Правительство по просьбе Новатэка согласилось на обнуление НДПИ (налога на добычу полезных ископаемых) для газа, который используется при производстве аммиака и водорода в Арктике, сообщает Коммерсантъ. Соответствующий законопроект внесен в Госдуму.

Неопределенность сдерживает позитивный эффект. Получение льгот — несомненно, хорошая новость для акционеров “НОВАТЭКа”, однако выгода от них, скорее всего, будет небольшой из-за неопределенности вокруг Обского ГХК. Первоначально проект назывался «Обский СПГ», но несколько лет назад его концепцию изменили, чтобы сосредоточиться на производстве аммиака и водорода (эти два вида топлива занимают важное место в планах Европы и Японии по сокращению выбросов CO2). Тогда Обский СПГ был переименован в Обский ГХК (газохимический комплекс). Однако из-за санкций на импорт оборудования этот проект оказался под вопросом.

В последнее время появилась информация, что «НОВАТЭК» переименовал проект обратно в «Обский СПГ» и намерен создать завод мощностью 5 млн т в год, используя модернизированную версию своей технологии сжижения газа «Арктический каскад». Таким образом, пока не ясно, будет ли в обозримом будущем проект, который мог бы воспользоваться этими налоговыми льготами.

( Читать дальше )

Актуализация оценки. Мы понижаем рейтинг Газпрома до «Продавать» и НОВАТЭКа до «Держать», с учетом текущего потенциала роста до наших фундаментальных целевых цен на горизонте 12 месяцев. Поводом для пересмотра рейтинга по бумагам Газпрома может стать публикация хороших финансовых показателей за 2022 г. и объявление высоких дивидендов за 2П22; за последний месяц акции выросли в цене на 5%. Новая целевая цена по бумагам НОВАТЭКа отражает рост объемов перепродажи СПГ, запуск 2-й очереди «Арктик СПГ 2» и позитивное влияние сделки по «Сахалину-2». Дальнейшие катализаторы роста — ОИР по «Обскому СПГ», запуск «Арктик СПГ 2». В обзоре представлен анализ чувствительности дивидендов в 2023 г.

Катализаторы: дивиденды; новые контракты, проекты; либерализация цен.


( Читать дальше )

Роснефть может получить право на экспорт сжиженного природного газа (СПГ) с 36 своих месторождений в Арктике в случае принятия соответствующего законопроекта, заявила замминистра энергетики России Анастасия Бондаренко на заседании комитета Госдумы по энергетике 19 апреля. Документ разрешает экспорт природного и попутного газа в сжиженном виде компаниям с долей госучастия более 50%, которые разрабатывают месторождения, полностью или частично находящиеся севернее 67-го градуса северной широты. Среди таких участков могут быть недра внутренних морских вод, территориального моря, континентального шельфа, Черного и Азовского морей.

Это хорошая новость для «Роснефти» на перспективу. Планы государства по экспорту 100 млн т СПГ в год к 2030 году вынуждают не только «Новатэк», но и «Газпром» с «Роснефтью» развивать СПГ-проекты. Ключевая проблема – это закупка оборудования для сжижения газа. Пока опыт отечественных технологий только внедряется «Новатэком».

( Читать дальше )

После пяти недель роста подряд индекс МосБиржи превысил отметку 2600, и потенциал дальнейшего увеличения в нашем базовом сценарии сейчас — лишь ~10% (соответствует рейтингу «Держать» по акциям компаний РФ). Портфель за последние полгода опередил индекс на 18,5%, но на горизонте 12 месяцев его ожидаемая доходность все еще высока — 41%. Вместе с тем, полагаем, пришло время постепенно фиксировать прибыль; после ребалансировки 5% портфеля приходится на денежную позицию. Мы заменяем бумаги НОВАТЭКа и Мечела (после роста на 23% и 71% с начала года соответственно) на акции АФК Система и Распадской, с их более привлекательным балансом рисков и доходности.

Катализаторы роста: хорошая отчетность за 2022 г.; объявление дивидендов за 2022 г.; приток средств из бондов и иностранных акций; рост цен на сырье.

Риски: новые санкции; геополитическая эскалация; глобальная рецессия.


( Читать дальше )

С момента присвоения нами рейтинга «Покупать» по акциям «НОВАТЭКа» 16 декабря они выросли на 25% и достигли нашей целевой цены, но мы полагаем, что потенциал роста не исчерпан. За последние месяцы «НОВАТЭК» по крайне низкой оценке купил долю в проекте «Сахалин-2», а представители компании сделали ряд положительных заявлений относительно долгосрочных перспектив роста производства СПГ. На наш взгляд, существенное ослабление рубля, рост вероятности успешной реализации проектов по производству СПГ, удачная покупка доли в «Сахалин-2» и повышенные цены на углеводороды позволяют рассчитывать на дальнейший рост акций «НОВАТЭКа».

Мы повышаем целевую цену по акциям «НОВАТЭКа» с 1 277,4 руб. до 1 503,0 руб. на 12 мес. и сохраняем рейтинг «Покупать». Апсайд составляет 18,3%. Повышение целевой цены связано с ослаблением рубля, положительными новостями относительно стратегии развития и сделкой по покупке доли в проекте «Сахалин-2».

Кауфман Сергей

( Читать дальше )

Компания представила производственные результаты за 1 квартал. Добыча углеводородов оказалась на уровне 4 квартала прошлого года, то есть, близко к историческому максимуму. Суточная добыча составила 1,81 млн баррелей н.э.

Реализация газа побила прежний квартальный рекорд на 160 млн куб. м. Причем, на международном рынке реализовано 2,97 млрд куб. м., что на 20% больше, чем в 4 квартале.

Основная причина увеличения добычи – рост внутреннего спроса на рынке газомоторного топлива и дефицит газа в связи с прекращением поставок по Северному потоку. Если уровень добычи сохранится, а мы предполагаем это в базовом сценарии, то добыча углеводородов по итогам года окажется в диапазоне 642-660 млн барр. н.э., что на 3,4% больше прежнего рекорда. Это без учета консолидации доли Shell в Сахалин Энерджи и запуска 1 очереди Арктик-2, которая может произойти в конце года.

Таким образом, «НОВАТЭК» станет лидером по темпам роста добычи газа, а следующем году увеличит свои мощности еще как минимум на 9 млн тонн СПГ (включая доли в ассоциированных компаниях).

( Читать дальше )

Новатэк запатентовал усовершенствованную технологию сжижения, основанную на существующей технологии компании «Арктический каскад», уже реализованной на четвертой линии Ямал СПГ, сообщает Коммерсантъ. Производительность одной технологической линии, как сообщается, составит 3 млн т в год.

Ключевой шаг для реализации планов роста Новатэка. Из-за санкций, запрещающих импорт ключевых элементов технологии сжижения СПГ, амбициозные планы Новатэка по наращиванию производства СПГ могут быть сорваны, если не будет найдена альтернатива из «дружественной» страны или на основе российской технологии.

Первая запатентованная версия «Арктического каскада» столкнулась со значительными проблемами при внедрении четвертой линии Ямал СПГ мощностью 1 млн т в год, но в течение двух лет экспериментов и доработок установка работает надежно. Как мы писали в ноябре, следующая задача состоит в том, чтобы масштабировать технологию, по крайней мере вдвое по сравнению с четвертой линией, чтобы сделать Арктический каскад пригодным для использования на проекте «Обский СПГ» мощностью около 5млн т в год или на любой из трех запланированных проектов «Арктик СПГ».

( Читать дальше )

Новатэк получил патент на усовершенствованную версию технологии Арктический каскад    

Новатэк сообщил о получении российского патента на технологию сжижения природного газа «Арктический каскад модифицированный». Новая версия основана на уже реализованной на четвертой линии «Ямал СПГ» технологии «Арктический каскад». Как отмечает компания, технология усовершенствована с учетом эксплуатационного опыта, позволяет сократить количество единиц оборудования и повысить энергоэффективность производственного процесса. НОВАТЭК также подчеркнул, что разработанные решения позволяют использовать оборудование российских производителей. Мощность одной технологической линии, по утверждению компании, составит 3 млн тонн СПГ в год.

Технологию «Арктический каскад модифицированный» планируется применять на крупнотоннажных проектах НОВАТЭКа в Арктике. Новость свидетельствует о снижении зависимости компании от зарубежных СПГ-технологий, и мы считаем ее умеренно позитивной для инвестиционного кейса НОВАТЭКа. У нас нет официального рейтинга по компании.

Атон

ПAO Новатэк 12 апреля представило предварительные производственные показатели за 1 кв. 2023 г.

Добыча углеводородов (УВ) выросла на 1,8% год к году до 163 млн барр. н. э. (1,81 млн барр. н. э./сутки). Этот показатель остался на уровне 4 кв. 2022 г. (здесь и далее сравнение 1 и 4 кв. включает поправку на их длительность).

Добыча природного газа выросла на 1,2% г/г и 0,1% к/к до 20,88 млрд куб. м. Реализация газа в 1 кв. 2023 г. выросла на 5,2% г/г и 3,1% к/к до 22,33 млрд куб. м.


( Читать дальше )

Капитализация: RUB 3 764 640 млн

Объём торгов: RUB 1 238 млн

В свободном обращении: 20,20%

По сообщению компании, Новатэк увеличил производство газа и жидких углеводородов на 1–4% г/г.

Производственные цифры совпали с нашими ожиданиями. При этом компания нарастила общие продажи газа на 5% г/г до 22,3 млрд куб. м, что превысило наши ожидания, в основном за счет продаж СПГ. Последние выросли на 60% г/г и 21% кв/кв до 3 млн тонн – максимальный объем с 3кв19, что может говорит об увеличении поставок СПГ проектом Ямал СПГ на спотовый рынок, по нашему мнению.

Синицын Борис
«Ренессанс Капитал»