции Сбербанка в быстрорастущем сегменте - Синара
Сбербанк меняет организационную структуру
 
Сбербанк сообщил о грядущих изменениях в своей организационной структуре и выделении двух экосистем: для клиентов – юридических лиц (В2Вбизнес) и клиентов – физических лиц (В2С-бизнес). Обе станут работать в тесной координации друг с другом. Александр Ведяхин будет курировать развитие системы B2B, искусственного интеллекта и ESG-направления. Кирилл Царев, возглавляющий сейчас блок «Розничный бизнес», станет курировать систему B2C. Помимо этого, Сбербанк создаст холдинг индустрии электронной коммерции, объединив инвестиции в компании СберМаркет, СберМегаМаркет, СберЛогистика, СБЕР ЕАПТЕКА и CMM Ретейл, а также в совместное предприятие c VK — О2О-холдинг. Холдинг возглавит Лев Хасис, который оставляет пост первого заместителя председателя правления Сбербанка. Изменения вступят в силу 1 июня.

Мы считаем, что изменения, делающие бизнес клиентоцентричным, как B2B, так и B2C, должны рационализировать и упростить управленческую структуру. Они будут способствовать улучшению клиентского опыта, поддерживая при этом кросс-продажи и развитие продуктовой линейки. Холдинг e-commerce также должен создать синергию, усиливая позиции Сбербанка в этом быстрорастущем сегменте. С точки зрения стоимости выделение сервисов e-commerce и их целостное развитие может поддержать переход в среднесрочной перспективе на метод оценки суммы составляющих (SOTP), при котором быстрорастущий сегмент электронной торговли обеспечит более высокие мультипликаторы в сравнении с достаточно зрелым банковским бизнесом.

Найдёнова Ольга
Синара ИБ

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Газпром нефть — одна из лучших дивидендных ставок на российском нефтяном рынке - Синара
Газпром нефть: чистая прибыль на акцию за 4К21 может составить 30,8 руб.

17 февраля Газпром нефть опубликует результаты за 4К21, а затем проведет телеконференцию. Снижение в отчетном квартале добычи сырой нефти на дочерних предприятиях (-2% к/к до 12,1 млн т) и объемов переработки (-6% к/к до 11,1 млн т) не позволили компании получить все преимущества от квартального 8%-ного роста рублевых цен на нефть. Ожидаем, что выручка увеличится на 7% к/к до 879 млрд руб., EBITDA — также на 7% к/к до 229 млрд руб. Поскольку рубль на конец отчетного периода снизился на 3%, прогнозируем, что убыток от курсовых разниц составит 5 млрд руб. В свой прогноз закладываем ставку налога на прибыль в 20% против 17% в 3К21. Следовательно, чистая прибыль акционерам должна вырасти только на 4% к/к до 146 млрд руб.

Ожидаем умеренно сильных квартальных результатов на фоне повышения цен на энергоносители и объемов добычи газа (+16% к/к и +45% г/г до 8,8 млрд м3). Дивиденд на акцию за 4К21 может составить 20 руб. (дивидендная доходность 3,8%), если компания продолжит округлять в большую сторону сумму дивидендов. В этом случае дивиденд на акцию за весь 2021 г. составит 60 руб. (див. доходность 11,5%), продемонстрировав, что Газпром нефть — одна из лучших дивидендных ставок на российском нефтяном рынке.

Бахтин Кирилл
Синара ИБ
     

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Яндекс превысил ожидания по EBITDA на 24,9% - Атон
Яндекс представил хорошие результаты за 4К21    

Консолидированная выручка взлетела на 54% г/г до 110.3 млрд руб. за счет сильной динамики двух крупнейших вертикалей: Поиск и портал (+31% г/г до 48 млрд руб.) и Такси (+93% г/г до 42.9 млрд руб.), а также других сегментов: Яндекс.Маркет (+21% г/г до 10.5 млрд руб.), Объявления (+27% г/г до 2.3 млрд руб.), Медиасервисы (+125% г/г до 6.5 млрд руб.) и Прочие бизнес-юниты и инициативы (+87% г/г до 8.6 млрд руб.). Скорректированный показатель EBITDA снизился на 29% г/г до 9.7 млрд руб., рентабельность EBITDA составила 8.8% (-10.4 пп г/г, +2.6 пп кв/кв). Поддержку показателю оказало укрепление рентабельности в сегментах Заказа поездок, Яндекс.Драйв и Яндекс.Доставка, тогда как давление оказала экспансия Яндекс.Маркета и Фудтеха, а также Прочих бизнес-юнитов и экспериментов, включая эксперименты Яндекс.Лавки на международных рынках, Финтех, Устройства, разработку беспилотных автомобилей и другие экспериментальные направления.

Яндекс продемонстрировал сильные результаты, превысив консенсус-прогноз Интерфакса по выручке и скорректированному показателю EBITDA на 5.5% и 24.9% соответственно благодаря хорошей динамике ключевых вертикалей. Компания представила прогноз на 2022: выручка должна достигнуть 490-500 млрд руб. (+37.6% до +40.4% г/г), что примерно на 2-4% выше текущего консенсуса Bloomberg и чуть выше наших оценок. В ходе телеконференции менеджмент подчеркнул нацеленность на рациональные инвестиции и улучшение юнит-экономки.

Атон

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Евраз может быть положительно переоценен после отделения Распадской - Атон
Правительство рассматривает возможность снижения НДПИ для Качканарского ГОКа Евраза    

По данным Коммерсанта, Минфин по поручению правительства готовит проект федерального закона, обеспечивающего возможность предоставления налогового вычета по НДПИ при добыче руд с низким содержанием железа на участках недр, расположенных полностью или частично на территории Свердловской области.

Маловероятно, что вычет по НДПИ окажет значительный положительный эффект на результаты Евраза — скорее всего, он не превысит 2-3% от EBITDA. Тем не менее, эта новация может создать прецедент корректировки недавно одобренного налогового маневра для российской горно-металлургической отрасли и в целом оказать поддержку котировкам акций. Сам по себе Евраз остается дешевым, торгуясь на уровне 3.1х по мультипликатору EV/EBITDA, и мыожидаем продолжения положительной переоценки после отделения Распадской.

Атон

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Северсталь отчитается 18 февраля и проведет телеконференцию - Атон
Северсталь представит финансовые результаты за 4К21 18 февраля в 10:00 МСК.

Мы прогнозируем выручку на уровне $3 201 млн (без изменений кв/кв) и EBITDA на уровне $1 504 млн (-13% кв/кв), рентабельность EBITDA, как ожидается, сократится до 47% с 54% в 3К21 вследствие снижения цен на сталь и железную руду. Чистую прибыль мы прогнозируем на уровне $1.093 млн (-12% кв/кв).

Мы ожидаем высокого показателя FCF (наш прогноз — $1.082 млн) на фоне высвобождения оборотного капитала и отсутствия значительного роста капзатрат. При условии выплаты дивидендов в размере 100% FCF предполагаемая дивидендная доходность составит 6.2%. Мы подтверждаем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по Северстали, которая торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2022П 5.5x.

Атон

Телеконференция состоится 18 февраля в 11.00 по Лондону / 14.00 МСК. Телефоны для подключения: из Великобритании — +44 203 984 9844, из России — +7 495 283 98 58. ID конференции: 314887.

Авто-репост. Читать в блоге >>>