комментарии stanislava на форуме

В ближайшие недели акциям Яндекса может не хватать краткосрочных катализаторов роста - Альфа-Банк
2021 год — год больших надежд в сегменте e-commerce. LfL-выручка Yandex выросла на 24% г/г в 4К20, из которых примерно 15 п. п. пришлось на сегменты Такси и Маркет. Компания заявила о своем повышенном внимании к развитию e-commerce и укреплению экосистемы в 2021 г., что направлено на максимальное использование потенциала роста рынка, в частности через развитие 3Р модели маркетплейса, а также B2B логистики и сервиса egrocery.

Yandex нацелен на рост GMV сегмента e-com (маркетплейс + e-grocery) в 2,5 раза г/г примерно до 140 млрд руб., при помощи годовых инвестиций в размере до $500 млн. Для достижения целей по росту GMV и юнит экономики, между Маркетом и Такси планируется более тесная интеграция в части инфраструктуры, продуктов и технологий, поддержку этим инициативам должны оказать недавние изменения на организационном уровне.

Мы ожидаем, что важнейший финтех-компонент будет включен в экосистему Yandex в течение этого года (за счет внутренних разработок и в результате сделок M&A), играя роль кросс-вертикального связующего звена и инструмента приобретения новых пользователей. Так как темпы развития рынка и конкурентов в сегментах e-com и финтех очень быстрые, способность Yandex быть в числе лидеров рынка и демонстрировать соответствующие рынку или опережающие рынок показатели юнит экономики будут находиться в центре внимания инвесторов и способствовать улучшению отношения к акциям компании.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

В 2021 году Банк Санкт-Петербург ожидает увеличения кредитного портфеля - Sberbank CIB
Банк «Санкт-Петербург» вчера опубликовал результаты за 4К20 по МСФО и провел телефонную конференцию.

Последний квартал года был успешным для банка: чистая прибыль выросла на 86% по сравнению с 4К19 и на 63% относительно 3К20, составив 4,5 млрд руб. при рентабельности капитала (ROE) 20,4%. Показатели банка значительно превзошли наши ожидания и консенсус-прогноз и стали лучшим квартальным результатом с 2013 года. В итоге прибыль за весь 2020 год достигла рекордных 10,8 млрд руб., что на 37% больше, чем годом ранее, при ROE на уровне 12,8%. Правление Банка «Санкт-Петербург» также рекомендовало выплатить дивиденды в размере 4,6 руб. на акцию, или 20% чистой прибыли, что предполагает дивидендную доходность 8%.

Кили Эндрю
Sberbank CIB

Что же касается прогнозов на 2021 год, то руководство банка ожидает, что ROE составит 12% (наша оценка — 11,3%). В этот прогноз заложена стоимость риска 2%, что выглядит консервативной оценкой, т. к. базовая стоимость риска в 2020 году составляла около 1,45%, а у Банка «Санкт-Петербург» есть резервы на сумму около 2,7 млрд руб., которые, вероятно, будут использованы в текущем году. Руководство банка отметило, что резервное покрытие кредитов третьей стадии сократилось с 70% до 63%, в то время как портфель таких ссуд в 2020 году вырос более чем на треть. Таким образом, в этой категории возможно пополнение резервов. Кроме того, в 2021 году Банк «Санкт-Петербург» ожидает увеличения кредитного портфеля на 10%, причем чуть в большей степени — в розничном сегменте. В отличие от 2020 года, рост розничного кредитования должна в основном обеспечить не ипотека (в прошлом году этот сегмент вырос на 17%), а потребительские ссуды (плюс 15-20%). Ипотечные кредиты, по оценкам банка, в 2021 году увеличатся примерно на 10%. Банк также ожидает, что, несмотря на вероятное увеличение стоимости фондирования с очень низкого уровня 2,5%, более высокие ставки поддержат доходность кредитов и обеспечат стабильную рентабельность. Прогноз роста комиссионного дохода на уровне 15% (против 11% в 2020 году) выглядит довольно оптимистичным.

В 4К20 чистую прибыль Банка «Санкт-Петербург» поддержал доход от торговых операций на сумму 1,5 млрд руб., полученный в основном за счет дохода по курсовым разницам. При этом чистый процентный доход и комиссионный доход были значительно выше, чем кварталом ранее, а чистая процентная маржа выросла на 50 б. п. до 4,2% (за весь год она составила 3,9%).

В 2020 году валовые кредиты увеличились на 14% (корпоративные — на 15%, розничные — на 12%). Резервы сократились на 12% по сравнению с 3К20, стоимость риска в 4К20 составила 1,5% (по итогам 2020 года — 2,1%). Кредиты третьей стадии выросли с 9,4% до 10,4%, а их общее покрытие снизилось с 94% до 83%. Затраты в 2020 году выросли на 8%, на текущий год прогнозируется увеличение расходов на 10%. Коэффициент достаточности базового капитала Н1.1 по состоянию на 1 февраля 2021 года был на уровне 9,5%, коэффициент достаточности собственных средств — 13,3%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Utilities - незащитные, но доходные - Финам
Аналитики «ФИНАМа» провели инвестиционное исследование электроэнергетического сектора.

Utilities RU: кризис не отменяет генерации дивидендов. Защитный актив или нет? Вирусный кризис неблагоприятно повлиял на сектор Utilities в прошлом году вследствие сокращения энергопотребления, ухудшения платежной дисциплины клиентов, а также задержек по инвестиционным проектам. Мы также отмечаем риски отражения обесценений активов по итогам прошлого года в отчетах МСФО, так как кризис создает благодатную почву для переоценки активов в меньшую сторону, но мы видим, что сектор в целом неплохо пережил кризис и сохранил способность генерировать дивиденды.

ГК «Финам»

По России потребление электроэнергии в 2020 году составило 1050,4 млрд кВт*ч, что эквивалентно сокращению на 2,3% (г/г). Среди региональных ОЭС рост наблюдался лишь на Дальнем Востоке, в зоне промышленного развития.

Финансовые отчеты отразили снижение выручки и прибыли по сектору. Наиболее уязвимыми оказались операторы ТЭС: общий спад спотовых цен и тепло-энергопотребления, в том числе экспортного, на фоне кризиса и нетипично мягкой зимы совпал с сокращением загрузки топливных станций в условиях высокой водности в 1-м  полугодии.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Пять недооцененных акций на Московской бирже - МКБ Инвестиции
Выход глобальной экономики из «режима пандемии» предполагает увеличение деловой активности и рост денежных потоков компаний циклических отраслей.

Мы подготовили список из пяти эмитентов, акции которых торгуются на Московской бирже и, по нашим оценкам, могут быть интересны среднесрочным и долгосрочным инвесторам, формирующим портфель в расчете на скорое оживление в экономике.

Старцев Антон
«МКБ Инвестиции»

1. Привилегированные акции «Сбербанка». Сбербанк — крупнейший по активам банк РФ. Менеджмент банка анонсировал выплату дивидендов из прибыли 2020 года на уровне предыдущего года (18.7 руб. на акцию), что подразумевает дивидендную доходность 7,4% исходя из цены закрытия 05.03 по привилегированным акциям. Для сравнения, дивидендная доходность по индексной корзине индекса МосБиржи оценивается в 4.7% (расчеты Bloomberg). Мы считаем дисконт к рынку по дивидендной доходности по привилегированным акциям Сбербанка избыточным с учетом перспектив роста прибыли на фоне увеличения деловой активности в экономике в целом.

2. Обыкновенные акции «Московской биржи». Bloomberg Economics оценивает объем накопленных домохозяйствами за время пандемии сбережений в рекордные $2.9 трлн — часть этих средств с высокой вероятностью придет (или ужу приходит) на фондовый рынок, способствуя увеличению оборотов. Московская биржа по итогам 2020г. увеличила скорректированную чистую прибыль по МСФО на 13,8%, комиссионный доход вырос более чем на 30%. Набсовет биржи рекомендовал выплату дивидендов по итогам года в размере 9,75 руб. на акцию, что подразумевает дивидендную доходность 5,6% к цене закрытия 05.03. Мы полагаем, что у МосБиржи есть значительный потенциал увеличения финансовых показателей и перспективы повышения дивидендов на фоне усиления интереса частных инвесторов к фондовому рынку.

3. Обыкновенные акции «ЛУКОЙЛа». Наблюдаемое оживление на рынке энергоносителей способствовало росту цены акций Лукойла более чем на 20% с начала года, и мы полагаем, что потенциал этого роста еще не исчерпан. Консенсус-прогноз Bloomberg по финансовым показателям компании на текущий год подразумевает оценку EV/S = 0.8 (исходя из цены закрытия 05.03) против 1.4 по индексу МосБиржи и 1.0 — по индексу нефтегазовой отрасли. Восстановление глобального спроса на нефть и нефтепродукты, как ожидается, позволит компании увеличить выплаты акционерам (как в виде дивидендов, так и в форме выкупа акций с рынка).

4. Обыкновенные акции ExxonMobil. ExxonMobil входит в десятку крупнейших вертикально-интегрированных нефтегазовых компаний в мире (как по объему добычи, так и по выручке). Акции компании обеспечивают дивидендную доходность 5,7% в год (к цене закрытия 08.03), что подразумевает заметную премию к рынку (оценка дивидендной доходности по корзине индекса S&P 500 — 1,5%). Компания пережила сложный 2020г. с увеличением долговой нагрузки и сокращением основных финансовых показателей, но мы полагаем, что негативные тенденции прошлого года вполне учтены в котировках акций, в то время как ожидаемое восстановление деловой активности после снятия связанных с пандемией ограничений, по всей вероятности, станет фактором увеличения потребления нефти и нефтепродуктов (усиление инфляционных ожиданий также может способствовать росту цен на сырье).

5. Обыкновенные акции Группы ЛСР. Группа ЛСР — один из крупнейших застройщиков и девелоперов жилых объектов в РФ. По итогам 2020 года компания на 12% увеличила объем новых заключенных контрактов в денежном выражении, во многом за счет роста средней цены реализации. Полная финансовая отчетность за 2020 год пока не опубликована, но операционные результаты позволяют предположить, что второе полугодие было сравнительно успешным для компании, и эта тенденция может сохраниться и в первом полугодии текущего года (в том числе, за счет государственной программы льготной ипотеки). В то время как акции Группы ЛСР оценены близко к рынку по мультипликаторам (P/B, EV/S, EV/EBITDA), рассчитанным по раскрытым финансовым показателям, расчет по прогнозным финансовым результатам обнаруживает дисконт к рынку.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

По итогам первого квартала можно ожидать масштабное снижение запасов у производителей алмазов - Альфа-Банк
Компания «АЛРОСА» вчера представила данные по продажам за февраль — объемы продаж алмазно-бриллиантовой продукции выросли на 7% г/г до $372 млн. Как сообщает компания, баланс спроса и предложения находится на уровне, достаточно комфортном и для поставщиков, и для потребителей алмазного сырья.

Нам еще предстоит увидеть результаты мартовской торговой сессии, которая завершит продажи в первом квартале, по итогам которого можно ожидать масштабное снижение запасов у производителей алмазов.

Красноженов Борис
Толстых Юлия
«Альфа-Банк»

Продажи ювелирных украшений в США выросли на 6% г/г в феврале благодаря поддержке стимулов и празднования Дня св. Валентина. Дальнейшую поддержку продажам в сегменте может оказать массовая вакцинация и ослабление ограничений.

Продажи украшений в Китае, по данным Министерства торговли, подскочили на 161% в феврале, что связано с тем, что празднование Китайского Нового года совпало с Днем св. Валентина.

Rapaport, практически повторяя комментарии «АЛРОСы» в ходе недавнего Дня инвестора, сообщает, что за счет активных продаж пополнение товарных запасов идет в более быстром темпе, чем это происходило в последние два года. Сейчас китайские ритейлеры сосредоточены на продажах накануне Дня Труда (отмечается 1 мая), так как традиционно многие планируют свадьбы на этот праздничный день.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Показатели Аэрофлота постепенно восстановятся - Финам
Один из крупнейших российских авиаперевозчиков «Аэрофлот», акции которого находятся у нас в покрытии, представил сегодня свои финансовые результаты по МСФО за 4 квартал и весь 2020 год. В последнем квартале прошедшего года чистый убыток компании увеличился с 6,8 млрд руб. за аналогичный период прошлого года до 43,8 млрд руб. Квартальная выручка снизилась на 55,8% г/г и составила 68 млрд руб. Тем не менее работа с доходностью рейсов и сохранение акцента на грузовых перевозках позволили несколько замедлить падение выручки по сравнению с третьим кварталом, когда оно составляло 60,1%.

Чистый убыток «Аэрофлота» по итогам 2020 года составил 123,2 млрд руб. против чистой прибыли в 13,5 млрд руб. годом ранее. Годовая выручка снизилась на 55,4% г/г до 302,2 млрд руб., выручка от регулярных пассажирских перевозок – на 59,5% г/г до 225,8 млрд руб., при этом выручка от грузовых перевозок увеличилась на 38,8% г/г до 26,8 млрд руб. за счет переориентации части широкофюзеляжного флота авиаперевозчика для осуществления грузовых перевозок, в том числе в салонах ВС.

Тем временем операционные расходы компании в 2020 году уменьшились на 36,1% г/г и составили 394,3 млрд руб. за счет значительного снижения объема операций, включая практически полную остановку полетов в апреле и мае. При этом расходы на авиационное топливо сократились на 59,4% г/г до 77,5 млрд руб. на фоне уменьшения объема перевозок и налета часов, а также средней стоимости керосина. Благодаря снижению расходов на топливо, оплату труда, обслуживание ВС и пассажиров, таможенные пошлины и прочее показатель прибыли до вычета процентов, налогов и амортизации (EBITDA) составил 27 млрд руб.

В 2020 году авиакомпании группы «Аэрофлот» суммарно перевезли 30,2 млн пассажиров, что на 50,3% ниже результата 2019 года. При этом лоукостер «Победа» во втором полугодии увеличила пассажиропоток на 7,6% г/г, несмотря на полную остановку деятельности в апреле-мае.

Мы ожидали, что финансовые показатели «Аэрофлота» по итогам 2020 года будут значительно ниже значений за 2019 год вследствие негативного глобального воздействия пандемии коронавируса на авиаотрасль. Тем не менее компания обеспечила себя необходимыми ресурсами ликвидности, включая средства от дополнительной эмиссии акций в размере 80 млрд руб. и кредитными линиями, обеспеченными государственными гарантиями на сумму 70 млрд руб., что позволило исправно исполнять свои обязательства. По нашим оценкам, в весенне-летний благоприятный сезон операционные показатели «Аэрофлота» начнут постепенно восстанавливаться. Дополнительное благоприятное воздействие на бизнес компании будет оказывать процесс трансформации авиакомпаний группы. На данный момент осуществляется работа по внутригрупповой передаче флота и открытие дочерними компаниями рейсов по новым направлениям.  Уже в летнем сезоне лоукостер «Победа» начинает полеты из московского аэропорта «Шереметьево» по новым направлениям, среди которых — Сочи, Екатеринбург, Минеральные Воды и Анталья.

Мы сохраняем рекомендацию «Покупать» по бумагам «Аэрофлота» с целевой ценой 116 руб. за акцию и ожидаем, что к концу 2022 года они принесут доходность в размере 66%.

Пырьева Наталия
ГК «Финам»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Финрезультаты Аэрофлота нейтральны для динамики акций - Атон
Аэрофлот опубликовал ожидаемо слабые результаты за 4К20 по МСФО 

В 4К20 выручка компании упала на 56% г/г до 67.9 млрд руб. за счет снижения пассажиропотока и невысоких ставок доходностей. Выручка от непрофильных видов деятельности снизилась на 48% до 8.2 млрд руб. Операционные расходы сократились на 33% г/г до 103 млрд руб., из них затраты на персонал упали на 41%, на обслуживание воздушных судов и пассажиров — на 51% г/г и затраты на топливо — на 66% г/г. EBITDA оказалась отрицательной на уровне 4 млрд руб. (против +27.3 млрд руб. в прошлом году). Чистый убыток составил 43.8 млрд руб. (против убытка в 6.8 млрд руб. годом ранее), тем не менее, он был в основном обусловлен убытком по курсовым разницам, а скорректированный чистый убыток составил 32.8 млрд руб., что практически совпадает с консенсусом. Выручка Аэрофлота за 2020 сократилась на 55% до 302 млрд руб., EBITDA снизилась на 84% до 27 млрд руб., а скорректированный чистый убыток составил 113 млрд руб. Чистый долг Группы вырос на 20% г/г до 658 млрд руб.

Результаты оказались ожидаемо слабыми из-за пандемии, но они нейтральны для динамики акций. Телеконференция с менеджментом состоится сегодня. Мы подтверждаем наш осторожный взгляд на отрасль авиаперевозок и считаем, что сектору понадобятся годы, чтобы восстановить финансовые показатели до «доковидных» уровней, поэтому мы не видим драйверов роста для Аэрофлота в этом году.

Атон

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Положительный взгляд по бумаге банка Санкт-Петербург сохраняется - Атон
Банк Санкт-Петербург представил сильные результаты за 4К20 по МСФО      

Чистая прибыль банка за 4К20 выросла на 86.3% г/г до 4.5 млрд руб. (против 3 млрд руб. по консенсус-прогнозу Интерфакса), RoE составил впечатляющие 20.3% (по сравнению с 12.1% за 4К19). Чистый процентный доход (ЧПД) за 4К20 вырос на 12.9% до 7.2 млрд руб. за счет стабильной ЧПМ на уровне 4.2%. Чистый комиссионный доход увеличился на 13.1% до 2.3 млрд руб., доход от торговых операций составил 1.5 млрд руб. Отчисления банка в резервы за 4К20 снизились на 13.8% до 1.8 млрд руб., стоимость риска составила 1.5%. Операционные расходы за 4К20 выросли на 12.7% г/г до 4.3 млрд руб. Портфель кредитов юридическим лицам вырос за год на 15.2% до 344.0 млрд руб., портфель кредитов физическим лицам — на 11.9% до 110.9 млрд руб. Коэффициент Н1.0 по РСБУ остается на высоком уровне — 13.5%. Чистая прибыль банка за 2020 выросла на 37% до 10.8 млрд руб., а показатель RoE составил 12.9%. Банк планирует выплатить дивиденды в размере 4.6 руб. на акцию, что подразумевает дивидендную доходность около 8%. Банк прогнозирует рост кредитного портфеля на 10%, ROAE на уровне 12%, стоимость риска на уровне 2.0%, уровень маржи от основной деятельности выше 5%, рост затрат на 10% и комиссионных доходов — на 15%.

Банк представил отличные финансовые результаты, оказавшиеся намного выше консенсус-прогноза по чистой прибыли. Основными драйверами роста послужили: увеличение доходов от торговых операций, рост комиссионных доходов и сокращение отчислений в резервы. Исходя из текущих котировок, банк торгуется с мультипликатором P/E 2020 2.6x, что мы считаем неоправданно дешевой оценкой. Акции банка привлекательны — единственной проблемой является низкая ликвидность. Мы подтверждаем положительный взгляд по бумаге.

Атон

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сильные результаты TCS за 4 квартал способны стать драйвером роста акций - Фридом Финанс
TCS Group отчитается по МСФО.

Прогноз на 2020 год предполагает чистые доходы банка на уровне 153 млрд руб. с прибылью 44 млрд руб.

Сильные результаты за четвертый квартал и ожидание улучшения показателей розничного бизнеса способны обеспечить акции новым драйвером роста.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Дивидендная доходность акций Лукойла может составить 3,5% - Атон
«ЛУКОЙЛ» представил нейтральные результаты, единственным неожиданным моментом оказалось негативное влияние обесценения активов на чистую прибыль. Свободный денежный поток (FCF) за 2020 составил 281 млрд руб., что означает дивиденды в размере 259 руб. на акцию (из них 213 руб. за 2П20 с предполагаемой доходностью 3.3%).

«ЛУКОЙЛ» торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2021П 4.7x, что составляет дисконт в 10% относительно аналогов в отрасли.

Мы подтверждаем наш долгосрочный позитивный взгляд на «ЛУКОЙЛ» и видим потенциал повышения оценок, учитывая более быстрое, чем ожидалось восстановление цен на нефть. Хотя рентабельность сегмента переработки скорее всего останется под давлением в 1К21, мы ожидаем улучшения динамики позднее в этом году. Подтверждаем рейтинг ВЫШЕ РЫНКА.

Операционные данные. Добыча углеводородов без учета проекта Западная Курна-2 выросла на 9.5% кв/кв до 2 065 тыс. барр./сут., чему способствовали динамика внешних ограничений добычи нефти в рамках соглашения ОПЕК+, а также восстановление добычи газа в Узбекистане. Добыча нефти выросла на 2.8% кв/кв до 1 488 тыс. барр./сут. В то же время объем переработки снизился на 11.5% кв/кв, в частности, объемы переработки в Европе упали на 25.4% кв/кв.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

У Совкомфлота сильные позиции - Финам
Крупнейшая судоходная группа компаний в России «Совкомфлот», акции которой находятся у нас в покрытии, скоро представит свои финансовые результаты по МСФО за 4 квартал и весь 2020 год.

В соответствии с финансовой отчетностью компании за девять месяцев 2020 года, ключевые показатели продемонстрировали значительный рост. Выручка в тайм-чартерном эквиваленте (ТЧЭ) в отчетном периоде выросла на 22,1% г/г — до $1,069 млрд, показатель EBITDA подскочил на 37,5% г/г — до $741,4 млн. Рентабельность по EBITDA выросла на 8 пунктов — до 69,3%. Чистая прибыль увеличилась более чем вдвое по сравнению с аналогичным периодом годом ранее и составила $249,5 млн.

Мы ожидаем, что по итогам 2020 года «Совкомфлот» представит высокие результаты, которые  окажутся выше финансовых показателей 2019 года, поскольку у компании сильные позиции в отрасли, а также солидный портфель заказов (объем законтрактованной выручки в течение года увеличился до $24 млрд против $10 млрд в 2019 году).

Наша рекомендация «Покупать» по бумагам «Совкомфлота» с целевой ценой 113 руб. за акцию на конец 2021 года подразумевает потенциал роста на 25% от текущего ценового уровня.

Пырьева Наталия
ГК «Финам»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Отчетность Лукойла оказалось немного слабее ожиданий - Финам
«ЛУКОЙЛ» отчитался за 4 квартал и весь 2020 год немного слабее прогнозов. Выручка за 4 квартал составила 1530,3 млрд руб. — на 5% выше, чем в 3 квартале и на 1,6% выше нашего прогноза в 1506 млрд руб. Рост обусловлен ростом цен на нефть в 4 квартале. EBITDA в 4 квартале снизилась на 6,2% и составила 189,6 млрд руб. — на 1,4% ниже нашего прогноза в 192,2 млрд руб. Основное снижение EBITDA пришлось на сегмент «переработка, торговля и сбыт». Из-за снижения объёмов и маржи переработки EBITDA данного сегмента сократилась на 39,9% кв/кв. Чистая прибыль неожиданно снизилась на 41,7% кв/кв до 29,4 млрд руб., хотя мы ожидали роста до 66 млрд руб. Основной причиной снижения прибыли стало обесценение активов в 4 квартале на сумму 31,8 млрд руб. в первую очередь за счёт списаний по нефтеперерабатывающим активам в Европе.

Капитальные затраты за весь год составили 471 млрд руб. (без учёта проекта Западная Курна-2) — середина границы ожидаемого диапазона в 450-500 млрд руб. За счёт этого FCF за вычетом процентных расходов и платежей по аренде, являющийся базой для выплаты дивидендов, по итогам года составил 179 млрд руб. — снижение на 71% г/г.

Это значит, что финальные дивиденды Лукойла составят 213 руб. на акцию. Дивидендная доходность финальной выплаты составит 3,5%.

Кауфман Сергей
ИГ «Финам»

На конференц-звонке менеджмент «ЛУКОЙЛа» дал прогноз по капитальным затратам на 2021 год в размере 450 млрд руб. (-4,5%), что позитивно для свободного денежного потока и дивидендов, а также спрогнозировал рост добычи углеводородов в 2021 году на 2% г/г в условиях продолжения ограничений добычи. Компания продолжила диалог с правительством насчёт налоговых льгот по высоковязкой нефти, но каких-то результатов пока нет.

На данный момент рекомендация по акциям «ЛУКОЙЛа» у нас находится на пересмотре.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Акции Fix Price могут войти в топ-30 бумаг в ближайшую неделю - Фридом Финанс
Количество сделок с бумагами Fix Price на Мосбирже вдвое превышает объем сделок с акциями Сбербанка или Норникеля. По обороту ретейлер может войти в топ-5. Большой интерес к новым эмитентам в первые дни после IPO вполне обычное явление.

Полагаю, что уже через неделю акции Fix Price займут место среди топ-30 бумаг.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

Необычно другое. Компания получила на первичном размещении очень высокую оценку — более $8 млрд. С фундаментальной точки зрения эта оценка может быть оправданной только при условии многократного роста выручки и прибыли на горизонте ближайших кварталов. Действительно, после привлечения более $2 млрд в результате IPO Fix Price получит возможность реализовать масштабную инвестиционную программу и открыть 3 тыс. магазинов, для обеспечения эффективной работы которых потребуется развивать логистику, дистрибуцию, закупки и так далее. Но на финансовых результатах и капитализации экспансия скажется далеко не сразу. Как следует из презентации одного из конкурентов Fix Price, цикл открытия магазина площадью 500 кв. м длится от двух месяцев до полугода, чтобы открыть торговую точку площадью 1500 кв. м нужно от шести месяцев до года. На реализацию масштабных планов Fix Price может уйти три года.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Не все IPO одинаково полезны - Fix Price начал торги снижением - Финам
Андеррайтеры и инвестдома, воодушевившись успешным размещением Ozon (NASDAQ:OZON) в декабре 2020 года, провели крупнейшее IPO сети магазинов фиксированных цен Fix Price, собрав с рынка порядка $2 млрд. Бумаги разместили по цене $9,75 за штуку, общая оценка компании – $8,3 млрд. И вот, 10 марта мы наблюдаем старт торгов акциями на Лондонской бирже и депозитарными расписками – на Московской. Все, кто ждал столь же позитивного и динамичного старта, который мы наблюдали на старте торгов Ozon, мягко говоря, разочарованы. Ритейлер Fix Price начал первые после IPO торги на Лондонской бирже снижением стоимости ценных бумаг на 0,3%. Да, котировки не столь уж сильно просели от размещения, но стоит учитывать комиссию, которую платили инвесторы за право участия в IPO – в среднем по рынку это 5%.

Не знаю, кто был столь жадным в процессе размещения, инвестдома или акционеры Fix Price, но оценка компании по верхней границе изначально вызывала большие вопросы. Мы, оценивая компанию, не рекомендовали участвовать в краткосрочных спекуляциях и покупать ГДР Fix Price по цене выше $8. При цене размещения $9,75, P/E компании составляет 35, а EV/EBITDA – 17,3 – значения, которые инвесторы привыкли видеть у технологических гигантов из США, а не у ритейлера из РФ.

Кабаков Ярослав
ИК «Финам»

А учитывая текущую турбулентность в технологическом секторе США за последнюю неделю, отношение инвесторов к данному активу может существенно ухудшиться. В процессе IPO нам неоднократно заявляли, что около 40% спроса на бумаги компании обеспечили инвесторы из США, около 30% — британцы, а на россиян пришлось порядка 10% общего спроса.




Авто-репост. Читать в блоге >>>

Годовая чистая прибыль TCS Group может составить 43,5 млрд рублей - Газпромбанк
TCS Group 11 марта опубликует результаты деятельности по МСФО за 4К20 и весь 2020 год.

Мы ожидаем чистую прибыль в размере 11,6 млрд руб. (+6% г/г) при рентабельности капитала 38,9%. По итогам 2020 года прибыль TCS составит, по нашим прогнозам, 43,5 млрд руб. (+21% г/г).

Клапко Андрей
«Газпромбанк»

Основным драйвером роста прибыли останется комиссионный доход (+41% г/г) на фоне восстановления транзакционной активности с кредитными картами и бурного развития брокерского направления. Важным фактором поддержки станет хороший рост процентного дохода (+16% г/г) благодаря активизации кредитования и связанного с этим восстановления процентной маржи.

Стоимость риска (8,4% в 4К20) должна умеренно вырасти с низкой базы 3К20, однако останется ниже среднего уровня по итогам года (10,6%).

Рост объемов кредитования повлечет за собой усиление давления со стороны издержек (+26% г/г), связанного с увеличением расходов на привлечение клиентов.

— Детали конференц-звонка: 11 марта, 17:00 мск.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

SPO М.Видео - одного из ведущих ритейлеров бытовой электроники на российском рынке - Финам
На данный момент компания занимает лидирующие позиции на российском онлайн-рынке бытовой электроники с долей рынка 33% в 2020 году, по данным GfK.

Обширная сеть магазинов группы «М.Видео-Эльдорадо» позволяет в течение 24 часов достигать 60% населения России. Это стало возможным благодаря хорошо проработанной логистической и дистрибьюторской платформе, состоящей из 1074 розничных магазинов, девяти распределительных центров и 58 региональных платформ доставки по всей стране.

Благодаря взаимовыгодному сотрудничеству с вендорами компания может предложить покупателям большой и качественный выбор товаров по конкурентоспособным ценам. группа «М.Видео-Эльдорадо» является важным розничным партнером в России для крупнейших мировых производителей бытовой электроники. В 2020 году продажи через платформу «М.Видео-Эльдорадо» принесли более 30% выручки в России для семи ведущих мировых брендов бытовой электроники.

Среди привлекательных сторон компании стоит отметить быструю и успешную трансформацию бизнеса в 2020 году в сторону онлайн-ритейла. Всего за год выручка от данного сегмента выросла более чем вдвое (со 144 млрд рублей в 2019 году до 300 млрд рублей в 2020 году). Достаточно стабильными темпами росли и такие операционные показатели, как средний чек (+16% за последний год) и количество активных клиентов (+12% за последний год).

Электронная коммерция — одно из немногих направлений, которое сильно выиграло от пандемии. С принятием ограничений, связанных с COVID-19, а также переходом многих специалистов на удаленную работу, резко вырос спрос на электронную коммерцию и доставку разного рода товаров на дом. И «М.Видео-Эльдорадо» удачно успели адаптироваться к этим изменениям.

ГК «Финам»

Стратегия группы обеспечивает полный охват рынка и помогает максимизировать клиентский поток, используя при этом синергию от унифицированных логистических, закупочных и ИТ-платформ.

Цель группы «М.Видео-Эльдорадо» — удвоение общего объема оборота товаров, до 1 трлн руб. к 2025 году. Также компания намерена продолжать дивидендную политику, согласно которой она будет распределять не менее 100% годовой консолидированной чистой прибыли в соответствии с МСФО (IAS) 17 для выплаты дивидендов.

Важно отметить, что компания не получит каких-либо поступлений от реализации продающим акционером продаваемых акций. Данное SPO не приведёт к размыванию долей других акционеров.

Как ожидается, компания, продающий акционер и ряд других акционеров заключат соглашение о периоде lock-up на 180 дней с даты завершения предложения (с учетом стандартных исключений и освобождений от обязательств). Кроме того, Media-Saturn-Holding GmbH (владеет 15% акций «М.Видео-Эльдорадо») подтвердил, что не планирует осуществлять никаких существенных продаж акций компании в соответствующий 180-дневный период.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Продажи ТМК могут возрасти - Промсвязьбанк
ТМК приобретет 86,5% акций ЧТПЗ за 84,2 млрд руб. Одобрение со стороны ФАС на сделку компания уже получила. Финансирование сделки будет происходить преимущественно за счет собственных средств, а также уже привлеченных облигационных займов. Компания ожидает, что совокупный объем капитальных затрат не превысит 200-300 млн долл. по итогам 2021 года.

После консолидации активов доля ТМК в России на рынке труб общего назначения составит 40%, а на рынке труб нефтяного сортамента около 80%. Исходя из параметров сделки, цена приобретения составит около 304 руб. за акцию. Благоприятная ценовая конъюнктура на рынке энергоносителей и восстановление их объемов добычи в мире окажет позитивное влияние на спрос на трубы и будет способствовать увеличению продаж компании.

Промсвязьбанк

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ГМК Норникель в процессе перемен - Финам
ПАО «ГМК „Норильский никель“ — диверсифицированная горно-металлургическая компания, крупнейший в мире производитель палладия и высокосортного никеля, ведущий производитель меди, платины, кобальта и родия.

Мы рекомендуем „Покупать“ акции ГМК „Норникель“ с целевой ценой 31 738 руб. Потенциал роста в перспективе 12 мес. составляет 42,0%.

Калачев Алексей
   »Финам"

* Сырьевые рынки вступили в фазу циклического роста, цены на промышленные цветные металлы находятся на многолетних максимумах.

* «Норникель» обладает значительными высококачественными запасами, является одной из самых эффективных компаний в горно-металлургической отрасли.

* Сильные финансовые результаты и действующая дивидендная политика обеспечивают высокую дивидендную доходность акций «Норникеля».

* «Норникель» реализует сильную программу развития, направленную на цели долгосрочного роста. * Среди рисков — рост аварийности на производственных объектах компании, что может отрицательно сказаться на операционных и финансовых результатах.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Дивидендная доходность Ростелекома на уровне 5% подтверждает статус акций как защитного актива - Альфа-Банк
«Ростелеком» вчера сообщил финансовые результаты за 4К20 – выручка превзошла консенсус-прогноз на 5%, но EBITDA оказалась на 2% ниже ее. Доля выручки цифровых сервисов выросла в совокупной выручке компании на фоне продолжающихся инициатив компании в рамках стратегии цифровой трансформации. Tele2 Россия продолжает демонстрировать сильный рост выручки на 15% г/г на фоне высокого спроса на услуги передачи мобильных данных. Прогноз выручки и капиталовложений предусматривает более агрессивную траекторию роста компании в 2021 г. против текущего консенсус-прогноза рынка.

Дивиденд на акцию за 2020 г. составит 5,0 руб. (не изменившись г/г), что немного ниже ожиданий рынка, но устойчивая дивидендная доходность на уровне 5% подтверждает статус акций как защитного актива. В целом, мы не ожидаем сильной реакции рынка на отчетность за 4К20. Следующий катализатор ожидается в апреле, когда компания планирует представить обновленную стратегию.

Курбатова Анна
«Альфа-Банк»

Выручка превзошла, а EBITDA оказалась ниже консенсус-прогноза: Рост выручки компании ускорился до 22,7% г/г в 4К20 (с 12,8% в 3К20), опередив оценку рынка на 5%. Это главным образом вызвано разовой выручкой в связи с контрактом с Росстатом. EBITDA составила 44,5 млрд руб., оказавшись на 2,3% ниже ожиданий при рентабельности на уровне 27,3% (-3,3 п. п. г/г). Чистый убыток за период составил 2,1 млрд руб. (против убытка на уровне 0,8 млрд руб. в 4К19).

Долг снизился до 1,9x, капиталовложения за 2020 г. соответствуют прогнозу: Показатели долга Ростелекома снизились к/к при валовом долге на уровне 405 млрд руб., чистом долге на уровне 362 млрд руб. и чистом долге к LTM EBITDA на уровне 1,9x (против 2,2x в 3К20). СДП остался положительным и составил 17,9 млрд руб. в 4К20 (против отрицательных 14,8 млрд руб. в 1П20 и +19,5 млрд руб. в 3К20), что в основном обусловлено сильным операционным денежным потоком. Совокупные капиталовложения составили 52,1 млрд руб. в 4К20 и 136 млрд руб. в 2020 г. при отношении капиталовложений к выручке на уровне 32% и 24,9% соответственно. Исключая госпрограммы, капиталовложения за 2020 г. составили 107 млрд руб. (при отношении капиталовложений к выручке на уровне 19,6%), что соответствует прогнозу на уровне 100-110 млрд руб.

Tele2 продолжает опережать рынок. Вклад Tele2 Россия в выручку Ростелекома составил 47,3 млрд руб. в 4К20 (29% совокупной выручки), что предусматривает рост на 3,2% к/к и на 14,7% г/г с 14% в 3К20. Количество активных пользователей передачи данных выросло на 20% г/г (замедлившись с 26-28-36% г/г в 3К-2К-1К). Рост трафика данных оставался сильным и составил 48% г/г, также замедлившись с 55%-66%-69% в 3К-2К-1К. Количество абонентов Tele2 составило 46,6 млн на конец 2020 (+1,5% г/г), а расхождение с Билайном сократилось до 3,3 млн против 8,7 млн годом ранее. Tele2 продолжает быстро отвоевывать долю рынка Билайна по выручке, показав прирост выручки на 6,1 млрд руб. в 4К20 против убытка на уровне 2,2 млрд руб. у конкурента (+23,2 млрд руб. против -16,0 млрд руб. на годовой основе).

Сильные тренды выручки в сегментах ШПД и ТВ, прирост выручки в сегменте цифровых сервисов составил 44%. ШПД продолжал демонстрировать устойчивый тренд роста – количество абонентов выросло на 2% г/г, тогда как выручка увеличилась на 8% г/г (как и в 3К20). Рост выручки сегмента ТВ ускорился до 3% г/г против роста на 2% в 3К20. Сильный рост выручки цифровых сервисов (VAS и Облако) сохранялся и составил 53% г/г, что эквивалентно приросту выручки на 10,5 млрд руб. (44% совокупного прироста без учета мобильного сегмента). Доля цифровой выручки в совокупной выручке составила 18,7% (26%, исключая мобильный сегмент).

Прогноз на 2021 г. предполагает некоторую агрессивную траекторию роста. По прогнозу Ростелекома, рост выручки и EBITDA составят не менее 5% г/г в 2021 г. при капиталовложениях на уровне 110-115 млрд руб., исключая госпрограммы. Прогноз выручки указывает на возможность повышения текущего консенсус-прогноза агентства BBG на 2%. Прогноз рентабельности более консервативен (рентабельность EBITDA на уровне 35,5%, неизменно г/г против консенсус-прогноза на уровне 36,6%), однако это может быть связано с более низкой прогнозируемостью в начале года. Учитывая устойчивый уровень капиталовложений по государственным проектам (примерно 29 млрд руб.), совокупная программа инвестиций Ростелекома может достичь 139-144 млрд руб. в 2021 г. (и 137,5 млрд руб., согласно консенсус-прогнозу), что вполне разумно, учитывая более оптимистичный прогноз выручки Ростелекома. Капиталовложения/выручка сохранится на устойчивом уровне 24-25% против 24,8% в 2020 г.

Доход на акцию за 2020 г. на уровне 5,0 руб. не изменился с уровня 2019 г. Менеджмент будет рекомендовать выплатить дивиденды в размере 5,0 руб. на акцию по итогам 2020 г. по обыкновенным и привилегированным бумагам, что эквивалентно размеру дивиденда на акцию по итогам 2019 г. и немного ниже ожиданий рынка (консенсус-прогноз агентства BBG предусматривал 5,21 руб. на акцию). Этот размер дивидендов соответствует дивидендной доходности на уровне 4,6%-5,4%…

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Снижение объемов годовой добычи Норникеля может составить до 5% в случае месячного простоя - Промсвязьбанк
«Норильский никель» планирует к 16 марта завершить мероприятия по остановке водопритока грунтовых вод на рудниках Октябрьский и Таймырский, работа которых была приостановлена в конце февраля из-за попадания подземных вод в выработки, сообщила компания во вторник.

Появление каких-то сроков играет в плюс акциям компании, тем не менее, вопрос о сроках возобновления работы обоих рудников будет решен только после завершения текущих мероприятий, а восстановление НОФ — после проверки Ростехнадзора. Последствия всех этих событий пока не очевидны, но учитывая вес рудников (до 65% обрабатываемой руды компании), речь может идти о снижении объемов годовой добычи до 5% в случае их месячного простоя.

Промсвязьбанк

Авто-репост. Читать в блоге >>>