комментарии stanislava на форуме

Акции Норникеля и Русала - хорошая инвестиционная идея - Финам
«Норникель» сильно отстал от других компаний и не смог уверенно заработать на прошедшем росте металлов, но потенциал роста у компании сохраняется. В этом уверен Алексей Калачев, аналитик ГК «ФИНАМ», высказавший свое мнение в ходе «ФИНАМ Митапа» «Сырьевой сектор — новый лидер роста?».

«Правда, надо учитывать, ситуация такая, что если ГМК не справится с текущими проблемами, или если произойдет еще одна авария, или если обострится конфликт с „РУСАЛом“ на дивидендной теме, то для акций это, конечно, будет негативом», — уточнил г-н Калачев.

Сергей Суверов, инвестиционный стратег УК «Арикапитал», полагает, что на передовой находятся бумаги «РУСАЛа». «Нам кажется, что бумаги стоят дешево и торгуются без учета стоимости „Норникеля“. Запасы алюминия начали снижаться, цены на металл, учитывая, что его будут больше потреблять с учетом восстановления мировой экономики, будут расти. Нам „РУСАЛ“ видится хорошей инвестиционной идеей», — прокомментировал г-н Суверов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Позиции Газпрома по запасам газа комфортны и позволяют нарастить добычу - Финам
На наш взгляд, новость о приросте запасов можно считать умеренно позитивной для «Газпрома». Российский газовый гигант уже 16-й год подряд наращивает запасы в большем количестве, чем добывает газа, и не стал нарушать этой практики даже в коронавирусный год, когда все нефтегазовые компании мира снижали инвестиции в геологоразведку.

На данный момент, запасов «Газпрома» хватит, чтобы добывать газ в течение более чем 70 лет – дольше, чем в среднем по отрасли. Ещё одним результатом активной геологоразведки стало то, что доля «Газпрома» в мировых запасах газа составляет более 16%, а в российских – более 71%. Иначе говоря, позиции «Газпрома» по запасам комфортны и позволяют, в случае необходимости, нарастить добычу.

Кауфман Сергей
ИГ «Финам»

Также важно отметить, что «Газпром» продолжает работы на Чаяндинском и Ковыктинском месторождениях, которые являются базой для долгосрочного роста экспорта газа в Китай в рамках проекта «Сила Сибири» и потенциального проекта «Сила Сибири-2».

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Российские сталелитейные компании - прекрасная краткосрочная идея - Финам
Стальные компании – лидеры по дивидендной доходности, российские компании показываю доходность на уровне 15-20%, где еще можно найти такие бумаги. Такое мнение высказал Сергей Суверов, инвестиционный стратег УК «Арикапитал», в ходе «ФИНАМ Митапа» «Сырьевой сектор — новый лидер роста?».

Компании прошли высокие капитальные вложения. Конечно, будут расходы на модернизацию, но сейчас эти расходы позволяют выплачивать высокие дивиденды. Я положительно отношусь к долгосрочному вложению в российские сталелитейные компании.

Между тем, есть и долгосрочный риск – замена на композитные материалы. Инвестировать в «Северсталь» на 10-20 лет я бы не стал, но как краткосрочная идея компания интересна. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Потенциал роста En+ обусловлен повышением оценки Русала - Sberbank CIB
Мы учли в оценочной модели результаты «РУСАЛа» за 2020 год и обновили прогнозы по энергетическому сегменту En+; в итоге мы повысили целевую цену En+ до $14,40 за ГДР и установили целевую цену в рублях на уровне 1 066 руб. за акцию. Мы сохраняем рекомендацию «покупать» бумаги En+, но отмечаем, что ее потенциал роста обусловлен оценкой «РУСАЛа», т. к. подразумеваемая оценка энергетического сегмента сейчас приблизительно соответствует рассчитанной нами справедливой стоимости, в которой равный вес имеют оценки по методу ДПДС и по модели дисконтирования дивидендов. В связи с этим, возможно, правильнее было бы сделать ставку на потенциал роста «РУСАЛа», вкладываясь непосредственно в его акции.

Весь потенциал роста приходится на «РУСАЛ»… Наши аналитики металлургического сектора начали оптимистично оценивать перспективы РУСАЛа, в связи с чем мы значительно повысили оценку стоимости доли En+ в РУСАЛе (на 63%, с $4,5 млрд до $7,3 млрд). В то же время мы понизили оценку энергетического сегмента на 23%, с $2,5 млрд до $1,9 млрд. В основном это обусловлено повышением прогноза капиталовложений, более слабым прогнозом по курсу рубля и отсрочкой возобновления дивидендных выплат (компания выплатит дивиденды в 2022 году, по итогам 2021 года), которая повлияла на оценку по модели дисконтирования дивидендов.

… что также обеспечит защиту в случае консолидации. En+ дала понять, что рассматривает возможность консолидации группы. В сложившихся условиях мы считаем, что именно с РУСАЛом связан основной фундаментально обусловленный потенциал роста. Мы также полагаем, что акционерам компании особенно нравится наличие листинга Гонконгской биржи (предполагающего обязательную оферту на выкуп долей миноритариев).

Лидирующая позиция в сфере ESG может оказать поддержку. Мы считаем, что En+ лидирует в России в сфере ESG. Это первая и пока единственная в стране компания, заявившая о намерении достичь нулевых чистых выбросов к 2050 году (включая снижение выбросов 1-го и 2-го уровня на 35% к 2035 году). Также En+ — это одна из наиболее активных компаний в том, что касается продвижения целей устойчивого развития и инициатив по достижению нулевых чистых выбросов и производства низкоуглеродного алюминия.

Результаты «РУСАЛа» за 2020 год учтены в оценочной модели; прогноз на 2П20. Мы обновили оценочную модель с учетом высоких уровней водности и фактических цен на электроэнергию в энергетическом сегменте. Теперь мы ожидаем выручку в сегменте в 2П20 на уровне $1,34 млрд, EBITDA в размере $451 млн и свободные денежные потоки после вычета процентов в объеме $31 млн.

Мы сохраняем рекомендацию «покупать», целевая цена повышена на 31%. Мы сохраняем прежнюю оценку энергетического сегмента En+, основанную на оценке по методу ДПДС и по модели дисконтирования дивидендов (в соотношении 50:50), и используем целевую оценку стоимости капитала РУСАЛа от наших аналитиков металлургического сектора при определении стоимости доли En+ в РУСАЛе. Мы понижаем оценку En+, но за счет значительного повышения справедливой стоимости РУСАЛа наша целевая цена En+ выросла на 32% до $14,40 и 1 066 руб. за акцию

Sberbank CIB

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Валовая рентабельность Эталона практически достигла цели на 2024 год - Sberbank CIB
ГК «Эталон» вчера опубликовала финансовую отчетность за 2П20 и провела телефонную конференцию.

Результаты сами по себе оказались сильными, что позволяет компании подтвердить свой прогноз фиксированных дивидендных выплат в размере 12 руб. на ГДР за отчетный период. Выручка увеличилась на 55% по сравнению с первой половиной года, что свидетельствует о значительном восстановлении с уровня 1П20, на который негативно повлияла пандемия. Рентабельность также улучшилась: показатель валовой прибыли до распределения стоимости приобретения активов (PPA) достиг 33%, что близко к целевому уровню компании 35%, заявленному на 2024 год.

Корначев Федор
Sberbank CIB

Компании удалось получить положительный денежный поток от операционной деятельности, что могло стать неожиданностью для нее самой, т. к. во время «дня инвестора», состоявшегося в ноябре прошлого года, она ожидала этого показателя по итогам 2020 года в зоне отрицательных значений. ГК «Эталон» считает этот уровень валовой рентабельности устойчивым и не рассматривает его как разовое событие. Кроме того, менеджмент не считает, что запланированное расширение деятельности в регионах негативно повлияет на рентабельность, т. к. внутренний целевой показатель валовой рентабельности для этих проектов также составляет 35%. По данным компании, этот целевой показатель будет достигнут за счет тесного сотрудничества с региональными властями, т. е. регионы, заинтересованные в активизации строительства жилья, могут помочь застройщику найти подходящие земельные участки и покрыть часть необходимых расходов на инфраструктуру.

Хотя цены на земельные участки растут, ГК «Эталон» планирует пополнить свой земельный банк в текущем году (соответственно, акционеры одобрили дополнительную эмиссию акций в размере до 30% текущего акционерного капитала в ближайшие два года, при этом не отказавшись от преимущественного права на приобретение этих бумаг). Идея поиска новых земельных участков связана с тем, что компания разработала новый стандартный продукт, способный сократить затраты на строительство, а значит, положительно повлиять на валовую рентабельность (также компания планирует искать незонированные участки). Также значительно усилилась конкуренция, и компания просто не хочет оказаться в числе отстающих. Конкретные проекты, обусловившие необходимость дополнительной эмиссии акций, пока не были озвучены.

В том, что касается влияния повышенной ключевой ставки на ипотеку, компания ожидает, что ставка ипотеки по ее проектам останется в пределах 6,5-7,0%. Программа субсидирования процентной ставки по ипотеке сейчас распространяется практически на 100% продаж в Санкт-Петербурге и на 80% в Москве. По оценке компании, доля субсидированных кредитов для инвестиционных целей (т. e. при покупке более одной квартиры) составляет 15%. По мнению ГК «Эталон», даже отмена или сокращение объемов программы субсидирования не приведет к серьезному изменению рыночных цен. Менеджмент полагает, что темпы роста цен на жилье не превысят ИПЦ больше чем на пару процентных пунктов, т. е. для достижения целевой валовой рентабельности до PPA на 2024 год на уровне 35% компании однозначно придется еще больше оптимизировать затраты. Компания сообщила, что сохраняет целевой показатель отношения общих, коммерческих и административных расходов к выручке на уровне 10% (в 2020 году оно составило 12%, а в 2019 — 14%).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Продление сроков ввода в эксплуатацию затопленных рудников уведет акции Норникеля к 18000 рублям - ИФК Солид
«Интеррос» Владимира Потанина, один из основных акционеров «Норникеля», предлагает снизить дивиденды за 2020 год и пересмотреть дивидендную политику компании до истечения срока акционерного соглашения в 2023 году, сообщил РИА Новости представитель «Интерроса».

Для нас высказывания главы «Интерроса» были в целом ожидаемыми. С учетом аварий на ГМК следовало ожидать пересмотра или переноса финальных дивидендов «Норникеля».«Интеррос» предлагает выплатить итоговые дивиденды в размере 50-60% от свободного денежного потока. По нашим расчетам, суммарная выплата будет на уровне 1500 рублей, т.е. итоговые дивиденды на уровне 890 рублей.

В следующие годы, когда ГМК будет увеличивать капитальные вложения, дивидендные выплаты могут упасть до 1100 рублей. Исходя из этого фактора, а также учитывая возможное продление сроков ввода в эксплуатацию затопленных рудников, мы считаем, что акции могут снизится к 18000 рублям.

Донецкий Дмитрий
ИФК «Солид»
           

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Потенциальное IPO Победы могло бы способствовать выявлению стоимости компании для Аэрофлота - Sberbank CIB
Министр транспорта (и бывший гендиректор «Аэрофлота») Виталий Савельев сообщил, что одним из возможных способов привлечения средств на поддержку «Аэрофлота» могло бы стать IPO Победы.

С нашей точки зрения, это лишний раз показывает, насколько уязвима отрасль пассажирских авиаперевозок в условиях неопределенности с возобновлением международных перелетов, а также поднимает вопрос, достаточно ли капитала удалось привлечь «Аэрофлоту», чтобы преодолеть сложный период, пока рынок восстанавливается. Тем не менее «Победа» оказалась в числе очень немногих авиаперевозчиков мира, которым удалось завершить 2020 год с чистой прибылью. При этом российский рынок внутренних авиаперевозок восстанавливается быстрее всех, а значит, компания продолжит расти, несмотря на сохранение давления на международном рынке.

Потенциальное IPO «Победы», как мы полагаем, могло бы способствовать выявлению стоимости компании для «Аэрофлота».

Корначев Федор
Sberbank CIB

Авто-репост. Читать в блоге >>>

В 2021 году благоприятная конъюнктура на рынке недвижимости поддержит финрезультаты Эталона - Промсвязьбанк
Снижение выручки «Эталона» за прошлый год обусловлено введёнными в Москве ограничениями на строительство в связи с коронавирусом.

Вместе с тем «Эталон» продемонстрировал увеличение рентабельности бизнеса на фоне роста средней цены реализации недвижимости на 21%, а также контроля издержек. Считаем, что в текущем году благоприятная конъюнктура на рынке недвижимости поддержит финрезультаты Etalon Group.

Промсвязьбанк
           

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Отчетность Эталона оказалась лучше ожиданий - Атон
Эталон опубликовал сильные результаты за 2020 по МСФО       

Консолидированная выручка Эталона снизилась на 7% г/г до 78.7 млрд руб. EBITDA, согласно отчетности, подскочила на 48% до 12.6 млрд руб., а скорректированная на распределение стоимости приобретения активов (PPA) EBITDA увеличилась на 47% до 16.5 млрд руб. (на 11% выше консенсуса Bloomberg), рентабельность EBITDA составила 21% (по сравнению с 13% годом ранее). Чистая прибыль, согласно отчетности, составила 2 млрд руб. (против 0.2 млрд руб. в 2019), в то время как скорректированная на PPA чистая прибыль составила 5.9 млрд руб. (против 3.1 млрд руб. в 2019). Общий валовый долг компании снизился на 4% до 50.5 млрд руб., чистый долг составил 1.0 млрд руб., а корпоративный долг достиг 19.6 млрд руб., что предполагает соотношение корпоративный долг/EBITDA за последние 12М до распределения стоимости приобретения активов на уровне 1.2x. На телеконференции компания подтвердила свои планы выплачивать не менее 12 руб. дивидендов на акцию в год. Эталон также может разместить новые акции, как только увидит возможности для приобретения земельного банка, с целью ускорить объемы строительства. Компания существенно сократила SG &A-затраты и нацелена на их дальнейшее снижение в ближайшие годы до 10% от выручки.

Компания опубликовала сильные результаты, оказавшиеся выше наших прогнозов и консенсуса по линии PPA-EBITDA и чистой прибыли примерно на 10%. Небольшое снижение выручки компании было обусловлено негативным влиянием 1П20 из-за снижения подписанных сертификатов приемки домов. Тем не менее, рекордные продажи в 4К20 и 12M20 помогли компенсировать ограничения и простои в строительстве в 1П20 из-за COVID-19. Мы подтверждаем наш позитивный взгляд на Эталон, который торгуется с привлекательными скорректированными мультипликаторами 2021П EV/EBITDA около 4.0x и P/E 5.0x и обеспечивает дивидендную доходность почти 10%.

Атон  

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сложные финансовые условия Аэрофлота улучшатся не скоро - Атон
Правительство работает над стратегией Аэрофлота для улучшения его финансового положения    

Как сообщает Интерфакс, правительство работает над стратегией Аэрофлота для улучшения его финансовых показателей в свете ограничения международных рейсов. Один из вариантов — привлечь дополнительное финансирование на внешних рынках, другой возможный вариант — продать долю в принадлежащем Аэрофлоту лоукостере Победа.

Аэрофлот находится в сложных финансовых условиях, которые улучшатся не скоро. Обсуждаемые идеи — это пока всего лишь варианты и, на наш взгляд, они не окажут влияния на динамику акций в ближайшее время.

Атон

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Целевая цена для акций Группы ЛСР – 1103 руб./акция - Промсвязьбанк
Финансовые результаты ЛСР по итогам 2020 года

Группа ЛСР представила ожидаемо сильный финансовый отчет по МСФО по итогам 2020 года. Компания продемонстрировала рост основных финансовых показателей на фоне увеличения спроса и цен на недвижимость.

Выручка за отчетный период составила 118,1 млрд руб. (+6,9% г/г), EBITDA – 27,4 млрд руб. (+30,1% г/г), чистая прибыль – 12,0 млрд руб. (+61,0%).

Рост выручки произошел на фоне увеличения средней цены реализации. По итогам 2020 года продажи в натуральном выражении выросли на 1% – до 0,826 млн кв. м, однако рост средней цены реализации составил 12% – до 115 тыс. руб./кв. м.

С точки зрения региональной структуры основной вклад в результаты Группы ЛСР внес Санкт-Петербург. По этому направлению компания увеличила выручку на 33% — до 55,4 млрд руб. (доля в общей выручке — 47%). Этот географический рынок оказался наиболее рентабельным (рентабельность по скорректированной EBITDA – 33%).

Рост EBITDA произошел вслед за ростом выручки. Рентабельность по EBITDA выросла на 4,1 п.п. – до 23,2%, за счет увеличения цен и контроля издержек.

Свободный денежный поток Группы ЛСР снизился на 16,4% — до 20 млрд руб., но это было обусловлено сильным ростом капитальных затрат по сравнению с 2019 годом, в частности, в 2 раза в бизнес-сегменте «Строительные материалы».

Позитивным моментом отчетности стало также снижение долговой нагрузки: чистый долг/EBITDA Группы ЛСР снизился до 0,6х с 1,1х в 2019 году.

Мы позитивно оцениваем результаты Группы ЛСР, отмечая, что они во многом были обусловлены высоким спросом на недвижимость и благоприятной ценовой конъюнктурой, в частности, на рынке в Санкт-Петербурге вследствие действия государственной программы льготного ипотечного кредитования под 6,5%.

Ожидаем, что улучшение ситуации на рынке недвижимости позволит в этом году вернуться Группе ЛСР к выплате совокупных годовых дивидендов на уровне 78 руб./акцию, ожидаемая дивидендная доходность — 9,2% — одна из лучших в секторе. Наша целевая цена для акций Группы ЛСР – 1103 руб./акция. Мы рекомендуем «покупать» акции Группы ЛСР.

Промсвязьбанк
     

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Акции Высочайшего имеют шанс собрать заявки по верхней границе ценового диапазона - Финам
Ценовой диапазон, заявленный GV Gold (ПАО «Высочайший») к IPO, по моему мнению, выглядит привлекательно. При цене размещения от 1 650 руб. до 2 050 руб. за одну акцию рыночная капитализация компании составит от 90,7 млрд руб. до 112,7 млрд руб., что дает значение по мультипликаторам от 8,9 до 11,1 по P/E и от 5,7 до 6,9 – по EV/EBITDA. Это чуть ниже российских ведущих золотодобытчиков и заметно ниже медианных значений мировой золотодобывающей отрасли.

Акции имеют шанс собрать заявки по верхней границе диапазона, и еще останется потенциал для роста в течение года. Тем более, что в течение 30 дней предусматриваются стабилизационные покупки до 13% акций для поддержания цены. Похоже, что контролирующие акционеры не стали выжимать по максимуму, а всерьез настроены разместить 37% акций, чтобы сформировать достаточный free float и задать позитивную динамику котировок. Хуже, когда акционеры задирают цену, а бумаги потом не имеют динамики. В данном случае это не так.

Калачев Алексей
ГК «Финам»

Недавно «Высочайший» представил позитивную отчетность за 2020 год, которая должна была привлечь внимание инвесторов. Компания нарастила объем реализации золота на 14% год к году до 276 тыс. унций. Выручка компании выросла в прошлом году на 41% до $471 млн. Скорректированный показатель EBITDA увеличился по сравнению с 2019 годом в два раза — до $248 млн. Чистый долг снизился на 6% и на отчетную дату составил $191 млн. Отношение чистого долга к скорректированной EBITDA сократилось с 1,7х до 0,8х.

Компания имеет хороший темп роста добычи, среднегодовой темп роста (CAGR) с 2015 по 2020 год составил 8,5%. Совокупные денежные затраты на производство и поддержание (AISC) в 2020 году составили $822 на унцию, что лучше среднего показателя по отрасли. И, вдобавок ко всему, компания имеет привлекательную дивидендную политику: при долговой нагрузке от 1,5х и ниже, на дивиденды ежеквартально распределяется не менее 40% EBITDA. При нагрузке выше 1,5х и до 2,5х – 30% EBITDA. Совокупные выплаты дивидендов по финансовым результатам 2020 года составят $99 млн, что дает дивидендную доходность к цене размещения по верхней границе заявленного диапазона на уровне 6,5%, что неплохо для отрасли.

«Вишенкой на торте» для участников IPO будет распределение дивидендов за IV квартал 2020 года и I квартал 2021 года, закрытие реестров по которым планируется в июле. В том числе, по итогам IV квартал 2020 года компания планирует выплатить дивиденды в размере $37 млн, или $0,67 на акцию, а по итогам I квартала 2021 года – 40% EBITDA за квартал.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Производство Соллерс Ford Transit поможет России в конкурентной борьбе - Финам Менеджмент
Начало серийного производства электромобилей означает, что производители увидели перспективы такого транспорта в нашей стране. И если в производстве автомобилей с традиционными двигателями Россия уже является одним из ведущих государств, то в производстве электрокаров её путь только начинается.

В мире выпуск электромобилей уже составляет тысячи штук в год, и это количество постоянно растёт, поэтому России для сохранения своих позиций на мировом автомобильном рынке нужно быстрее начинать производить электрический и гибридный транспорт, и намерение производить эту модель поможет государству в конкурентной борьбе.

Баранов Дмитрий
УК «Финам Менеджмент»

Особенность данного решения в том, что «Соллерс» собирается производить не легковые электрокары, а коммерческий электрический транспорт. В первую очередь, это объясняется тем, что есть удачная модель, которая к тому же будет выпускаться и с дизельным двигателем, а значит, у потребителя будет выбор, что может способствовать увеличению продаж продукции компании в целом. Во-вторых, выбор в пользу коммерческого транспорта может говорить о том, что у него больше перспектив на рынке. Такую машину могут обязать покупать различные органы власти, компании с государственным участием, что обеспечит спрос. Этой моделью может заинтересоваться и частный бизнес, например, тот, который является партнёром госструктур. В-третьих, для коммерческого электромобиля проще создать зарядную инфраструктуру, чем для частных электромобилей — это может повлиять на принятие решения о покупке.

То, что серийное производство электромобилей начинается с коммерческой машины, не означает, что «Соллерс» не видит в России перспектив для частного электротранспорта. В стране уже есть конкуренция в этом сегменте, на рынке представлено несколько моделей, и выйти с новым электромобилем непросто. Развитие же коммерческого электрического транспорта может способствовать дальнейшему росту сегмента электрокаров в стране в целом, подтолкнёт частных лиц к покупке таких машин. Не исключено, что через некоторое время «Соллерс» может начать серийное производство легковых электрических моделей, например, того же Ford. Для успеха проекта по выпуску коммерческих электрических автомобилей может потребоваться помощь федеральных и региональных властей, предоставление различных льгот и преференций, закупки данной продукции для государственных нужд, создание зарядной инфраструктуры. Но эти расходы окупятся, так как сократится объём вредных выбросов от автомобильного транспорта, что благоприятно отразится на здоровье населения.
           

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Роснефть больше других компаний выигрывает от высоких цен на нефть - Sberbank CIB
Мы ожидаем, что в 2021-2022 годах «Роснефть» продемонстрирует самое значительное улучшение финансовых показателей в российском нефтегазовом секторе. По нашим прогнозам, в 2022 году доходность ее свободных денежных потоков достигнет 17%, а дивидендная доходность превысит 13%.

Благодаря высокой долговой нагрузке «Роснефть» больше других компаний выигрывает от высоких цен на нефть и относительно слабого рубля. В 4К20 компания получила предоплату на сумму $13,5 млрд, что помогло ей существенно улучшить ситуацию с ликвидностью и увеличить дюрацию портфеля долговых обязательств. Мы открываем краткосрочную торговую идею покупать акции Роснефти до публикации финансовых результатов за 1К21 и 2К21, которые, по нашим прогнозам, будут лучше, чем ожидают многие эксперты. Мы сохраняем долгосрочную рекомендацию ПОКУПАТЬ акции «Роснефти».

Громадин Андрей
Котельникова Анна
Sberbank CIB

Динамика котировок и оценка. С начала года акции Роснефти подорожали на 28%, опередив по динамике как индекс MSCI Russia (он вырос на 5%), так и индекс РТС — Нефть и газ (плюс 12%).

Наши оценки и консенсус. Наши прогнозы EBITDA и чистой прибыли на 2021 год превышают консенсус-прогноз Bloomberg соответственно на 15% и 26% Мы считаем, что рынок недооценивает дивидендный потенциал компании на фоне благоприятной рыночной конъюнктуры. Консенсус-прогноз по дивидендам на 2021 и 2022 годы ниже наших ожиданий соответственно на 60% и 40%.

Основные катализаторы роста. Мы полагаем, что ключевыми катализаторами для котировок «Роснефти» будут финансовые результаты за 1К21 и 2К21, которые, как ожидается, выйдут соответственно в первые две недели мая и августа.

Совет директоров «Роснефти» обычно определяет дату ГОСА и предварительно утверждает годовой отчет в конце апреля. В этом году в годовом отчете может содержаться обновленная информация о ключевом новом проекте компании — Восток Ойл, в том числе более подробная информация о запасах. Кроме того, Президент Владимир Путин поручил правительству до конца мая рассмотреть необходимые налоговые льготы и инфраструктурную поддержку для нефтехимического комплекса «Роснефти» на Дальнем Востоке.

Риски для наших прогнозов. Ключевыми факторами риска для наших оценок могут стать существенное снижение цен на нефть и любые изменения, ограничивающие выплату дивидендов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Разумно участвовать в IPO компании GV Gold - АК Барс Финанс
GV Gold (ПАО «Высочайший»), одна из крупных золотодобывающих компаний РФ, анонсировала планы проведения IPO на Московской бирже. Продающими акционерами станут основатели компании. Предполагаемый ценовой диапазон IPO установлен между 1 650 руб. и 2 050 руб. за одну акцию, что соответствует рыночной капитализации компании в диапазоне от 90,7 млрд руб. до 112,7 млрд руб. ($1,2-1,5 млрд). Ожидается, что объем предложения составит приблизительно 37% акций, при этом, он может быть снижен в ходе стабилизации. Стабилизационный менеджер, Goldman Sachs, может выкупить до 13% от предложения, в таком случае объем сделки сократится примерно до 32%. Ожидается, что прайсинг состоится 29 марта, а торги акциями GV Gold на Московской бирже начнутся 30 марта.

Мы полагаем, что разумно участвовать в IPO, так как, по нашим оценкам, стоимость бизнеса GV Gold составляет $1,6-2,1 млрд.

О компании. ПАО «Высочайший» (GV Gold) – одна из золотодобывающих компаний, занимающейся открытой разработкой рудных месторождений и добычей золота на крупнейшем россыпном месторождении на территории России. Компания основана в 1998 г., входит в топ-10 российских золотодобытчиков.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Русал - рост рынка позволил поднять оценку компании - Финам
ОК «РУСАЛ» МКПАО — российский производитель алюминия с долей мирового рынка около 6%. Наши предыдущие цели по акциям «РУСАЛа» были достигнуты накануне выхода годовой отчетности компании.

Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» по акциям ОК «РУСАЛ» с новой целевой ценой 61,5 руб. Потенциал роста в перспективе 12 мес. составляет 31,6%.

Калачев Алексей
ГК «Финам»

«РУСАЛ» представил позитивную отчетность и прогнозы. Рост цен на алюминий создает хорошие предпосылки для улучшения финансовых показателей компании.

«РУСАЛ» хорошо интегрирован в сырье, поддерживает высокую загрузку мощностей, осуществляет их модернизацию, имеет в портфеле большую долю продукции с высокой добавленной стоимостью.

«РУСАЛ» производит алюминий за счет электроэнергии ГЭС, что позволяет продвигать его на рынках в качестве продукции с низким углеродным следом и дает дополнительное преимущество на европейском рынке в конкуренции с китайскими производителями.

«РУСАЛ» активно снижает долговую нагрузку и планирует в близкой перспективе вернуться к выплате дивидендов по акциям. Это может стать сильным драйвером для роста акций.
        

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Попадание Русала в MSCI в мае кажется маловероятным - Велес Капитал
При стоимости алюминия выше 2 200 долл. за т. Русал в 2021 г. нарастит финансовые показатели более чем в 2 раза и радикально снизит долговую нагрузку к концу 2022 г. На этом фоне акции компании приблизились к историческому максимуму, обогнав ключевые индексы.

Мы не исключаем среднесрочную коррекцию котировок, поводом для которой может стать сокращение дивидендов Норникеля после ряда серьезных аварий. Однако долгосрочный позитивный взгляд на перспективы Русала по-прежнему сохраняется. С учетом ралли цен на алюминий и увеличения шансов на включение в индекс MSCI Russia мы повышаем целевую цену до 56 руб. и подтверждаем рекомендацию «Покупать».

Финансовые показатели. В условиях низких цен на алюминий во 2-м полугодии 2020 г. Русал продемонстрировал достойные результаты. С учетом резкого роста цены металла выше 2 200 долл. за т показатели в 1-м полугодии 2021 г. будут значительно лучше. При консервативной цене алюминия на уровне 2 000 долл. за т в 2021 г. Русал нарастит выручку на треть, а EBITDA и FCFF – более чем в 2 раза. Китай планирует ограничить внутреннее производство алюминия 45 млн т в год, что вынудит страну активнее импортировать металл. При стоимости алюминия выше 2 200 долл. за т Русал способен генерировать более 1 млрд долл. свободного денежного потока, что позволит без проблем обслуживать и постепенно гасить огромный долг. Запуск Тайшетского завода, запланированный на 3-й квартал 2021 г., позволит к концу 2022 г. нарастить производство на 10%.
          
Дивиденды Норникеля. В нашем базовом сценарии Русал в 2021 г. получит 1,6 млрд долл. дивидендов Норникеля. Однако мы допускаем, что Норникель снизит выплаты после ряда аварий и дивидендный поток окажется на 25-50% ниже. Также с 2022 г. Норникель планирует перейти на выплаты из свободного денежного потока, что приведет к снижению дивидендов. Мы считаем, что в 2021-2022 гг. споры относительно изменений в дивидендной формуле станут краеугольным камнем в акционерном конфликте между Русалом и Норникелем. В то же время, в сочетании с высокими ценами на алюминий даже урезанные дивиденды позволят Русалу значительно снизить долговую нагрузку к концу 2022 г.

MSCI. В мае 2021 г. пройдет очередная ребалансировка индексов MSCI. Согласно нашим расчетам, минимальный уровень FIF (Foreign Inclusion Factor), необходимый для попадания в MSCI Russia Standard Index, составляет около 2 млрд долл. Акциям Русала осталось вырасти примерно на 20%, чтобы получить шанс на включение в индекс. Также с лета 2020 г. SUAL (второй акционер Русала) продал 0,65% акций, что увеличивает потенциальную оценку free-float и FIF на 4%. Однако попадание в MSCI в мае все еще кажется маловероятным. Мы полагаем, что Русал сможет достичь соответствия индексным критериям к августу 2021 г. при условии сохранения высоких цен на алюминий.

Сучков Василий
ИК «Велес Капитал»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Улучшившаяся рыночная конъюнктура не в полной мере учтена в нефтегазовых котировках - Sberbank CIB
Нефтегазовый сектор: доходность снова выше 10%. Несмотря на впечатляющий рост акций российского нефтегазового сектора (на 60% за последние 12 месяцев), мы по-прежнему считаем их оценку очень привлекательной, т. к. улучшившаяся рыночная конъюнктура не в полной мере учтена в котировках. Мы повышаем целевые цены в среднем на 18% (наш прогноз цен на нефть пересмотрен в сторону повышения) и подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ по всем акциям, которые мы освещаем.

Ожидающееся восстановление спроса на нефть и неожиданно жесткое соблюдение дисциплины участниками ОПЕК+ обеспечивают импульс для роста цен на нефть. Мы повысили прогноз средней цены Brent на 2021 и 2022 годы до $65/барр., но не изменили допущения по курсу рубля к доллару. Мы прогнозируем, что EBITDA и свободные денежные потоки нефтяных компаний в этом году вырастут соответственно на 77% и 133%, а если учесть и газодобывающие компании, то соответствующие показатели для сектора в целом увеличатся на 66% и 325%.

Теперь мы ожидаем, что доходность свободных денежных потоков сектора увеличится до 11% в 2021 году и превысит 13% — в 2022, а средняя дивидендная доходность в следующем году (с учетом выплаченных дивидендов) снова будет двузначной (12%).

Российский нефтегазовый сектор сейчас один из самых привлекательных на мировом рынке в целом и в сегменте развивающихся рынков в частности. Доходность по этим бумагам намного выше при более низких потенциальных рисках.

По нашим оценкам, несмотря на хорошую динамику с начала года и за последние 12 месяцев, в котировках российских нефтегазовых компаний заложено восстановление цен на нефть не более чем до $45-50/барр. Таким образом, имеется значительный потенциал для роста, т. к. сейчас спотовая цена Brent близка к $65/барр.

Мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ для всех освещаемых нами компаний, но по-прежнему отдаем предпочтение Татнефти, у которой самая привлекательная доходность свободных денежных потоков и дивидендная доходность. При этом, на наш взгляд, акции Роснефти могут больше других выиграть от сочетания высоких цен на нефть и относительно слабого рубля, а у бумаг Газпрома наибольший потенциал роста относительно текущих котировок.

Котельникова Анна
Sberbank CIB

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Предполагаемая дивидендная доходность ГК ЛСР одна из лучших в секторе - Промсвязьбанк
Компания представила сильные финансовые результаты по итогам 2020 года, что обусловлено сильной конъюнктурой рынка недвижимости вследствие действия государственной программы льготного ипотечного кредитования под 6,5%.

Ожидаем, что улучшение ситуации на рынке недвижимости позволит вернуться ЛСР к выплате совокупных годовых дивидендов на уровне 78 руб./акция, предполагаемая дивидендная доходность -9,2% — одна из лучших в секторе. Наша целевая цена для акций ЛСР — 1103 руб./акцию, рекомендация — «покупать».

Промсвязьбанк

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Акции Deere & Company сильно перекуплены - Финам
После рассмотрения отчетности Deere & Company (DE) за первый квартал 2021 года мы пришли к выводу, что сильные финансовые показатели компании являются следствием улучшения ситуации на аграрном и строительном рынках после кризиса, вызванного пандемией коронавируса. При этом мы полагаем, что оптимистичные прогнозы по восстановлению отрасли и амбициозные ожидания руководства DE на 2021 финансовый год уже отражены в котировках эмитента.

Акции DE находились в нашем аналитическом покрытии с рекомендацией «Покупать» с сентября 2020 года и принесли инвесторам доходность порядка 51%. Сейчас бумаги выглядят сильно перекупленными, поэтому мы закрываем нашу рекомендацию по ним и приостанавливаем покрытие данной бумаги.

Пырьева Наталия
ГК «Финам»
           

Авто-репост. Читать в блоге >>>